轉自：中國經(jīng)營網(wǎng)

　　本報記者 郝亞娟 張榮旺 上海 北京報道

　　近段時間以來，智能存款、大額存單陸續(xù)下架，同時，企業(yè)貸款利率也持續(xù)下行。銀行凈息差壓力加劇，難以找到合適的資產(chǎn)。

　　天風證券固收團隊指出，金融體系的負債成本變化慢，造成資產(chǎn)收益越來越難以滿足負債對收益的要求。銀行作為金融市場最主要的主體，其面臨的缺資產(chǎn)狀況，會傳遞到整個金融市場。

　　《中國經(jīng)營報》記者采訪多位業(yè)內人士了解到，未來隨著地方政府專項債的發(fā)行加快，以及特別國債的發(fā)行，資產(chǎn)供給端的壓力將會有所緩解，經(jīng)濟進一步恢復也將帶動實體融資需求改善。銀行需要積極應對，通過多種方式提升資產(chǎn)質量和收益率，以適應市場變化和客戶需求。

　　銀行缺少合適資產(chǎn)

　　盡管銀行采取多種措施壓降負債成本，包括下調存款利率、下線智能通知存款產(chǎn)品等，但資產(chǎn)端收益率仍面臨較大壓力。

　　天風證券固收團隊指出，從2023年來看，雖然中國人民銀行采取了降低存款利率行為，但是由于銀行存款結構定期化問題，導致多數(shù)銀行的實際負債成本是上行的。與此同時，2023年國有大型銀行的貸款利率平均下行幅度達到32.5BP（基點），股份制銀行下行幅度也達到了25.3BP。貸款利率下行，存款利率上行，銀行的息差被壓縮。當前，社會融資需求不足，銀行難以找到合適的資產(chǎn)，存貸差走闊，票據(jù)利率處于低位。

　　5月11日，中國人民銀行發(fā)布了2024年4月信貸和社融數(shù)據(jù)。其中，4月新增人民幣貸款7300億元，同比微增112億元；但4月新增社融減少1987億元，同比少增1.42萬億元。

　　關于4月新增社融減少的原因，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤分析，4月新增社融減少1987億元，同比去年4月少增1.42萬億元，有兩點尤其值得關注：一是企業(yè)債券僅新增493億元，明顯遜于今年1—3月的較快發(fā)行勢頭；二是政府債券規(guī)模不增反降，與市場對于4月地方專項債發(fā)行可能提速的預期不符。上述兩方面某種程度上都與當前銀行凈息差加速收窄、利潤增速下降、內源性資本補充不足等因素有關，尤其是金融機構有可能尚未完全消化去年年底到今年一季度的萬億國債發(fā)行，導致地方債券發(fā)行速度有所放緩。建議后續(xù)監(jiān)管部門和地方政府可考慮支持商業(yè)銀行擴大永續(xù)債、二級資本債等發(fā)行；同時近期貨幣政策也急需適時降準，向銀行體系釋放更多可用的信貸資源和資金。

　　從信貸來看，劉濤指出，每年的1、3、6、9等月份通常是信貸新增較多的月份，而4、7、10三個月往往是年內低點。今年4月新增信貸7300億元，比3月3.09萬億元顯著減少，一定程度上是受到季節(jié)因素影響，與其他歷史年份同期相比并不算最低，如2022年4月、2023年4月新增信貸規(guī)模分別為6454億元和7188億元；但與2020年、2021年乃至于疫情前同期的1萬億—1.7萬億元的水平相比，又處于相對低位，表明當前我國經(jīng)濟增長和信貸需求仍處于疫后逐步復蘇的過程當中。分部門看，4月新增居民短期和中長期貸款減少3518億元和1666億元，反映居民信貸需求較弱；同時新增企業(yè)短期和中長期貸款均低于去年同期，但新增票據(jù)融資8381億元，在一定程度上穩(wěn)住了人民幣信貸增量。

　　值得注意的是，新增信貸減少的同時，企業(yè)貸款利率也持續(xù)下行。中國人民銀行發(fā)布的《2024年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，3月份，新發(fā)放貸款加權平均利率為3.99%，同比下降0.35個百分點，貸款加權平均利率持續(xù)處于歷史低位。

　　天風證券固收團隊指出，30年國債當前2.6%的收益，滿足基礎的收益要求。而目前債券市場的大部分信用資產(chǎn)都難以滿足銀行的收益要求。大型銀行在“資產(chǎn)荒”中配債行為受影響有限，城商行和農商行逢高買入信用債，一定程度上呈現(xiàn)出“大行放貸、小行買債”的情況。

　　對此，中證鵬元資信評估股份有限公司研發(fā)部高級研究員李席豐向記者分析，一方面，隨著“一攬子化債”的推進，城投風險得到較大緩解，城投發(fā)行端受到控制，供給減少，疊加非標融資收緊，高息資產(chǎn)減少，而地方專項債今年發(fā)行進度偏慢，優(yōu)質資產(chǎn)供給不足；另一方面是居民和企業(yè)對經(jīng)濟的預期有待改善，風險偏好降低情況下青睞低波穩(wěn)健的固收類資產(chǎn)，因此資金更多流入債券市場。

　　“監(jiān)管加強、資本約束強化等也使得銀行拓展資產(chǎn)難度加大。以前有很多資金在金融體系里空轉套利的行為也逐漸被禁止，這也是銀行缺少合適資產(chǎn)的原因之一。”薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊補充道。

　　如何提升資產(chǎn)收益率？

　　安永發(fā)布的《中國上市銀行2023年回顧及未來展望》（以下簡稱“《報告》”）指出，展望2024年，貸款市場報價利率（LPR）仍將適度下行。受LPR繼續(xù)下調、存量房貸利率持續(xù)調整、有效需求不足，以及協(xié)助地方化債面臨“降息展期”集中安排等因素的影響，上市銀行的資產(chǎn)收益率仍有下行壓力。

　　《報告》分析，在資產(chǎn)端，上市銀行的資產(chǎn)收益率仍有下行壓力。負債端，在流動性充裕的大環(huán)境下，成本上行壓力將有所緩和，但或仍不足以抵消資產(chǎn)端收益率下行的壓力。凈息差下行趨勢下，凈利息收入增速或將延續(xù)放緩態(tài)勢。此外，受銀行理財、保險基金代銷傭金下調，以及減費讓利政策的影響，手續(xù)費及傭金凈收入增長仍然面臨一定壓力。

　　在此背景下，銀行一方面要降低負債成本，另一方面要提升資產(chǎn)收益率。

　　鄭磊建議，銀行可以采取多種方式提升資產(chǎn)收益率：首先，通過創(chuàng)新業(yè)務模式，拓寬業(yè)務領域和客群，以獲取更多收益穩(wěn)定的資產(chǎn)；其次，通過加大風險容忍度，發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融等新興業(yè)務領域，提升資產(chǎn)質量的同時也可以獲得更高的收益；最后，銀行還可以通過加強與同業(yè)合作、引入戰(zhàn)略投資者等方式，擴大資產(chǎn)規(guī)模和收益來源。

　　在資產(chǎn)配置方面，李席豐建議，銀行在債券配置方面關注保險永續(xù)、金融次級債等新品種，在專項債和超長期國債供給時增加長久期債券的配置，另外完善投研體系建設，增加對權益、商品等領域的研究，通過多元化配置來緩解資產(chǎn)荒壓力。

　　記者注意到，今年以來銀行紛紛發(fā)力“五篇大文章”。5月9日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導意見》提出，未來5年，銀行業(yè)保險業(yè)多層次、廣覆蓋、多樣化、可持續(xù)的“五篇大文章”服務體系基本形成，相關工作機制更加完善、產(chǎn)品更加豐富，服務可得性、覆蓋面、滿意度大幅提升，有力推動新質生產(chǎn)力發(fā)展。相關監(jiān)管制度和配套機制進一步健全，評價體系更加健全有效，政策協(xié)同性不斷增強。

　　中國銀行研究院研究員梁斯指出，《 2024年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出了下一階段貨幣政策的調控思路，在引導信貸合理增長、均衡投放的調控思路下，預計貸款仍將保持同比少增態(tài)勢，但在鼓勵債券融資背景下，企業(yè)發(fā)債動力將有所提升，以更好滿足自身多元化融資需求。此外，超長期特別國債、地方債等發(fā)行帶動作用顯現(xiàn)將對社融帶來一定支撐。

　　展望未來，李席豐認為，考慮到地方政府專項債的發(fā)行加快，以及特別國債的發(fā)行，在資產(chǎn)供給端將會有所緩解。隨著經(jīng)濟的進一步恢復，實體經(jīng)濟融資需求得到改善，這一現(xiàn)象將會得到緩解，可以關注房地產(chǎn)在政策推進下何時企穩(wěn)和經(jīng)濟修復的效果。

　　在中國信息協(xié)會常務理事、國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng)始院長朱克力看來，銀行提升資產(chǎn)收益率需要多方面因素共同作用。首先，經(jīng)濟需要保持穩(wěn)定增長，企業(yè)盈利能力得到提升，才能為銀行提供更多優(yōu)質信貸標的。其次，監(jiān)管部門需要繼續(xù)加強對銀行信貸投放的監(jiān)管，同時適當放松對銀行信貸投放限制，為銀行提供更多信貸投放空間。此外，銀行也需要加強自身風險管理能力，提高信貸投放效率和安全性。

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責任編輯：潘翹楚