專題：世界頭號(hào)對(duì)沖基金是一場(chǎng)騙局？橋水回應(yīng)來(lái)了

轉(zhuǎn)自：揚(yáng)子晚報(bào)網(wǎng)

全球最大對(duì)沖基金橋水的成功究竟隱藏著什么秘密？

11月7日，供職于美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》的金融記者羅布·科普蘭（Rob Copeland）所著《The Fund：瑞·達(dá)利歐、橋水基金，揭秘華爾街傳奇》將正式發(fā)售。近日，科普蘭也在權(quán)威媒體上發(fā)表了該書的長(zhǎng)篇書摘，試圖揭露橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐投資策略的秘密。

“瑞·達(dá)利歐不希望你讀這本書”，《The Fund：瑞·達(dá)利歐、橋水基金，揭秘華爾街傳奇》在亞馬遜的頁(yè)面上這樣寫道。

這本書聲稱，它“戳破了這位慈善商業(yè)巨頭精心構(gòu)建的敘事”，并在352頁(yè)中揭露了達(dá)利歐“原則”背后的真相：“他們鼓勵(lì)了一種偏執(zhí)和背后中傷的有毒文化?！?/p>

針對(duì)上述內(nèi)容，澎湃新聞嘗試向2位橋水工作人員發(fā)送了采訪郵件，截至記者發(fā)稿時(shí)，橋水沒(méi)有回復(fù)澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)送的郵件。

不過(guò)，澎湃新聞?dòng)浾邚囊晃唤咏鼧蛩闹槿耸刻帿@悉，作者羅布·科普蘭曾經(jīng)面試過(guò)橋水，但沒(méi)有通過(guò)。此外書中所采訪的橋水人士基本為離職人員。這名知情人士還認(rèn)為，科普蘭矛頭指向達(dá)利歐，背后可能有地緣政治關(guān)系的相關(guān)考量。

“只有達(dá)利歐親自發(fā)號(hào)施令”

在書摘中，科普蘭強(qiáng)調(diào)自己的書是通過(guò)數(shù)百次對(duì)橋水基金及周邊人員的采訪，以及各種筆記、電子郵件、錄音、法庭記錄、公司文件和文章后撰寫而成。書摘中提到了不少對(duì)達(dá)利歐的質(zhì)疑。

“自1975年在曼哈頓的公寓創(chuàng)立橋水基金以來(lái)，據(jù)說(shuō)達(dá)利歐在發(fā)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)或政治大局變化（例如一個(gè)國(guó)家何時(shí)提高利率或減稅）并從中賺錢方面擁有驚人的技能。這既很有道理，又毫無(wú)道理。橋水基金為何比世界上任何其他試圖做同樣事情的投資者都更擅長(zhǎng)預(yù)測(cè)？”科普蘭對(duì)此提出疑問(wèn)。

科普蘭認(rèn)為，“全球最大的對(duì)沖基金似乎根本不是華爾街的主要參與者”，他質(zhì)疑橋水如此龐大的規(guī)模，調(diào)整頭寸時(shí)卻沒(méi)有展現(xiàn)出對(duì)應(yīng)的影響力。

“達(dá)利歐宏偉的自動(dòng)化系統(tǒng)——他的投資引擎——并不像他宣傳的那樣自動(dòng)化或機(jī)械化，”科普蘭寫道，“如果他想讓橋水做空美元（他在2008年金融危機(jī)后做空了大約10年，但沒(méi)有成功），就會(huì)進(jìn)行交易。沒(méi)有一條規(guī)則比達(dá)利歐想要什么就得到什么更重要了?！?/p>

科普蘭稱，關(guān)于橋水基金如何在市場(chǎng)上投資數(shù)千億美元有兩個(gè)版本。達(dá)利歐向公眾和客戶介紹了其中一個(gè)版本，但現(xiàn)任和前任投資員工表示，另一個(gè)版本是秘密的。

在第一個(gè)版本中，橋水是精英思想的典范。每個(gè)投資人員或研究人員都可以提出一個(gè)投資理念，橋水團(tuán)隊(duì)會(huì)冷靜地討論其優(yōu)點(diǎn)，并結(jié)合對(duì)歷史的廣泛研究。每周一上午，達(dá)利歐都會(huì)和他的團(tuán)隊(duì)一起開(kāi)晨會(huì)，還有攝像機(jī)的記錄，以便公司其他人員可以稍后觀看，房間里的人會(huì)就當(dāng)天的重大話題爭(zhēng)論幾個(gè)小時(shí)。

不過(guò)，根據(jù)科普蘭的描述，這些都與橋水基金用其資金所做的事情幾乎完全無(wú)關(guān)。會(huì)議結(jié)束后，所謂“信任圈”將魚貫進(jìn)入辦公室的一個(gè)狹小角落，公司里很少有人能進(jìn)入，真正的工作才開(kāi)始。

科普蘭表示，橋水基金很少有人參與日常對(duì)沖基金賺錢的工作。在投資人員中，許多人承擔(dān)的職責(zé)并不比普通大學(xué)生復(fù)雜。他們從事經(jīng)濟(jì)史研究項(xiàng)目并撰寫論文，由達(dá)里奧審閱和編輯。現(xiàn)任和前任投資員工表示，至于這些見(jiàn)解是否融入了橋水的交易中，大多數(shù)研究員工都知道不要問(wèn)。在橋水基金，只有一小群人（不超過(guò)10人）欣賞到了“不同的景色”。達(dá)利歐和他的長(zhǎng)期副手格雷格·詹森從橋水投資合伙人的團(tuán)隊(duì)中挑選了一些成員，并允許他們進(jìn)入內(nèi)部密室。作為簽署終身合同并發(fā)誓不再在其他基金公司工作的交換條件，他們將看到橋水基金的內(nèi)部秘密。達(dá)利歐將這個(gè)群體稱為“信任圈”。

“確實(shí)存在所謂的‘信任圈’。但員工們表示，盡管可能不止一個(gè)人參與了權(quán)衡，但實(shí)際上，該公司的旗艦基金中只有一種投資意見(jiàn)具有重要意義。沒(méi)有宏偉的系統(tǒng)，沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)的人工智能，沒(méi)有圣杯。只有達(dá)利歐親自發(fā)號(hào)施令?！笨破仗m寫道。

科普蘭還披露了馬科波洛斯（Markopolos），也是當(dāng)年堅(jiān)持揭發(fā)“麥道夫騙局”的會(huì)計(jì)專家關(guān)于橋水的做法?？破仗m稱，馬科波洛斯拿到了橋水的營(yíng)銷文件，一張投資績(jī)效圖顯示，該公司很少有下滑的年份——即使在達(dá)利歐的公開(kāi)預(yù)測(cè)出現(xiàn)錯(cuò)誤的時(shí)候。隨后，馬科波洛斯向美國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了舉報(bào)，但監(jiān)管經(jīng)過(guò)調(diào)查后相信了橋水的回應(yīng)，并不再理睬馬科波洛斯。

橋水已開(kāi)始起訴

很顯然，達(dá)利歐和橋水基金肯定不會(huì)對(duì)這本書感到滿意。早在9月，就有媒體報(bào)道稱，達(dá)利歐和橋水基金試圖封殺這本“揭露真相”的書，威脅麥克米倫出版社（Macmillan），就科普蘭的這本新書提起數(shù)十億美元的訴訟。

報(bào)道稱，專精于誹謗案的律所Clare Locke，其合伙人Tom Clare正代表達(dá)利歐和橋水處理此事，他正是代理Dominion投票系統(tǒng)讓福克斯新聞付出天價(jià)和解金的律師。另外，昆鷹律所的合伙人約翰·奎因、吉布森律所的合伙人奧林·施奈德也是達(dá)利歐這邊的律師。

據(jù)看過(guò)這些律師函的人士透露，這些大律師集體署名致信出版公司麥克米倫，聲稱這本書“充滿了半真半假、歪曲事實(shí)和徹頭徹尾的謊言”。

另外還有一份律師函稱科普蘭“嚴(yán)重歪曲了橋水的核心業(yè)務(wù)”，甚至在某些地方“錯(cuò)誤地暗示了嚴(yán)重的不當(dāng)犯罪行為”。如果出版商不加以糾正，這些謊言可能會(huì)對(duì)橋水基金及其員工、客戶造成重大損失，并可能使麥克米倫背上“數(shù)十億美元的責(zé)任”。

據(jù)悉，麥克米倫的總法律顧問(wèn)回函稱：“出版社認(rèn)真對(duì)待自己作為負(fù)責(zé)任圖書出版商的角色，對(duì)一系列當(dāng)代公共利益問(wèn)題提供獨(dú)立報(bào)道，麥克米倫堅(jiān)持對(duì)這一角色的承諾?！?/p>

有報(bào)道稱，橋水在11月1日向其客戶發(fā)送電子郵件，駁斥了科普蘭的報(bào)道。橋水客戶服務(wù)和營(yíng)銷聯(lián)席主管Brian Lawlor在電子郵件中表示:“基于這段摘錄，我們不認(rèn)為這本書或其摘錄是準(zhǔn)確的，因此，(它）不一定值得回應(yīng)?！?/p>

在這封來(lái)自橋水的電子郵件中，這家對(duì)沖基金還附錄了在書摘發(fā)表前其給《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)送的一封信。它警告說(shuō)，該公司認(rèn)為這段書摘與事實(shí)不符。橋水表示，聲稱該公司的流程沒(méi)有系統(tǒng)化的說(shuō)法沒(méi)有事實(shí)依據(jù)。

“橋水的投資過(guò)程是基于系統(tǒng)化的信號(hào)，這些信號(hào)每天產(chǎn)生幾次，由我們的投資組合執(zhí)行團(tuán)隊(duì)執(zhí)行，并由我們的聯(lián)合首席信息官和投資委員會(huì)監(jiān)督——他們只在非常罕見(jiàn)的例外情況下進(jìn)行干預(yù)。”橋水在給報(bào)紙的信中寫道。

澎湃新聞?dòng)浾咦⒁獾?，在達(dá)利歐《原則二：應(yīng)對(duì)變化中的世界秩序》的后記中，橋水（中國(guó)）投資管理有限公司中國(guó)區(qū)主席王沿這樣寫道：“在領(lǐng)導(dǎo)橋水做投資和研究的 40 多年里，橋水有很強(qiáng)的學(xué)術(shù)偏好。我們所有的辦公室都有一塊教室使用的白板，我們投資系統(tǒng)中使用的數(shù)據(jù)和指標(biāo)達(dá)到上億個(gè)，我們所有的投資人員都要定期考試。 橋水的知識(shí)化過(guò)程也是把它系統(tǒng)化的過(guò)程，試圖無(wú)窮無(wú)盡地探索事物之間的深層結(jié)構(gòu)、因果關(guān)系和超越時(shí)間和空間的那些原則和機(jī)理。瑞將其稱為世界的演進(jìn)和經(jīng)濟(jì)機(jī)器的運(yùn)行?！?/p>

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