專題：券商中期業(yè)績(jī)整體承壓 投行業(yè)務(wù)收入普遭“大坎”

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僅9家券商上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)同比“雙增”。

8月最后一個(gè)交易日結(jié)束后，50家A股上市券商2024上半年業(yè)績(jī)的“真容”，終于悉數(shù)展現(xiàn)在股東眼前。

多數(shù)券商上半年的業(yè)績(jī)堪稱“壓力山大”。據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，37家券商上半年歸母凈利潤(rùn)同比下滑，在50家上市券商中占比超七成。錦龍股份（000712.SZ）和天風(fēng)證券（601162.SH）兩家券商今年上半年則處于虧損狀態(tài)。

9家券商上半年業(yè)績(jī)經(jīng)受住考驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)同比“雙增”，分別是華安證券（600909.SH）、東興證券（601198.SH）、南京證券（601990.SH）、首創(chuàng)證券（601136.SH）、紅塔證券（601236.SH）、第一創(chuàng)業(yè)（002797.SZ）、中原證券（601375.SH）、華林證券（002945.SZ）和錦龍股份（000712.SZ）。

營(yíng)業(yè)收入方面，40家券商上半年?duì)I收同比下滑，在所有上市券商中占比達(dá)八成。從同比變化來(lái)看，天風(fēng)證券、海通證券（600837.SH）兩家營(yíng)收同比腰斬，與之相反，東興證券、錦龍股份的營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

在經(jīng)紀(jì)、投行、資管與自營(yíng)四大業(yè)務(wù)板塊中，券商上半年的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)收入均遭受重創(chuàng)，40家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比下滑，34家券商投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入不如2023年同期。

8家券商發(fā)布計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中信證券（600030.SH）今年上半年歸母凈利潤(rùn)105.7億元，同比下降6.51%，是今年上半年唯一一家歸母凈利潤(rùn)在百億元以上的上市券商，仍舊穩(wěn)坐“一哥”寶座。

歸母凈利潤(rùn)緊隨“一哥”之后的券商是華泰證券（601688.SH）（53.11億元）、國(guó)泰君安（601211.SH）（50.16億元）、招商證券（600999.SH）（47.48億元）、中國(guó)銀河（601881.SH）（43.88億元），其中僅招商證券歸母凈利潤(rùn)同比微增0.44%。

中信建投（601066.SH）上半年歸母凈利潤(rùn)28.58億元，同比下降33.66%，排名從2023年上半年的第7名下滑至第9名。另一家頭部券商海通證券上半年歸母凈利潤(rùn)9.53億元，同比降幅達(dá)75.11%，排名已經(jīng)跌出前十，僅排在第17位。

從同比變化來(lái)看，華西證券（002926.SZ）、國(guó)聯(lián)證券（601456.SH）、華創(chuàng)云信（600155.SH）、東北證券（000686.SZ）、中泰證券（600918.SH）、海通證券、太平洋（601099.SH）、國(guó)海證券（000750.SZ）和國(guó)盛金控（002670.SZ）9家歸母凈利潤(rùn)同比降幅超50%。

其中，華西證券交出自2022年一季度以來(lái)最差業(yè)績(jī)。同花順數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度華西證券歸母凈利潤(rùn)-1.7億元，此后8個(gè)季度歸母凈利潤(rùn)均維持在1億元以上。但最新發(fā)布的半年報(bào)顯示，華西證券今年上半年歸母凈利潤(rùn)僅3954.87萬(wàn)元。

此次華西證券歸母凈利潤(rùn)大降，可能是受到計(jì)提資產(chǎn)減值的影響。華西證券發(fā)布的公告顯示，2024年1月～6月，公司合并報(bào)表口徑計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.11億元，減少凈利潤(rùn)2.33億元。

今年上半年，多家券商受到計(jì)提資產(chǎn)減值的困擾。同花順iFinD顯示，今年上半年除華西證券外，還有中原證券（601375.SH）、華創(chuàng)云信、東方證券、錦龍股份、東興證券、國(guó)海證券和海通證券先后發(fā)布計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告。

其中國(guó)海證券今年上半年共發(fā)布2次該公告，兩次計(jì)提資產(chǎn)減值共計(jì)2.11億元，減少上半年凈利潤(rùn)總額1.59億元。東方證券在這8家券商中計(jì)提資產(chǎn)減值額度最高，為3.11億元，上半年凈利潤(rùn)總額減少2.33億元。

4家頭部掉出百億營(yíng)收之列

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共有6家券商營(yíng)業(yè)收入超過(guò)百億元，分別是中信證券（301.83億元）、華泰證券（174.41億元）、中國(guó)銀河（170.86億元）、國(guó)泰君安（170.70億元）、廣發(fā)證券（000776.SZ）（117.78億元）、申萬(wàn)宏源（000166.SZ）（108.76億元），并且這6家券商上半年?duì)I收同比均下滑。

與2023年同期營(yíng)收數(shù)據(jù)相比，招商證券、中信建投、中金公司（601995.SH）和海通證券4家跌出百億營(yíng)收陣營(yíng)，其中海通證券營(yíng)收同比降幅最大，為47.76%。

除海通證券外，上半年?duì)I業(yè)收入同比降幅超過(guò)30%的還有4家券商，分別是天風(fēng)證券、國(guó)聯(lián)證券、光大證券（維權(quán)）（601788.SH）和華西證券，營(yíng)收同比降幅分別為66.56%、39.91%、32.29%和30.09%。

多家中小券商營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中東興證券和錦龍股份上半年?duì)I業(yè)收入同比增幅超100%。東興證券半年報(bào)顯示，其他業(yè)務(wù)收入對(duì)其營(yíng)收增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大：“其他業(yè)務(wù)收入較上年同期增加26.74億元，同比增長(zhǎng)1178.86%，主要是大宗商品銷售收入增加所致。”

錦龍股份營(yíng)收的增長(zhǎng)，主要得益于中山證券上半年的優(yōu)異表現(xiàn)。半年報(bào)顯示，今年上半年中山證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.94億元，比上年同期增加85.28%；歸母凈利潤(rùn)1.57億元，同比大幅增長(zhǎng)737.24%；

此外，首創(chuàng)證券和紅塔證券今年上半年?duì)I收同時(shí)突破10億元大關(guān)，分別為12.55億元、10.28億元，同比分別增長(zhǎng)47.62%、31.85%。

經(jīng)紀(jì)、投行兩項(xiàng)業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)

除7家券商的母公司外，共有43家券商公布了各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入明細(xì)。整體來(lái)看，多數(shù)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)兩項(xiàng)收入下滑明顯，明顯拖累業(yè)績(jī)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入上，40家券商該項(xiàng)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入同比下降，其中5家券商該項(xiàng)收入同比降幅超過(guò)20%。僅山西證券（002500.SZ）、國(guó)聯(lián)證券和財(cái)達(dá)證券（600906.SH）三家券商該項(xiàng)收入同比增長(zhǎng)，增幅分別為14.03%、6.88%和1.69%。

在IPO節(jié)奏趨緩的背景下，券商的投行業(yè)務(wù)收入整體出現(xiàn)下滑。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年僅有4家券商投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入在10億元以上，分別是中信證券（17.35億元）、中金公司（12.81億元）、國(guó)泰君安（11.66億元）和中信建投（10.02億元），其中中信證券、中信建投投行收入同比降幅超過(guò)50%。

值得注意的是，頭部券商中信建投的半年報(bào)顯示，其上半年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈入10.02億元，同比大幅下降61.76%，投行業(yè)務(wù)的毛利率一項(xiàng)更是出現(xiàn)負(fù)值，為-6.85%。

但也有部分券商的業(yè)績(jī)給人“意外之喜”。數(shù)據(jù)顯示，紅塔證券、首創(chuàng)證券、中國(guó)銀河、太平洋、東興證券、南京證券（601990.SH）、廣發(fā)證券、中原證券和長(zhǎng)城證券（002939.SZ）這9家券商上半年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

紅塔證券今年上半年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入2785.07萬(wàn)元，以257.77%的漲幅一騎絕塵。紅塔證券在半年報(bào)中表示：“2024年上半年，公司投行業(yè)務(wù)堅(jiān)持差異化、特色化發(fā)展，持續(xù)提升投行業(yè)務(wù)的內(nèi)控水平，嚴(yán)控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。”

近六成券商資管業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)

資管業(yè)務(wù)成為多數(shù)券商上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，共有24家券商上半年資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長(zhǎng)，在42家公布數(shù)據(jù)的券商中占比近六成。

資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入上，今年上半年中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券、國(guó)泰君安和中泰證券5家券商該項(xiàng)收入在10億元及以上，分別為49.14億元、33.83億元、22.2億元、19.21億元和10億元。

從同比變化來(lái)看，財(cái)達(dá)證券和南京證券資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比漲幅超200%，首創(chuàng)證券、西南證券（600369.SH）和國(guó)聯(lián)證券該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

財(cái)達(dá)證券半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，財(cái)達(dá)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存續(xù)產(chǎn)品163只，產(chǎn)品凈值規(guī)模284.55億元，同比增長(zhǎng)47.49%。南京證券半年報(bào)顯示，截至6月30日南京證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)模148.55億元（母公司口徑），較上年同期期末增長(zhǎng)38.79%。

三家券商的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比遭到腰斬，分別是長(zhǎng)城證券、中原證券和華林證券（002945.SZ）。

自營(yíng)業(yè)務(wù)上，中信證券以117.31億元的收入位列第一，并且是43家券商中唯一一家自營(yíng)業(yè)務(wù)在百億元以上的。國(guó)泰君安、中國(guó)銀河分列第二、第三名，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為49.33億元、49.25億元。

華安證券、南京證券上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8.55億元和6.9億元，同比漲幅分別為131.61%、119.56%。東興證券和華林證券今年上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8.63億元和1.65億元，而這兩家券商去年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入均為負(fù)。

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