上海證券交易所副理事長張冬科

　　新浪財經訊 由北京市人民政府主辦的“2018金融街論壇年會”于5月28日-29日在北京舉行。上海證券交易所副理事長張冬科出席并演講。

　　張冬科表示，經過改革開放40年時間，我國從相對貧窮落后發展成為世界第二大經濟體，但是在經濟發展中仍存在不平衡、不充分的問題，發展質量有待提高。特別是在許多高技術和高端裝備制造領域，我國還處在追趕階段。

　　在他看來，三大因素支撐了我國30多年的快速成長，分別是經濟體制改革、對外開放和堅持創新?！敖窈笪覀円廊灰^續深化改革，堅持擴大開放，大力創新”。

　　當前新經濟發展如火如荼，但什么是新經濟呢，張冬科認為有兩種定義：一個是國務院頒布的“十三五”規劃綱要當中提出的新經濟、新產品、新技術、新業態、新模式，還有一種是證監會等有關部門頒布的“四新”文件，即新技術、新產業、新業態、新模式。

　　他認為新經濟可以帶來三大好處，提高經濟運行的效率、技術成熟可以降低成本、新經濟可以帶來強勁的市場動力。

　　“實際上擁抱新經濟已經成為全球經濟發展的大勢所趨”，他以美國為例稱，上個世紀90年代，美國經歷了一個比較長的經濟增長周期，高增長率、低通脹率、低失業率，美國《商業周刊》把這種現象定義為“新經濟”。

　　“實際上，美國長時間經濟增長的背后，實際上是以互聯網技術、生命科學技術為代表的、為新產業的支撐”，張冬科分析稱，“從那個時候開始，美國造就了蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Facebook等一批高科技的龍頭企業，這些企業至今影響著美國，同時也影響著世界，這是擁抱新經濟是全球經濟發展的大勢所趨”。

　　張冬科強調，擁抱新經濟也是我國經濟轉型發展的客觀要求。他認為要解決好兩個問題，一是結構調整，要減少低端的、過剩的、耗費資源的、污染環境產業和布局。二是要擁抱新經濟，利用互聯網技術、人工智能技術、生命科學技術等等來推動產業發展和優化升級。

　　顯然，擁抱新經濟也是當前資本市場的重要方向，在張冬科看來，資本市場服從和服務于國家的轉型發展戰略，要緊跟創新驅動戰略，“緊跟軍民融合戰略等一系列的國家戰略，這是資本市場的基本的職責，是責無旁貸的”。

　　3月22日，國務院辦公廳轉發了中國證監會關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證的試點和若干意見的通知。張冬科解釋說，該文件是創新企業試點的新政，是資本市場監管部門服務國家戰略的重大舉措。

　　他分析稱，創新企業試點在行業上將主要集中于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路，高端裝備制造，生物制藥等七個領域，主要是三類企業：已經上市的大型紅籌企業、還沒有上市的紅籌企業和境內的創新企業、境內的創新企業。

　　“對于這三類企業的上市試點有具體的標準”，張冬科表示，“已經上市的紅籌企業要求估值不低于2000億，未上市的紅籌企業和境內的創新企業上市估值不低于200億，同時最近一年的營收不低于30億。另外有自主知識產權，在國際上有競爭里，成長很快的創新企業也可以參加試點”。

　　張冬科認為，該政策有三大意義，第一是表明了中國的資本市場積極擁抱新經濟，緊跟國家轉型發展戰略。第二是向市場發出一個信號，中國的資本市場是有包容性的，是開放的。第三是紅籌企業上市，創新企業上市將對資本市場的一系列制度創新產生很好的推動作用。

　　“在中國證監會的部署下，我們正在積極做好創新企業在境內發行股票或存托憑證的準備工作”，張冬科表示。

　　以下為演講實錄：

　　各位領導，各位嘉賓，各位企業家，大家下午好！

　　我很高興代表上海證券交易所參加本次論壇。借此機會，我講幾點看法與大家分享。

　　一、改革開放創新是推動我國經濟發展的三大法寶

　　到今年12月23日是我國改草開放四十周年。經過過往三十多年的改革發展建設，我國已經從一個相對貧窮落后的國家發展成為世界第二大經濟體。盡管我國經濟發展還不平衡、不充分，發展質量還有待提高，在許多高科技和關鍵裝備制造領域，我們還處在追趕階段，但我們已成為世界第一大貿易國、第一大工業制造國、第一大外匯儲備國。我國經濟何以達到今天這樣的水平？我們的取勝之道是什么？弄清這個問題，將有利于我國經濟發展行穩致遠。

　　關于這個問題有各種各樣的研究分析，有人講是因為我國生產要素成本低，勞動力價格和土地成本低；有人認為是因為我國市場規模大，消費人口更多，人口紅利豐厚；還有人認為，中國人勤勞、能吃苦，過好日子的愿望非常強烈；還有人認為，有中央和地方政府發展戰略和規劃的有力推動。這些都是促進經濟發展的因素。但我認為，推動中國經濟快速成長的根本性原因有三個：

　　第一，經濟體制改革。以1978年黨的十ー屆三中全會為發端，我國開始了劃時代的經濟體制改革，從計劃經濟全面轉向社會主義市場經濟。這場深刻的變革，改變了十幾億人的命運，影響了幾億家庭的生活，使國家的面貌煥然一新，甚至逐步影響到全球。由于經濟運行的體制機制發生了根本性的改變，調動了十幾億人的積極性，解放和發展了社會生產力。

　　第二，實行對外開放。特別是2001年12月15日我國成功加入了世界貿易組織，當時叫“關貿總協定”。經過13年的艱苦談判，我們完成了入關的夙愿。加入世貿組織，使我們能夠積極主動地融入了全球化發展，參與了國際分工，很好地利用了國際資本、國際市場和先進技術。如果沒有對外開放，恐怕也不會有今天這樣的發展成果。

　　第三，堅持創新發展。上世紀八十年代以來，我們趕上了全球新技術革命浪潮，成功地利用信息技術、人工智能技術、生命科學技術等發展了新產業。新技術爆發式地迅猛發展不僅改變了人們的生產生活方式，而且顛覆了人們的理念。堅持創新發展使我們在電子商務、移動支付、部分高端裝備制造和共享經濟等方面走在了世界前列。當然我們在很多重大科技項目和關鍵技術領域需要奮起直追。

　　我認為，改革、開放、創新是我國經濟過往三十多年快速發展的根本性原因，或者叫做“三大法寶”。我的看法是：不論是富起來還是強起來，今后必須要繼續深化改革、擴大開放、加快創新。

　　二、擁抱新經濟是我國經濟行穩致遠的必由之路

　　當前，新經濟正在如火如荼地發展，擁抱新經濟是確保我國經濟發展行穩致遠必由之路。

　　第一，擁抱新經濟是全球經濟發展的大勢所趨。關于新經濟的討論、定義和概念很多。大致有兩種說法。一種是國務院頒布的“十三五”規劃綱要，把新經濟概述為新產品、新技術、新業態、新模式。另一種說法是，前不久中國證監會等部門頒布的文件，把新經濟概述為新技術、新產業、新業態、新模式。這兩種說法我都贊成。我認為，所謂新經濟必須要有新的科學技術因素，就是要利用現代信息技術、人工智能技術、生命科學技術、新材材料技術等等。

　　關于新經濟的好處，一般地說有三條：一是經濟效率高，二是新經濟的運行成本低，三是新經濟的市場擴張速度快。

　　正因為有這樣的好處，全球新經濟發展已經成為不可阻擋的趨勢。以美國為例，上個世紀九十年代美國經歷了歷史上最長的經濟增長周期。在這一期間，實現了高增長率、低通脹率、低失業率?！睹绹虡I周刊》把這個現象叫做“新經濟”。實際上美國經濟較長時間的增長，背后是以信息技術為代表的新經濟產業對經濟的有力支撐。從上世紀七十年代以來，美國造就了一批高科技龍頭企業，像微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、臉書等一批高科技企業迅速成長，支撐了美國經濟的持續發展。

　　第二，擁抱新經濟是我國經濟轉型發展的客觀要求。黨的十九大報告提出，我國經濟發展已從高速增長階段轉向高質量發展階段。這既是對我國經濟發展階段做出的重大判斷，也是對今后一個時期經濟工作的總要求。從高速增長轉向高質量發展，需要方方面面進行調整。從供給端看，實現高質量發展至少要解決好兩個問題，一是要調整供給結構。減少低端的、過剩的、過度耗費資源的、污染環境的產能和供給，增加高端的、短缺的、綠色低耗的產能和供給。這是當前深入推進供給側機構性改革要解決的問題。二是要擁抱新經濟。要加快發展以信息技術、人工智能技術、生命科學技術驅動的新產業、新業態、新模式，以提高經濟運行和供給質量。

　　第三，擁抱新經濟是當前資本市場發展的重要任務。資本市場必須要服從和服務于國家改革發展大局，適應創新驅動發展戰略、軍民融合發展戰略，有效的支撐支持新經濟發展。

　　3月22號國務院辦公廳轉發了《中國證監會關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見》的通知。這個新政是資本市場監管部門適應國家轉型發展戰略出臺的一項重大舉措。這項新政有幾個要點：

　　創新企業試點在行業上主要集中于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物制藥七個領城。

　　創新企業試點對象主要是三類企業，一是已經上市的大型紅籌企業，二是還沒有上市的紅籌企業，三是境內未上市的創新企業。對于這三類企業上市都有具體的標準。已經上市的紅籌企業要求估值不低于2000億元人民幣，未上市的紅籌企業和境內創新企業估值不低于200億，最近一年營收不低于30億。另外，有自主知識產權，在國際上有競爭力，成長很快的創新企業，也可以參加試點。

　　這項新政就是堅持改革開放創新的產物。有三大重要意義：第一，表明資本市場緊跟國家轉型發展戰略，支持新經濟發展，這是一個重要的政策導向。第二，向市場和社會發出一個重要的信號，中國資本市場是開放的，是具有包容性的，是積極擁抱新經濟的。第三，通過試點完善我國資本市市場的制度建設。從發審制度到監管制度，再到退出制度、信息披露制度等等，推動中國資本市場一系列的制度創新。這三個方面的意義遠遠超出一家或幾家企業上市融資的意義，具有很強的政策效應。

　　三、上海證券交易所助威助力國家轉型發展戰略

　　上海證券交易所是我們國家資本市場的重要基礎設施。1990年設立，主要有四大產品：股票、股票衍生品、債券和基金。截至2018年4月30日，上交所掛牌的公司達到1421家，這1421家企業基本覆蓋了中國國民經濟的支柱企業，各個行業的龍頭企業以及新經濟、高技術企業。這幾年，大量的新經濟企業、高科技企業在向上交所聚集。截至2017年底，上交所股票市場的總市值是33萬億元，全年股票二級市場交易額51萬億元，IPO和再融資7578億元。去年新增上市公司214家，比2016年增加了108%。IPO融資額1367億元，比上年增長了35%。這三項指標在世界交易所聯合會排名中大致處在第三、第四的位置。IPO融資額去年是全球第二。與此同時，上交所也是我國重要的債券市場。我們國家債券市場總規模大數70萬億，2017年上交所債券托管量超過7.4萬億元。去年發行各種債券2.87萬億元，其中有1.43萬億元的公司債券，8800億元的地方政府債券和5600億元資產證券化產品。除此之外，還有雙創債、綠色債、熊貓債等。上交所還是我國重要的基金和衍生品交易市場，這兩個產品也分別有7萬億到8萬億元的規模。

　　這幾年，上交所的國際化步伐也是逐步加快。2014年我們和香港聯交所成功地開通了滬港通，在不同的法律環境、不同的貨幣條件、不同的交易所發展階段下實現了兩個交易所的互聯互通，這是全球資本市場的一個創舉。2015年，我們與中國金融期貨交易所、德意志證券交易所合作建立了中歐國際交易所平合，青島海爾已準備在那里發行D股。我們還在積極研究推進“滬倫通”。我們還參股了巴基斯坦交易所、阿斯塔納交易所，和全球50多個交易所簽訂了戰略合作協議。

　　上交所的成長實際上伴隨著中國經濟的成長，伴隨著中國資本市場的發展。去年6月份，上交所啟動了“新藍籌”行動，從以藍籌為主的市場轉向多層次具有包容性的新藍籌。在“新藍籌”行動中，我們要重點吸引和服務新藍籌企業，新藍籌企業就是新經濟+有持續盈利能力的企業。大致是三類，一類是傳統產業優化升級企業，一類是新經濟企業，一類是高新技術企業。這些企業既包括在風口上的物聯網、大數據、云計算、人工智能、生物制藥等獨角獸企業，同時也包括航天、航空、航海、高鐵、高端裝備制造、芯片研發制造等國之重器企業。這些企業都是我們積極服務的對象。

　　對于創新企業上市試點工作，上交所正在按照中國證監會的部署，積極做好各方面的準備，竭盡全力做好為創新企業上市試點的服務和監管工作。

　　北京地區是我們上交所資本市場服務的重點地區，我們將在四個方面做好服務。

　　第一，對已上市企業的優化。包括重組、并購、再融資、提升治理水平、提升信息披露的質量。

　　第二，對擬上市企業的服務。包括我剛才講的新藍籌企業、創新企業，我們也有一批比較詳細的名單，我們要積極為這些企業的上市融資做好服務。

　　第三，為優質企業發債，政府項目發行資產證券化產品做好服務。

　　第四，做好培訓、咨詢的服務。我想我們積極的要做好培訓工作，就是前幾天我們跟北京市文資辦合作建立了上交所資本市場服務基地，在這兒我也表個態，我們一如既往為北京地區的企業發展做好服務。

　　最后，預祝本次會議取得圓滿成功。謝謝大家！

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

責任編輯：梁斌 SF055