2018年6月22日，由中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)主辦的博智宏觀論壇第二十九次月度例會(huì)召開(kāi)。會(huì)議主題為“擴(kuò)大進(jìn)口的意義和自美進(jìn)口的潛力、結(jié)構(gòu)”。中銀國(guó)際研究公司董事長(zhǎng)、博智宏觀論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)委員曹遠(yuǎn)征出席會(huì)議并發(fā)表評(píng)論。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　下圖是我國(guó)季度經(jīng)常賬戶(hù)變動(dòng)情況，灰色的是服務(wù)貿(mào)易，中國(guó)自2014年開(kāi)始就改變了國(guó)際收支雙順差的狀態(tài)，呈現(xiàn)出經(jīng)常項(xiàng)目順差而資本項(xiàng)目逆差的“一順一逆”局面。

　　目前經(jīng)常項(xiàng)下順差主要來(lái)自貨物貿(mào)易，服務(wù)貿(mào)易則保持逆差。如果在此時(shí)大規(guī)模擴(kuò)大進(jìn)口，同時(shí)服務(wù)貿(mào)易的逆差不能縮減，中國(guó)很快就會(huì)進(jìn)入經(jīng)常項(xiàng)下的逆差狀態(tài)。這會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)的平衡產(chǎn)生沖擊，過(guò)快調(diào)整進(jìn)口速度會(huì)導(dǎo)致進(jìn)出口結(jié)構(gòu)發(fā)生不可逆轉(zhuǎn)的變化。

　　美國(guó)是中國(guó)服務(wù)貿(mào)易逆差最大的國(guó)家之一，主要包括三項(xiàng)，第一是旅游，第二是教育，第三是醫(yī)療。如果說(shuō)中國(guó)老百姓收入水平提高出去旅游是無(wú)可厚非。其他兩項(xiàng)則是可以調(diào)整的，要提高我國(guó)的教育和醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量以吸引更多的人在國(guó)內(nèi)就學(xué)就醫(yī)，允許合資建醫(yī)院、辦學(xué)校。

　　從中國(guó)國(guó)際收支來(lái)看，從2014年開(kāi)始，中國(guó)的國(guó)際收支在資本項(xiàng)下已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)逆差，其中兩個(gè)科目出現(xiàn)變化，一是資本項(xiàng)下的直接投資科目中間的變化，二是中國(guó)非儲(chǔ)備性的金融賬戶(hù)是急劇變動(dòng)，非儲(chǔ)備性的金融賬戶(hù)資本流出入加劇。在2015-2016年時(shí)，資本大量流出。除外匯儲(chǔ)備急劇減少外，人民幣匯率也出現(xiàn)大幅波動(dòng)。2017年，通過(guò)加大中美之間的利差，讓資本開(kāi)始回流，從而使中國(guó)人民幣匯率穩(wěn)定，即擴(kuò)流入穩(wěn)匯率。不僅中國(guó)國(guó)際收支的資本項(xiàng)目非儲(chǔ)備性金融賬戶(hù)出現(xiàn)順差，同時(shí)采取對(duì)對(duì)外直接投資某種程度的遏制，中國(guó)的資本項(xiàng)目無(wú)論是直接投資科目還是金融科目，改變了持續(xù)流出的局面，人民幣匯率也因此穩(wěn)定向上。

　　最近中美貿(mào)易沖突升級(jí)后，市場(chǎng)擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)打后是否會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似2015年的情況，大量非儲(chǔ)備性金融賬戶(hù)的資金流出，人民幣匯率會(huì)再次掉頭向下，這種恐慌情緒有可能引起股市動(dòng)蕩。而中國(guó)很多企業(yè)把股權(quán)質(zhì)押了出去，一旦股市大幅下跌，去杠桿會(huì)加速進(jìn)行，從而影響金融穩(wěn)定。

　　據(jù)估計(jì)，如果是單純對(duì)五百億美元加征25%的關(guān)稅，對(duì)中國(guó)GDP的影響大概在0.2到0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是中國(guó)能承受的。如果貿(mào)易沖突升級(jí)一旦影響到國(guó)際收支，尤其影響到市場(chǎng)預(yù)期，可能很多問(wèn)題變得復(fù)雜化。恐怕得尋找一種機(jī)制，不要讓貿(mào)易戰(zhàn)再擴(kuò)大化。

　　新浪聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。

責(zé)任編輯：梁斌 SF055