專題：2024基金行業年終大盤點：誰將奪冠？ETF市場加速“吸金”

　　公募市場首批6只逐筆份額提取業績報酬的浮動費率基金陸續成立滿五年。中國證券報記者梳理發現，截至12月16日，多只產品成立以來的回報率超過38%，業績最好的產品回報率已超過70%。

　　業內人士表示，浮動費率基金實現了基金管理人和投資者利益的捆綁。展望未來，相關產品的探索在一定程度上推動了行業從費率角度出發，探索更優機制，通過機制設計提升投資者獲得感。目前市場對類似產品仍處在探索階段，該領域未來仍有較大發展空間。

　　● 本報記者 魏昭宇 王鶴靜  

　　部分產品業績較好

　　12月18日起，首批6只逐筆計提業績報酬的浮動費率基金陸續迎來五周年生日。2019年12月，華泰柏瑞景氣回報一年、華安匯智精選兩年、中歐啟航三年持有期、國泰研究精選兩年、富國阿爾法兩年持有、興全社會價值三年持有陸續成立。

　　根據基金合同，6只浮動費率基金均采取了逐筆計提業績報酬的方法，即基金的管理費包括基礎管理費和業績報酬兩部分，基礎管理費年費率為0.8%，基金管理人對每筆基金份額年化收益率超過8%的部分按20%提取業績報酬。

　　在最新披露的產品資料概要中，以最近一次基金年報披露的相關數據為基準測算，華泰柏瑞景氣回報一年、華安匯智精選兩年、中歐啟航三年持有期、國泰研究精選兩年、富國阿爾法兩年持有、興全社會價值三年持有在持有期間的基金運作綜合費率（年化）分別為1.11%、1.05%、1.02%、1.06%、1.02%、1.01%。

　　Wind數據顯示，截至12月16日，國泰研究精選兩年成立以來的回報率達到74.10%，在6只基金中業績排名第一；富國阿爾法兩年持有、興全社會價值三年持有、華泰柏瑞景氣回報一年成立以來的回報率均在40%左右，集體跑贏了同期的萬得偏股混合型基金指數。

　　其中，國泰研究精選兩年、富國阿爾法兩年持有在2020年至2023年期間，持續跑贏業績基準收益率。以國泰研究精選兩年為例，除了2021年末股票倉位降至80%以下，在其余時間節點，該基金基本都維持90%以上的高倉位操作。整體來看，該基金在醫藥、新能源、TMT等成長板塊積累了較多收益。

　　客戶留存率更高

　　國泰基金相關人士在接受中國證券報記者采訪時表示，由于部分浮動費率產品設置了持有期，規模相對穩定，對于基金經理來說，在管理資金方面相對容易，對于基金業績有正向影響。

　　對于此類定開或持有期類的浮動費率產品，滬上某大中型公募權益基金經理向中國證券報記者透露，基金管理人更容易和負債端進行溝通。相比普通主動權益類產品，此類浮動費率產品不僅客戶留存率更高，而且戶均持有規模也更大，在某種程度上說明此類產品的持有人對基金投資的認知水平更高。

　　該基金經理坦言，管理此類產品時，換手率可能不會像普通主動權益類基金那么高，對于看好的標的也可以持有更長時間，以追求更高的收益。并且，此類產品在擇時方面會有較大的操作空間，基金經理也能夠更靈活地進行倉位管理。

　　近年來，A股市場風格切換節奏較快，市場對于多資產配置的認知逐步加強?！耙环矫?，市場此前對于紅利等類固收資產的關注度其實是不夠的；另一方面，以往增厚收益效果較好的可轉債投資以及定增、打新等策略帶來的收益越來越少，要想實現偏絕對收益的效果，還是要運用多策略的方法來實現對沖。”該基金經理表示。

　　將雙方利益緊緊捆綁

　　“浮動費率產品的重要意義在于把基金管理人和投資者的利益聯系在一起，一方面激勵基金管理人發揮主動管理能力、提升基金業績；另外一方面與持有期掛鉤，引導投資者進行長期投資，為資本市場引入相對長期的增量資金，實現共贏?！庇谆鹧芯吭簷嘁嫜芯繂T王帆表示。

　　在格上理財旗下金樟投資研究員王祎看來，浮動費率產品由于管理費與業績掛鉤，基金經理在管理此類產品時，投資策略與其他產品或存在一定差異。具體表現在更加注重絕對收益、風險控制更加嚴格以及投資風格更加靈活。這些策略有助于提高基金的業績，從而獲得更高的管理費，同時也讓投資者與基金管理人共擔風險和收益?！霸诒粍油顿Y強勢發展的背景下，讓利型的主動權益產品應通過強化主動管理能力、注重投資者體驗、發展特色產品、加強風險控制、提升透明度和溝通、利用科技手段等策略，找到自己的獨特定位，實現可持續發展?！?/p>

　　不過，國泰基金相關人士也表示，無論是浮動費率還是固定費率產品，基金經理都會一視同仁，以同等的專業度進行管理，平均分配精力?！案淤M率產品根本上還是主動權益類基金，核心在于操盤的基金經理。對于投資者而言，一方面是選擇風險特征和投資期限相匹配的產品，另一方面也要選擇比較認可的基金經理。”

　　談及對后續市場的研判，國泰研究精選兩年的基金經理徐治彪表示，對權益市場比較樂觀，目前的經濟形勢和股票市場已經發生了轉變，投資者對未來經濟的信心逐漸恢復，未來市場有望迎來成長股和順周期板塊的持續修復?！拔覀冞€是會關注公司的基本面和估值，選擇業績優秀、增長快、估值便宜的公司進行投資。資本市場已走在正循環的道路上，爭取抓住未來一段時間‘戴維斯雙擊’的機會。”

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責任編輯：石秀珍 SF183