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重磅！機構連夜加班研讀國常會精神 財政政策更加積極！
7月23日召開的國務院常務會議，部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展；確定圍繞補短板、增后勁、惠民生推動有效投資的措施。
會議提出：
一是積極財政政策要更加積極。
聚焦減稅降費，在確保全年減輕市場主體稅費負擔1.1萬億元以上的基礎上，將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業，初步測算全年可減稅650億元。對已確定的先進制造業、現代服務業等增值稅留抵退稅返還的1130億元在9月底前要基本完成。加強相關方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。
二是穩健的貨幣政策要松緊適度。
保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導機制，落實好已出臺的各項措施。通過實施臺賬管理等，建立責任制，把支小再貸款、小微企業和個體工商戶貸款利息免征增值稅等政策抓緊落實到位。引導金融機構將降準資金用于支持小微企業、市場化債轉股等。鼓勵商業銀行發行小微企業金融債券，豁免發行人連續盈利要求。
三是加快國家融資擔保基金出資到位，努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標。
對拓展小微企業融資擔保規模、降低費用取得明顯成效的地方給予獎補。
四是堅決出清“僵尸企業”，減少無效資金占用。
繼續嚴厲打擊非法金融機構及活動，守住不發生系統性風險底線。
多家機構宏觀經濟研究員連夜發布報告稱，國務院常務會議提出積極的財政政策要更加積極，財政邊際寬松可期，劇烈去杠桿風險下降。基建、信用擴張的周期性行業會出現機會。
申萬宏源宏觀分析師王健：
在經濟下行壓力加大的背景下，穩增長+調結構的政策組合，也需要財政寬松予以配合。上半年財政支出偏慢，下半年積極財政仍有空間，預計基建將有所改善，部分對沖經濟下行壓力。
華泰宏觀李超團隊：
未來如果政策以擴大內需為導向，并穩住基建投資，信用擴張的周期性行業會出現機會。國務院常務會議要求財政政策更加積極，未來將有利基建相關行業，基建投資增速可能觸底反彈。會議提出，引導金融機構保障融資平臺公司合理融資需求。央行此前鼓勵銀行進行低評級產業債投資，城投債也是廣義的產業債，將利好城投債。
招商宏觀張一平、高明：
國常會對貨幣政策尤為值得關注的兩點提法：一是保持適度的社會融資規模，二是疏通貨幣信貸政策傳導機制。結合上周五一行兩會的最新監管政策取向，下半年表外融資對社融增速的拖累將有所減緩，劇烈去杠桿的風險下降，結構性去杠桿依然是當前去杠桿工作的指導方針。下半年貨幣政策的主要矛盾焦點不是還有幾次定向降準，而是如何提高政策傳導機制。
改變當前寬貨幣緊信用的割裂局面需要財政政策、結構性改革措施的配合，貨幣政策孤軍奮戰難以解決此種困境。這正是本次國常會提出“更好發揮財政金融政策作用”意義所在。
根據本次國常會的最新政策動向，預計下半年投資需求將有所改善，一方面新動能占主導地位的制造業投資在企業進一步減負后增速將繼續回升，另一方面基建投資劇烈下滑的局面將結束，基建投資需求將邊際改善，民間投資的貢獻將進一步提高，配合消費的“壓艙石”作用。
太平洋證券分析師楊坤河：
需求預期持續扭轉，鋼鐵受益更多，有色受益稍弱。
大宗商品價格主要受供需基本面及流動性兩方面影響，基本面最終落腳于需求。本次會議提出支持擴內需調結構促進實體經濟發展，延續了今年以來幾次降準的政策意圖。但內需的改善更多利好鋼鐵，全球定價的有色品種受益稍弱。
責任編輯：李鋒
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