伴隨著中國資產走強，外資頻繁出手，對中資金融H股增持、減持動作不斷。

　　9月底，摩根大通幾度出手，增持中國平安H股、招商銀行H股。10月初，摩根大通減持逾2000萬股中國平安H股，涉資約15.14億港元，迅速套現獲利。

　　受訪專家認為，由于短期內升幅巨大，外資選擇部分獲利了結是正常操作。不過，不要認為環球資金或港股本地資金僅做短線。相關數據表明，港股本輪上漲更像是以中長期部署為主，而資金選擇以中長線策略來投資港股，主因是港股背后的中國經濟仍然被看好。

　　外資頻繁出手中資金融H股

　　自9月24日一系列重磅利好政策釋放以來，A股、H股多日報喜，近日走勢有震蕩，但各大指數均錄得可觀的區間漲幅。

　　伴隨著中國股市走強，外資頻繁出手，“搶購”中國股票并迅速獲利。

　　據港交所權益資料數據，中國平安H股被摩根大通于10月4日在場內以每股平均價56.7338港元減持約2668萬股，涉資約15.14億港元。減持后，摩根大通持股數目為5.76億股，持股比例從原來的8.08%降至7.72%。

　　此前，摩根大通幾度增持中國平安H股。9月25日，摩根大通以每股平均價42.1232港元增持中國平安H股約6070萬股；9月26日，摩根大通再以每股平均價44.4327港元增持中國平安H股約3986萬股。

　　摩根大通還瞄準了其他中資金融H股，9月25日，摩根大通增持招商銀行H股2484萬股，每股作價36.045港元，涉資約8.95億港元。9月27日，摩根大通以每股均價26.3661港元增持約1014萬股中國太保H股，涉資約2.67億港元，持倉比例由6.98%增加至7.35%。

　　其他外資也在“搶貨”，10月3日，貝萊德以每股平均價16.6541港元增持中國人壽H股約3011萬股，涉資約5.02億港元，增持后最新持股數目約為4.64億股，持股比例由5.83上升至6.24%。

　　“對于外資搶購H股，尤其是金融機構股，我認為主要是9月24日以來的政策超預期，市場信心受到提振，外資搶籌相對A股折價較大的中資金融H股。同時，非銀金融股是順周期品種，估值低，也受惠資本市場熱度回暖。”中泰國際策略分析師顏招駿向界面新聞記者分析稱。

　　星展銀行投資策略師鄧志堅向界面新聞記者表示，由于美聯儲開啟減息周期，資金勢必流向全球金融市場。具體到港股市場，恒生指數平均派息率高達50%，高于亞洲除日本指數48%，更遠高于標普500的36%。而且，經歷連番大漲后，恒指的平均股息收益率即使降至為3.8%，但仍高于亞洲除日本指數的2.2%，更遠高于標普500的1.8%。

　　“在這背景下，資金流入亞洲將成為趨勢，其中一個重要的市場將是港股。由于短期內升幅巨大，外資選擇部分獲利了結是正常操作。不過，不要認為環球資金或港股本地資金僅做短線。” 鄧志堅強調。

　　鄧志堅給出了一組數據，“我們可用2022年6月先跌后升來對比，當年大跌時，恒指call option（看漲期權）未平倉合約量急升；同年11月恒指大升時，call option未平倉合約量反而急跌。主要因為當時大部分投資者仍然缺乏信心，所以大跌時寧愿以call option試底，而不肯買入正股。”

　　“在最近的大升浪中，9月30日的call option未平倉合約量按月環比下跌4.5%，比2022年9月30日下跌31%。意味著今次的升浪，是投資者真金白銀買正股所推升的，更像是以中長期部署為主。資金選擇以中長線策略來投資港股，主要因為港股背后的中國經濟仍然被看好。”鄧志堅分析稱。

　　“戰術偏好切換為A股”

　　目前，多家外資機構一致看好中國股市。

　　貝萊德在9月30日發布的一份報告中表示，鑒于中國股市相對于發達市場股票的折讓接近創紀錄水平（即便上周出現飆升），以及可能出現刺激投資者重返市場的催化劑，短期內有適度增持中國股票的空間。

　　“我們保持靈活，如果刺激計劃的細節令人失望，或者貿易限制可能會加劇，我們或會改變觀點。”貝萊德分析師在報告中提出。

　　高盛也指出，與全球主要股票市場相比，中國股市的估值仍有顯著折讓，比發達市場和新興市場（不包括中國）的基準分別低40%和15%。

　　高盛在10月7日的報告中表示，將港股調整為超配，但將戰術偏好切換為A股。高盛目前將MSCI中國指數和滬深300指數未來12個月的目標價分別提高到84點和4600點，比之前的目標價分別高27%和15%。

　　高盛強調，考慮到中國央行對股市的支持措施對A股的影響更直接，內地散戶投資者參與的潛在復蘇，以及在過去3個月，A股相較于H股的表現落后7%，此次評級上調并未阻止我們將策略偏好從H股轉向A股。該機構稱，我們的模型目前預測未來3個月A股的表現將適度優于H股。

　　行業配置方面，高盛目前將保險和其他金融類股（如經紀商、交易所、投資公司）調高至超配，原因是資本市場活動增加和資產表現改善。

　　展望后市，渣打銀行認為維持升勢的挑戰在于股市要長期回升，可能需要經濟增長和房地產持續復蘇的支持。

　　“相應地，這可能需要財政支出的增長幅度遠超過目前預期占國內生產總值的1-2%。回顧2015-2016年實施重大財政刺激措施，政府累計凈借貸升幅，相當于經濟總值的一成，促使股市從谷底回升了80%。”渣打銀行表示。

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責任編輯：秦藝