意見領袖丨吳飛（上海交通大學上海高級金融學院教授）

　　2022年11月4日，個人養(yǎng)老金制度在先行城市（地區(qū)）開始試點，到目前是一年半左右的時間，開戶人數(shù)也已經(jīng)超過5000萬。個人養(yǎng)老金制度試點的實施對于改善我國養(yǎng)老體系第一支柱獨大且面臨長期收支不平衡，第二、三支柱的覆蓋面和發(fā)展水平不足的現(xiàn)狀有著積極作用。同時，它也有助于提高勞動者退休后的生活水平，增加他們的收入來源，從而更好地保障他們的生活質(zhì)量。

　　然而，截至2023年年底的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，個人養(yǎng)老金開戶后實際儲存資金的人數(shù)不足1/3，人均儲存資金僅2000多元，與每人每年1.2萬元的繳存上限有較大差距，實際儲存資金總額僅為200多億元。顯然，居民對于個人養(yǎng)老金制度的參與程度還存在明顯的不足。

　　居民參與個人養(yǎng)老金程度不足，背后的原因可能很多。

　　首先，從繳存能力上，個人養(yǎng)老金是居民自愿參與、自負盈虧的一項個人理財支出。這意味著，它需要完全從居民的個人收入中支出，即個人的收入水平直接影響其為退休儲蓄的能力。而根據(jù)國家統(tǒng)計局2024年2月底公布的數(shù)據(jù)，全年全國居民人均可支配收入39218元，低收入組人均可支配收入9215元，中間偏下收入組人均可支配收入20442元。低收入群體可能難以在滿足當前生活需求后還有余力為個人養(yǎng)老金儲蓄。

　　其次，個人養(yǎng)老金稅優(yōu)政策對不同人群各有其局限。對于低收入并不需要繳納個稅的群體，稅前扣除的特點毫無優(yōu)勢。而遞延的3%稅率反而有帶來更多稅收負擔的可能性。對于高收入?yún)^(qū)間的居民而言，12000元的全年額度又顯得有些不足。

　　另外，居民的金融素養(yǎng)也影響著個人養(yǎng)老金參與程度。金融素養(yǎng)是個人理解和有效運用金融知識、技能，改善個人和社會金融福祉并參與經(jīng)濟生活的技能、動機和信心，進行金融相關決策的能力。上海高級金融學院（高金）與美國嘉信理財（嘉信）聯(lián)合發(fā)布的《中國居民金融素養(yǎng)報告》中，分為貨幣與銀行、收支與信貸、儲蓄與投資、消費者權利和責任、財務規(guī)劃、安全與保障六個維度，對居民金融素養(yǎng)水平進行了評估和衡量。

　　那么，金融素養(yǎng)如何影響到居民參與個人養(yǎng)老金的程度呢？

　　首先，良好的金融素養(yǎng)有助于建立良好的長期規(guī)劃意識，尤其是養(yǎng)老規(guī)劃的意識。相對于儲蓄和投資，一些人可能更偏好于即時消費。另一些人可能更傾向于關注眼前的需求，而忽視了長期退休規(guī)劃的重要性。金融素養(yǎng)的六個維度中，科學的財務規(guī)劃就包含長期規(guī)劃尤其是養(yǎng)老規(guī)劃的內(nèi)容。

　　素養(yǎng)的提升，也有利于改變因居民對個人養(yǎng)老金制度的不信任而導致的意愿局限。不信任的來源是多樣的，有的是對于個人養(yǎng)老金的投資方式、收益率、提取條件等細節(jié)了解不夠，擔心自己的養(yǎng)老金無法得到有效保障。另一些則因為養(yǎng)老金制度的歷史問題，如管理不善、投資虧損等，降低了對于個人養(yǎng)老金制度的信任度。還有一些人認為養(yǎng)老金的回報不夠吸引人，因此缺乏通過個人養(yǎng)老金制度來補充養(yǎng)老的意愿。對于養(yǎng)老金和養(yǎng)老規(guī)劃的正確認知，也是金融素養(yǎng)中很重要的一部分。

　　其次，金融素養(yǎng)有助于建立個人養(yǎng)老金所需要的科學規(guī)劃養(yǎng)老和實踐的能力。高金-嘉信發(fā)布的《2023年新富人群財富健康指數(shù)》顯示仍有高達98.0%的受訪者尚未為自己制定符合行業(yè)標準的財務規(guī)劃。而養(yǎng)老金規(guī)劃本身是財務規(guī)劃中最重要的目標之一，需要對目標、工具都有一定的合理認知。目前看來，養(yǎng)老規(guī)劃的能力仍然有很大的上升空間。

　　除了規(guī)劃的能力，還需要有將養(yǎng)老規(guī)劃付諸具體實踐的能力。如何更好地繳存?zhèn)€人養(yǎng)老金是另一個問題。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的報告顯示，約40%的受訪者僅聽說過個人養(yǎng)老金制度，但不了解，12%的受訪者通過該調(diào)查第一次了解該制度。另一組來自國家社會保險公共服務平臺的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月，可供選擇的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品共746只，其中理財類產(chǎn)品23只，儲蓄類產(chǎn)品465只，保險類產(chǎn)品71只，基金類產(chǎn)品187只。這些數(shù)據(jù)指向了繳存?zhèn)€人養(yǎng)老金產(chǎn)品的另一個能力障礙，即了解和知曉信息并作出適當決策的能力。和全市場的產(chǎn)品相比，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的可選數(shù)量不多，但絕對數(shù)量也不少。如何在這數(shù)百種產(chǎn)品中選出適合的產(chǎn)品，不僅僅要求居民有規(guī)劃自己目標的能力，也需要有理解金融產(chǎn)品的能力。

　　最后，金融素養(yǎng)影響?zhàn)B老安全。包含個人養(yǎng)老金在內(nèi)的養(yǎng)老準備是一件長達數(shù)十年的長期工作，除了規(guī)劃與實踐的能力，還需要有維護自己長期金融安全尤其是養(yǎng)老安全的能力。在世界范圍內(nèi)，居民金融素養(yǎng)都存在“一老一小”洼地的問題，即素養(yǎng)得分存在“倒U型”分布的特征。老年群體的金融素養(yǎng)偏弱，是導致養(yǎng)老金詐騙高發(fā)的原因之一。金融詐騙導致的經(jīng)濟損失，也會直接影響到個人養(yǎng)老金的繳納以及居民的老年生活水平。

　　總的來說，目前個人養(yǎng)老金參與程度不足既是一個復雜的社會和經(jīng)濟問題，也是一個教育問題，有很大的改進空間。針對居民的意愿不強烈，從外部可以通過改善環(huán)境進而提升個人養(yǎng)老金參與程度，例如：配套一些“默認組合”來減輕居民投資組合的選擇難度，做好政策優(yōu)化，針對不同收入群體出臺合理的個人養(yǎng)老金優(yōu)惠政策，提高政策宣導和金融素養(yǎng)教育的重視程度，等等，來更好推動個人養(yǎng)老金制度的健康長遠發(fā)展。

　　此外，如何通過居民金融素養(yǎng)教育提升個人養(yǎng)老金參與程度也尤為重要。一言以蔽之，培養(yǎng)能力，培育意愿。監(jiān)管機構作為金融素養(yǎng)教育的統(tǒng)籌方，建立框架完善規(guī)則提供素材，充分發(fā)揮引導作用；金融機構作為金融素養(yǎng)教育的主力，通過金融知識的普及、金融活動的參與，提高居民對金融產(chǎn)品、風險和收益的認知、增加對財務規(guī)劃的理解，對養(yǎng)老目標的重視。社會服務機構從社區(qū)防非防騙宣導、養(yǎng)老配套服務、社區(qū)金融實踐等方面，做好金融素養(yǎng)“從云端到生活”的銜接，推動個人養(yǎng)老金參與程度的意愿和能力提升。

　　(本文作者介紹：現(xiàn)任上海高級金融學院金融學教授，主要研究行為金融和私人（家族）財富管理。2004-2010年在新西蘭梅西大學任教，曾任亞洲金融協(xié)會理事，期刊Economic Systems特約主編。)