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專題摘要:7月15日,國家統計局公布上半年宏觀經濟運行數據。上半年國內生產總值172840億元,按可比價格計算,同比增長11.1%,比上年同期加快3.7個百分點;CPI同比上漲2.6%;居民人均總收入10699元。[滾動][評論][獨家預測][數據中心]

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4-5月經濟數據一覽表

指標 5月經濟數據 4月經濟數據
價格指標
GDP - -
CPI 3.1% 2.8%
PPI 7.1% 6.8%
房價 12.4% 12.8%
增長指標
固定投資 前5月城鎮固定資產投資增長25.9%
社會消費品零售 18.7% 18.5%
工業增加值 18.5% 17.8%
PMI 53.9% 55.7%
用電量 20.8% 21.04%
外貿指標
出口 48.5% 30.5%
進口 48.3% 49.7%
順差 195.3億美元 16.8億美元
FDI 27.48% 24.69%
金融指標
M2 21% 21.48%
信貸 6394億 7740億
人民幣存款 1.08萬億 1.18萬億
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統計局解讀數據——

統計局:國民經濟運行良好 物價溫和可控

盡管國際上經濟復蘇比較緩慢,歐洲的債務危機仍在蔓延,國內也面臨著自然災害多發的重大挑戰,但是中國經濟總體上還是保持了高增長、高就業、低通脹這樣一個良好的發展態勢。

中國經濟結構調整和發展方式實現三轉變

中國經濟在以前確實過多的依靠投資和出口的拉動,這種經濟方式我們已經意識到,是不可持續的,因為它對外部的市場和資源的消耗比較大。所以,我們要加大結構調整,加快發展方式轉變。

糧價不具大漲基礎 全年物價控制在3%

從糧價總體的走勢來看,目前還是一個比較穩定的、緩慢的上升趨勢,而這正是宏觀政策特別是糧食價格政策支持的結果,因為政府每年都要提高糧食的收購價格,為了保護農民的種糧積極性,支撐著糧價緩慢上升的趨勢。

圖文解讀數據——

GDP增速走勢圖

CPI&PPI走勢圖

上半年GDP同比增長11.1%

上半年國內生產總值172840億元,按可比價格計算,同比增長11.1%,比上年同期加快3.7個百分點。

二季度GDP增長10.3% 環比增速尚在測算

二季度GDP同比增長是10.3%,但是環比增長速度還在測算之中,因為環比的計算相對比較復雜。

二季度GDP增速回落有利防止經濟過熱

統計局表示盡管二季度的經濟增速出現了一定程度的回落,但是它仍運行在正常的增長區間。經濟增長速度適度回落,有利于防止經濟由偏快向過熱轉化,有利于加大結構調整和發展方式轉變的力度。

上半年CPI同比上漲2.6%

今年上半年居民消費價格(CPI)同比上漲2.6%,其中城市上漲2.5%,農村上漲2.8%。

上半年PPI同比增6% 6月同比增6.4%

1-6月,工業品出廠價格(PPI)同比增6%,6月份工業品出廠價格(PPI)同比增6.4%。

上半年國民經濟運行態勢總體良好

上半年各地區、各部門認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署,繼續實施應對國際金融危機的一攬子計劃,加快推進經濟發展方式轉變和結構調整,國民經濟總體態勢良好,繼續朝著宏觀調控的預期方向發展。

新增信貸走勢

房價走勢

PMI指數

進出口走勢

貿易順差情況

FDI示意圖

6月人民幣貸款增加6034億元 增速回落

上半年新增人民幣貸款4.63萬億元;6月份新增人民幣貸款6034億元,M2增速連續7個月回落;基本符合信貸調控的總量和進度要求。

M1與M2倒剪刀差收窄 流動性偏多局面暫緩解

在信貸穩步回落的同時,M1、M2的增速回落平穩,流動性較年初有所收縮。除增速分別創下連續多個月以來的新低外,M1、M2的倒剪刀差也縮小至6.1個百分點,為年內最低值。

調整信貸節奏 第三季度多放貸款

興業銀行首席經濟學家魯政委建議:為遏制經濟下滑,應調整信貸節奏,第三季度多放貸款。

6月70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.4%

房屋銷售價格同比繼續上漲,但漲幅回落。2010年6月份,全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.4%,漲幅比5月份縮小1.0個百分點;環比下降0.1%,5月份為上漲0.2%。

二線城市房價下降不明顯 還需出臺細則

新一輪房地產調控政策出臺近3個月來,與一線城市樓市“價跌量縮”相比,二線城市的降價效果似乎并不明顯。

一線城市三套房貸全面松動

繼上海、南京、杭州等地的銀行放松第三套房貸后,深圳、北京部分銀行也已悄然放松第三套房貸款。

6月份PMI為52.1% 環比回落1.8個百分點

6月PMI為52.1%,比上月回落1.8個 百分點。該指數已持續16個月保持在50%以上。

PMI連續兩個月回落 顯示當前中國經濟發展回穩

6月PMI指數延續上月走勢,11個分項指數中“一升十降”。同上月相比,只有產成品庫存指數上升,升幅為1.5個百分點。

PMI預示經濟減速 宏觀政策或將放松

從PMI分項指數看,所有分項指數均一致指向經濟擴張速度放緩,6月工業生產可能繼續減速,且可能后續月份生產后勁不足。未來貨幣政策和財政政策基調仍會繼續維持,但在具體執行上面臨向松微調的必要。

6月份外貿總值創歷史新高

6月份當月我國進出口值2547.7億美元,增長39.2%。其中出口1374億美元,增長43.9%;進口1173.7億美元,增長34.1%。

外貿到達臨界點 下半年出口或放緩

在下半年中國經濟增長率可能出現平穩回調的預期下,6月外貿進出口交出了一份亮麗的成績單。多家機構及專家表示,對下半年的外貿走向并不樂觀。

新華社:當前外貿走出低谷待突圍

貿易順差逐步收窄,外貿基本平衡發展,成為了今年上半年中國外貿總形勢的關鍵詞。

外儲余額情況

財政收入示意圖

盤點上半年

    上半年,我國經濟進一步向好,對企業無疑是利好消息。但是在欣喜之余,我們更應該看到,中央領導曾經一再提醒告誡的“今年將是中國經濟最為復雜的一年”,已經表現得非常充分了。經濟形勢的復雜性不僅正在顯現,而且復雜程度可能超出了很多企業家的預期。

    我們面臨的“兩難”問題還有很多,例如既要控制貨幣信貸的過快增長,又要避免由于資金鏈斷裂出現“爛尾”工程和銀行壞賬的問題;既要抓住世界經濟復蘇的機會積極恢復和擴大出口,又要立足國內市場、積極擴大內需……

盤點標桿行業

    今年時光已經過半,從前五個月宏觀經濟以及幾大標桿性行業的數據來看,我國經濟回升向好的勢頭得到進一步鞏固。

    由于中國經濟增長目前仍是以投資拉動為主,調控勢必會對投資速度產生影響,這又關系到鋼鐵、水泥、電力等數十個相關產業的發展。如此牽一發而動全身的調控,如何保證經濟既能實現平穩增長的短期目標,又滿足結構調整的長期目標,不僅對增強宏觀調控的針對性、靈活性提出了更高要求,更對企業的生存發展有至關重要的意義。

交通運輸業 更多>>

交通運輸業——國內快速增長 國際低位震蕩
交通運輸業——國內快速增長 國際低位震蕩

 今年前五月,我國道路、水路、鐵路、港口貨運都實現較快增長。其中,我國道路運輸完成貨運量94.25億噸,同比增長16.3%,全國鐵路貨物發送量達到14.93億噸,同比增15.3%,漲勢喜人。由于去年年初正是我國經濟受國際金融沖擊最嚴重的時期,基數較低,因此兩位數的增幅屬于合理增長。

鋼鐵行業 更多>>

鋼鐵行業——產量持續較快增長 結構矛盾仍然深重
鋼鐵行業——產量持續較快增長 結構矛盾仍然深重

 盡管行業形勢不容樂觀,但上半年我國鋼鐵企業在資源勘探開發、兼并重組、“走出去”等方面不斷邁出堅實步伐。由于受國內鋼鐵產能釋放較快、房地產行業進行調控等影響,鋼價在4月達到峰值后,開始逐周下跌。5月末,國內鋼材綜合價格指數120.40點,比4月峰值126.40點下降了6.0點。

資本市場 更多>>

資本市場——上半年股民生存狀況調查:84%虧損 55%仍滿倉
資本市場——上半年股民生存狀況調查:84%虧損 55%仍滿倉

上半年逾8成投票者虧損,其中逾40%的投票者虧損幅度在20%-50%間,揭示了這一輪調整的巨大殺傷力。正因如此,展望下半年行情時,過半的投票者并不認為大盤能夠上漲,且逾六成投票者認為3000點將是下半年滬指的上限、近四成認為滬指最低可見2200點,悲觀情緒整體上居上風。

電力行業 更多>>

電力行業——用電量持續快速增長 關停小火電繼續提速
電力行業——用電量持續快速增長 關停小火電繼續提速

面對上半年電力的高速增長數據,人們的心情已經開始發生微妙變化。去年,用電量增長無疑是絕對的好消息,因為它增強著人們對經濟回暖的信心。但是今年上半年,電力增長數字則未免讓人喜憂參半。它一方面繼續折射出我國經濟的快速回升,同時也讓人開始擔心,隨著經濟的快速回升,高耗能產業是否也在卷土重來。

汽車行業 更多>>

汽車行業——高增長光環下蘊藏波動風
汽車行業——高增長光環下蘊藏波動風

2010年上半年,雖然中國汽車市場延續了去年的強勁升勢,車市還在持續平穩快速增長,只是經銷商的庫存有點兒高了。在油價居高不下的情況下,SUV市場,尤其是豪華SUV依然以最快速度在增長,全然不見了消費稅提高帶來的影響,看來,大、氣派、豪華,還是如今中國人的汽車消費主流理念。

黃金市場 更多>>

黃金市場——上半年金價屢創新高 中國炒金持續升溫
黃金市場——上半年金價屢創新高 中國炒金持續升溫

在國際金融危機陰霾猶在、世界經濟復蘇艱難的背景下,全球資本逐漸開始流入黃金市場避險,這使得國際黃金市場持續升溫,國際金價屢創新高。今年上半年,中國的黃金價格屢屢攀升,“炒金”也在去年的基礎上持續升溫。國內市場無論是黃金的現貨交易,還是期貨交易都呈現出爆發式的增長。

盤點樓市

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全國房價16個月來環比首降 全國樓市拐點出現

上半年,全國商品房銷售面積3.94億平方米,比去年同期增長15.4%,增幅比1—5月回落7.1個百分點。業內人士認為,6月全國房價環比由漲轉降的出現,至少標志著房價在數據上已經出現了“拐點”。

樓市上半年上演國退民進

風水輪流轉”這句俗語在今年上半年的房地產市場中再次被印證,去年銷售額屢屢創造神話,并在土地市場上頻繁奪得地王的央企,在今年上半年的表現卻不盡如人意。幾家實力雄厚的央企地產商在72家非主營房地產的央企淡出房地產業后集體趨于低迷,不禁令業內浮想聯翩,房地產市場的“國退民進”在未來還會加劇嗎?

上半年樓市調控政策顯效

2010年上半年,重點城市成交均價相比2009年、2008年同期均大幅上漲。“新一輪房地產調控以來,市場快速降溫,上半年樓市調控成效明顯。”上海房地產研究院綜合研究部部長楊紅旭表示。

展望下半年

    2010年上半年的經濟運行形勢,溫總理“最為復雜”的表述可謂最為貼切。展望下半年,在經濟增速或將放緩、主要發達國家經濟可能“二次探底”的背景下,宏觀調控的方向是繼續堅持緊縮政策還是適度放松,備受社會關注。縱觀上半年以來的信息,“調結構”有望走上前臺,成為下半年宏觀調控主線,而調控難點則在于如何在“調結構”中實現“保增長”,尋找經濟短期困難和長期發展間的緩沖空間。

    展望下半年,經濟增長放緩已成共識。多數專家預計,受內外經濟影響,今年二季度經濟將步入2009年經濟恢復以來的下行周期。

    下半年,“調結構”政策將繼續推進,并有望成為宏觀調控主基調。

權威聲音

溫家寶:確保完成經濟發展目標
溫家寶:確保完成經濟發展目標

溫家寶:穩定政策,扎實工作,確保全面完成今年經濟社會發展目標。

李克強:保持經濟平穩較快發展
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李克強:保持經濟平穩較快發展,鞏固經濟回升向好勢頭。

王岐山:保持外貿平穩增長
王岐山:保持外貿平穩增長

王岐山:保持外貿平穩增長,進一步鞏固經濟發展的好形勢。

張德江:提高國有經濟發展質量
張德江:提高國有經濟發展質量

張德江強調,要加快轉變經濟發展方式,堅持深化改革不動搖。

宏觀調控政策展望 更多>>

下半年宏觀調控緊抓調結構主線

在下半年出口可能下滑、經濟增長尚未完全復蘇的情況下,政府取消部分產品出口退稅也是為了“調結構”。政策的出臺也表明了政府“調結構”的決心,也預示著在今后一段時間,宏觀調控措施將把“調結構”擺在更為顯著的位置。
    調整經濟結構、轉變經濟增長方式,對我國經濟來說已刻不容緩,只有調整結構才能解決我國當前面臨的經濟問題。自去年以來,我國政府已有所行動。

下半年貨幣政策定調:繼續適度寬松

下半年要繼續實施適度寬松的貨幣政策,保持政策的連續性和穩定性,增強調控的針對性和靈活性,把握好政策實施的力度、節奏和重點。要密切關注經濟金融形勢的發展,靈活運用多種貨幣政策工具,保持貨幣信貸適度增長。

資本市場改革發展將更加契合宏觀大局

展望下半年,業內預期,在拓廣度方面,預計多層次市場體系建設和資本市場國際化將成為重頭戲;而在增深度方面,發行市場化改革有望向縱深推進,在完善并購重組機制的同時,監管部門也將加大對內幕交易的打擊力度。

經濟增速展望 更多>>

下半年經濟增速有放緩的壓力
下半年經濟增速有放緩的壓力

中國經濟有波動,下半年經濟增速有放緩的壓力,但是全年經濟如果保持在9%以上,整體上是健康的,不能叫做二次探底。 中國經濟從較長時期看并無大的通脹壓力,主要原因是制造業產能過剩嚴重。

人民幣匯率展望 更多>>

人民幣大幅升值可能性不大
人民幣大幅升值可能性不大

下半年,毫無疑問,人民幣匯率雙向波動趨勢將更加明顯。為應對國際金融危機,在危機期間,央行在實際操作中已經將銀行間外匯市場人民幣對美元交易價的日浮動幅度為美元交易中間價上下千分之五“收窄”至美元交易中間價上下千分之三。

消費增長展望 更多>>

國內消費或繼續保持穩定增長
國內消費或繼續保持穩定增長

今年下半年,我國國內消費需求將保持較為穩定的增長,當然增長速度有可能受到總體經濟增速下滑的拖累而比上半年略有放緩,這是許多專家的一致看法。如果展望得更遠一點,那么未來三至五年,中國的消費需求有望出現持續且強勁的增長。

房地產市場展望 更多>>

下半年土地供應將加大成交量下降顯隱憂
下半年土地供應將加大成交量下降顯隱憂

從4月份開始,住宅土地成交量開始逐月減少,下半年可能持續低迷。業內分析認為,需要防止土地成交量低迷導致下一個周期可能出現的房屋供應不足,政府應該加碼房產稅、土地閑置稅等措施來保障市場供應,并將土地調控常態化。

安信證券:三季度面臨兩大風險 短期難迎大反彈

安信證券:三季度面臨兩大風險 短期難迎大反彈

    今年四季度之后,隨著經濟減速和企業盈利下調,財政政策會出現一些活動空間,屆時股市會迎來明顯的反彈機會,但絕不是反轉機會,因為新一輪牛市的宏觀和微觀基礎還正在醞釀,遠未成熟。
海通證券:A股下半年筑底回升

海通證券:A股下半年筑底回升

    海通證券認為,今年下半年市場在經過充分筑底后,有望展開估值回升行情,預計年內滬深300指數的加權平均PE估值下限在14倍附近,而估值上限則在20倍附近(近幾年的估值中樞)。
國金證券:A股已進入超跌底部

國金證券:A股已進入超跌底部

    國金證券策略分析師徐煒表示下半年主要看好三個方面,一個是制造業的升級,會看到在這個領域的競爭優勢,第二是消費服務,勞動者會加大新型消費、服裝等的消費。第三是約束性,在環保、環境、自然這一方面。
申銀萬國:估值修復將推動A股震蕩向上

申銀萬國:估值修復將推動A股震蕩向上

    目前上市公司17~21倍的2009年靜態PE、13.5~19倍的2010年動態PE,是可以接受的合理區間,而股息收益率、產業資本增持、AH股溢價等角度也支持底部特征。目前A股市場已經處于合理估值區間的下限。
廣發證券:大盤合理底部在2200點左右

廣發證券:大盤合理底部在2200點左右

    廣發證券發展研究中心策略研究組余曉宜做主題演講。余曉宜認為,整個大盤的點位合理的底部在2200點左右,現在市場2500點,唯一沒有體現風險的預期將在2011年企業盈利上。
華泰聯合:戰略性投資新興產業

華泰聯合:戰略性投資新興產業

    華泰聯合證券策略分析師穆啟國認為目前市場仍在震蕩筑底過程,下半年投資主線應該布局長期經濟轉型并把握期間的周期反彈。在投資組合構建中更應關注節能、電動汽車、新能源、新材料等戰略新產業。
中信證券:下半年滬指有望到達3000點

中信證券:下半年滬指有望到達3000點

  下半年,隨著通脹壓力的減輕和房價的回落,投資者對加息、流動性繼續緊縮和地產調控加大的預期將降低,而保障房建設等一系列政策實施將會減輕對經濟二次探底的擔憂。在經濟預期好轉的背景下,市場有望震蕩向上,上證指數目標位在3000附近。
湘財證券:下半年A股將探底回升

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  湘財證券研究所的副所長袁緒亞博士發表演講,認為下半年市場將探底回升,震蕩筑底的階段可能在7月份結束,而后將是市場新一輪上升周期的起點,建議下半年配置受益于新興經濟發展和分配制度改革的兩大題材。
安信證券:三季度面臨兩大風險

安信證券:三季度面臨兩大風險

  安信證券研究所8日在京舉行2010年中期策略會,去年12月率先看空A股的安信證券首席策略分析師程定華明確指出,下半年資本市場將面臨盈利調整和流動性收縮的兩大壓力,四季度后壓力方可能緩解迎來一次像樣的反彈,建議投資者在短期內保持低倉位。
光大證券:A股四季度或有機會

光大證券:A股四季度或有機會

  光大認為貫穿下半年的投資主題包括民生主題、新興產業和政策再放松。具體來說值得關注的有醫改、二線消費、三網融合、節能減排和再制造產業。此外,光大明確認為銀行的股價已經反映了充足的悲觀預期。
國信證券:經濟二次探底概率小

國信證券:經濟二次探底概率小

  A股面臨二大轉型,一是面對危機后的經濟轉型。短期內存貨驅動力的減弱導致經濟下行風險加大。中期角度看,國內的城鎮化率的提升和投資率維持高位依然是促經濟增長的驅動力,也就說經濟二次探底的概率較小。
招商證券:三季宏觀調控步入觀察期

招商證券:三季宏觀調控步入觀察期

  招商證券丁安華指出,持續蔓延的歐洲債務危機加大了全球經濟復蘇的不確定性,加之外圍經濟風險在增加,這使得中國退出“超寬松貨幣政策”的時間可能推后,力度也會相應減緩。

頂尖機構下半年薦股精選

中金發布熊市選股策略:只買5股

宇通客車

寧滬高速

工商銀行

水井坊

張江高科


《福布斯》中國股票之選

蘇寧電器

白云機場

蘭花科創

浙江醫藥

亞寶藥業

下半年行業投資精選

  • 銀行板塊:2010年下半年策略(華泰聯合)
  • 無論境內還是境外比較,銀行的低估值都缺乏基本面的理由;更高的資本要求,或致企業和儲戶不得不支付更高的制度成本,而非銀行盈利的大幅下降;謹慎假設,銀行的合理PB或也應2-3倍。
    基本面的確定性向上,加上估值的大幅度折價,將抹平各種可能不斷出現的擾動因素。個股方面,我們偏好招行、興業、浦發、民生。
  • 房地產:政策高壓將是下半年的行業主題(中原證券)
  • 政策調控的最終目標是實現房價的合理調整,只要這一政策目標不實現,已有政策將會持續,新政策將會源源不斷地出臺,而市場供求關系也已經逆轉,這些都將使得房價下跌成為必然。
      下調行業業績增速。我們下調對于行業營業收入增速的預期至25-35%,與之對應行業凈利潤增速約為18-25%。
  • 長城證券、中原證券兩券商下半年看好新興低估兩類行業
  • 長城證券建議從確定性成長與高成長中選擇估值相對安全的個股,例如醫藥、食品飲料、商業、旅游傳媒、家電、信息技術、電力設備與新能源等;同時從低估值中尋找增長相對確定的行業與個股,如銀行,保險等。
    中原證券認為,經過調整之后的大盤藍籌股開始顯現長期投資的價值,而受益于經濟調結構進程的題材概念仍會有繼續表現的空間。建議投資者關注以下三類主題:消費升級、小盤+新興產業以及外延式增長。

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