宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧

　　唐寧：資本要有耐心陪著科創(chuàng)企業(yè)走十年以上

　　新浪財經(jīng)訊 由新浪財經(jīng)、央廣經(jīng)濟之聲聯(lián)合主辦的“2018新浪金麒麟論壇”于12月20日在北京舉行，主題為：中國經(jīng)濟2019·決策與路徑。宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧出席并演講。

　　唐寧表示在債權融資方面，中國的幾千萬小微企業(yè)主，未來十年運用數(shù)字金融、數(shù)字普惠金融的方式就可以解決小微企業(yè)融資難的世界難題。唐寧說，“憑他們的數(shù)字化資產(chǎn)，不要抵押、不要擔保。”

　　另外一方面，創(chuàng)投母基金在幫扶中小微企業(yè)方面起到了重要作用。中小微企業(yè)之中甚至有一部分企業(yè)能夠成為未來的亞馬遜、未來的谷歌，但他們所從事的科技創(chuàng)新是非常高風險、高收益的。天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、風險投資、私募股權以及二級市場、資本市場對應著他們的資金需求。

　　“這樣的直接融資方式、直接投資方式可以根本上解決我們講的期限錯配問題，可以大幅的幫助我們把杠桿降下來。”唐寧稱，如果是短貸長投，這邊是一年兩年三年的錢，這邊是五年八年十年的科技創(chuàng)新的話，一定不匹配。

　　“中國不缺錢，缺的是長期的錢、耐心的錢、有溫度的錢更缺，我們的人民幣創(chuàng)投拿不到真正十年以上的錢。”唐寧說，“十年磨一劍，我們的科創(chuàng)企業(yè)需要有耐心的資本陪伴他們走上十年。”

　　而其中一個重要的創(chuàng)新形式就是市場化母基金。“股權創(chuàng)投母基金正在幫助中小微企業(yè)得以更好的發(fā)展，金融創(chuàng)新支持數(shù)字經(jīng)濟、支持新經(jīng)濟。”唐寧說。

　　以下為演講實錄：

　　唐寧：各位嘉賓、各位專家大家下午好，我是一位創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家，在金融科技領域有12年的創(chuàng)業(yè)歷程，今天結合我們實踐之中的一些觀察、體會，向大家做一個匯報。

　　我們談金融支持實體經(jīng)濟，那么今天的實體經(jīng)濟跟十年前、二十年前有些什么不同？傳統(tǒng)金融、傳統(tǒng)經(jīng)濟大家想到制造業(yè)、房 地產(chǎn)有哪些特點？有房、有地、有貨，完全可以用抵押擔保的形式，而且項目周期相對較短，一年、兩年、三年，現(xiàn)金流較為充沛，這是為什么我們 說，傳統(tǒng)經(jīng)濟的形式是非常符合傳統(tǒng)金融的這樣的一個匹配。

　　我們想到，銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn) 品、有抵押擔保、底層資產(chǎn)，一年兩年三年，每季度有利息，這樣的類固收的產(chǎn)品，十九大說“中國下一階段進入新經(jīng)濟是科技驅動的、創(chuàng)新驅動的、高質量驅動 的”，新經(jīng)濟有什么不同？數(shù)字經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟，高風險高回報，科技創(chuàng)新，五年十年才能有結果。研發(fā)一個產(chǎn)品，耐心的打磨產(chǎn)品，然后投放到市場當中 去。這段時間哪里來的固定回報？哪里來的現(xiàn)金流？沒有，我2006年創(chuàng)立宜信之前是一位天使投資人，當時做天使投資2003年投了一家企業(yè)，直到2014 年才上市，這11年的過程就是漫長的等待，而且在這個過程之中任何一個時間點創(chuàng)業(yè)者都可以跟我說“唐寧我努力了，但是沒成功”我沒有任何的怨言，因為我進 行的是一個高風險、高收益的投資。那么新經(jīng)濟跟傳統(tǒng)金融就有很大的不匹配，什么能夠支持新經(jīng)濟呢？我認為有兩個重要的創(chuàng)新：

　　一個是在債權方面，我們的幾千萬中小微企業(yè)包括農(nóng)村的中小微企業(yè)，雖然沒有傳統(tǒng)意義上的抵押擔保，但是有重要的資產(chǎn)他 們的數(shù)字化資產(chǎn)。我給大家舉一個例子，我們一會兒散會之后大家去吃飯，如果是到小餐館去用餐的，你的訂位、你的點餐、你的支付現(xiàn)在已經(jīng)完全數(shù)字化了，不僅 僅是2C端的體驗，跟過去完全不同。其實小餐館的中后臺進銷存、ERP、員工管理也跟過去完全不同，也是數(shù)字化的了，那么這樣的數(shù)字化水平的大幅提升，給 我們帶來什么樣的機遇呢？我們和亞馬遜合作、我們和二維火合作，這些平臺都在幫助中國的中小微商家進行數(shù)字化改造，我們拿到二維火平臺之上幾十萬小餐館的 信息，他們的交易數(shù)據(jù)，他們的運營數(shù)據(jù)就可以為我們大數(shù)據(jù)風控系統(tǒng)所用，雖然沒有抵押沒有擔保，但是實時的我們就可以評估它的信用。亞馬遜平臺之上華東華 南幾十萬的小微商家把貨賣到美國去、賣到其他國家去，它沒有任何的抵押擔保，但是數(shù)字化資產(chǎn)，他們的運營信息、交易信息就可以為我們所用。

　　所以我想跟大家分享的在債權融資方面，中國的幾千萬小微企業(yè)主，未來十年運用數(shù)字金融、數(shù)字普惠金融的方式就可以解決小微企業(yè)融資難的世界難題。憑什么？憑他們的數(shù)字化資產(chǎn)，不要抵押、不要擔保。

　　那么另外一個重要的金融創(chuàng)新在幫扶中小微企業(yè)方面就是創(chuàng)投母基金，創(chuàng)投母基金解決什么問題？我們的中小微企業(yè)之中有一 部分企業(yè)能夠成為未來的亞馬遜、未來的谷歌，他們對應的不可能僅僅是債權融資方式，因為他們所從事的科技創(chuàng)新是非常高風險、高收益的。什么對應著他們的資 金需求呢？是天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、風險投資、私募股權以及二級市場、資本市場。這樣的直接融資方式、直接投資方式可以根本上解決我們講的期限錯配問題，可 以大幅的幫助我們把杠桿降下來，如果是短貸長投，這邊是一年兩年三年的錢，這邊是五年八年十年的科技創(chuàng)新的話，一定不匹配，三年之后投資人要錢了，錢從哪 里來？產(chǎn)品研發(fā)還正在過程之中。

　　所以我跟大家分享的一個重要的認識，過去十年二十年，在中國的創(chuàng)投市場之上，什么更缺？是項目更缺、企業(yè)家精神、優(yōu)秀團隊更缺？不是，是長期的錢、耐心的錢、有溫度的錢更缺，我們的人民幣創(chuàng)投拿不到真正十年以上的錢。

　　十年磨一劍，我們的科創(chuàng)企業(yè)需要有耐心的資本陪伴他們走上十年，哪里有這樣的錢呢？不可能從傳統(tǒng)金融形式來，那么從創(chuàng) 投來，創(chuàng)投從哪里去拿這樣的錢呢？一個重要的創(chuàng)新形式就是市場化母基金，市場化母基金的一端大家了解了是優(yōu)秀的創(chuàng)投機構，他們對于長期的錢有需求。另一端 是中國的創(chuàng)一代、富一代，這些在制造業(yè)、房地產(chǎn)、進出口領域創(chuàng)造了巨大的財富，改革開放40年重要的受益者，他們現(xiàn)在希望投資于新經(jīng)濟，他們知道大數(shù)據(jù)、 云計算、人工智能來了，如何能夠在下一個十年二十年真正占據(jù)先機呢？要成為這些新經(jīng)濟高增長領域頂級頭部企業(yè)的原始股持有者，真正通過投資的方式占據(jù)新經(jīng) 濟的重要位置。

　　那他們怎么投新經(jīng)濟呢？他們有這種迫切的需求，如果投單一企業(yè)、如果投單一基金的話，對于這些高凈值人士風險太高了， 我們過去幾年有很多PRE-IPO的項目說好兩年一定上市，2+1，實在不行還再有一年。或者是這個基金非常的性感、過去業(yè)績很好，過去業(yè)績好并不意 味著未來業(yè)績好。投單一企業(yè)、單一項目、單一基金的風險對于個人非專業(yè)投資人風險太高了，那么對于我們的高凈值人士、超高凈值人士，大部分他們都是中國的 創(chuàng)一代、富一代、優(yōu)秀企業(yè)家、傳統(tǒng)經(jīng)濟的贏家，他們把幾百萬上千萬的資金投入到母基金之中，母基金再去尋找不同策略、不同優(yōu)勢、不同發(fā)展階段的新經(jīng)濟頂級 創(chuàng)投基金。

　　有的像真格基金那樣擅長投早期，有的像IDG資本、大白馬，有的像我們這里邊列出來的弘暉資本非常擅長投健康醫(yī)療領 域，所以不同的行業(yè)、不同的發(fā)展階段、不同的優(yōu)勢側重點，所以我們說如果一個個人投資人，投單一項目、投單一基金，就好像賭一個武林門派，或者僅僅是某個 門派的某個高手，而通過母基金的方式，您可以擁有整個武林，當然是通過優(yōu)秀的母基金的方式。所以母基金這樣一個創(chuàng)新模式一邊是改革開放40年創(chuàng)造的巨大財 富，另一邊是新經(jīng)濟未來40年所需的長期資本、耐心的錢、有溫度的錢，母基金作為橋梁實現(xiàn)了低風險、較高收益的這樣一個完美對接。

　　那么優(yōu)秀的，大家看到在右邊這些耳熟能詳?shù)拿侄际切陆?jīng)濟之中有代表性的企業(yè)，當他們五年之后、十年之后真正崛起的時候，最大的受益者又會是我們投資者過去的贏家，也會成為未來的贏家。那么一個優(yōu)秀的高效的母基金能夠做到什么呢？

　　大家看到，過去五年宜信財富私募股權母基金堅持專業(yè)化管理，投早、投小，能夠做到用整個市場0.6%的資金投出 25%的獨角獸，能夠做到這樣的高效覆蓋，怎么做到的？除了我們的老司機、老師傅，非常的有經(jīng)驗，他們能夠對于圈子里的人脈很熟悉、有大量積累的這樣 的私密數(shù)據(jù)，我們還有一個非常重要的，我們的金融科技。人工智能、大數(shù)據(jù)支持創(chuàng)投，我們有這樣的一個工具——“AI+FOF”系統(tǒng)，每秒鐘可以分析一千萬條數(shù)據(jù)，把過去的私密數(shù)據(jù) 和買來的數(shù)據(jù)和在公開場合抓取的數(shù)據(jù)都整合到一起，傳統(tǒng)上來講，我認識誰，誰又認識誰，于是我請他聯(lián)系那個人幫我做一個基金負責人的盡職調查，一個優(yōu)秀的 活人也就是兩度這樣的關聯(lián)，而通過“AI+FOF”系統(tǒng)，可以實現(xiàn)無窮多維度的關聯(lián)。。

　　今天我跟大家分享的是在債的方面數(shù)據(jù)普惠金融，股的方面創(chuàng)投母基金這些優(yōu)秀的創(chuàng)新方式正在幫助我們的新經(jīng)濟之下的中小微企業(yè)得以更好的發(fā)展，金融創(chuàng)新支持數(shù)字經(jīng)濟、支持新經(jīng)濟。

　　謝謝大家！

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現(xiàn)場速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

責任編輯：謝長杉