專題：加快發展新質生產力成首要任務 資本市場積極因素正不斷累積

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　　來源：北京商報

　　歷史上，A股主流投資風格每隔一段時間可能會發生一次較為重大的變化。在當下的市場，哪種投資風格更具優勢呢？投資者又該如何進行布局？

　　A股投資風格的變遷

　　機構研究表明，2016年至今，A股投資風格經歷了2016年—2019年價值風格占優、2019年—2021年成長風格占優、2021年至今價值風格占優的三個階段。

　　投資風格的變化與經濟環境變化、政策關注重點變化等息息相關。對于投資者而言，“選對方向或許比努力更重要”，往往能夠事半功倍。那么在當下，具體哪種投資風格更具優勢呢？

　　大盤龍頭值得重點關注

　　近年來，在穩增長政策發力、資本市場政策支持、A股機構化進程加快等因素驅動下，機構強調更重視“確定性”機會。當前，現金流、股息率、穩定性等逐漸成為投資關鍵詞，大盤龍頭風格備受關注。（資料參考：華安證券《下行壓力緩和但上行仍有制約，配置重視“確定性”》，2024.8.5）

　　驅動一，經濟弱復蘇+穩增長助力

　　機構研究表明，7月固定資產投資的持續增長以及國家統計局對經濟運行穩定的積極評價，進一步強化了市場對高股息、低估值資產的信心。

　　在當前經濟弱勢修復和穩增長政策的背景下，高股息板塊在波動的市場環境中具有較好的防御屬性。在近期市場整體調整的背景下，大盤龍頭風格是當前時代的“beta”。（資料參考：西南證券《ETF周觀察第43期》，2024.8.19）

　　驅動二，機構投資者成為市場主要增量

　　數據顯示，從流通市值規模來看，境內機構投資者持A股占比由2019年的10.2%提升到了2024年一季度的18.83%，顯示我國資本市場機構化在明顯提速。

　　機構投資者作為長線資金，或更青睞大盤龍頭、核心資產。以險資為例，隨著二季度以來險資延續增量入市，大盤龍頭和紅利風格或將持續受益于險資增配，體現出明顯的相對收益。同時，險資借助股票型ETF配置A股的意愿也持續提升，同樣利好大盤龍頭方向。（資料參考：興業證券《今年險資的增量及動向》，2024.8.22）

　　驅動三，政策支持公募ETF產品發展

　　政策近幾年一直鼓勵ETF相關產品的創新發展，今年4月重磅推出的“國九條”更是專項提及“建立ETF快速審批通道，推動指數化投資發展”。

　　從存量占比的角度看，大市值指數的寬基類ETF仍是市場主流。長期來看，國內ETF市場有望持續呈現聚焦大市值股票、高集中度、持續擴容的特征，推動國內龍頭估值重塑。

　　銀華旗下A50ETF基金（159592）及其聯接基金銀華中證A50ETF聯接（A類：021208，C類：021209），均衡布局A股各行業龍頭，助力境內外長線資金配置A股核心資產，看好大盤龍頭的投資者可重點關注。

　　溫馨提示：

　　市場有風險，投資需謹慎。請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。投資者在作出投資決策前，應該認真閱讀相關產品正式法律文件及銀華基金相關公告信息，以其為準，自主決策，并且自行承擔投資風險。

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責任編輯：何松琳