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來源：北京商報
與此前絕大多數回購股份用于股權激勵或者員工持股不同，近日，多家上市公司開啟了回購并注銷的模式，這是更為實在的利好，不僅支持股價，還減少了分母，提高了上市公司的業績水平，這對于普通投資者來說，將是長期持股的又一大信心支持。
上市公司回購股份本就是對股價的巨大支持，現如今的新變化則是更大的利好。未來，將會有越來越多的公司選擇將回購的股份直接注銷，減少公司股本。本欄一直強調，回購并注銷是最大的利好，對公司業績的支持立竿見影，而那些股價低于凈資產值的公司，更適合回購并注銷，其對業績的支撐將是幾何級的影響。
例如某公司股價4元，每股凈資產值10元，總股本10億股，公司股東權益100億元。現在如果該公司進行股份回購并注銷，按照5元的股價回購1億股，回購完成后，公司的總股本變成9億股，公司支出了5億元的現金，股東權益降為95億元，但是公司的每股凈資產值卻提高為10.556元，因為股本下降的速度比股東權益下降得更快。
如果受此回購影響，公司股價上漲到了5元，那么公司市值將從40億元上漲到45億元，不僅沒有下降，反而提升了。
假設這家公司繼續回購股份，再提出用6億元現金按照每股6元的股價回購1億股，那么此時公司的總股本將變為8億股，股東權益降為89億元，每股凈資產值上升至11.125元，如果股價再因此上漲到6元，那么市值將會提升到48億元。很明顯，回購并注銷，對于股價低于凈資產值的上市公司來說，具有特別明顯的好處。
雖然說回購后用于股權激勵也能刺激未來的公司業績提升，但總給投資者一種錯覺，認為上市公司拿原本用來給股東進行現金分紅的錢去獎勵了高管和員工，自己得到的回報反而減少了。因此，回購股份用途的改變，將會極大消除投資者的這種錯覺，讓投資者深刻體會到，原本用來現金分紅的資金用于回購股票并減少了公司股本，自己的持股股價得到提升，實實在在得到了好處，這對于長期投資者的持股信心將是極大的鼓勵，投資者也會因此增加投向優質藍籌股的資金，這對于價值投資理念來說將具有重要的資金支持。
此外，很多中特估公司的業績特別好，利潤特別高，但就是估值很低，本欄認為這類公司應成為回購股份并注銷的主力軍，使用所得利潤盡可能多地回購股份，支撐股價上漲，同時改變投資者的認知，從而完成估值體系的轉型。
例如大型銀行股，很多銀行股的業績、分紅都特別高，股票的分紅率不僅高于定期存款，比很多理財產品都要高，在這樣的優質基本面之下，估值水平還那么低顯然不科學，既然投資者都需要榜樣的引領，那么上市公司就不妨通過股份回購先行啟動上漲行情，績優股重估一旦展開，自然有資金會跟風買入。
北京商報評論員 周科竟
責任編輯：何松琳
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