專題：美聯儲維持利率不變，連續第三次按兵不動，市場料本輪加息已結束

2023年美聯儲最后一次議息會議“鴿”聲嘹亮。風險資產隨后聞聲走高，現貨黃金價格再度回到每盎司2000美元上方。

當地時間12月13日，美股三大指數悉數大漲，均收在日內高位。道指漲1.4%，報37090.24點，創下歷史新高；納指漲1.38%，標普500指數漲1.37%。

反觀美元，當地時間12月13日，美元指數大幅下跌。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天下跌0.96%，在匯市尾市收于102.865。

美元走弱下，黃金再次上攻。紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2024年2月黃金期價在歐股盤前轉跌后曾跌至1988美元下方刷新日低，日內跌，未到歐股開盤即轉漲，此后保持漲勢，美股盤前美國PPI公布后漲幅擴大、迅速漲破2000美元，并曾接近2002美元刷新日高，日內漲超0.4%。

最終，COMEX 2月黃金期貨收漲0.21%，報1997.3美元/盎司，在連續四個交易日收跌后反彈，走出周二刷新的11月22日以來收盤低位，但在周一自感恩節前以來首次收盤跌穿2000美元后，收盤仍未重上2000美元。

期金收盤后美聯儲決議公布后，期金漲幅迅速擴大，漲破2030美元，日內漲幅擴大到2%以上。

美國PPI公布后，現貨黃金也漲幅擴大，美股盤前曾接近1987美元刷新日高，日內漲近0.4%，美聯儲決議公布后，迅速突破2000美元關口。

當地時間12月13日，美聯儲雖如預期按兵不動，但點陣圖變相“官宣”本輪加息周期已結束。同時對于2024年，美聯儲預計或有三次降息，這被市場視作“鴿”派信號。

而最引發市場關注的，則是鮑威爾講話的總體偏鴿，并討論了降息時點問題。

在利率問題上，盡管鮑威爾仍然表示不排除進一步加息的可能性，但他也表示已經顯著收緊貨幣政策，政策利率已經達到或接近峰值，當前正在謹慎行事。同時，鮑威爾表示委員會開始思考和討論何時降息合適，當前雙重使命更加平衡。

展望后市，分析人士預計，本輪美聯儲加息或已結束。不過，美聯儲真正開始降息或要到2024年的年中或下半年。

中信證券研報指出，美國11月總體CPI環比0.1%的增幅較小，未顯示通脹出現反彈跡象，同時結合我們對于超額儲蓄、學生貸款還款恢復等問題的判斷，預計美國經濟的內需將在四季度趨于下行，因此預計本輪美聯儲加息或已結束。

“盡管鮑威爾仍稱不排除進一步緊縮的可能性，但點陣圖顯示，已經沒有任何官員預計明年的政策利率會比今年12月的水平更高，這等于變相‘官宣’了政策利率已經在本輪周期見頂。”中金公司研報表示。

不過，對于降息，中信證券認為，11月非農數據顯示美國就業市場仍然存在較強韌性，同時11月CPI數據也顯示美國服務通脹粘性較強，過早降息可能增加通脹反彈風險，結合本次議息會議鮑威爾表態和我們對于美國失業率走勢的預測，預計首次降息時點或在明年年中前后。

“美國經濟在上半年衰退概率低、核心通脹回落較為緩慢的情況下，達到在2024年3月就業條件的概率極低，更合理的情形可能是明年下半年開始降息?！?span id=stock_sh601555>東吳證券宏觀陶川團隊在研報中表示。

此外，中金公司提醒投資者，短期來看，美聯儲的鴿派言論雖然將強化“軟著陸”交易，但最終結局是否真的美好仍有待觀察。中期來看，美聯儲降息路徑也還有很多不確定性，在此過程中，市場波動或將加大。

Heraeus貴金屬（Heraeus Precious Metals）公司表示，由于全球面臨潛在的經濟衰退，迫使投資者尋找避險資產，預計黃金將成為2024年貴金屬行業表現最好的資產。

Heraeus貴金屬公司大宗商品分析師發布了2024年展望，他們認為，隨著經濟放緩迫使美聯儲降息，新的一年金價將在每盎司1880美元至2,250美元之間交易。分析師指出，隨著美聯儲大幅加息，黃金表現相對較好，為美元提供了堅實的支撐，并將債券收益率推高至多年高位。

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