意見領(lǐng)袖 | 劉元春

　　十年來社會(huì)各界最大的一個(gè)共識(shí)就是：科技金融是大國崛起的關(guān)鍵，金融賦能科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力是金融再定位的關(guān)鍵。對(duì)這個(gè)共識(shí)我們有兩條深入反思的路徑。

　　一是科技創(chuàng)新的哪個(gè)環(huán)節(jié)最需要資金，最缺少資金？金融賦能科技創(chuàng)新，需要找準(zhǔn)發(fā)力點(diǎn)，尋找到科創(chuàng)中最需要資金的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以優(yōu)化資金布局。對(duì)比中美研發(fā)資金的布局可以發(fā)現(xiàn)，盡管中國的研發(fā)投入增長迅猛，規(guī)模巨大，但在基礎(chǔ)研發(fā)領(lǐng)域和復(fù)合人才培養(yǎng)領(lǐng)域的投入占比遠(yuǎn)低于美國，中國真正缺乏資金支持的并不是科創(chuàng)企業(yè)融資或產(chǎn)業(yè)化融資，而是基礎(chǔ)研發(fā)和復(fù)合型人才培養(yǎng)的資金投入。

　　二是創(chuàng)新鏈與資金鏈之間的匹配，要求不同的金融工具尋找不同創(chuàng)新環(huán)節(jié)，發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢。盡管我們擁有眾多金融工具和政策工具，但需明確這些工具究竟適用于哪些特定的情境，即它們能解決什么樣的問題。中國科技創(chuàng)新和科技金融已經(jīng)走出一條中國特色的新路，那就是政府主導(dǎo)的科技金融與市場型科技金融已經(jīng)尋找到相互配合、相互賦能的結(jié)合點(diǎn)，形成了金融賦能科技的合力。因此，當(dāng)下的重點(diǎn)應(yīng)放在如何提升當(dāng)前科技創(chuàng)新體系內(nèi)政府與市場“兩只手”的協(xié)調(diào)配合以及深度融合的有效途徑之上。

　　* 以下為劉元春在第六屆外灘金融峰會(huì)特別專題“推動(dòng)上海國際金融中心建設(shè)與科創(chuàng)中心建設(shè)”之圓桌二“構(gòu)建可持續(xù)科技金融體系”上所作的主題發(fā)言。

　　構(gòu)建可持續(xù)的科技金融體系

　　的兩條反思路徑

　　總結(jié)我國近十年的發(fā)展歷程，理論界、實(shí)業(yè)界及政策界形成了一個(gè)共識(shí)：大國崛起的關(guān)鍵在于科技崛起，而實(shí)現(xiàn)科技崛起則需借助金融力量，特別是科技金融的賦能。同時(shí)，金融自身的深化必須以科技創(chuàng)新為邊際增長點(diǎn)。

　　今天會(huì)議的主題“構(gòu)建可持續(xù)科技金融體系”即體現(xiàn)了上述共識(shí)。在這個(gè)共識(shí)的基礎(chǔ)上，我們有兩條反思路徑。

　　金融賦能科創(chuàng)

　　需找準(zhǔn)發(fā)力點(diǎn)與優(yōu)化資金布局

　　第一個(gè)需要反思的是，中國的金融如何才能更好地賦能科技創(chuàng)新？如何更好地將金融與科創(chuàng)這兩條線進(jìn)行匹配、耦合，找出科技創(chuàng)新中真正需要金融支持的環(huán)節(jié)，而非大而化之，籠統(tǒng)地進(jìn)行投資。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我們首先要看到科技創(chuàng)新具有其內(nèi)在的發(fā)展邏輯。盡管前沿科技的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)發(fā)展、金融支持密切相關(guān)，但仍需遵循其自身規(guī)律。

　　通過對(duì)比中美兩國在創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈“四鏈”的耦合情況，我們可以發(fā)現(xiàn)幾個(gè)重要問題。首先，我國目前的研發(fā)投入雖然達(dá)到了3.4萬億元，但在基礎(chǔ)研發(fā)領(lǐng)域的投入占比僅為6.57%，遠(yuǎn)低于美國的17%，是布局最少的領(lǐng)域。這意味著在基礎(chǔ)研發(fā)的資金布局和關(guān)鍵人才投入方面，我們與真正的前沿還有較大的差距。盡管2022年我國的研發(fā)強(qiáng)度達(dá)到了2.54%，超過經(jīng)合組織平均水平，這是一個(gè)了不起的奇跡，但基礎(chǔ)研發(fā)的投入比重仍顯不足。

　　此外，我國在實(shí)驗(yàn)發(fā)展方面的經(jīng)費(fèi)支出占比高達(dá)82.1%，比美國高17.6個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)我們在商業(yè)和實(shí)驗(yàn)發(fā)展幾個(gè)環(huán)節(jié)中的支出額也超過了美國。因此，我們應(yīng)當(dāng)明確，在某些環(huán)節(jié)上我們并不缺乏資金，不應(yīng)該盲目地將大量資金投入到產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化的環(huán)節(jié)。

　　從研發(fā)資金的分配來看，企業(yè)、政府所屬的研究機(jī)構(gòu)和高等院校的經(jīng)費(fèi)投入比例分別是77.6%、12.4%和7.8%。這意味著高等院校在整體研發(fā)支出中的份額僅有7.8%，而美國這一比例大約為13.1%。在復(fù)合型人才和高水平人才的培養(yǎng)上，我們與美國相比還存在較大差距。

　　因此，從科創(chuàng)鏈、資金鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，中國真正缺乏資金支持的并不是大家普遍討論的科創(chuàng)企業(yè)融資或產(chǎn)業(yè)化融資，而是基礎(chǔ)研發(fā)和復(fù)合型人才培養(yǎng)的資金投入，這方面的需求遠(yuǎn)未得到滿足。

　　驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新生態(tài)

　　需提升政府與市場“兩只手”協(xié)調(diào)性

　　第二個(gè)需要反思的問題是，盡管我們擁有眾多金融工具和政策工具，這些工具的數(shù)量和種類并不遜色于美國。我們有開發(fā)性金融、政策性金融、地方投融資平臺(tái)、地方產(chǎn)業(yè)基金、投資基金以及金融市場等一系列工具。雖然中國的金融工具種類繁多，但我們必須明確這些工具究竟適用于哪些特定的情境，即它們能解決什么樣的問題。

　　銀行資金是否能夠適應(yīng)科技企業(yè)和科技創(chuàng)新的需求？在這方面，我們需要深入思考的是如何在中國特色的發(fā)展模式中充分發(fā)揮“兩只手”的作用，甚至可以說是“三只手”——即政府、市場以及一個(gè)特殊的主體：國有企業(yè)。

　　黨的二十屆三中全會(huì)對(duì)這一布局進(jìn)行了明確，要求大力引導(dǎo)各類市場基金投早、投小、投硬，更好發(fā)揮政府基金的作用。同時(shí)也要求國有企業(yè)必須聚焦于原始創(chuàng)新這個(gè)戰(zhàn)略性任務(wù)。這實(shí)際上對(duì)各類地方的政府科創(chuàng)基金是否有必要與純民營基金爭奪市場份額給出了答案。政府、國有企業(yè)以及市場科技金融應(yīng)該考慮在整個(gè)創(chuàng)新鏈和生態(tài)鏈上進(jìn)行全面布局并明確互補(bǔ)性定位。

　　在這種布局之下，國有企業(yè)的角色變得尤為清晰。國有企業(yè)的三個(gè)集中方向之一便是專注于前沿性創(chuàng)新，并建立一套評(píng)估原始創(chuàng)新能力的體系。

　　地方政府也需要進(jìn)行一些轉(zhuǎn)型。在規(guī)劃和發(fā)展資本市場的基礎(chǔ)上，我們還需要注重耐心資本和創(chuàng)新資本的培育。這里的關(guān)鍵在于把握好“度”，即在資源配置中讓市場發(fā)揮決定性作用的同時(shí)，更好地發(fā)揮政府的作用。中國在這方面探索了一條新路，即在科技創(chuàng)新體系中實(shí)現(xiàn)政府與市場“兩只手”的有效配合。正如耶倫在今年6月的演講中提到的，美國政府在這方面有所欠缺，應(yīng)該向中國政府學(xué)習(xí)。

　　因此，在我們的第二個(gè)反思中，重點(diǎn)應(yīng)放在如何提升當(dāng)前科技創(chuàng)新體系內(nèi)“兩只手”的協(xié)調(diào)配合，以及深度融合的有效途徑。

　　（來源：中國金融四十人論壇）

　　(本文作者介紹：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長、黨委副書記，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，教授)