來源：北京商報

　　A股上市公司回購潮仍在繼續，從利好程度來看，尤以注銷式回購為最。對于績優股而言，回購注銷會進一步提升公司的投資價值，值得投資者高度關注。

　　上市公司的股票價值主要體現在三個方面。首先是每股凈資產值，是從會計學角度確定的股票價值，會計學作為理論基礎，可以用來衡量股票所含資產的理論價值。它會因為公司經營狀況的好壞、企業管理者的能力、上市公司企業社會責任等因素的不同而有所低估或者高估，即股票的每股凈資產值雖然科學嚴謹，但卻并不能完全反映上市公司的內在價值，實際價值或高或低。

　　其次是股價。上市公司的每股凈資產值可以根據會計準則計算得出，但是不同的人對其有不同的理解，于是就有了交易價格。投資者根據自己對于上市公司價值的判斷，再結合市場價格，做出買入或者賣出的判斷。因為投資者對于上市公司的價值判斷不同，所以才出現有人買入有人賣出的情況，導致上市公司的股價不斷波動。

　　最后是上市公司管理層心中的公司價值。上市公司管理層對公司的過往、未來、在建項目、人員配置等諸多因素都最為了解，他們心中也有一個公司價值的理性判斷，當公司股價低于他們認為的內在價值時，上市公司管理層就會生出回購股份并注銷的念頭，手中資金寬裕的，還會自己增持股份。

　　因此，如果一家上市公司不斷回購股份并注銷，那么最直接的原因就是上市公司管理層認為公司的股價嚴重低估，并沒有充分反映出公司的內在價值。

　　從回購的邏輯看，上市公司回購股份的資金往往來自于當年的經營利潤，即公司拿出一部分利潤來回購股份。因為使用的是經營利潤，所以回購后的每股凈資產值并不會低于上一個會計年度，同時公司股本卻比上一個會計年度更小，此時公司的股價理應會更高。

　　相比普通股票，績優股的盈利能力更為穩定，中長期來看現金流更為充足，它們進行回購注銷的基礎更為扎實。而且，一旦開啟回購注銷，在公司估值未回到合理區間之前，有很大概率推出連續回購注銷，這對于公司股價的提振屬于中長期利好。

　　另外，回購注銷股份對于上市公司股價的支撐力度要好于現金分紅，畢竟現金分紅的分紅款能夠用來繼續買入公司股票的數量不會太多，但回購股份則強制把這些資金用來買入公司股票，股價所受到的支撐顯然更大。

　　對于不斷回購注銷股份的上市公司來說，投資者都可以加以重視，如果同時還屬于績優股，那么投資者就有更多的理由關注，擇機布局或有不錯的投資回報。

　　北京商報評論員 周科競

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責任編輯：李桐