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　　來源：長江商報

　　近日，A股上市豬企紛紛披露了半年報，在豬價長期低迷的背景下，幾乎全部虧損。

　　根據長江商報記者梳理，生豬出欄規(guī)模前三的豬企牧原股份、溫氏股份和新希望，2023年上半年分別虧損27.79億元、46.89億元、29.83億元，共計虧損104.51億元。其中，牧原股份和新希望相比2022年同期，明顯減虧，但溫氏股份虧損有所擴大。

　　在行業(yè)性虧損面前，A股上市豬企不約而同加大了生豬出欄節(jié)奏，這也導致了增收不增利的普遍現象。值得一提的是，牧原股份定增落地、溫氏股份對應收款項應收盡收、新希望“賣子”回流現金，多措并舉?，F金流。

　　從單季角度來看，雖然上述豬企二季度仍然在虧損，但相較一季度，其經營現金流量好轉，凈額由負轉正。Wind數據顯示，二季度，牧原股份、溫氏股份和新希望經營活動產生的現金流量凈額分別為28.1億元、33.39億元、36.66億元，而一季度分別為-38.54億元、-5.38億元、-16.84億元。

　　規(guī)模豬企逆勢擴張

　　豬周期的低谷，歷來是行業(yè)去產能的時機，對于規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)和散戶而言，面對行業(yè)虧損，做出的選擇也大不相同。

　　長江商報記者梳理A股上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)后發(fā)現，2023年以來，大部分的企業(yè)都不同程度加大了生豬出欄節(jié)奏。

　　據了解，2022年上半年，牧原股份共銷售生豬3128.0萬頭，其中商品豬2697.7萬頭。2023年同期，公司共銷售生豬3026.5萬頭，其中商品豬2907.7萬頭，增長7.78%。

　　此外，溫氏股份生豬銷量從800.59萬頭增長至1178.57萬頭，同比增長47.21%；新希望生豬銷量從684.82萬頭增長至899.4萬頭，同比增長31.33%。

　　可以看到，牧原股份增幅較緩，溫氏股份和新希望的出欄節(jié)奏明顯大幅提升。

　　2023年7月份，3家頭部豬企繼續(xù)加大生豬出欄量，牧原股份生豬出欄量570萬頭，同比增長24.07%，環(huán)比增長7.26%；溫氏股份出欄肉豬213.11萬頭，同比增長60.92%，環(huán)比增長7.07%；新希望出欄量為138.06萬頭，同比增長46.51%，環(huán)比增長9.38%。

　　據悉，目前披露7月銷售數據的18家上市生豬，當月總出欄量1270.2萬頭，同比增長29.1%，同比增幅較6月擴大，環(huán)比增長4.4%。其中，立華股份、神農集團7月單月同比增速較高，分別達到149.7%、132.5%。

　　在行業(yè)性虧損的情況下，加大出欄節(jié)奏，表現在財報中就是普遍性的增收不增利。

　　上半年，牧原股份、溫氏股份和新希望實現營收分別為518.69億元、412億元、694.53億元，同比均實現增長，分別為17.17%、30.61%、11.43%。

　　不過，同期，上述三家企業(yè)的歸母凈利潤分別虧損27.79億元、46.89億元、29.83億元，共計虧損104.51億元。其中，牧原股份和新希望相比2022年同期明顯減虧；溫氏股份的虧損同比擴大。

　　此外，天邦食品、傲農生物、唐人神、天康生物等其他養(yǎng)豬企業(yè)，在上半年均表現出營收增加凈利虧損的情況。

　　業(yè)內人士表示，在豬周期底部，頭部企業(yè)手握現金一般比較充足，同時，它們的融資渠道豐富，可以在行業(yè)虧損的背景下逆勢擴張，蠶食散戶已退出的市場。

　　賣資產、降成本保現金流

　　在普遍性虧損的情況下，三大豬企還面臨負債率上升的局面。

　　截至2023年上半年末，新希望資產負債率已升至71.79%。有財務人士表示，70%常被看作是企業(yè)資產負債率的一條警戒線，后續(xù)升高可能會被金融機構認定為高負債率。

　　不過，同期，牧原股份和溫氏股份的資產負債率較低，分別為60.06%、61.32%，但也較年初的分別增加了5.7和5.07個百分點，增幅明顯。

　　在資產負債率快速走高的情況下，上市豬企顯出十八般武藝回流現金。牧原股份定增落地后，上半年，公司的籌資活動現金凈流量較2022年同期增加15.61億元至75.64億元；此外，牧原股份還通過減緩固定資產投資縮減現金流的消耗，截至2023年6月末，公司在建工程49.1億元，較年初減少25.31億元，較2022年同比減少36.04億元。

　　在經營活動方面，牧原股份通過加大對應收款項的收回進行資金的回流，2023年上半年公司經營性應收項目減少21.53億元。

　　溫氏股份也在積極降低存貨，上半年存貨減少了10.76億元，經營性應收項目減少13.84億元。

　　新希望在4月20日宣布，將7個豬場作價13.17億元出售，公司表示，此舉是為了幫助公司快速回籠資金，將閑置資產進行消化，計劃年底將資產負債率降至65%。

　　此外，頭部企業(yè)還在持續(xù)降低生豬養(yǎng)殖成本。養(yǎng)豬效率最高的牧原股份，在7月將生豬養(yǎng)殖成本降至14.3元/公斤，上半年為15元/公斤；溫氏股份的肉豬綜合養(yǎng)殖成本從二季度的17元/公斤降低至7月份的16.4元/公斤；新希望方面有關人士表示，7月份的生豬養(yǎng)殖成本已經降低至16.3元/公斤，年底有望繼續(xù)降低至16元/公斤。

　　長江商報記者發(fā)現，在經過一季度的經營現金凈額短暫為負之后，牧原股份、溫氏股份、新希望的該財務指標均在二季度轉正。Wind數據顯示，二季度，牧原股份、溫氏股份和新希望經營活動產生的現金流量凈額分別為28.1億元、33.39億元、36.66億元。

　　業(yè)內人士表示，隨著三季度豬肉消費旺季的來臨，豬價回升或給行業(yè)帶來一絲喘息機會，而對于像牧原股份以及一些養(yǎng)殖效率較高的部分散戶，有望繼續(xù)增厚利潤空間。

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責任編輯：楊紅艷