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　　“年末收官的跨年行情值得關注，需注意投資節奏?！?/p>

　　臨近年底，部分資金一改借道ETF積極入市的節奏，出現了落袋為安的跡象。

　　Wind數據顯示，截至12月4日，三個交易日內，就有215億元資金從股票ETF市場中撤離。而在上個月，這一市場的吸金量超過560億元。

　　其中，中證500、中證1000、滬深300、上證50以及“雙創”相關的熱門寬基ETF，成為“失血”大戶，不僅被大舉凈賣出，成交額也有所減少。作為最新“吞金獸”的中證A500ETF，資金流入速度也已減緩，部分產品有凈贖回跡象。

　　“臨近年末收官，市場可能有一定獲利了結拋壓。此外，跨年行情值得關注，需注意投資節奏。”招商基金資深策略分析師和權對第一財經說，本輪反彈起始于9月底的政策轉向，市場自此開啟了投資新周期，投資者應注意轉換思維，考慮一定的權益倉位配置。

　　站在當前時點，金鷹基金首席投資官、成長投資部總經理陳穎（金麒麟分析師）認為，當前位置出現大幅度回調的可能性不大，對于明后年的市場將持樂觀態度。“考慮到經濟復蘇是A股中長期向好的主要邏輯，短期指數漲幅較大，需要震蕩消化估值，等待經濟進一步復蘇的信號，但從中長期來看，這輪行情是長期慢牛的起點?！彼f。

　　近215億資金撤離

　　從近期的資金流向來看，股票ETF市場已經逐漸從凈流入轉向凈流出。

　　之前最受資金青睞的寬基ETF，成為主要“失血”對象，中證500、中證1000、滬深300、上證50等指數ETF出現明顯贖回跡象，上述四類產品在3日之內合計被凈贖回280億元以上。

　　此外，創業板指、科創50、科創創業50等“雙創”相關的ETF產品，也出現了類似情況，均有超過數億元的資金凈流出。以最為活躍的創業板ETF為例，連續3個交易日均呈現凈贖回的狀態，合計有10億元從中撤離。

　　資金凈流出的同時，股票ETF的成交活躍度也在減緩。據第一財經統計，截至12月4日，股票型ETF的單日成交額為893.32億元，而上月底這一數字為1136.53億元，減少了2成有余。其中，滬深300、科創50方向的日成交額，均從百億元以上分別降至71.28億元、67.28億元。

　　不過，仍有部分產品逆勢吸金。作為近來的“吞金獸”，跟蹤中證A500指數的ETF產品被大量資金看好，月初以來累計凈流入68.2億元，超出第二名的十倍之多。在單只ETF中，凈流入量前五位也均被這一賽道的產品包攬。

　　雖然中證A500ETF仍在持續吸金，但流入額已經有所收窄。Wind數據顯示，中證A500ETF在11月合計“吸金”1174.75億元，按照21個交易日計算，平均每日有近56億元資金入場。

　　進入12月后，這一速度出現明顯減緩，有些產品甚至止步買入并掉頭賣出。中證A500ETF首日的凈流入量減少至31.66億元，4日時這一數據降至18.97億元。其中，工銀中證A500ETF連續三日出現凈流出，合計被贖回2.83億元；招商中證A500ETF和銀華中證A500ETF也有上億元資金離場。

　　盡管如此，在增量資金持續涌入的背景下，目前上市的22只中證A500ETF最新規模合計達到2118億元，半數產品規模已超百億元，這使得這一指數產品不僅成為僅次于滬深300的第二大寬基ETF，也是擁有百億ETF數量最多的寬基指數產品。

　　從主題行業產品來看，穩健型的紅利低波相關的ETF同樣吸引了不少資金。華泰柏瑞紅利低波動ETF、華泰柏瑞紅利ETF、南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF等產品，本月以來有超過10億元資金凈流入。此外，消費、科技、芯片機器人等細分領域指數的產品同樣流入額居前。

　　跨年行情需注意節奏

　　經過9月以來的大幅反彈后，市場從11月進入震蕩調整模式，上證指數圍繞3200點至3500點展開區間整理。波動之中，資金也在調整布局方向。在業內人士看來，臨近年末，部分資金有較強的收益兌現意愿，會逐步落袋為安。

　　“可能是部分資金在上漲過程中逐漸兌現收益，因此選擇獲利了結?！比A北一位指數基金經理對第一財經表示，ETF作為可交易的指數基金，最大的優勢是簡單和透明，加上持有者大多對市場關注較為緊密、投資理念較相對成熟，會更傾向于逆向操作。

　　該基金經理認為，對投資者來說，對市場及投資有更理性的預期，用相對偏中長期的視角來看待問題；在操作上通過分批定投或者逢低建倉，用定投疊加適當止盈的策略來投資ETF產品，可能會使得他們長期體驗感更好一些。

　　站在當前時點，鄧和權認為，一方面，過去三年市場在這一區間積累了較多虧損盤，加上臨近年末收官，市場可能有一定獲利了結拋壓。另一方面，市場也面臨經濟基本面數據的修復、12月重磅會議出臺政策等多重因素支撐。

　　“本輪市場自11月上旬持續調整近3周后再度開啟反彈，在政策催化下，短期股指有望沖擊前期高點，但仍面臨很大的沖高壓力。”鄧和權告訴第一財經，A股各主要指數可能延續區間震蕩，通過以時間換空間的方式，等待年末收官平穩過渡。

　　陳穎也持類似看法。“當前位置出現大幅度回調的可能性不大，預計年內市場大概率將以震蕩為主，伴隨著結構性分化和主題性表現?！彼麑Φ谝回斀浾f，對于明后年的市場仍持樂觀態度，相信隨著國內經濟政策的轉向，在貨幣政策、財政政策以及各種產業政策等方面陸續會出現各種積極信號。

　　陳穎進一步表示，目前市場處在兩三年的趨勢性行情中，所以整體風格不管是偏成長還是偏價值，在明、后兩年的市場中都會有比較不錯的表現，只是可能成長股和價值股表現的階段不一樣。

　　“隨著經濟重新進入擴張期，我們認為價值股也會帶來利潤和估值的雙重提升。成長股則更受益于貨幣政策的寬松和市場預期的轉好，符合產業發展方向的高增速的新興產業公司會更加得到資金的青睞。”陳穎說。

　　談及年末收官的跨年行情，鄧和權認為，值得關注但要注意投資節奏。在他看來，如果指數短期沖高，可逢高減倉；而如果指數短期向下調整，則可以考慮逢低加倉布局；而對于債市方面，市場利率持續新低，注意債市波動風險及降低投資收益預期。

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責任編輯：劉萬里 SF014