來源：商道融綠

　　中國正式宣布二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和，引發(fā)廣泛關(guān)注，體現(xiàn)了為全球應對氣候變化作出更大貢獻的雄心。國際清算銀行將氣候變化相關(guān)風險稱為“綠天鵝”風險，認為其可能引發(fā)系統(tǒng)性金融危機。同時，應對和適應氣候變化的道路上也充滿綠色轉(zhuǎn)型的投資機會。綠色投資機會的規(guī)模預計達數(shù)十萬億美元規(guī)模。中國的“十四五”規(guī)劃也將豐富應對氣候變化的專項規(guī)劃。氣候變化作為重大環(huán)境、社會和治理（ESG）議題，我們有理由相信，在投資中普遍納入ESG評估分析，有望成為一種趨勢。

　　在12月1日舉辦的第八屆中國責任投資論壇上，與會嘉賓就 “氣候變化和ESG投資——風險與機遇”展開研討。中國責任投資論壇理事長、商道融綠董事長郭沛源主持了討論，各方代表就如何應對和管理氣候風險，把握ESG投資機遇分享了他們各自的實踐和觀察。

　　根據(jù)亞洲投資者氣候變化聯(lián)盟（AIGCC）負責人Rebecca Mikula-Wright的觀察，投資人對氣候變化的理解愈加深刻，并在多方面采取應對行動，包括將氣候問題融入投資策略、參與公司治理（如“氣候行動100+”）、與監(jiān)管和政策制定者溝通，進行氣候變化相關(guān)信息披露等，目前，TCFD成為國際認可的信息披露框架，而各國監(jiān)管機構(gòu)也在制定本土化信息披露原則。今年AIGCC有14個新會員，亞洲會員達到50家。AIGCC為會員和利益相關(guān)方提供經(jīng)驗分享平臺；積極開發(fā)工具把氣候變化因素納入到投資組合中；推動能力建設，包括舉辦氣候變化的專題培訓。

　　中國工商銀行現(xiàn)代金融研究院副院長殷紅從金融機構(gòu)的角度介紹了將氣候因素納入管理體系的實踐。在戰(zhàn)略層面，工商銀行與各利益相關(guān)方共同推進減緩氣候變化工作。業(yè)務層面，工商銀行將環(huán)境和氣候因素納入信用評級和信貸決策流程，開展企業(yè)ESG評級，并進行ESG信息披露。此外，工商銀行通過簽署“負責任銀行原則（PRB）”等倡議積極參與國際合作。其中，殷紅重點介紹了中英金融機構(gòu)環(huán)境信息披露工作組的工作進展。工作組結(jié)合TCFD框架和中國國情制定了試點方案及路線圖。目前，試點機構(gòu)從6家擴大到15家并進行了相應的信息披露。在試點基礎上，工作組牽頭制定的金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南也已進入審定和發(fā)布環(huán)節(jié)。

　　貝萊德亞太區(qū)投資督導團隊主管Amar Gill，介紹了貝萊德集團氣候變化相關(guān)政策，未來ESG應當成為所有投資組合的重心。積極應對氣候變化危機的企業(yè)資本成本將更低，市值更高。貝萊德的資產(chǎn)配置以綠色為導向，投向?qū)夂騿栴}納入決策的上市企業(yè)，并從收入25%以上來自煤炭行業(yè)的企業(yè)撤資。同時，貝萊德積極履行投資者盡職管理，就ESG問題與上市企業(yè)溝通，行使投票權(quán)保證公司能夠重視氣候變化，督促企業(yè)進行碳排放及其他ESG信息披露。Amar認為企業(yè)在等待政策和監(jiān)管框架出臺，對很多上市公司來說，如何為此規(guī)劃也是不確定的。在與公司溝通中，貝萊德希望理解董事會和高管的有關(guān)想法。

　　氣候風險金融科技公司427的CEO Emilie Mazzacurati表示更高質(zhì)量的企業(yè)信息披露有利于提升氣候風險評估的準確性，并介紹了427的氣候模型和氣候數(shù)據(jù)如何幫助投資者。模型解釋了溫度、降水以及其他氣候指標，會隨著時間推移發(fā)生怎樣變化。哪些區(qū)域的資產(chǎn)有風險？哪些貸款或者資產(chǎn)有可能遭受較嚴重的極端降水和山林火災？目前資產(chǎn)的風險敞口，未來會發(fā)生的變化？這些數(shù)據(jù)可以幫助投資者了解不同類型和不同時點的氣候風險，納入不同的資產(chǎn)組合中；還可以讓投資人了解國別層面的氣候風險。Emilie提到讓企業(yè)和投資人把氣候風險納入決策流程中，最重要的是保證數(shù)據(jù)的透明度。

　　中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會副秘書長、中國責任投資論壇副理事長安國俊，指出中國氣候友好型基金的長足發(fā)展有賴于項目資產(chǎn)評估體系和綠色技術(shù)標準的建立，配套的信息披露、環(huán)境效益評估和擔保機制等的完善。她認為氣候基金應該是多層面的，既有國家層面也有地方層面。今年八月，綠色基金50人正式發(fā)起，包括來自政府、市場、股權(quán)投資還有國際機構(gòu)的力量。七月，國家成立了885億規(guī)模的綠色基金，推動長三角地區(qū)綠色產(chǎn)業(yè)投資。安國俊希望氣候基金能與低碳綠色城市的發(fā)展有效銜接。上述問題以及如何利用資本推動綠色低碳技術(shù)發(fā)展等在《構(gòu)建支持綠色技術(shù)創(chuàng)新的金融服務體系》和《為了綠水青山金融破繭之旅》兩本書中，有更詳盡的介紹。

　　CDP全球環(huán)境信息研究中心中國項目主任張譯戈表示企業(yè)端和投資端對氣候風險的關(guān)注度都在上升。全球關(guān)注氣候相關(guān)風險的企業(yè)數(shù)量增長了約27%，約占五百強企業(yè)的80%，標準普爾指數(shù)的75%。其中53%的企業(yè)識別出了氣候相關(guān)的風險和機會。中國企業(yè)參與度整體上升了53%，其中有56%都識別到相應的機會。CDP對全球市值最強的公司進行了調(diào)查，其中225家企業(yè)都發(fā)現(xiàn)了氣候帶來的潛在經(jīng)濟影響，經(jīng)濟總值在2.5萬億美元左右。從投資端來看，更多投資者在考量不同的ESG整合策略，來優(yōu)化投資組合。具體整合策略跟投資者的不同偏好有關(guān)，整體表現(xiàn)來說是非常不錯的。

　　關(guān)于氣候變化所帶來的風險和機遇，與以上圓桌嘉賓討論相得益彰的還有幾位主旨發(fā)言人的觀點。

　　全國社會保障基金理事會原副理事長、中國責任投資論壇名譽理事長王忠民，以新能源汽車興起的過程為例，從產(chǎn)品延伸到產(chǎn)業(yè)鏈包括電池回收等，進而說明未來每個產(chǎn)業(yè)都避不開氣候變化的影響。ESG投資將把單點的產(chǎn)業(yè)利益、社會利益、個人利益和資本的利益融合起來。由此，他預計無論一級市場還是二級市場的投資人，都會積極投入。

　　中國氣象局原副局長王守榮，從氣象專業(yè)角度介紹了氣候變暖的原因及其帶來的災難性后果。氣候變暖的最主要因素是人類活動的碳排放。中國氣候變暖的速率差不多是全球平均的兩倍，降水變化趨勢具有很大區(qū)域性差異，極端天氣事件趨多趨強。自然災害中氣象災害占了71%，但相對GDP的占比在下降，平均是1.82%。王守榮又談到地表水資源的風險，以及空氣質(zhì)量和霧霾等廣受關(guān)注的問題。他認為當前應對氣候變化的重點在于，加強對氣候變化的監(jiān)測和科學機理的研究，加強生態(tài)環(huán)境的保護和修復，并在經(jīng)濟社會發(fā)展中融入氣候環(huán)境的評估，在項目選擇上加強氣候可行性論證。

　　中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿，講述了碳中和對金融業(yè)的含義。從金融機構(gòu)、金融業(yè)這個角度來看怎樣完善綠色金融體系，支持碳中和？有研究數(shù)據(jù)聲明要實現(xiàn)碳中和目標，未來30年左右會有180億新增綠色低碳投資的需求，未來很可能還會出現(xiàn)數(shù)額更高的低碳投資需求估算。具體到投資領域，能源、交通、建筑和工業(yè)將產(chǎn)生巨大的綠色投資需求，也包括林業(yè)等其他領域。很多金融產(chǎn)品可以支持碳中和目標的實現(xiàn)，包括歐美與可持續(xù)相關(guān)的貸款，債券和衍生工具。其中“可持續(xù)性”的定義應該是跟碳相關(guān)的，比如碳強度、碳足跡等。同時，碳市場要發(fā)揮更大的作用，引導更多金融機構(gòu)參與，包括強化對外開放，建立機制讓全球投資者可以便利地參與中國的碳市場。在環(huán)境和氣候信息披露方面，應該把更多與碳相關(guān)的指標納入強制性要求中。中國的金融機構(gòu)應加強環(huán)境和氣候風險方面的能力建設。今年，央行綠色金融網(wǎng)絡（NGFS）發(fā)布了兩篇報告，包含了比較全面的環(huán)境風險分析方法，總體來看這些方法的使用者主要還是集中在歐洲國家，中國機構(gòu)有一些嘗試，希望有更多機構(gòu)去學習和應用。

　　南方基金首席市場官吳增濤先生，從金融機構(gòu)的角度強調(diào)了氣候變化風險對投資組合和全球金融體系穩(wěn)定性的影響。南方基金已經(jīng)在推動根據(jù)TCFD框架，評估上市公司在氣候變化中所面臨的物理風險和轉(zhuǎn)型風險，并結(jié)合不同的情景對投資組合風險進行分析。今年7月，南方基金正式簽署氣候行動100+（ClimateAction 100+）投資者聯(lián)合倡議，該倡議旨在推動全球排放量最大的161家上市企業(yè)采取必要行動進行減排承諾、制定行動方案，優(yōu)化公司治理和信息披露的質(zhì)量。在具體ESG投資實踐上，本著國際化、特色化、差異化原則，南方基金全面探索和踐行ESG的本土化融合，包括完善ESG業(yè)務的管理架構(gòu)，總經(jīng)理擔任ESG領導小組組長，高管分別推動ESG在權(quán)益、固收、產(chǎn)品、風控等業(yè)務條線落地；推動ESG投資研究的融合，建立研究員跟基金經(jīng)理的ESG數(shù)據(jù)共享平臺，促使基金經(jīng)理在投資決策中充分考慮ESG相關(guān)信息；踐行積極股東策略，通過與上市公司管理層溝通，促使上市公司在日常經(jīng)營中更加重視ESG相關(guān)問題；打造多層次ESG產(chǎn)品體系；持續(xù)打造領先的ESG品牌，傳播分享ESG投資理念，倡導全行業(yè)共同推動ESG理念的落地。

　　世界經(jīng)濟論壇《2020年全球風險報告》（The Global Risks Report 2020）顯示，無論是發(fā)生概率最大，還是影響最大，十大風險中的極端天氣事件都名列前茅。氣候變化對產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、社會活動、政策、技術(shù)方面都將產(chǎn)生深遠而廣泛的影響。從資本市場的角度來說，將氣候環(huán)境的評估納入考量，是必須主動面對的變革。金融機構(gòu)不僅需要提高意識，更要從戰(zhàn)略制定、組織架構(gòu)、業(yè)務流程、客戶溝通、產(chǎn)品策略以及信息披露等方面進行部署，以應對氣候變化帶來的風險的同時，抓住機遇。

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責任編輯：樊文佳