轉(zhuǎn)自：中國證券報

新華財經(jīng)北京11月1日電（記者 魏昭宇） 隨著基金三季報披露完畢，今年以來備受市場熱議的公募量化產(chǎn)品最新規(guī)模浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，公募量化的整體規(guī)模在三季度實現(xiàn)增長，多位知名公募量化基金經(jīng)理在管規(guī)模顯著增加。

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管與私募量化相比，公募量化在交易成本、交易機制以及人才招聘等方面存在劣勢，但在風(fēng)控管理、金融研究等方面亦有自身競爭力，如果能利用這些優(yōu)勢開發(fā)長期穩(wěn)健的策略，就會有更加穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)。

持續(xù)擴容

總體來看，公募量化的整體規(guī)模較二季度漲幅明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，公募量化的整體規(guī)模為2890.96億元，其中指數(shù)增強類量化產(chǎn)品規(guī)模最大，為1715.38億元。二季度末，公募量化的整體規(guī)模為2724.84億元，這意味著，公募量化整體規(guī)模在三季度增長166.12億元。

具體來看，在主動量化、指數(shù)增強、量化對沖三大類量化基金中，前兩者貢獻了主要增長，三季度規(guī)模分別增長143.74億元、38.20億元，而量化對沖基金則縮水約15億元。

按產(chǎn)品來看，多只績優(yōu)量化基金在三季度吸金顯著。與二季度末相比，國金量化多因子、國金量化精選、華夏智勝先鋒股票（LOF）、國泰君安量化選股混合發(fā)起等產(chǎn)品在三季度規(guī)模均增長10億元以上。其中，國金量化多因子的規(guī)模為121.99億元，首次破百億元。

多位知名量化基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品在三季度備受資金青睞。例如，截至三季度末，萬家基金基金經(jīng)理喬亮在管規(guī)模突破200億元，華夏基金基金經(jīng)理孫蒙在管規(guī)模突破160億元。

國金基金量化投資事業(yè)部副總經(jīng)理馬芳在管基金規(guī)模三季度實現(xiàn)大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，馬芳在管基金規(guī)模為299.58億元，這一數(shù)據(jù)與二季度末的143.70億元相比，增長155.88億元。值得一提的是，其在三季度擔綱的新產(chǎn)品國金智享量化選股混合首募規(guī)模19.91億元，成為三季度為數(shù)不多的爆款產(chǎn)品，為震蕩的投資市場帶來一抹亮色。

更適配當前行情

數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，超過120只量化產(chǎn)品（不同份額分開計算）今年以來收益為正。其中，中信保誠多策略混合（LOF）、渤海匯金量化成長混合、國金量化多因子等產(chǎn)品今年以來收益均超過10%，招商量化精選股票、東方量化成長靈活配置混合等產(chǎn)品的收益超過5%，大幅跑贏滬深300指數(shù)基金。

“一般投資者可能會選擇收益高、之前持有體驗好的產(chǎn)品。”中信保誠基金量化投資部總監(jiān)提云濤對中國證券報記者表示，“其實不管是指數(shù)增強、主動量化、還是量化對沖，如果長期表現(xiàn)較好，都會在一定程度上受到投資者青睞，長期穩(wěn)健業(yè)績是最重要的。”

談到今年的“量化熱”現(xiàn)象，博道基金量化投資部總經(jīng)理楊夢表示，2022年初至今，市場熱點分散，輪動較快。在這種環(huán)境下，持股分散的量化投資策略對行情的適配度更高。一方面，中小市值股票表現(xiàn)優(yōu)于大市值，為量化策略提供了更大空間；另一方面，紀律化換手的量化策略能夠更好適應(yīng)輪動較快的市場環(huán)境。

針對規(guī)模擴大是否會影響量化產(chǎn)品超額收益的問題，提云濤表示：“一般情況下，如果大家都采用相似或者相同策略，而策略的容量又有限，可能出現(xiàn)超額收益下降的情況。但如果策略市場容量足夠大，或者采用的策略具有差異性，可能對超額收益的影響并不明顯。最終還是要看具體的產(chǎn)品和所采用的策略。”

探索差異化優(yōu)勢

隨著量化基金逐漸走紅，各家基金公司的量化投研部門也在積極探索差異化發(fā)展。

比如，光大保德信基金量化投資團隊自主開發(fā)具有公司特色的量化機器學(xué)習(xí)模型。該團隊人員表示：“因為人工智能可以更高效處理數(shù)據(jù)并優(yōu)化算法，同時，機器學(xué)習(xí)通過非線性的方式挖掘因素與結(jié)果之間的潛在關(guān)系，高維度識別數(shù)據(jù)間的變化模式，能夠更加敏銳地捕捉市場中非理性因素帶來的投資機會。”

而作為定增經(jīng)驗豐富的“老兵”，財通基金則希望將“定增+”策略融入到量化投研中，充分發(fā)揮公司定增領(lǐng)域優(yōu)勢，構(gòu)建“定增量化對沖組合策略”“定增量化多頭組合策略”等量化策略。財通基金量化投資部負責人朱海冬表示，秉承“錨定基本面的多因子+定增添翼的多策略”投資方法論，財通基金將定增和量化的優(yōu)勢有機結(jié)合，已運用在定增量化對沖、定增量化多頭、指數(shù)增強等多類產(chǎn)品中。

而提云濤則希望將量化策略“刪繁就簡”，通過“主動+量化”的模式做出對標寬基的底倉型產(chǎn)品、紅利產(chǎn)品等。在他看來，無論數(shù)據(jù)怎么變化，其中一定蘊含長期有效的、可被驗證的金融邏輯，而處理數(shù)據(jù)的過程，也是找尋規(guī)律的過程。“量化可能只反映歷史數(shù)據(jù)，但是如果它有長期經(jīng)濟金融邏輯支撐，大概率歷史是會重演的。”提云濤表示，自己一直在尋找“統(tǒng)計規(guī)律”與“金融邏輯”的統(tǒng)一，力求做有邏輯的量化投資。

編輯：林鄭宏

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