受前期市場情緒過熱、估值快速拉升、關鍵機構減持股份、外圍消息干擾等因素影響。上周市場在周初短暫反彈后連續回調，單周指數跌幅5%。日均成交量回落，由連續1.5萬億元以上回降至1.1萬億元。創業板指跌幅小于市場整體，單周下跌4%。

　　行業與主題方面，行業普跌。前期表現平淡，但中報業績相對穩健的建材、農業、電力領漲市場；輕工、家電、醫藥、食品飲料等消費類板塊跌幅相對較小；年初至今表現強勢的科技類板塊，如計算機、通信、電子等跌幅居前。

　　關于本周股市走勢，新浪財經通過梳理多家機構的交易策略發現，多數券商機構對后市并不悲觀，普遍認為上周市場回調雖然帶來了一些情緒上的降溫，但不會改變A股中期上漲趨勢。未來行情特征可能會從β回歸α，關注中報超預期和高景氣預期品種的機會。

　　中金公司指出，上周市場出現一定幅度的急速回調，成交也有所回落。向前看，認為市場情緒暫時降溫、盤整消化估值，有利于后續市場走的更穩健，驅動市場結構性走強的消費升級及產業升級趨勢并未改變，中期仍是市場主線。

　　行業配置上，中金公司表示，“新經濟”仍是主線，關注消費、先進制造等龍頭公司的低吸機會；關注目前估值仍不高、景氣可能繼續改善的光伏、家電等；中報中可能超出/低于市場預期的個股。老經濟中關注券商等板塊。

　　中信證券策略認為，綜合考慮市場流動性緊平衡，海外風險擾動增強，國內政策和基本面趨勢，預計市場將進入一段平靜期，可以開始積極尋找結構性的入場時機。前期波動并不改變A股中期上行的趨勢，在經歷了業績驗證和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧的破局之后，預計三季度末啟動的下一輪上行將更穩健。

　　行業配置方面，中信證券建議重點關注在中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫藥龍頭以及景氣持續改善的可選消費板塊（汽車、家電和社會服務等）。

　　天風策略指出，本輪上漲與2019Q1上漲相似，均是信用連續擴張，導致估值全面提升。同時，政策基調不同于2000至2018年的大開大合，近兩年信用周期明顯被熨平，杠桿擴張和收縮的幅度和持續度都相對有限。

　　天風策略還表示，7月政治局會議可能類似19年4月邊際收縮，但考慮疫情和水災，收縮幅度不會那么大，信用周期大概率走平。因此，指數級別牛市概率較小，后續大概率繼續回到少部分公司牛市，資金面偏向于公募和外資主導。

　　戰略上，天風策略建議繼續關注一個中心，即5G&數據中心，以及三個基本點，即新能源車、無線耳機、國產化替代（軍工上游、信創、半導體設備）；戰術上，推薦具備α屬性的周期類核心資產：重卡、地產竣工（家居、家電、裝飾建材）、工程機械、水泥、化工的細分龍頭等。

　　國泰君安策略認為，受短期監管、宏觀流動性、中美等因素影響，市場上行遇阻，回歸震蕩，結構問題顯得更為關鍵。

　　風格從金融周期向科技消費過渡，國泰君安策略推薦電子、計算機、新能源、家電、汽車。

　　中信建投策略指出，市場大幅度回調之后，經濟基本面將發生明顯的變化：社會融資規模將逐步常態化，這意味著社融增速將相對于上半年放緩。上半年貨幣政策對物價的影響將逐步顯現出來，將能觀察到CPI和PPI的上行和周期股的表現。

　　中信建投策略認為，從大類資產的情況來看，社融放緩疊加央行貨幣供給的相對增多，國債利率將下降，長端國債又會出現交易性機會。從股票市場來看，股票市場將繼續震蕩，銀行、保險、周期等低估值板塊將持續占優。

　　海通策略表示，從估值指標看市場熱度：目前絕對估值處于中等略偏高水平，相對估值水平處于中等偏低水平。從情緒指標看市場熱度：交易指標類似50-60度水溫，杠桿指標處于歷史較低水平。

　　海通證券認為，牛市3浪上漲的中期趨勢不變，短期小調整使得市場月度上漲速率回歸正常，科技+券商的主線不變。除主線外，銀行地產、石化煤炭等前期低估板塊具備階段性修復的機會，海通策略建議關注三季度末四季度的時間窗口。

　　廣發策略表示，堅定貼現率下行驅動的“金融供給側慢牛”不變。中芯國際天量成交額表明局部情緒階段性過熱，歷史經驗也表明急跌會使前期強勢行業階段性乏力，繼續“估值降維”沿著疫情受損鏈條配置產業趨勢較佳，中報業績改善的板塊。

　　具體上，廣發策略建議關注，居民消費及出行修復（休閑服務、零售）；出口修復（機械設備、家電）；供需修復兩重一新（重卡、建材、電氣設備）。

　　國盛策略認為，目前市場上漲的邏輯沒有發生本質的改變，居民儲蓄搬家仍將是未來很長一段時間支撐A股的主要動力，調整也將為優質個股提供建倉良機。操作上，建議投資者注意控制風險的基礎上，關注下跌帶來的高景氣度行業及優質公司的布局機會。

　　方向上，國盛策略建議，重點關注新一輪科技創新周期中的云計算、新能源車、5G應用等成長板塊；把握低估值藍籌績優核心資產龍頭，如工程機械和水泥等景氣方向；受益于本輪資本市場改革，作為重要載體的龍頭券商及金融IT。

　　安信策略表示，市場牛市趨勢并未扭轉，短期將先穩住陣腳，徐徐展開結構性行情，未來一個階段，行情特征將從β回歸α，市場風格將轉向精耕細作，可關注中報超預期和高景氣預期優質品種機會，隨著經濟逐步恢復，方向重點關注科技和周期成長股。

　　行業上，安信策略建議，重點關注新能源汽車、云計算、電子、白酒、建材、有色、化工等。

　　華泰策略認為，市場繼續快跌的概率低，短期回暖時點考慮7.22大規模解禁壓力之后。認為美債、國內長端、短端、貨基四類無風險利率的差異，對應外資、國內長線、杠桿、居民四類資金的入市節奏與歷史不同，本輪大概率沒有“快牛”，經濟及企業部門即將進入“第二庫存周期”和已經處于“第二科技周期”，決定了本輪大概率有“牛”。

　　華泰策略表示，短期繼續看低估值風格修復，繼續推薦金融股、地產竣工鏈、泛科技中與經濟周期相關性較高的電動車、2B科技。（新浪財經 陳秋霞 肖桫）

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責任編輯：覃肄靈