李迅雷：房價(jià)上漲才是拉動消費(fèi)的真正動力

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷日前表示，房價(jià)上漲才是拉動消費(fèi)的真正動力。他說，決定消費(fèi)的主要是居民收入或收入預(yù)期，房地產(chǎn)銷售的回落不僅會影響到家電、家具、建筑裝璜等消費(fèi)額增速，也對其他消費(fèi)帶來明顯的影響。因此，預(yù)計(jì)今年房地產(chǎn)政策不會更緊，可能還會略有放松。

　　李迅雷在中泰證券2019年春季策略會上演講時(shí)指出，對于消費(fèi)增速下降的原因，普遍的觀點(diǎn)是“買房導(dǎo)致六個(gè)錢包都癟了”，因此買房子會影響到消費(fèi)。但他們的研究發(fā)現(xiàn)，房價(jià)上漲才是拉動消費(fèi)真正的動力，原因如上所述。過去兩年，三四五線城市由于房價(jià)大幅上漲，這些城市的消費(fèi)占比明顯上升。

　　“所以我不認(rèn)為今年會對房地產(chǎn)采取更緊的政策，可能還會略有放松，因?yàn)檫@畢竟是會影響到消費(fèi)的大問題。”他說。

　　李迅雷對消費(fèi)降級的說法也不以為然，他認(rèn)為消費(fèi)仍在升級，但問題在于現(xiàn)在居民收入差距依然還是在拉大。從2018年公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，把居民可支配收入分為五個(gè)等分，高收入人群收入增長在8.6%左右，低收入群體增長為7.9%，中間層只有3-4%左右。

　　“看到這個(gè)數(shù)據(jù)我很吃驚，收入差距在擴(kuò)大，這個(gè)擴(kuò)大對消費(fèi)增長帶來了一定的負(fù)面影響。因?yàn)橹械褪杖腚A層消費(fèi)意愿較強(qiáng)烈，消費(fèi)傾向是比較大的，高收入階層消費(fèi)傾向會趨弱。如果中低收入階層收入增速趨緩，高收入階層收入增長加快，則不利于消費(fèi)增長。”他說。

　　李迅雷指出，不但統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)如此，從很多方面推算的數(shù)據(jù)都反映貧富差距固化的問題。比如，去年我國網(wǎng)購增速達(dá)到25%左右，但是網(wǎng)購消費(fèi)總額中，5%的網(wǎng)購者貢獻(xiàn)了50%的消費(fèi)額比重。假設(shè)我國網(wǎng)購的人數(shù)總和為5億，5億人口中的5%，即2500萬人貢獻(xiàn)了50%的網(wǎng)購消費(fèi)額。

　　“但不管如何，消費(fèi)升級仍是大趨勢，因?yàn)榫用袷杖脒€在增長，尤其是過去兩年三四五線城市由于房價(jià)大幅上漲，這些城市的消費(fèi)占比明顯上升。總體來講，消費(fèi)仍在升級，只是升級速度下降了。”李迅雷說。

　　他進(jìn)一步指出，總體來看，今年的消費(fèi)增速還是會有所回落，三駕馬車（投資、消費(fèi)、進(jìn)出口）都不太理想，經(jīng)濟(jì)增速下行壓力較大。經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，政策肯定逆周期，而且逆周期政策還是會持續(xù)進(jìn)行。

　　“同時(shí)，逆周期政策有一定的‘天時(shí)’基礎(chǔ)。”李迅雷說，“比如說今年沒有通脹壓力，預(yù)計(jì)無論是CPI還是PPI都會往下走，PPI可能會負(fù)，這樣工業(yè)的通縮壓力更大，這也給貨幣政策的穩(wěn)健偏寬松提供依據(jù)，另外人民幣的匯率依然能保持穩(wěn)定，對于國內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性有利。”

　　從外部來看，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲3月份可能不會加息，這有利于人民幣的匯率穩(wěn)定，或者對于貨幣政策的進(jìn)一步放寬也提高了有利的外部環(huán)境。因此，2019年風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　“而且，2020、2021、2022年都是關(guān)鍵之年。正如不久前一份官方表述：今年是新中國成立70周年，2020年是全面建成小康社會收官之年，2021年是我們黨成立100周年，2022年是黨的二十大召開之年，因此，今后每年都是重要的事件節(jié)點(diǎn)。”李迅雷說，“經(jīng)濟(jì)和社會穩(wěn)定將成為政策制定的出發(fā)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增速下行，但必須維持在合理的區(qū)間內(nèi)，故政策需要一定的逆周期性。”

　　“今年1月21日習(xí)近平總書記在省部級以上主要領(lǐng)導(dǎo)培訓(xùn)班上的講話大家一定要重視，他講到了六大安全，這是首次全部而系統(tǒng)地對防控風(fēng)險(xiǎn)的表述：政治安全、經(jīng)濟(jì)安全、科技安全、社會安全、外部環(huán)境安全、黨的建設(shè)安全。這六個(gè)安全都要抓好，就是為了避免今后3-4年中出現(xiàn)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，確保今后關(guān)鍵之年平穩(wěn)發(fā)展。”李迅雷說。

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