財聯社9月12日訊（編輯 史正丞）隨著周三美國CPI數據超出預期，有關下周美聯儲降息幅度的猜疑接近塵埃落定。

　　在美聯儲官員們集體噤聲的時間點上，被譽為“美聯儲傳聲筒”的知名宏觀記者尼克·蒂米勞斯（Nick Timiraos）周三發文稱，通脹持續走弱的趨勢為美聯儲下周開始逐步降低利率鋪平了道路，但住房通脹的意外上升，讓官員們難以推動更大幅度的降息。

（來源：X）

　　簡單總結一下美國8月CPI的情況：名義CPI環比上升0.2%，同比上升2.5%，均符合預期；出最大問題的是核心CPI，在住房成本的推動下環比增加0.3%（實際上是0.281%），高于市場普遍預期的0.2%；核心CPI年率為3.2%，符合預期。

　　與名義CPI降到2021年2月以來最低水平不同，核心CPI的下降幅度明顯更慢。其中核心CPI環比數據已經連續51個月上漲，這也是美國歷史的新紀錄。

　　最令人擔憂的是，住房通脹的年率還出現2023年初以來的首次上漲！

　　“定調”降息25個基點

　　蒂米勞斯表示，更強的住房通脹導致8月核心通脹上漲超出預期，可能會讓官員們更難在下周的會議上推動更大幅度的50基點降息。

　　當然，投資者們也不用太擔心美聯儲會“變卦不降息”。蒂米勞斯也表示，周三的CPI數據不會改變多數央行官員準備啟動降息的立場，目前僅存的分歧點只是有“一些官員”，尚未完全排除更大幅度降息的可能性。

　　而在通脹數據以外，現在投資者們也愈發關注美國經濟的健康情況。在通脹緩解的同時，美國勞動力市場也開始明顯降溫——新增崗位和工資增速放緩，失業者找新工作所需的時間也變長了。電商巨頭亞馬遜也報告稱，消費者更多地購買折扣商品和低價生活必需品。

　　蒂米勞斯認為，對于下周的美聯儲會議而言，除了要關注降息幅度外，也要注意美聯儲主席鮑威爾對經濟健康狀況的看法。

　　所以……年內剩余兩次會議預期如何？

　　隨著下周美聯儲降息25個基點接近“板上釘釘”，投資市場也開始張望年內最后兩次美聯儲議息會議。

　　受到今年美國大選的影響，美聯儲FOMC的11月決議延后到11月7日發布，會是較為少見的“周五凌晨決議”時刻。年內最后一次會議將在12月18日公布決議。

　　根據CME“美聯儲觀察”的最新變化，在9月降息25個基點的背景下，11月市場仍在進一步降息25個基點或50個基點之間搖擺，概率大概都在4-5成范圍內。

（美聯儲11月降息預期，來源：CME）

　　隔得更遠的12月會議，預期就更加復雜了。目前最主流的預期是美聯儲年內總共降息100個基點，也就是說未來3次會議至少有一個50bp的降息。同樣與謹慎的美聯儲表態不同，預測今年只會有中規中矩的3次25bp降息的概率只有17.2%。

（美聯儲12月降息預期，來源：CME）

　　對于這個問題，下周美聯儲也會發布最新的經濟預期，屆時有最新的“點陣圖”。今年6月時由于年初通脹超預期反彈，超過半數的官員給出“年內最多降息一次”的預期。隨著事態進展，那份預期早已過時了。

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責任編輯：王許寧