新浪財(cái)經(jīng)訊 北京時(shí)間3月22日 由中信出版集團(tuán)主辦的信睿春季論壇——2019經(jīng)濟(jì)展望與投資趨勢(shì)暨瑞·達(dá)利歐《債務(wù)危機(jī)》新書發(fā)布會(huì)今日在北京隆重召開。弘毅投資董事長、聯(lián)想控股常務(wù)副總裁趙令歡在論壇中發(fā)表演講。他在演講中表示，不管投什么，怎么投，什么時(shí)候投，有兩把篩子一定要用，第一是符合不符合數(shù)字化生活，還有一個(gè)就是全球化。

　　以下為文字實(shí)錄：

　　趙令歡：感謝中信出版給我這個(gè)機(jī)會(huì)來慶祝瑞·達(dá)利歐先生新書的發(fā)行，瑞·達(dá)利歐是我們投資界的大家，他以前出過一本書叫《原則》，這是我們公司同事必讀的一本書，所以我接到這個(gè)邀請(qǐng)我說又一個(gè)學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，一定過來。但是他實(shí)際上不光是投資的大家，也是管理的大家，如果讀了《原則》這個(gè)書，實(shí)際上你會(huì)看到不光基金是最大，你會(huì)理解為基金之所以這么好，是因?yàn)槿稹み_(dá)利歐把他的管理理念運(yùn)用到做橋水這個(gè)公司里面。

　　今天三位從實(shí)踐的角度、從監(jiān)管的角度、從學(xué)者研究的角度，談了很多宏觀的問題、債務(wù)和周期，特別是朱民行長說我們是債臺(tái)高筑引領(lǐng)下生活，感覺有一定的危機(jī)。我就想從一個(gè)微觀的角度，投資實(shí)踐的角度，說說在這么一個(gè)大的背景下我們?cè)趺纯紤]做投資。

　　先說說我們現(xiàn)在在什么地方。中國經(jīng)過40多年的改革發(fā)展之后，實(shí)際上已經(jīng)有了一個(gè)很大的基礎(chǔ)，我們的經(jīng)濟(jì)總量在全球占的比例不小，我們的實(shí)物資產(chǎn)，以房地產(chǎn)為例，在整個(gè)的全球比例也很大。然后我們快速發(fā)展的資本市場，時(shí)間實(shí)際上很短，過去這十年我這花了很多的時(shí)間，受益和參與到多層次的資本市場的建設(shè)，在全球的比例也不小，以至于我在拿這些指標(biāo)的時(shí)候，沒有以國內(nèi)為主體去比較，就好比房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)中間的比重，隨便挑幾個(gè)指標(biāo)，拉開全球比它的比重。這個(gè)圖說的不光是它的量不小，最重要的是我們花了一點(diǎn)點(diǎn)時(shí)間就走到這里，速度很快。我還預(yù)測(cè)中國經(jīng)濟(jì)增長速度，特別是重要的、有效的指標(biāo)還會(huì)繼續(xù)高速增長，這個(gè)是我們?cè)谙胪顿Y、在想環(huán)境的時(shí)候會(huì)看到什么東西。

　　這個(gè)量實(shí)際上有一些問題，問題在我們做置業(yè)投資，特別是做并購重組的時(shí)候，特別是私募股權(quán)公司的情況下，這是很重要的問題，問題就是機(jī)會(huì)，這些問題有什么機(jī)會(huì)呢？因?yàn)槲覀兞看螅俏覀冃什桓撸栽鲂П旧砭褪且粋€(gè)投資的問題。成長加增效。我們很多財(cái)富都匯集在我們房地產(chǎn)資產(chǎn)里面，乃至于大家都覺得那是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)，那的確是中國最重要的杠桿風(fēng)險(xiǎn)之一，但是你看它的使用效益、回報(bào)效益，還有很大的空間要挖掘。所以我想給大家介紹經(jīng)濟(jì)增長增量和存量的關(guān)系。增量固然重要，雙創(chuàng)、雙百、新的技術(shù)，但是中國這么大的經(jīng)濟(jì)，我們又是產(chǎn)能大國，又是世界上最大的消費(fèi)大國，實(shí)際上存量的優(yōu)化，效率的提高，本身會(huì)是一個(gè)長期的投資的主題。

　　那弘毅作為一個(gè)實(shí)踐者，幾乎十年了，特別是過去的五年，按照三個(gè)宏觀的維度來考慮我們今后的投資，投資是很有意思的，它是看過去投未來，所以過去在一般的情況之下，欺騙性都很強(qiáng)，在大的變動(dòng)的時(shí)候，剛才幾位專家說幾個(gè)重要的歷史從來沒有見過的變化，全球化歷史上從來沒有，數(shù)字化全球從來沒有，所以剛才陳教授問瑞·達(dá)利歐過去是不是今后很好的預(yù)測(cè)，這是一個(gè)問題。我們認(rèn)為過去幾乎已經(jīng)不是今后最好的預(yù)測(cè)了，為什么呢？這三件事實(shí)際上是人類走到今天都比較稀罕、比較新奇的事，就是前所未有，正在發(fā)生。

　　第一個(gè)全面的數(shù)字化，我不是說數(shù)字技術(shù)，我是說數(shù)字技術(shù)發(fā)展了這么多年之后，已經(jīng)引發(fā)的人的生活方式的變化，業(yè)務(wù)方式的變化和消費(fèi)觀念的變化，全面的數(shù)字化。中國我們雖然有幾千年連續(xù)的文明歷史，但是也只是在最后40年從經(jīng)濟(jì)、政治、軍事方面都是世界的一個(gè)大國，而且還在快速的崛起。最近世界上發(fā)生的一些奇奇怪怪的事情，不管你從全球的角度看，還是從某個(gè)國家的內(nèi)政看，包括美國的內(nèi)政，實(shí)際上和中國作為一個(gè)力量崛起都有關(guān)系。

　　第三個(gè)就是中國雖然已經(jīng)做了那么多，但是中國最奇妙的地方，我覺得這也是我們生生不息的動(dòng)力，和以后我們繼續(xù)應(yīng)該有信心，特別是在日子過得難的時(shí)候要保持信心的地方，中國是一個(gè)正在改革創(chuàng)新的國家，40年沒停過，都是摸著石頭過河，今天也沒有看到停的跡象，甚至今天繼續(xù)改革，我們有前面40年的經(jīng)驗(yàn)，可能以后會(huì)試錯(cuò)的成本越來越低，軟件路會(huì)走的越來越穩(wěn)健。

　　這三股力量前所未有，正在發(fā)生，在加速影響著每一個(gè)角落。我們做投資不大過分理論化或者太宏觀化，因?yàn)槟憧吹迷龠h(yuǎn)，最后也要用到我今天這個(gè)項(xiàng)目投不投，為什么呢？下面我來講幾個(gè)例子。

　　往前走，綜合剛才的那些觀點(diǎn)，我們覺得不管投什么，怎么投，什么時(shí)候投，有兩把篩子一定要用，第一是符合不符合數(shù)字化生活。我們現(xiàn)在看到的不斷顛覆著，出現(xiàn)了不斷地過去的巨頭在很短的時(shí)間內(nèi)既然就倒塌，不斷看到想不到的創(chuàng)業(yè)者在很短的時(shí)間之內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先的地位。而且，獨(dú)角獸出現(xiàn)的速率還在加速，在這同時(shí)，一些轟然倒塌的傳統(tǒng)的意念，或者是傳統(tǒng)模式的企業(yè)也在加速衰落。

　　所以往前走，我真的是覺得我們到了一個(gè)要斷層式思考的時(shí)代，這個(gè)時(shí)候，過去仍然是最好的參考書，但是千萬不要用過去畫一條線，說今后會(huì)是這個(gè)線的延續(xù)，我覺得斷層會(huì)是一個(gè)很重要的特色，那么數(shù)字化會(huì)是一個(gè)比較好的篩子，就是這件事情、這個(gè)想法、這個(gè)業(yè)務(wù)模式是沿著數(shù)字化去，還是逆著數(shù)字化來的？這點(diǎn)很重要。

　　還有一個(gè)全球化，我們比較相信，人類發(fā)展到今天，雖然全球化第一階段遇到了很多挑戰(zhàn)，乃至于連發(fā)達(dá)國家都在說自己國家優(yōu)先，彷佛要打破全球化，甚至過去一段時(shí)間，美國希望以意識(shí)形態(tài)劃線，重新打造全球已經(jīng)十分契合的供應(yīng)鏈，有些人說是不是全球化結(jié)束了？我看到的是，恰恰因?yàn)樽罱蠹叶枷敕催^來逆轉(zhuǎn)全球化，而逆轉(zhuǎn)真正做起來幾乎不可能，你就想想，不講全球，供應(yīng)鏈怎么重新把它割斷？你不在廣州做手機(jī)，你還沒有起步，就已經(jīng)做得很遠(yuǎn)。咱們看看，英國想脫歐，打個(gè)比方，像是在婚姻里日子過的挺不舒服，要離婚，離婚這件事越做越辛苦，乃至于離到一半，大家覺得還是不離好。雖然是笑話，也體現(xiàn)出當(dāng)年做全球化，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的比較優(yōu)勢(shì)是站得住腳的，誰也沒有真正做過，但是做的過程中肯定不完美的。

　　比如我讀瑞·達(dá)利歐這本書，投資那一套真的說明過去的治理制度，不管是哪一個(gè)體制，實(shí)際上都有共同的、巨大的缺陷，實(shí)際上是，我們必須要面對(duì)的問題就是貧富分化的問題，這是會(huì)引發(fā)戰(zhàn)爭的。實(shí)際上我覺得這是很重要的一個(gè)事情，也正因?yàn)槿绱耍艺J(rèn)為我們?nèi)祟悰]有什么太多的選擇。

　　全球化會(huì)繼續(xù)進(jìn)行，只不過我們必須要把2.0的版本設(shè)計(jì)出來，要能夠在生產(chǎn)力高效提升的基礎(chǔ)上做很大的文章，上一輪全球化是在財(cái)富的分配上。實(shí)際上，這個(gè)愿景圖我們已經(jīng)提出來了，中國提出來的新的世界秩序要多元包容，本身就是這個(gè)意思。我看到的現(xiàn)在反全球化的浪潮聲中，實(shí)際上真正比較強(qiáng)勁的一個(gè)動(dòng)力，是要把全球化繼續(xù)進(jìn)行下去。所以我們做投資，會(huì)這么看。

　　我這有一些例子說明數(shù)字化，我想再次說明的，我們一般做投資會(huì)用成功的公司來說，但是我希望大家看到這些成功公司背后成功的原動(dòng)力，是消費(fèi)者的消費(fèi)觀念已經(jīng)全面數(shù)字化了，人的生活方式已經(jīng)全面數(shù)字化了，它的影響不光能夠快速造就獨(dú)角獸，最重要的是它會(huì)越來越深刻地影響我們的治理體系和世界全球化規(guī)則的制定。

　　我講一下全球化，一會(huì)我會(huì)講幾個(gè)例子，我們現(xiàn)在做的實(shí)際上是比較順利的也比較多的是，正好把中國過去積攢的一些優(yōu)勢(shì)，好比我們的一些產(chǎn)能，包括先進(jìn)的產(chǎn)能，把它放到全世界各個(gè)地方去，同時(shí)中國在這個(gè)過程中變成了世界上最好的消費(fèi)市場，所以我們有產(chǎn)能走出去，把服務(wù)和技術(shù)引進(jìn)來。

　　說說例子。我們以前做了一個(gè)比較成功的國企改革的投資，長沙的中聯(lián)重科，改制之后活力煥發(fā)，在過去十幾年里不斷發(fā)生，從省屬的國有企業(yè)，變成在全球重工機(jī)械里的全球化企業(yè)，其中它的一個(gè)產(chǎn)業(yè)就是農(nóng)業(yè)機(jī)械制造，對(duì)中國這樣一個(gè)有特色的農(nóng)業(yè)大國來講特別重要。所謂特色是，我們不像美國平地多，地沒有分到每人每戶。所以智慧農(nóng)業(yè)變成了一個(gè)很重要的話題。而在這方面，最領(lǐng)先的技術(shù)和最早先的實(shí)踐，是在美國，我們把美國的聞達(dá)教授（音）搞的人工智能和中聯(lián)農(nóng)機(jī)嫁接在一起，通過資本，通過結(jié)構(gòu)，通過合資。

　　所以全球化的交流，大家都在說抓間諜，打官司，這種摩擦爭斗，是把該做的事情做好，像這樣的例子以后只會(huì)多，不會(huì)少。在我看到的數(shù)據(jù)里面，這個(gè)彎已經(jīng)轉(zhuǎn)換過來的，這方面的交流交換十分多。

　　這也是十多年前我們國企改革投了中國巨石，在我們的改革下做成了最大玻璃纖維的制造商，主要投資是全球，在美國占據(jù)了很大的份額。我們做了一些工作，把市場搬到全球。我國內(nèi)做投資是引進(jìn)美國的先進(jìn)設(shè)備、先進(jìn)技術(shù)，還要經(jīng)常引進(jìn)美國的先進(jìn)管理人員到中國來，利用中國廉價(jià)勞動(dòng)力，不是特別嚴(yán)格的法規(guī)監(jiān)管環(huán)境，造便宜的東西供應(yīng)美國，說不定等中國起來了，還可以供應(yīng)中國。這件事15年前就達(dá)到了，中國巨石不但做到了這個(gè)，我們還在美國建這個(gè)工廠全套的中國設(shè)備、全套的中國技術(shù)、全套的中國的管理人員，用美國當(dāng)?shù)氐墓こ處煛⒐と朔?wù)美國的市場。所以全球化的進(jìn)程，經(jīng)濟(jì)學(xué)的比較優(yōu)勢(shì)，真正內(nèi)在的動(dòng)力是很震撼的，不是一下子就可以取消的，這樣的例子會(huì)越來越多。

　　最后一個(gè)例子叫新經(jīng)濟(jì)也好，共享經(jīng)濟(jì)也罷，我們投了美國比較成功的獨(dú)角獸公司，叫WEWORK，我們之所以投，是覺得這個(gè)概念在中國更有用，這個(gè)公司和辦公方式息息相關(guān)，和人的生活方式息息相關(guān)，他想做中國市場，必須要本地化。以前我們講本地化，就是講中國人，現(xiàn)在已經(jīng)不是這樣了，WEWORK共享的概念到了中國要和中國的政治、文化、習(xí)慣和經(jīng)濟(jì)條件連在一起。怎么做呢？就是我們投了它的全球，然后同時(shí)簽了一個(gè)協(xié)議，說要專門做WEWORK中國，WEWORK中國專門找更本地化的投資人，打造先機(jī)。WEWORK本身還在成長，在全球還沒有上市，但是中國本身就有新的投資人有專門的機(jī)構(gòu)，也可以單獨(dú)上市。

　　這三個(gè)例子加起來想說的是什么呢？就是在宏觀的趨勢(shì)里面，我覺得今天特別好，瑞·達(dá)利歐在說有周期，但是長周期，朱行長說債務(wù)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，我們就希望在這個(gè)大的環(huán)境里面知道我今天的事怎么做，為什么那么做，那么從比較的角度來講，我覺得中國仍然是投資的熱土。

　　總結(jié)一下：增長最快、力量最大、最為自己，既是很好的生產(chǎn)國，又是最大的消費(fèi)國。然后我們的相對(duì)獨(dú)立，政府的相對(duì)的控制力作為一個(gè)市場的重要要素，都起著很多的作用，對(duì)至少化解危機(jī)會(huì)有好處。剛才已經(jīng)證明了。中國要穩(wěn)定，我們逐漸發(fā)展，我相信投資的機(jī)會(huì)是比較多的，但是它必須本地化。

　　我再強(qiáng)調(diào)一下剛才的要點(diǎn)：看過去、造歷史是我們現(xiàn)在的主題。

　　從這個(gè)角度來講，瑞·達(dá)利歐能夠把他一生心路和總結(jié)，專門跑到中國給大家介紹，我覺得是特別了不起的事情，真的讓我很崇拜，我也很高興加入到這個(gè)行業(yè)來，慶祝這個(gè)了不起的新書。

　　謝謝大家。

責(zé)任編輯：李昂