作者： 張苑柯

　　[ 我樂家居突然“殺出重圍”，連續八日沖上漲停板，短時間內市值上漲1.14倍。 ]

　　隨著地產松綁政策接連發布，一線城市均執行“認房不認貸”，地產板塊強勢拉升。9月6日，地產板塊漲幅依舊居前，滬深地產指數分別上漲1.61%和2.22%。

　　隨著公司股價上漲，地產板塊上下游個股股價也隨之而動。以家居為例，僅9月的前兩個交易日，Wind家庭裝飾品指數就上漲9%，年初至今，31只成份股中有25只實現上漲。

　　然而很快，該板塊就開始回調，歐派家居、顧家家居、索菲亞等市值靠前的家居個股股價回落。在眾多個股中，我樂家居（603326.SH）突然“殺出重圍”，連續八日沖上漲停板，短時間內市值上漲1.14倍。

　　9月6日晚間，我樂家居再發異動公告，公司股東于范易及其一致行動人在6月30日至9月6日期間減持2244.04萬股并買入4200股，上交所當天下發的關于公司股東減持股份事項的監管工作函顯示，根據相關規定，上述股東作為合計持股5%以上的股東，在持股比例變動達到5%時應當進行報告和公告，在該事實發生之日起至公告后3日內，不得再行買賣股票。公司相關股東的減持行為已涉嫌違反上述規定。

　　上交所要求公司立即同相關股東核實股份減持情況，回函中明確列示相關股東于上述時間區間內的股份交易及持股比例變動明細；同時，立即自查是否存在違反《證券法》《上市公司收購管理辦法》相關規定的情形。要求公司董監高勤勉盡責，督促公司大股東認真學習相關規定，規范自身減持行為，充分保障上市公司及中小股東合法權益。

　　截至9月6日收盤，我樂家居股價報16.13元，買一上還有2.4萬手封單。

　　基本面能否撐起八連板

　　今年下半年，我樂家居股價一直在8元上下區間徘徊。8月28日，我樂家居走出第一個漲停板，并連續八個交易日漲停，從7.53元/股漲至16.13元/股，市值上漲27.13億元。

　　根據Wind數據，家庭裝飾品指數成份股中至今仍有8家公司總市值未超過28億元，而我樂家居在8個交易日內就能增長近28億元市值，公司基本面究竟如何？

　　年報顯示，我樂家居專注從事整體廚柜、全屋定制家具產品的設計、研發、生產、銷售及相關服務，形成全屋+廚柜+門墻+配套家居+軟裝商品的產品矩陣并提供一站式綜合解決方案。

　　2020年至2022年，我樂家居分別實現營業收入15.84億元、17.25億元和16.66億元，同比增長18.93%、17.25%以及下跌3.43%；實現歸母凈利潤2.2億元、-1.62億元和1.41億元，同比上漲42.56%、下跌173.74%、上漲186.8%。不難看出，我樂家居的營業收入和歸母凈利潤的變化幅度較大，且并非每次都是平行變化。

　　從宏觀層面來看，2023年上半年家具制造業整體營收并不理想。根據國家統計局發布的2023年1~6月份規模以上工業企業主要財務指標（分行業），家具制造業營業收入2898.2億元，同比下降9.9%；營業成本2400.3億元，同比下降11.3%；利潤總額132億元，同比下降1.9%。

　　最新的半年報顯示，2023年上半年，我樂家居實現營業收入7.36億元，較上同期增長3.53%；實現歸母凈利潤5986.31萬元，較上年同期增長48.26%。關于營業收入變動原因，公司解釋稱主要是報告期內經銷業務和大宗業務收入較同期增加所致。

　　在連續“打板”期間，我樂家居先后五次發布交易異常波動的提示公告，并在8月31日、9月1日、9月5日和9月6日發布了控股股東和實際控制人關于股票交易異常波動問詢函的回函。

　　公司董事長繆妍緹、總經理汪春俊三次在回函中表示，當前并不存在影響公司股票交易價格異常波動的重大事項，也沒有其他涉及公司應披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大資產重組、股份發行、重大交易類事項、業務重組、股份回購、破產重整、重大業務合作、引進戰略投資者等重大事項。

　　公司也提醒，短期內股價漲幅已嚴重高于行業平均水平，在當前公司基本面未發生重大變化的情況下，存在估值較高的風險，同時公司業績持續增長具有不確定性，請廣大投資者注意投資風險。

　　最新公告顯示，2023年6月30日公司股東于范易及其一致行動人合計持有2244.04萬股，持股比例為7.1124%。截至2023年9月6日收盤，上述一致行動人合計持股數量降至4200股，持股比例為0.0013%。其間通過集中競價減持股份數量為2244.04萬股，減持比例為7.1124%，并買入4200股。公司正在積極與相關股東核實股份變動情況。

　　游資“掃貨”機構“出貨”

　　當談及未來對行業的展望時，多家機構都表現出樂觀的態度。

　　比如，銀河證券認為，一線城市均出臺“認房不認貸”，大規模家居活動即將開啟。 保交樓落地帶動竣工快速修復，未來將對家居需求形成支撐，2023年1月至7月，全國房屋累計竣工面積達到3.84億平方米，同比增長20.5%。官方對地產支持態度明確，近期地產政策頻繁發布，逐步打開各類政策空間，包括首付比例、貸款利率、“認房不認貸”等舉措，看好合理住房需求釋放。

　　光大證券（維權）也表示，地產和家居政策暖風頻吹，有望支撐家居需求回升。除了“降低購買首套住房首付比例和貸款利率”“改善性住房換購稅費減免”“認房不認貸”等政策措施繼續鞏固房地產市場企穩回升外，7月以來全國及各地方政府促家居消費政策高頻出臺，突出家居消費是擴內需、穩增長的重要支撐，從供需兩側發力優化，引領帶動家居消費。

　　同時，商務部號召9月至12月在全國范圍內組織開展“家居煥新消費季”活動。銀河證券認為，商務部號召下，各方料將積極參與，組織一系列實質性、吸引力強的活動，多方聯動營造氛圍有望刺激消費欲望，且恰逢傳統金九銀十旺季，看好活動期間終端銷售復蘇。

　　信達證券也提到，雖然市場對三季報和明年業績仍有擔憂，但板塊經歷前期調整后已較充分反映了悲觀預期，且已有部分現象在超預期。比如，中報部分公司利潤超預期，已然打消了市場對于中報后利潤預期將普遍下調的擔憂。信達證券認為，中報已兌現一季度景氣接單，三季報預計增速回落，當前家居用品行業指數PE-TTM估值處于過去10年12%分位，短期看好政策驅動估值修復。

　　誠然，板塊被普遍看好，卻仍未能解釋我樂家居為何脫穎而出。

　　事實上，僅以半年報的數據來看，若按歸母凈利潤的數額排序，我樂家居在Wind家庭裝飾品指數的31只成份股中排在第16位，屬于中位數，數額低于1.5億元的算術平均值。歐派家居、顧家家居、索菲亞、樂歌股份、慕斯股份等均排在前列，歸母凈利潤分別為11.32億元、9.23億元、4.99億元、4.43億元和3.56億元。

　　若按歸母凈利潤同比漲幅來算，在較小基數的基礎上，我樂家居的漲幅也僅排在第六。王力安防（605268.SH）以歸母凈利潤4878萬元，同比增長487.28%排在第一，中源家居以388.5%排在第二，樂歌股份以239.76%排在第三，愛麗家具和森鷹窗業也分別錄得漲幅92.42%、79.82%。

　　9月6日，上述個股全部收跌，我樂家居股價卻漲勢未減，走勢雖然并未如前三日走出一字漲停，但截至當日收盤，買一上依舊有2.4萬手封單。究竟是誰在入場？

　　從資金面來看，我樂家居被多路游資“掃貨”入場，與此同時機構正大手筆賣出，形成對比。

　　在最近6次的龍虎榜數據中，進入我樂家居買入前五大席位的包括華泰證券北京東三環北路營業部、中國銀行證券諸暨東旺路營業部、華泰證券杭州解放東路營業部、華泰證券上海楊浦區國賓路營業部、招商證券深圳福民路營業部、湘財證券杭州文二西路營業部、華鑫證券上海光復路營業部、中信證券（山東）有限責任公司淄博柳泉路營業部、華鑫證券珠海海濱南路營業部和華鑫證券上海莘莊營業部、華鑫證券無錫人民中路營業部、中國銀河證券廈門嘉禾路營業部等。

　　值得注意的是，9月5日、6日，前五席位由凈買入變為凈賣出，且對比8月30日~9月1日龍虎榜數十萬元、數百萬元的凈買入額，凈賣出額達到億元級別。在數日的龍虎榜中，賣出席位頻繁出現機構專用的身影。

　　早在8月30日，機構專用席位就以267.44萬元排在賣出前三；9月1日，機構專用賣出1462.88萬元，占全部賣出的17.2%，排在第一位；9月5日龍虎榜，單家機構專用席位賣出2.46億元，占到所有賣出額度的45.89%；9月6日，機構專用席位繼續賣出，兩家機構專用席位登上賣出排行榜前五，合計賣出5298.5萬元。

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責任編輯：周唯