“2020全球財(cái)富管理論壇”于2020年9月5日-9月6日在北京舉行。中銀國際研究有限公司董事長曹遠(yuǎn)征出席并演講。

　　曹遠(yuǎn)征稱，由于中國的疫情控制比較好，從二季度開始，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，其預(yù)計(jì)全年GDP增長在2.5%左右，甚至可能是全球唯一獲得正增長的國家。

　　曹遠(yuǎn)征指出，由于中國的利率仍然處在正數(shù)，人民幣就變成了安全資產(chǎn)，所以出現(xiàn)了股市的火爆。“中國經(jīng)濟(jì)沒有表現(xiàn)的那么好，但是資金向中國流，人民幣處于一個(gè)升值態(tài)勢(shì)，這樣新的流動(dòng)會(huì)帶來新的問題”。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　曹遠(yuǎn)征：我討論三個(gè)問題：一、中國是怎么應(yīng)對(duì)疫情的；二、疫情下金融風(fēng)險(xiǎn)是什么；三、中國的表現(xiàn)以及疫情后世界的影響。

　　剛才元春教授強(qiáng)調(diào)疫情改變世界，過去我們?cè)谟懻摻?jīng)濟(jì)問題的時(shí)候，從來不討論勞動(dòng)力生產(chǎn)和再生產(chǎn)，即使在任何艱難困苦的情況下，如果不出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)，身體健康，生兒育女是一個(gè)正常的過程，但是疫情沖擊，勞動(dòng)力生產(chǎn)、再生產(chǎn)條件不能維持，所有的問題就變了，預(yù)示在經(jīng)濟(jì)政策中間抗疫是第一位的，重建勞動(dòng)力生產(chǎn)和再生產(chǎn)條件。

　　我們知道在疫苗沒有出現(xiàn)以前，最好的抗疫辦法就是隔斷，但是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)本身是要互聯(lián)互通的，這是有矛盾的。你會(huì)注意到在過去8個(gè)月時(shí)間內(nèi)，更深刻影響是在工業(yè)階段，生產(chǎn)持續(xù)下降，造成經(jīng)濟(jì)衰退。我們可以注意到，所有宏觀經(jīng)濟(jì)政策都是在總需求上設(shè)計(jì)的，無論財(cái)政政策、貨幣政策都是提高總需求的，但是總需求政策無法解決供應(yīng)鏈上的政策。持續(xù)在擴(kuò)大中間，但是依然抵擋不住經(jīng)濟(jì)衰退，全球經(jīng)濟(jì)我們認(rèn)為還會(huì)進(jìn)一步衰退，二季度已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，三季度會(huì)更為嚴(yán)重，這時(shí)候所有宏觀經(jīng)濟(jì)模式會(huì)發(fā)生變化。

　　抗疫為核心的經(jīng)濟(jì)政策，一共有三點(diǎn)：一、抗疫，支持物理性隔斷，也包括對(duì)抗疫物資生產(chǎn)；二、疏困，這次疫情對(duì)小微企業(yè)影響非常之大，如果不梳困的話，未來的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)受阻。美國很多政策發(fā)生了很大的變化，比如說直接到個(gè)人賬戶進(jìn)行救濟(jì)。或者中央銀行直接票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行貼現(xiàn)。三、重啟，疫情控制住經(jīng)濟(jì)如何重啟，這是抗疫的經(jīng)濟(jì)政策。

　　目前全球大多數(shù)國家是處在正常狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)沒有破產(chǎn)，現(xiàn)在討論是不是能夠維持，是適重啟但是不能不提醒，在很大情況下出現(xiàn)非正常狀態(tài)，我們最擔(dān)心的美國，為什么擔(dān)心美國？是因?yàn)槊绹霈F(xiàn)非正常狀態(tài)，疫情發(fā)生未正常控制。

　　7月31日已經(jīng)到了，國債花完了，個(gè)人賬戶錢沒有了，那么今后怎么辦？8月份國會(huì)兩黨在不斷辯論這件事，但是由于核心問題對(duì)于低收入階層，特別是對(duì)低收入人群補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)是什么樣，始終沒有落地。政策開始混亂起來。

　　一、從全球來看，疫情的情況不容樂觀。美國人口占全球的3%-4%，感染人數(shù)占成了第一位，今天是印度占到了第一位，完全被確診的人數(shù)，疫情的流行是不容樂觀的，全球可能進(jìn)入到和疫情并存的一個(gè)時(shí)代。

　　這個(gè)疫情并存的時(shí)代意味著什么呢？疫情是一個(gè)負(fù)的生產(chǎn)要素，生活方式和生產(chǎn)方式都會(huì)發(fā)生深刻的變化，這就是人們說的可能有的行業(yè)不會(huì)回來了，有的行業(yè)可能得到格外的發(fā)展，正是這樣的深刻變化，這可能是對(duì)全球很大的一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　二、在挑戰(zhàn)下是什么樣？傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，快速去杠桿的金融危機(jī)，2008年就是快速的去杠桿，那么這種風(fēng)險(xiǎn)依然存在而且在加大之中。大家看到的，比如說前兩天美國市場(chǎng)，對(duì)沖基金是在快速的縮表。實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長，貴金屬在上升，以能源為中心的價(jià)格在持續(xù)下跌。唯一一個(gè)新興的傳統(tǒng)行業(yè)是頁巖油，頁巖油是高債務(wù)，人們非常擔(dān)心能源持續(xù)下跌會(huì)不會(huì)引起企業(yè)的去杠桿。由于為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊，全球貨幣政策的持續(xù)寬松，由于支持財(cái)政開支，央行用高債的方式引起了金融危機(jī)。怎么來看永續(xù)債、負(fù)利率債，這給全球金融帶來新的挑戰(zhàn)。

　　從中國來看，疫情控制比較好，二季度開始反彈，中國經(jīng)濟(jì)我們認(rèn)為是在2.5%左右，可能是全球唯一正增長國家，帶來什么結(jié)果呢？中國利率仍然是在正增長，中國人民幣變成安全資產(chǎn)，就出現(xiàn)了中國股市的火爆。中國經(jīng)濟(jì)沒有表現(xiàn)的那么好，但是資金向中國流，人民幣處于一個(gè)升值態(tài)勢(shì)，這樣新的流動(dòng)會(huì)帶來新的問題。

　　由于時(shí)間到了就不多說了，下面討論再來回答。

　　新浪聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。

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責(zé)任編輯：梁斌 SF055