中國經營報
美聯儲2024年首次議息會議備受全球市場的關注。
北京時間2月1日凌晨，美聯儲宣布維持聯邦基金目標利率5.25—5.5%不變，符合市場預期，并繼續按照此前的計劃實施縮表。這是自2023年9月議息會議以來，美聯儲連續第四次暫停加息。
就此，有業界專家對《中國經營報》記者表示：“本次美聯儲議息會議繼續按兵不動，符合預期，但市場解讀偏鷹派，因為美聯儲主席為3月降息‘潑冷水’，釋放3月美聯儲不太可能降息的信號。”
美聯儲主席鮑威爾在講話中表示，聯邦基金利率很可能處于本輪緊縮周期峰值；美國通脹水平有所緩解，但經濟并未放緩，失業率也沒有大幅上升，應該繼續保持目前的進程；在決定降息之前，美聯儲還需看到更多的證據來證明通脹在持續下降，目前來看，在3月的會議上開始降息“不太可能”。
鮑威爾還表示，隨著勞動力市場緊張程度的緩解和通脹方面的持續進展，實現就業和通脹目標的風險正趨于更好平衡。
記者注意到，在通脹方面，美國2023年12月CPI有所反彈，但核心通脹仍在穩步下行。數據顯示，美國2023年12月CPI同比增速為3.4%，較11月有所抬升；CPI環比上漲0.3%，漲幅也較11月擴大，高于市場普遍預期。不過，美國12月核心PCE價格指數同比上漲2.9%，繼續穩步下行，為近三年以來最低水平，但環比有所抬升。
在就業方面，美國就業市場保持強勁：美國2023年12月新增非農就業人口21.6萬，大超預期。
民生銀行首席經濟學家溫彬認為，美國核心通脹以及通脹預期仍在穩步下行，且連續加息帶來的影響仍未完全顯現，在當前利率已經達到還算滿意的限制性水平的情況下，美聯儲沒有繼續加息的動力；另一方面，美國經濟和就業韌性較強，通脹指標依然普遍高于政策目標，同時就業市場對薪資的支持可能讓接下來物價回落面臨一些阻力，這使得美聯儲也不可能短期轉向降息。因此，維持利率不變并依賴更多數據來評估下一步行動，確實是當前美聯儲的最優選擇。
溫彬還表示，全年降息幅度或是當前市場預期與美聯儲去年12月點陣圖預期（3次）的折中，共降3—5次，累計降幅為0.75%—1.25%，這也大體上和美聯儲去年12月對核心通脹降幅的預測相吻合，從而仍能保持實際利率在當前的限制性水平上。而首次降息時間最早也就是當前市場預期的5月，甚至可能更晚。
工銀國際首席經濟學家程實也對記者表示：“從鮑威爾多次強調通脹目標以及近期美聯儲部分票委開始支持漸進式降息的態度，我們認為美聯儲已不可能像市場普遍預期的那樣在3月降息，預計2024年美聯儲最早將在5月（4月30日—5月1日）降息。”
“從基本面判斷政策轉折點，盡管連續2年財政擴張為居民部門帶來的收入和財富雙效應對美國經濟支持仍在持續，但考慮到政治和通脹因素，財政的擴張不可能像2023年一樣持續下去。當財政擴張效應實質性消退時，通脹將進一步加速回落，屆時將是美聯儲降息落地的前奏。”程實補充說。
東方金誠研究發展部分析師白雪還稱，通脹將是觸發今年降息時點的主要決定因素，預計美聯儲在二季度（5月或6月）開啟“預防式降息”的可能性較大，下半年可能再降息兩次左右，全年累計降息75bp左右。
事實上，自去年12月議息會議結束以來，債券交易員持續下調對美聯儲2024年降息的押注。利率期貨也顯示，本次會議過后，市場預期3月降息概率從60%左右降至35%左右，5月降息概率仍維持100%，全年降息幅度仍維持大概率降150bp，即5月開始每次會議降25bp。
不過，雖然美聯儲降息預期持續下調，但在業界專家看來，年內調整縮表勢在必行。
溫彬認為，美聯儲2024年勢必會放緩縮表，縮表調整甚至可能比利率調整還要早，但完全停止縮表或要到2024年年末或2025年。
在縮表方面，白雪還表示：“考慮到目前各項指標顯示流動性仍較為充裕，美聯儲宣布taper或仍有時間。預計今年二季度后美聯儲可能討論并宣布taper，下半年可能正式放緩縮表，并可能在2025年上半年停止縮表。”
美聯儲從2022年6月1日開始縮表，目前每月維持600億美元的美國國債和350億美元的MBS證券（住房抵押貸款支持證券）縮表計劃。數據顯示，截至目前，美聯儲資產負債表規模較疫情后近9萬億美元的峰值縮小了1.3萬億美元，總資產規模約7.73萬億美元。
此次美聯儲議息會議對我國有哪些影響？
上述業界專家認為，這對國內影響偏向有利。一方面，發達經濟體逐步向降息周期過渡，政策對我國的外溢影響趨勢減弱。整體上，我國政策以我為主，政策空間仍較大，國內宏觀政策仍有望偏積極，繼續為經濟復蘇保駕護航。另一方面，歐美需求韌性，也有利于我國外需表現。從趨勢看，我國經濟基本面、政策面、估值面繼續利好人民幣資產。
（編輯：孟慶偉 校對：劉軍）
責任編輯：周唯
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