新浪財經訊 “2019全球財富管理論壇”于10月26日-27日在北京舉行。國家金融與發展實驗室副主任殷劍峰出席并演講。

　　殷劍峰稱，當前包括美國在內的主要發達經濟體面臨著人口老齡化、收入分配惡化導致的長期停滯。只能通過財政政策和貨幣政策的配合來加以解決，從目前看，基本都是財政穩增長，貨幣穩債務。“簡單來說就是財政政策拼命的發國債來支撐總需求，與此同時，由于債務高懸，就靠貨幣穩債務。即貨幣政策當局通過公開市場操作來大量購買國債”。

　　殷劍鋒稱，“我們研究了全球排名前24位的經濟體，這24個經濟體的GDP占到全球的90%，包括發達國家和新興經濟體和一些發展中國家，可以看到，一個趨勢都是貨幣當局購買政府債務，當然了這對新興經濟體和發展中國家來說是有條件的，一個基本條件就是項目要保持平衡，否則像巴西和阿根廷貨幣當局買國債，國債拼命發會演變成外債，演變成外債之后就變成貨幣危機”。

　　聚焦中國，殷劍鋒認為，財政穩增長、貨幣穩債務，恐怕是迫不得已的選擇。“從當前的情況來看，比較主要經濟體，包括新興經濟體，中國中央政府的杠桿率是最低的，甚至從2008年全球經濟危機之后，中央政府的杠桿率是微微下降的，但是這種現象，這種表面上的健康，演示了中國財政體制存在著兩個根本性的矛盾，第一個矛盾就是央地之間的債務不平衡，中央杠桿率很低，甚至下降，但是地方的杠桿率上升非常快。第二個矛盾是地區之間的債務不平衡，越窮的地方杠桿率越高，發債的速度越快”。

　　殷劍鋒強調，很可能兩年之后，部分地區就會進入到償債高峰，“我們計算到2021年有些地方要償還的債務本息相當于地方財政一般公共預算收入和公共基金差不多50%”。

　　“拿出50%來還債，怎么解決呢？我們的解決之道也非常的簡單，向發達國家學習，財政穩增長，中央政府用國債來替代地方政府期限短、成本高的地方成本債。同時貨幣政策當局要以國債為基礎來吞吐國債”，他說。

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

責任編輯：梁斌 SF055