文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 李湛

　　消費升級帶動中高端市場占比逐步擴大，德系日系品牌在未來中高端市場競爭中將繼續(xù)保持有利地位，建議繼續(xù)關(guān)注銷量增速較好的日系合資品牌。此外，特斯拉Model3標(biāo)準續(xù)航降價、上海工廠產(chǎn)能提升加速，有望促進銷量提升、加速國產(chǎn)化推進，建議持續(xù)關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)。

　　主要觀點：

　　本月汽車板塊表現(xiàn)強于大市。8月中乘用車產(chǎn)銷表現(xiàn)較強，同比大幅增長，板塊景氣度持續(xù)。依然看好重卡板塊結(jié)構(gòu)性布局機會，重卡旺季有望延長至3季度，將繼續(xù)拉動3季度重卡銷量增長，中長期景氣度向好。建議繼續(xù)關(guān)注銷量增速較好的日系合資品牌；建議持續(xù)關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)。

　　1．指數(shù)回顧

　　回顧本月行情（8月3日-8月28日），A股市場震蕩逐漸加劇。本月上證綜指上漲2.83%，滬深300指數(shù)上漲3.18%。汽車行業(yè)表現(xiàn)強于大市。申萬汽車指數(shù)上漲5.1%，跑贏上證綜指2.27個百分點，跑贏滬深300指數(shù)1.92個百分點。申萬二級行業(yè)中，其他交運設(shè)備Ⅱ（申萬）上漲9.95%，跑贏滬深300指數(shù)6.77個百分點；汽車零部件Ⅱ（申萬）上漲6.09%，跑贏滬深300指數(shù)2.91個百分點；汽車整車（申萬）上漲3.23%，跑贏滬深300指數(shù)0.05個百分點；汽車服務(wù)Ⅱ（申萬）上漲2.63%，跑輸滬深300指數(shù)0.55個百分點。汽車在申萬一級行業(yè)排名第七。行業(yè)估值方面，本月估值維持在30倍左右。

　　2．本月觀點

　　本月汽車板塊表現(xiàn)強于大市。8月中乘用車產(chǎn)銷表現(xiàn)較強，同比大幅增長，板塊景氣度持續(xù)。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，8月第三周乘用車日均零售為4.5萬輛，同比增長23%，環(huán)比7月第三周增長14%，今年8月的一至三周零售達到日均3.7萬輛，同比去年8月增長12%；8月中的零售數(shù)據(jù)走勢較強，同時，成都車展各品牌收獲大量意向訂單，在8月進行到店交付，這也提早推動了秋季的營銷工作。8月第三周乘用車主要廠商批發(fā)銷量達到日均5.0萬輛，同比去年8月增長9%，相對7月同期增長2%。我們認為，目前廠商銷量走勢仍是平穩(wěn)推進，產(chǎn)銷相對順暢，在國內(nèi)疫情常態(tài)化防控形勢下，8月全月乘用車產(chǎn)銷有望保持正增長。

　　商用車方面，依然看好重卡板塊結(jié)構(gòu)性布局機會。根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月我國重卡市場銷售各類車型約13.93萬輛，同比增長84%，增幅較上月（6月份同比增長63%）擴大21個百分點。公交車方面，6月大型客車銷量3893輛，環(huán)比下滑39%，同比下滑51%。物流車市場訂單已超去年旺季水平，民生保障和消費領(lǐng)域需求將繼續(xù)刺激公路貨運需求增長。工程開工亦繼續(xù)處于高峰期，基建將持續(xù)推動工程車需求增長。另外，重卡國三淘汰政策力度加大以及治超及環(huán)保等因素有望對行業(yè)中長期銷量提供有力支撐。我們認為，重卡旺季有望延長至第三季度，將繼續(xù)拉動三季度重卡銷量增長，中長期景氣度向好。

　　從品牌來看，疫情后期德系及日系品牌升溫明顯，長期看好日系合資品牌。從2020年1-7月累計市場份額來看，德系、日系品牌均有所增長，德系同比提升1.41%至25.16%，日系同比上漲2.15%至23.99%；而自主、美系、韓系、法系品牌市場份額則繼續(xù)下滑。消費升級帶動中高端市場占比逐步擴大，德系日系品牌在未來中高端市場競爭中將繼續(xù)保持有利地位，建議繼續(xù)關(guān)注銷量增速較好的日系合資品牌。此外，特斯拉Model3標(biāo)準續(xù)航降價、上海工廠產(chǎn)能提升加速，有望促進銷量提升、加速國產(chǎn)化推進，建議持續(xù)關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)。

　　3．行業(yè)動態(tài)點評

　　3.1．加州擬建美最大充電網(wǎng)，2030年讓500萬輛電動汽車上路

　　美國最大電動汽車市場加州周四批準了一項4.37億美元的計劃，在該州建設(shè)一個近4萬個充電樁的電動汽車充電網(wǎng)絡(luò)，并稱這是美國有史以來為擴大充電基礎(chǔ)設(shè)施而批準的最大公用事業(yè)項目。加州公用事業(yè)委員會表示，這筆資金將撥給南加州愛迪生公司（Southern California Edison），用于建設(shè)近4萬個充電樁。我們認為，這一計劃將加速美國實現(xiàn)汽車全電動化的目標(biāo)，也將進一步拉高新能源汽車的銷量。

　　3.2．德國政府14.3億支持巴斯夫正極布局

　　外媒報道稱，德國化工巨頭巴斯夫在勃蘭登堡的施瓦熱德（Schwarzheide）的正極材料工廠和Ludwigshafen的研發(fā)項目獲得了德國聯(lián)邦政府和州政府提供的1.75億歐元（約合人民幣14.3億元）資金支持，幫助歐洲電動汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展建立可持續(xù)的供應(yīng)鏈。據(jù)了解，巴斯夫Schwarzheide工廠每年將為約40萬輛純電動汽車生產(chǎn)所需的正極材料，同時還在芬蘭Harjavalta建設(shè)一個動力電池回收基地，巴斯夫計劃在2022年同時啟動兩家工廠。巴斯夫的正極材料項目是“歐洲共同利益重要項目”（IPCEI）的一部分，歐盟委員會在去年12月曾承諾提供總計32億歐元（約合人民幣249億元）的國家援助，以支持歐洲電池技術(shù)研究和創(chuàng)新項目。我們認為，近年來，歐洲各國大力度扶持新能源汽車產(chǎn)業(yè)，尤其是上中游企業(yè)，將加速汽車電動化進程，同時幫助歐洲在這一過程中搶占領(lǐng)先地位。

　　4．公司動態(tài)

　　4.1．特斯拉計劃在歐洲市場推入門級車型，或命名為Model 2

　　特斯拉計劃在歐洲推出更便宜的掀背車，以挑戰(zhàn)大眾的ID.3．據(jù)推測，特斯拉將把這款掀背車定位為入門級汽車，并且需要將其價格定在3.5萬歐元左右，才能吸引買家放棄大眾ID.3．外媒稱，目前還不清楚這款掀背車最終會被命名為什么，或?qū)⒈幻麨镸odel 2．我們認為，隨著特斯拉車型的不斷豐富，可以重點關(guān)注與其合作的國內(nèi)上中游配套企業(yè)。

　　4.2.9月13日中國首發(fā)，寶馬iX3搭寧德時代電池續(xù)航達520KM

　　寶馬全新純電動車型iX3，將于9月13日，在中國沈陽正式發(fā)布，并且此次發(fā)布為全球首秀。新車定位于中型純電SUV，基于燃油版寶馬X3打造而來，采用寶馬第五代eDrive電驅(qū)動系統(tǒng)，動力及續(xù)航方面，都較此前的寶馬純電動車有了大幅提升。我們認為，寶馬將憑借自身的品牌影響力和成熟的技術(shù)吸引大量消費者，進一步擠占國內(nèi)其他車企的市場份額；同時，寶馬銷量的攀升也將帶動配套零部件廠商的發(fā)展，如動力電池配套廠商寧德時代。

　　(本文作者介紹：中山證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長)