來源：財聯社

　　在銀行存款收益率持續下行的背景下，資金正在流向理財市場。財聯社記者從多方了解到，業內人士明顯感受到理財資金回流，數據也顯示5月的理財規模延續前一月的擴容態勢。以往5月作為季中月規模變動相對較弱，但在當前理財和存款比價效應的推動下，理財規模高增。

　　多位業內人士對財聯社記者表示，可以遇見未來理財規模還有上升空間，從存款轉到理財產品的投資者普遍風險偏好較低，對收益較穩健的理財產品較為青睞。目前現金管理類和固收類產品仍是理財產品的絕對主力，業內人士還建議投資者考慮短債類理財產品、短期開放式固收類理財產品，收益率比現金類產品高一點。

　　存款降息錢去哪兒了？ 理財規模高增的趨勢將持續

　　在存款收益率持續下跌的背景下，居民存款搬家的趨勢不減，央行數據顯示，前4月人民幣存款增加7.32萬億元，計算與一季度數據的差額，4月人民幣存款減少3.92萬億元。居民、企業等存款均出現不同程度縮量，4月單月，人民幣存款則減少了3.92萬億元。其中，居民存款縮減了1.85萬億元，企業存款縮減了1.87萬億元，非銀金融機構存款縮減了0.33萬億元。

　　這些錢都去了哪兒？財聯社記者從多方了解到，在存款產品優勢不斷減弱的當下，5月的理財規模延續前一月的擴容態勢。業內人士明顯感到理財資金回流，理財市場變得火熱。

　　“越來越多的資金流到理財了，而且應該不是我們一家的感受，而是整個行業現象。”某理財子公司相關人士對財聯社記者表示，受存款利率下調、手工補息叫停等影響，錢沒地方去，可以感到理財銷售越來越火熱。

　　從數據也可以看到，5月理財市場相比往年規模增速更快。華西證券的統計數據顯示，5月6日至12日環比增1757億元至 29.42萬億元，不斷創年內新高。理財子機構存續規模環比增1996億元至25.62萬億元，存量規模占全部理財的87.08%。對比以往，2020-2023年環比變化分別為0.07、-0.21、0.03、0.34萬億元。

　　可以看到，以往5月作為季中月規模變動相對較弱，但在當前理財和存款比價效應的推動下，理財規模高增。

　　“近期也可以看到存款轉移的現象。”某股份制銀行的理財經理對財聯社記者表示，“應該說以往存款的量是比較固定的，畢竟很多人承受不了風險。但現在這部分人也會考慮一些別的產品，比方貨幣基金、現金管理類這種。我們現在也不太推存款了，主要推低風險理財，還有儲蓄型保險，銷售都非常好。”

　　華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，隨著債券價格走高，相關理財產品投資的收益率上升，企業活期存款“搬家”到理財的情況也較為明顯。

　　業內人士分析，在監管禁止手工補息后，5月超10家銀行下架高息攬存的“智能存款”，而目前，理財產品收益基準在3%左右，兩相對比之下推動資金流向理財市場，未來這種趨勢還會持續下去。

　　“這些措施對儲蓄資金轉向銀行理財都有持續性的推動作用，各種低風險理財產品也是存款的良好替代品，可以預見理財規模還有上升空間。“普益標準研究員董翠華對財聯社記者指出。

　　哪類產品表現最佳？投資者如何選擇？

　　普益標準表示，從存款轉到理財產品的投資者普遍風險偏好較低，對收益較穩健的理財產品較為青睞。隨著理財規模擴大，各類產品表現如何？投資者該如何選擇？

　　從產品類型來看，目前現金管理類和固收類產品占比較重，但現金管理和貨幣基金類產品收益率略有下跌。業內人士建議，投資者可以考慮短債類理財產品、短期開放式固收類理財產品。

　　此前，債市波動影響到相關產品的凈值表現，未來仍有可能繼續下降。融360數字科技研究院分析師劉銀平對財聯社記者指出，債類理財產品的收益率具有一定波動性，主要依據債市表現，但在市場利率下行情況下，未來這類產品收益率可能有一定下降空間。

　　普益標準也表示，部分債券收益率目前已處相對低位，后期新發理財產品所配置資產的資本利得獲取難度有所增大，疊加市場利率中樞下行的大背景，后市理財產品收益率或有下行。

　　在“新國九條”發布后，含權類理財持續受到關注，但一季度產品占比并不算多。根據普益標準數據統計，截至4月末，權益類理財產品存續規模約為400億元，股份行理財公司存續規模占比超過56%，國有大行理財公司及股份行理財公司合計存續規模占比超過80%。權益類理財產品規模較低，銀行理財對權益類資產的配置比例不高。

　　“長期來看，權益類資產是理財產品增厚收益的重要途徑，隨著各發行機構在權益資產投資方面的投研能力提升，以及投資者對產品收益波動的認知的提升，未來含權類理財產品的數量、權益類資產的配置比例均有望提升。”董翠華指出。

　　目前現金管理類和固收類產品仍是理財產品的絕對主力，但兩類產品的收益率有所下行。或與4月市場資金面整體較為寬裕，疊加市場利率中樞下移有關。4月貨幣市場基金整體近7日年化收益率多在1.80%-1.85%之間，而現金管理類產品平均近七日年化收益率在2.10%左右業內建議。截至5月9日，天風研究表示，372只貨幣基金7日年化收益率均值1.74%；243只現金管理類產品樣本7日年化收益率均值1.93%。

　　“投資者可以考慮短債類理財產品、短期開放式固收類理財產品，收益率會比銀行現金類產品高一點，但是收益波動性要大一點，流動性也要差一點。”劉銀平表示，從投資者角度來看，存款利息持續縮水，而近期理財產品收益率有所回升，部分存款資金可能流入中低風險的理財產品之中。

　　國信證券認為，規模上，全行業突破30萬億元確定性較強，較好匹配后續債券發行供給；結構上，現金類和短債類產品仍為產品重心，尤其是當前短端資產收益安全邊際較高，是對現金管理類產品的較好替代；突破上，多資產策略發行增加，含權類理財受到持續關注。除了跨境、高股息等收益增厚策略，二季度以來，含商品（主要是黃金）、指數類等產品發行尤其提速。

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責任編輯：曹睿潼