專題：市場交易或仍圍繞政策預期展開 行情演繹重要節(jié)點將至

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　　來源：北京商報

　　據報道，回購增持貸的融資比例從最高70%提高到90%，意味著上市公司和大股東可以獲得更多增持回購信貸資金，將為維護股價穩(wěn)定提供充足的資金支持，在平抑個股股價波動的同時，也有望成為A股做多的催化劑。

　　無論是上市公司回購還是大股東增持，都是市值管理的重要形式，資金問題則直接關系到回購、增持能否真正實施。回購增持貸直接解決了上市公司以及大股東的資金痛點，加之不高于2.25%的貸款利率，讓符合條件的上市公司和大股東既有了資金，又能享受極低的利率。

　　回購增持貸融資比例的提升，對上市公司和大股東等貸款主體構成利好，有利于進一步提升其參與熱情。與此同時，也進一步表明了監(jiān)管層的態(tài)度，回購增持貸的資金總量不是問題，只要有利于改善上市公司的估值水平，政策資金能夠給足給夠。

　　在政策支持之下，A股有望迎來一輪規(guī)模更高的回購、增持潮，這對于市場的穩(wěn)健發(fā)展有著重大積極意義。無論是上市公司回購還是大股東增持，都能在一定時間段內改善市場的供需關系，尤其是上市公司出現(xiàn)非理性波動或者投資價值被低估時，回購及增持都能起到穩(wěn)定股價的作用。

　　從市場層面來看，很多優(yōu)質藍籌股的估值仍然處于價值洼地，諸如，股價不足每股凈資產值的一半，市盈率個位數，股息率比貸款利率還高。這些情況雖然在A股市場長期存在，但是卻并不合理，用回購增持貸的政策引導上市公司回購、大股東增持，正是促使估值回歸理性的重要手段。

　　事實上，回購增持貸最受益的是那些估值被低估的上市公司，它們有的股價低于每股凈資產值，有的市盈率不足10倍。這些公司的經營業(yè)績十分穩(wěn)健，產品和服務能夠占據穩(wěn)定的市場份額，它們具有長期回報投資者的能力，公司的現(xiàn)金分紅也足以支付回購增持貸的利息，因此，這些公司會成為未來回購增持貸利好最受益的群體。

　　當然，A股的牛市不會僅僅是低估值股票的牛市，甚至只要牛市的基礎不變，一段時間內，投機性小盤股的股價漲幅可能會比低估值股票漲幅更大。但如果把時間拉長到數年以上的時間，優(yōu)質藍籌股會默默地出現(xiàn)遠高于小盤股平均值的漲幅。短期小盤題材股只是看熱鬧，長期優(yōu)質藍籌股才能真正賺到錢。

　　在政策紅利之下，上市公司回購、大股東增持會進一步常態(tài)化，屆時以低估值優(yōu)質股票為代表的更多個股市場估值會持續(xù)提升，對A股市場整體估值的提升有著積極意義。

　　對于普通投資者來說，可以通過逢低買入低市盈率優(yōu)質股票來分享回購增持貸提供的潛在投資機會。對于這類優(yōu)質股票，投資者不必在乎股價短期的漲漲跌跌，只需要關注公司的盈利能力是否穩(wěn)定、現(xiàn)金分紅是否穩(wěn)健即可。

　　北京商報評論員 周科競

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責任編輯：何松琳