滬深交易所連續兩月IPO零申報。

8月27日，為活躍資本市場，財政部、證監會和三大交易所聯合祭出“政策組合拳”，印花稅減半、IPO與再融資收緊、規范減持、降低融資保證金比例等“四箭齊發”。至此，“IPO全面收緊”的市場揣測，得到監管部門的正式定調。

從實際情況來看，從今年開始，IPO全鏈條已趨于收緊。不僅是7月、8月“淡季更淡”，澎湃新聞注意到，今年以來，IPO企業受理數量全面下滑。根據滬深北三大交易所及公開資料統計，今年1月至8月，A股共新增受理了332家IPO申請（不包括平移項目），同比下滑高達41.5%，去年同期受理數量為568家。

在上游總閥“關小”的情況下，IPO撤否數量居高不下，IPO上會數量、上市企業數量均不同程度出現下滑。

今年1月至8月，共有160家企業終止IPO，較去年同期下滑15.34%。不過，今年1-8月僅有247家企業上會，較去年同期下滑30%；1-8月A股新上市公司共計243家，比去年同期減少11家；今年1-8月IPO募資規模為3055.17億元，同比下降38.48%。

IPO受理數量全面下滑

6月是IPO傳統申報旺季，但今年6月有多家企業申報IPO未被受理，這是從業者第一次直觀感受到“IPO收緊”的動作，隨后市場傳出“IPO審核暫緩”的消息。但從實際數據上，IPO受理量早已全面下滑。

受全面注冊制落地的影響，今年1月至8月，主板方面共受理首發申請336家，深市主板受理141家，其中包括平移的105家；滬市主板則受理195家，其中包括含平移的156家。若不考慮平移情況，今年1月至8月，主板新增受理75家，IPO受理量同比下滑超51.6%，去年同期受理量達155家。

其他板塊IPO降溫同樣明顯。今年1月至8月，科創板受理首發申請66家，IPO受理量同比下滑40%，去年同期受理量高達110家；創業板受理首發申請105家，IPO受理量同比下滑超43%，去年同期為185家；北交所受理首發申請86家，IPO受理量同比下滑超27%，去年同期共有118家。

整體來看，1-8月，A股共新增受理了332家IPO申請，同比下滑高達41.5%，而去年同期受理數量為568家。

撤否數量居高不下

澎湃新聞注意到，即使IPO受理數量大幅減少，但是撤否情況依舊突出。

根據Wind數據及三大交易所數據統計，今年以來截至8月31日，共有160家企業終止IPO，其中12單被否，終止審核6家，主動撤單142單，而去年同期撤否量為189單。

也就是說，在首發申請受理數量減少41.5%的同時，撤否單并未同樣大幅度減少，僅同比下滑15.34%，今年IPO審核持續高壓態勢。

具體板塊來看，科創板是唯一一個在受理量大幅減少的同時，撤否單還在激增的板塊。去年1月至8月科創板僅有19單撤否，但是今年激增至35單；創業板從去年97單撤否減少至65單；主板從去年91單撤否下滑至34單；北交所則從去年32單撤否下降至26家。

上會企業數量減少30%

澎湃新聞根據Wind數據統計，2023年1月至8月共有247家企業上會（去重，且不含上會前被取消審核企業），其中，225家獲得通過，12家被否，10家暫緩，過會率為91.09%。

而去年同期，共有352家企業上會，327家獲得通過，19家被否，6家暫緩表決，過會率為92.89%。

也就是說，在上會企業數量銳減近30%的同時，過會率也出現了走低的情況。

具體來看，2023年1月至8月主板共有71家企業上會，過會68家，過會率為95.77%；科創板共有30家企業上會，過會26家，過會率為86.67%；創業板共有99家企業上會，過會90家，過會率為90.91%；北交所共有47家企業上會，過會41家，過會率為87.23%。

其中，與去年1月至8月相比，科創板、創業板、北交所的過會率均出現不同程度下滑。尤其是科創板通過率變化最大，去年同期為四大板塊中通過率最高的板塊，高達98.76%，但今年通過率在四大板塊中墊底。

IPO企業融資額下降逾三成

2023年1月至8月，A股新上市公司共計243家，其中滬深主板41家、科創板58家、創業板90家、北交所54家。去年同期，A股新上市公司共計254家，滬深主板47家、科創板82家、創業板98家、北交所27家。同樣，科創板上市公司數量減少幅度最大。

2023年1月至8月，IPO募資規模為3055.17億元，同比下降38.48%，去年同期募資規模為4230.81億元。

歷史上9次暫停IPO穩定市場

階段性收緊IPO，被視為穩定市場的重要政策手段。而A股歷史上共經歷9次IPO暫停，大多發生在行情低迷期間、宏觀基本面走弱或重要制度推出前。

“從歷史行情來看，發行速度越快，單體募資金額越大，對市場運行沖擊越大。減少新股發行量，不考慮其他因素一定時間內有助于市場企穩回升。”業內人士認為，當新的股票供給減少時，對現有股票的資金支持增多，也有助于穩定股票的股價。

據華鑫證券統計，IPO暫停持續時長中位數為5個半月，最高持續接近15個月，最短為3個月。IPO暫停期間，市場情緒通常企穩，平均漲幅16%，9次暫停期間，有4次上證綜指錄得正收益，其中3次漲幅超過50%；5次上證綜指下跌，但跌幅均在15%以內。

2023年7月到8月，上證指數下跌1.96%，期間全部A股合計成交量同比下降10%，市場呈縮量震蕩態勢。華鑫證券表示，歷史經驗顯示，市場情緒較差時，延緩暫停IPO具有“信號意義”，往往伴隨著后續各項政策的推進和落地，提振整體市場信心和活躍度。

監管部門從7月開始回應IPO市場關切。在7月24日2023年系統年中工作座談會上，證監會明確提出要科學合理保持IPO、再融資常態化，統籌好一二級市場動態平衡。8月18日，證監會正面回應IPO、再融資節奏放緩的市場傳聞時表示，要充分考慮二級市場承受能力，加強一、二級市場的逆周期調節，更好地促進一二級市場協調平衡發展。證監會強調，“市場會感受到這種變化”。8月27日，財政部、證監會和三大交易所為活躍資本市場推出政策組合拳，明確表示將根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。

華泰證券8月27日發布策略動態點評表示，雖然此舉短期會影響A股新/舊資產迭代速度，但會顯著緩解資金面的供給側壓力、利于增量資金規模穩步修復。

簡單測算，華泰證券指出，年初至今A股IPO約3097億元，假設后續不再新增IPO維持當前強度，則較過去3年，相當于引入年化增量資金約1500億元。

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