來源：每財網

　　“上半年招商銀行營收、凈利雙雙下跌。”

　　文/每日財報  張恒

　　8月30日，“零售之王”招商銀行正式對外披露了2024年中報業績，今年上半年實現營業收入1729.45億元，同比下降3.09%；歸母凈利潤747.43億元，同比下降1.33%。

　　營收、凈利潤均負增長，招商銀行承壓可見一斑，事實上，從今年一季度開始，招商銀行的營收和凈利潤就已經雙雙下滑了，二季度也沒能扭轉頹勢。

　　將該業績與行業對比，數據顯示，2024年上半年，A股42家上市銀行中，僅有11家出現營收、凈利潤雙雙負增長，其中之一就是招商銀行。

　　回過頭來看，上一次招商銀行營收和凈利潤均出現承壓下行的狀況，還是在2009年。

　　可見，無論是縱向與自身過去相比，還是橫向跟同行對比，招商銀行所交出的半年度“考卷”，都不太理想。

　　在半年報公布三天后，9月2日，招商銀行召開中期業績發布會，面對營收、利潤雙降的罕見狀況，行長王良等高管直面問題，一一解答了投資者尖銳提問。

　　本篇文章，《每日財報》將基于真實財務數據以客觀角度來解讀這份財報，并結合招商銀行此次中期業績發布會上領導層的發言，以期給投資者帶來一些新思考。

　　01

　　規模穩步擴表，業績卻在探底

　　首先，不可否認的是招商銀行一直以來比較優秀的資產擴表能力，尤其是在當下競爭如此激烈的金融市場環境下，委實不易。

　　截至6月末，招商銀行規模穩定擴張，資產總額達到了11.57萬億元，較上年末增長4.95% ；貸款和墊款總額6.75萬億元，較上年末增長3.67% ；負債總額10.46萬億元，較上年末增長5.18% ；客戶存款總額8.66萬億元，較上年末增長6.22%。

　　再者，我們將眼光重點聚焦在核心財務指標上，正如開篇提到的上半年招商銀行營收、凈利雙雙下跌，其中，營收比去年同期減少了55.15億元；凈利潤比去年同期減少10.58億元。

　　拆分營收結構來看，招商銀行2024年上半年實現凈利息收入1044.49億元，同比下降4.17%，占營收比重同比下降0.69個百分點至60.39%；實現非利息凈收入684.96億元，同比下降1.39%，對總營收貢獻占比為39.61%，同比提升0.69個百分點。

　　凈利息收入的下滑與資產端收益率的下降和負債端成本的上升有直接的關系，數據顯示，上半年招商銀行生息資產年化平均收益率為3.6%，同比下降23個基點。主要原因是資產端受貸款市場報價利率（LPR）下降、有效信貸需求不足以及存量房貸利率下調的影響，新發放貸款的定價持續下行，所以導致了該行貸款平均收益率繼續走低。

　　同期招商銀行的計息負債年化平均成本率達1.72%，同比上升1個基點。主要是在負債端由于企業和居民資金活化不足，低成本的活期存款增長承壓，存款定期化趨勢持續，使得該行存款成本率維持相對剛性。

　　兩項重要指標“一降一升”相互作用影響下，使得上半年招商銀行的凈利差和凈利息收益率均在承壓下行，其中，凈利差為1.88%，同比下降24個基點；凈利息收益率達2%，同比下降了23個基點。

　　非利息凈收入方面，該指標的下滑其實多多少少是讓市場倍感意外的，要知道招商銀行在該收入下的各項業務一直在業內廣受好評和格外關注，也被視為是其一塊“金字招牌”。

　　具體來看，上半年招商銀行非利息收入中凈手續費及傭金（中間業務）收入383.28億元，同比減少87.63億元，降幅18.61%，在非利息凈收入中占比55.96%。其中：

　　（1）財富管理手續費及傭金收入114.37億元，同比下降32.51%，主要受到代理保險、代理基金、代理信托計劃三大業務收入大幅下降所致。

　　（2）資產管理手續費及傭金收入58.58億元，同比下降2.61%，主要是子公司招銀理財和招商基金管理費收入減少所致。

　　（3）托管業務傭金收入24.84億元，同比下降13.90%，主要是受權益類基金托管規模及費率下降影響。

　　（4）銀行卡手續費收入86.34億元，同比下降14.10%，主要是信用卡線下交易手續費下降。

　　（5）結算與清算手續費收入78.59億元，同比增長0.74%，主要是由于電子支付收入增長。

　　（6）信貸承諾及貸款業務傭金收入24.60億元，同比下降19.87%。

　　（7）其他收入38.20億元，同比下降16.41%。

　　而在非利息收入中，上半年招商銀行實現其他凈收入為301.68億元，同比增長34.84%，對非利息凈收入貢獻占比達到了44.04%。其中：

　　（1）投資收益194.99億元，同比增長57.21%，主要是債券投資收益增加。

　　（2）公允價值變動損益22.86億元，同比增長26.02%，主要是債券投資和非貨幣基金投資公允價值增加。

　　（3）匯兌凈收益19.49億元，同比下降21.41%，主要是外幣兌人民幣匯率上升幅度同比有所收窄，外幣貨幣性項目匯兌損益同比減少。

　　（4）其他業務收入64.34億元，同比增長13.35%，主要是招銀金租經營租賃業務收入增長。

　　對于上半年不少重要項目類別的營收下降，行長王良解釋稱：“在當前有效信貸需求不足情況下，同業之間競爭加劇，通常以降低價格作為營銷資產業務手段。對此，招商銀行需要保持定力，理性發展，防控風險，實現質量、效益、規模和結構協調發展。”

　　一系列下行數據都在表明，在受到房地產、利率下行、宏觀經濟不振、資本市場低迷的影響下，今年以來招商銀行展業情況依然比較困難，需要管理層能夠拿出更多解決方案來應對。

　　02

　　零售主業承壓，下一步該如何走？

　　作為“零售之王”，過去，招商銀行的優勢主要突出在財富管理業務上，較主動的銷售性營收在行業中占據了先發優勢，促使銀行業收入結構化保守轉為主動進攻。

　　然而，市場環境總是陰晴不定、變化莫測，隨著股市的波動震蕩調整和行業降費讓利實體，招商銀行銷售性收入的兩大致勝法寶，交易手續費和基金傭金雙雙受到了沉重的打擊。

　　數據顯示，上半年，招商銀行的零售金融業務實現營收939.29億元， 同比下降2.88%，占公司總營收的比重為59.58%；實現稅前利潤499.69億元，略微同比下滑了0.59%。其中，占據大頭的零售財富管理手續費及傭金收入跌幅較大，同比下降了34.06%至僅有的106.34億元。

　　我們知道，招商銀行零售金融業務主要是向個人客戶提供貸款及存款服務、銀行卡服務、財富管理、私人銀行等。

　　不過在近年權益類市場表現疲軟，疊加保險、基金降費效應持續，權益類基金保有規模及銷量下降，眾多銀行的財富管理業務已然承壓。招商銀行同樣也不例外，日子并不好過。

　　數據最能說明問題所在，截至2024年6月末，受保險市場“報行合一”降費效應延續，招商銀行代理保險收入同比下滑57.34%至39.5億元。而受到基金降費和權益類基金保有規模及銷量下降影響，其代理基金收入降至21.32億元，同比下滑25.35%。受規模下降影響，同期該行代理信托計劃同比下降37.52%，僅為10.64億元。

　　據悉，招商銀行代銷的理財及信托產品，會賺取1至2個點的管理費收入，這對于旗下一些大額的理財產品而言，這筆收入體量已經夠大了，但是就目前兩業務收入下滑超兩位數的增速來看，如何通過多種措施來重燃客戶對財富管理需求熱情，打一場“翻身仗”，招商銀行要做的事情仍有很多。

　　對此，招商銀行在半年報中也給出了一些舉措：一是鞏固零售金融體系化優勢，聚焦客戶需求，持續優化財富產品結構，深化資產配置服務，加大支付結算場景建設與線上化經營，深入挖掘零售優勢業務潛能。二是強化公司特色服務經營能力，圍繞五篇大文章及新質生產力，強化產品創新，深化客戶場景化經營，加快前沿領域的探索與落地，打造非利息凈收入新增長極。三是筑牢投行與金融市場板塊專業優勢，加強市場研判和專業能力建設，緊跟企業需求，前瞻布局，完善綜合化服務體系，提升投行與金融市場板塊對非利息凈收入的貢獻。

　　03

　　不良率微幅壓降，未來仍需關注新不良的生成

　　當然，相較于業績，市場也更加關心招商銀行資產質量情況。

　　截至今年上半年，招商銀行不良貸款余額達634.27億元，較上年末增加18.48億元；不良貸款率0.94%，較上年末下降0.01個百分點。

　　按產品類型劃分，報告期內公司貸款不良余額為313.85億元，較年初增加了3.93億元，不良貸款率1.13%，下降了0.06個百分點；同期零售貸款不良余額320.42億元，較年初大幅增加了14.55億元，是其不良貸款余額漲幅最大的一項，同時不良貸款率上漲了0.01個百分點至0.9%。

　　值得注意的是，在零售貸款不良余額下，招商銀行的信用卡不良貸款占據了大頭，達到了163.94億元，較上年末增加0.11億元；信用卡貸款不良率1.78%，較上年末上升0.03個百分點，值得警惕。

　　按行業劃分來看，多數行業的不良貸款率都在下降，僅有批發和零售業、建筑業、水利、環境和公共設施管理業在上升。其中，批發和零售業不良率僅上漲了0.01個百分點；建筑業、水利、環境和公共設施管理業的不良貸款率竟呈現翻倍式增長，分別為0.67%、0.88%，分別較年初增長了0.37個百分點、0.65個百分點。而建筑業的不良貸款余額從年初的3.33億增加到8.99億元；同期水利、環境和公共設施管理業的不良貸款余額從1.01億元飆升至3.72億元。可見，這兩個行業不良率和不良貸款余額均在大幅拉升，亟待壓降。

　　此外，雖然房地產的不良貸款率有所壓降，但仍處于較高位置，高達5.12%，期末不良貸款余額也有所增長，為173.96億元，較年初增長了2.13億元。

　　在中期業績發布會上，招商銀行副行長鐘德勝也坦言，下一個階段，房地產面對的經營環境復雜性和不確定性仍然存在，公司風險管理的挑戰也在加大。

　　不難發現，今年上半年招商銀行整體不良率保持穩定，但是關注率和逾期率卻有所上升，這需要引起我們的關注，因為關注貸和逾期是不良貸款的“后備軍”。

　　財報數據顯示，截至6月末，公司貸款關注貸款率和逾期貸款率分別為0.84%、1.19%，較年初分別上漲了0.06個百分點、0.08個百分點；零售貸款關注貸款率和逾期貸款率則更高，分別為1.58%、1.61%，分別增長了0.14個百分點，以及0.2個百分點。

　　綜合影響下，直接促使招商銀行在上半年發放的總貸款和墊款關注率和逾期率增長尤為明顯，其中，報告期內關注貸款率從年初的1.08%增長至1.18%；逾期貸款率從1.19%提升至1.33%。

　　針對該情況，副行長鐘德勝在發布會上解釋稱，今年上半年公司的關注和逾期貸款有所上升是行業性情況，客觀上是部分行業在經濟下行的背景下，流動性有進一步的壓力，還款出現了一定的逾期情況。

　　行長王良則進一步補充道：“當前公司必須保持以零售信貸為主體作為壓艙石資產的投放力度，落實大力支持制造業貸款的要求。前提是需要管控好風險，確保風險管理能力相適配，從而完成資產各方面的組織和投放。”

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責任編輯：張文