經(jīng)歷了6月份全面回落之后，7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，消費(fèi)增速回升，但工業(yè)和投資延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨國內(nèi)有效需求不足、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換陣痛顯現(xiàn)等問題。

　　國家統(tǒng)計(jì)局15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長2.7%，增速比上月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值增長5.1%，增速比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。1~7月，全國固定資產(chǎn)投資同比增加3.6%，增速較前6個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華同日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，從7月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行情況看，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外環(huán)境，以及國內(nèi)暴雨洪澇、極端高溫等短期因素帶來的擾動(dòng)，在宏觀政策加力實(shí)施作用下，生產(chǎn)需求繼續(xù)恢復(fù)，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，新動(dòng)能培育壯大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　7月以來，穩(wěn)增長政策密集落地。多位專家分析，7月宏觀經(jīng)濟(jì)中的“供強(qiáng)需弱”特征依然較為明顯，背后主要是在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整背景下，以居民消費(fèi)、民間投資為代表的經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能偏弱。伴隨穩(wěn)增長政策落地顯效，8月經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能有上行趨勢(shì)。

　　消費(fèi)增速低位回升

　　隨著促消費(fèi)政策的持續(xù)顯效，商品零售有所加快，服務(wù)消費(fèi)潛力繼續(xù)釋放，社零增速回升。7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額37757億元，同比增長2.7%，比上月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長0.35%。

　　在直播電商、社交電商等新業(yè)態(tài)推動(dòng)下，1~7月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長8.7%，高于社零總額5.2個(gè)百分點(diǎn)；占社零總額比重的25.6%，占比較上半年提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　服務(wù)消費(fèi)也保持了較快增長。1~7月，服務(wù)零售額累計(jì)同比增長7.2%，增速高于同期商品零售額4.1個(gè)百分點(diǎn)。在暑期旅游旺季帶動(dòng)下，交通出行服務(wù)類、旅游咨詢租賃服務(wù)類、文體休閑服務(wù)類消費(fèi)增長較快。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，7月消費(fèi)增速之所以加快，主要因隨著消費(fèi)品“以舊換新”行動(dòng)深入實(shí)施，汽車、家電、家裝消費(fèi)品換新需求逐步釋放，加之居民暑期出行活動(dòng)趨于活躍，帶動(dòng)休閑娛樂行業(yè)火熱。此外，近兩月房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量放大，也有利于居住類消費(fèi)改善。

　　不過，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月消費(fèi)增速繼續(xù)處在偏低水平，顯示居民消費(fèi)動(dòng)能較弱；當(dāng)月社零環(huán)比增長0.35%，明顯低于季節(jié)性水平。背后的一個(gè)主要原因是疫情疤痕效應(yīng)、樓市調(diào)整影響居民消費(fèi)信心。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，6月消費(fèi)者信心指數(shù)為86.2，較上月下行0.2，連續(xù)3個(gè)月下行。另外，二季度城鎮(zhèn)居民收入增速為3.7%，較上季度下行1.6個(gè)百分點(diǎn)，也會(huì)在短期內(nèi)對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生一定的不利影響。

　　劉愛華表示，近期政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)需求，經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，特別是直接向地方安排1500億元左右超長期特別國債資金，加力支持地方實(shí)施消費(fèi)品以舊換新。隨著增加居民收入、增強(qiáng)消費(fèi)能力和意愿各項(xiàng)政策的貫徹落實(shí)，消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)的基礎(chǔ)將進(jìn)一步得到鞏固。

　　需求不足制約工業(yè)生產(chǎn)

　　在宏觀政策加力顯效、新動(dòng)能加快成長以及出口帶動(dòng)作用增強(qiáng)等因素綜合作用下，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.1%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長0.35%。

　　三大門類中，制造業(yè)增長最快。7月制造業(yè)增加值同比增長5.3%，增速高于工業(yè)總體，但低于6月0.2個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)同比增速大幅放緩0.8個(gè)百分點(diǎn)至4%；采礦業(yè)同比增速加快0.2個(gè)百分點(diǎn)至4.6%，仍低于工業(yè)總體增速。

　　7月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.2%，較6月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值同比名義增長6.4%，在此前連續(xù)兩月放緩后，增幅較6月回升2.6個(gè)百分點(diǎn)，表明出口仍有一定韌性。

　　劉愛華分析，我國外貿(mào)企業(yè)充分發(fā)揮韌性強(qiáng)、活力足的優(yōu)勢(shì)，搶抓全球貿(mào)易回暖機(jī)遇，工業(yè)品出口增長有所加快。主要出口行業(yè)中，電子行業(yè)出口交貨值同比由降轉(zhuǎn)升，是帶動(dòng)當(dāng)月出口交貨值增速加快的主要支撐；汽車行業(yè)出口交貨值從2023年12月份以來連續(xù)8個(gè)月保持兩位數(shù)增長；通用設(shè)備、專用設(shè)備、化工行業(yè)也都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長。

　　值得注意的是，汽車產(chǎn)量在7月份出現(xiàn)了今年首次同比下降。當(dāng)月生產(chǎn)229.7萬輛，下降2.4%，其中新能源汽車98.8萬輛，增長27.8%。

　　中汽協(xié)副秘書長陳士華表示，7月車市進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，部分廠家迎來高溫休假，產(chǎn)銷節(jié)奏有所放緩，整體市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平淡，環(huán)比、同比均呈現(xiàn)下降。隨著以舊換新政策力度的進(jìn)一步提升，乘用車和商用車均迎補(bǔ)貼支持。國家層面的政策加碼，將進(jìn)一步釋放存量市場(chǎng)的換購需求。疊加車企新品不斷投放，部分地方政府放寬限購、增發(fā)指標(biāo)等多層次舉措，有助于全年預(yù)期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

　　劉愛華稱，盡管面臨國際環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜、國內(nèi)有效需求不足等問題挑戰(zhàn)，但企業(yè)預(yù)期保持比較樂觀的狀態(tài)，7月份PMI中企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為50.1%，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為53.1%，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間。同時(shí)，“兩重”“兩新”項(xiàng)目加快推進(jìn)有利于內(nèi)需擴(kuò)大，新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大也將為工業(yè)發(fā)展提供更多動(dòng)力，有利于工業(yè)保持平穩(wěn)較快增長。

　　三大領(lǐng)域投資全面下行

　　受部分地區(qū)高溫多雨等極端天氣的影響，7月固定資產(chǎn)投資有所放緩，但總體上保持了規(guī)模擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，1~7月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）287611億元，同比增長3.6%，比1~6月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長8.0%。

　　隨著制造業(yè)高端化、智能化、綠色化步伐加快，制造業(yè)投資保持平穩(wěn)較快增長。1~7月，制造業(yè)投資同比增長9.3%，增速較前6個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長的貢獻(xiàn)率為62.2%，比上半年提高4.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，消費(fèi)品制造業(yè)投資增長15.8%，裝備制造業(yè)投資增長10.7%，原材料制造業(yè)投資增長9.3%，制造業(yè)投資支撐因素繼續(xù)增強(qiáng)。

　　在大規(guī)模設(shè)備更新政策帶動(dòng)下，設(shè)備工器具購置投資同比增長17.0%，對(duì)全部投資增長的貢獻(xiàn)率為60.7%；制造業(yè)技改投資增長10.9%，繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，快于全部投資7.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　房地產(chǎn)投資則繼續(xù)探底，對(duì)總體投資增長拖累較大。1~7月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比下降10.2%，降幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，7月當(dāng)月降幅擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)至10.8%。

　　紅塔證券宏觀研究員楊欣表示，盡管實(shí)施了多項(xiàng)房地產(chǎn)扶持政策，但市場(chǎng)回暖的城市數(shù)量仍然有限。多數(shù)地區(qū)仍面臨供需不平衡的問題，房價(jià)持續(xù)低迷，這進(jìn)一步削弱了居民的購房意愿。因此，需要進(jìn)一步加大穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策力度。

　　地方化債的影響持續(xù)，加之部分地區(qū)高溫多雨等極端天氣影響施工，1~7月基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增長4.9%，增速下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增速加快1.5個(gè)百分點(diǎn)至28.9%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資放緩1.3個(gè)百分點(diǎn)至17.2%。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，國內(nèi)積極財(cái)政政策加大重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板力度，發(fā)揮基建投資穩(wěn)增長關(guān)鍵作用。從趨勢(shì)看，隨著特別國債發(fā)行使用，推動(dòng)專項(xiàng)債資金加快使用，疊加去年下半年基建投資基數(shù)偏低，預(yù)計(jì)下半年基建投資增速有望適度加快。

　　王青也認(rèn)為，7月底的政治局會(huì)議要求下半年宏觀政策“持續(xù)用力、更加給力”，并提出“加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，用好超長期特別國債，支持國家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)”等具體要求，這意味著三季度將迎來政府債券發(fā)行高峰，8月后基建投資增速可能會(huì)略有回升。

　　關(guān)于下階段投資增速走勢(shì)，劉愛華表示，目前“兩重”“兩新”等重大舉措正在加快推進(jìn)，未來隨著超長期特別國債、中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項(xiàng)債券以及2023年增發(fā)國債等項(xiàng)目建設(shè)加快推進(jìn)、加快形成實(shí)物工作量，政府投資帶動(dòng)放大效應(yīng)將持續(xù)釋放。

　　同時(shí)，企業(yè)效益的逐步改善也有利于民間投資意愿和能力的不斷恢復(fù)。總的看，下階段投資對(duì)穩(wěn)定增長、優(yōu)化供給的作用將得到進(jìn)一步發(fā)揮。

　　（實(shí)習(xí)生崔夢(mèng)昕對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

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責(zé)任編輯：李桐