中國證券投資基金業(yè)協(xié)會黨委副書記、紀委書記胡家夫

　　新浪財經(jīng)訊 由北京市人民政府主辦的“2018金融街論壇年會”于5月28日-29日在北京舉行。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會黨委副書記、紀委書記胡家夫出席并演講。

　　進年來，伴隨著新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，科技技術(shù)的迭代，投資文化的形成，和制度環(huán)境的變遷，私募基金行業(yè)迎來了發(fā)展機遇期。截止到2017年年底，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人已達到了2.24萬家，以備案的私募基金實繳規(guī)模達到了11萬億，過去三年的年化增長率分別為64.4%和95.3%，各類私募基金持有A股的市值達到了9735億元，占A股市值的1.72%，私募基金已經(jīng)成為繼公募基金、保險資金之后的第三大機構(gòu)投資者。

　　在胡家夫看來，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，經(jīng)濟越發(fā)達，私募越活躍，地區(qū)的創(chuàng)新活力和對風險資本的吸引力就越強。

　　第一，從全國范圍來看，私募基金行業(yè)在北京地區(qū)的分布具有明顯的頭部效應(yīng)。截止到2018年4月底，協(xié)會備案數(shù)據(jù)顯示，北京市私募基金管理人數(shù)量已達到4246家，管理基金規(guī)模2.9萬億元，居全國首位。

　　其次，其中私募基金、私募證券投資基金管理人1366家，管理規(guī)模5539億元，分別占全國總量的15.6%和23.3%。私募股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資管理人2718家，管理規(guī)模1.97萬億，分別占全國總量的19.36和24%。北京在建設(shè)中國特色世界城市的戰(zhàn)略推進中依托國際地位、科技領(lǐng)先和人才聚集的優(yōu)勢打造了中國的資本高地，知識高地和創(chuàng)業(yè)天堂。

　　第二，從私募基金區(qū)域流向來看，北京、廣東、上海逐步呈現(xiàn)資源聚集的態(tài)勢。北京市私募基金管理人管理的基金主要投向本地、珠三角、長三角地區(qū)，其中北京在投項目6213家，賬面價值合計3713億元，分別占本地私募基金全部投向的41.2%和27.3%。同時，除北京以外的全國私募基金管理人所管理的基金主要投向也集中在北京、廣東和上海地區(qū)，其中投向北京的在投項目，企業(yè)數(shù)9248家，賬面價值合計5011億元，分別占異地私募基金全部投向的15.2%和13.5%。

　　胡家夫表示，私募股權(quán)投資資金是多層次資本市場的組成部分，是落實國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略和服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要的資本力量。

　　第一、多層次直奔市場是形成股權(quán)資本的最佳場所，私募股權(quán)投資基金是連接創(chuàng)新企業(yè)與資本市場的重要橋梁，私募股權(quán)投資基金深度融入，從技術(shù)到產(chǎn)品，從產(chǎn)品到企業(yè)，從企業(yè)到產(chǎn)業(yè)等完整創(chuàng)業(yè)鏈條，為多層次資本市場憨厚培育、輸送了大批的上市資源。數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年年底，全國私募基金管理人在北京投向境內(nèi)未上市、未掛牌的企業(yè)股權(quán)在投本金為6285億元，投向新三板掛牌企業(yè)股權(quán)在投本金513.45億元。私募股權(quán)基金和資本市場的相互融合，相互促進形成長期資本形成能力的重要來源。

　　第二、私募股權(quán)基金有效拓寬創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)融資渠道，推動政府和社會投資，社會資本投入，是落實國家創(chuàng)新驅(qū)動，雙創(chuàng)戰(zhàn)略的有效途徑。

　　國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略新興性產(chǎn)業(yè)決定指出，支持創(chuàng)新發(fā)展，將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加快培育成先導產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金，私募股權(quán)基金緊緊圍繞服務(wù)國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略向中小企業(yè)和高科技企業(yè)發(fā)力。協(xié)會最新數(shù)據(jù)還現(xiàn)實，全國私募基金管理人，北京在投項目，中小企業(yè)數(shù)量占到了71%，高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量占到35%，為培育經(jīng)濟新動能提供了重要支撐。

　　第三、私募基金憑借自己的專業(yè)能力，不斷發(fā)現(xiàn)價值，創(chuàng)造價值，是支持實體經(jīng)濟創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要力量。私募基金本質(zhì)上是從承擔企業(yè)發(fā)展不確定性風險中獲取未來價值成長的收益，通過創(chuàng)業(yè)投資基金，私募股權(quán)投資基金，并購基金等不同形態(tài)，服務(wù)于企業(yè)生命全周期，通過整合利用人才資源、市場資源、監(jiān)管理念、商業(yè)模式等要素為投資標的企業(yè)提供增值服務(wù)，幫助企業(yè)做大做強。

　　他表示，通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，近些年來，私募股權(quán)基金投資深入產(chǎn)業(yè)端，按照產(chǎn)業(yè)鏈投資的方式進行布局。深度參與價值創(chuàng)造的趨勢越來越明顯，尤其在人工智能等前沿科技領(lǐng)域，較多的運用產(chǎn)業(yè)鏈投資的方式打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈。私募股權(quán)基金有效實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)和資本地對接，較好地推動了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　胡家夫呼吁應(yīng)正確理解私募本質(zhì)，防范金融風險，加強資本與產(chǎn)業(yè)對接，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　黨的十九大中央經(jīng)濟工作會議和全國金融工作會議明確了防范金融風險，促進金融回歸本源，服務(wù)實體經(jīng)濟任務(wù)的緊迫性和重要性，如何防范金融風險，促進高質(zhì)量、經(jīng)濟增長是私募基金當前和今后發(fā)展面臨的核心問題，基于私募基金來源和使用的客觀規(guī)律，逐步推動、推進功能監(jiān)管，優(yōu)化資本市場稅制，加速形成投融資平臺，對接新舉措，是破解私募基金未來防風險、促發(fā)展所面臨的必然選擇。

　　胡家夫指出，首先，要恪守私募基金的本質(zhì)，正確認識私募基金在資金來源和使用上的客觀規(guī)律。協(xié)會認為，私募基金應(yīng)當向合格投資者募集資金，堅持組合投資原則，忠實履行重視勤勉的義務(wù)，切實防范利益沖突，投資人按照基金份額收益自享，風險自擔，在投資標的的層面要保證基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實有效、合理估值，并向投資者做好風險揭示和風險匹配，只有做到賣者盡責和買者自負，私募基金才能行穩(wěn)至遠。

　　從發(fā)展職業(yè)融資，促進高質(zhì)量經(jīng)濟增長的角度看，私募基金應(yīng)當大力發(fā)展直接面向?qū)嶓w企業(yè)的投資活動，杜絕直接融資間接化、中介化的行為，避免產(chǎn)品多層嵌套，資金混同，多次證券化等加劇風險傳染，在直接面向?qū)嶓w經(jīng)濟的投資活動中，應(yīng)當準確把握實體企業(yè)的股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)的本質(zhì)和風險，做好產(chǎn)品設(shè)計與風險管理。目前，協(xié)會正在研究推進收益權(quán)投資相關(guān)問題，積極做好與關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導意見的銜接工作。

　　其次，在行業(yè)自律層面推動功能監(jiān)管。私募股權(quán)投資基金自律的關(guān)鍵是規(guī)范和完善的登記備案標準，讓各類資產(chǎn)風險和收益得到有效的管理，避免風險外溢。在底層資產(chǎn)層面實行穿透審核，保證底層資產(chǎn)的真實有效，權(quán)屬清晰透明，為行業(yè)發(fā)展保駕護航。

　　二是按照股、債、收益權(quán)的不同屬性，完善私募基金備案標準和風險檢測指標，“協(xié)會在最新的登記備案須知中對其它類私募登記機構(gòu)提出了限制性的條件，同時對債權(quán)類、收益權(quán)類的私募產(chǎn)品備案提高了審核要求，目的就是為了防范風險，防范背離基金本質(zhì)的借貸活動，避免投資工具被濫用”，胡家夫表示，“下一步協(xié)會將針對股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)三類投資推出更有針對性的登記備案須知，同時細化投資風險揭示書，13項簽字內(nèi)容的風險揭示要求，幫助投資者更好的甄別風險”。

　　三是推動有利于推動長期資本形成的資本市場稅制改革。我國經(jīng)濟從高速度發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變，迫切需要以私募股權(quán)、創(chuàng)投資金為代表的長期的支持，當前稅收機制尚未形成相應(yīng)的制度激勵，“協(xié)會希望與各級政府部門，與各界同仁們攜手，推動資本市場稅收中性和鼓勵長期投資的稅制建設(shè)”。

　　第一、探索推動在金融產(chǎn)品層面以資本利得稅代替增值稅，通過對長期投資的差別化稅率安排引導投資人開展長期投資，而不是短期炒作。推動資本積累服務(wù)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)。

　　第二、統(tǒng)籌推動資本市場定嚴稅制，鼓勵理財資金、養(yǎng)老金轉(zhuǎn)化為長期投資，增強長期投資價值投資的力量，提升資本市場的穩(wěn)定性。

　　第三、研究推出遺產(chǎn)稅，贈與稅，以及基于捐贈的稅收豁免制度，鼓勵高凈值人群建立各類風險種子基金，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)開辟多樣化的長期資本來源。

　　第四，加速推進形成投融資平臺的對接機制，近年來，協(xié)會逐步搭建私募交流平臺，推動形成投融資平臺對接新機制，引導私募基金通向國家重點關(guān)注和戰(zhàn)略的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　“私募基金是壯大直接融資，提高資本形成能力的重要載體。我相信，私募基金在協(xié)會和各界同仁的共同努力下，一定會肩負起服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新使命，在實現(xiàn)現(xiàn)代治理強國和偉大復興中國夢的征途中做出新的更大的貢獻”，胡家夫表示。

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責任編輯：梁斌 SF055