作者： 劉曉潔

　　[ 中國音數(shù)協(xié)游戲工委 （GPC）與中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)合發(fā)布的《2023年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2023年1~6月，中國游戲市場實際銷售收入為1442.63億元，同比下降2.39%，環(huán)比增長22.16%。 ]

　　隨著版號的正常發(fā)放，以及疫情后市場的復蘇，游戲市場在2023年迎來了新品爆發(fā)期，預計今年有近百款重點新游戲上線，“廝殺”尤為激烈。

　　上半年，較為亮眼的新作就有米哈游的《崩壞：星穹鐵道》、騰訊的《合金彈頭：覺醒》以及《無畏契約》、網(wǎng)易的《逆水寒》和《巔峰極速》。除頭部外，中手游在上半年上線了8款手游，巨人網(wǎng)絡發(fā)布了由董事長史玉柱親自監(jiān)制的《原始征途》，累計流水超十億。

　　在“踩踏式上新”的競爭中，上半年的游戲企業(yè)過得如何？第一財經(jīng)整理了上半年營收排名前十的游戲廠商，從業(yè)績來看，市場相比去年有所復蘇，但頭部廠商還存在增收不增利，或降本增效導致營收規(guī)模收縮，抑或是營收利潤雙降的情況，老游戲流水的下滑、新游戲發(fā)行市場推廣費用增長是部分原因。

　　CIC灼識咨詢執(zhí)行董事姜驍瀟認為，中國游戲產(chǎn)業(yè)正處于景氣度逐步提升的階段，盡管有部分游戲公司盈利水平尚在修復，但得益于2022年下半年以來月均游戲版號擴容至近百款，游戲板塊上市公司新品排期將延長至2024年下半年，預計游戲上市公司的盈利能力將進一步加強。同時AI也會成為行業(yè)新的驅動力，部分游戲公司在AI的賦能下可能實現(xiàn)彎道超車。

　　頭部失速

　　中國音數(shù)協(xié)游戲工委 （GPC）與中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)合發(fā)布的《2023年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2023年1~6月，中國游戲市場實際銷售收入為1442.63億元，同比下降2.39%，環(huán)比增長22.16%。中國游戲用戶規(guī)模達6.68億，同比增長0.35%，達到歷史新高點。

　　從數(shù)據(jù)來看，市場有所回暖。中國音像與數(shù)字出版協(xié)會第一副理事長、中國音數(shù)協(xié)游戲工委主任委員張毅君在發(fā)布報告時提到：“收入同比下降的主因，是用戶消費意愿及消費能力1~4月尚未恢復；進入5月后，盡管市場收入出現(xiàn)較大增幅，仍無以抵消此前降幅。按此趨勢運行，預計下半年將會出現(xiàn)較為強勁的觸底反彈。”

　　在Top10游戲廠商中，騰訊、網(wǎng)易作為龍頭，上半年游戲營收超過1300億元，整體占比超八成，維持了一定的增長，總體趨穩(wěn)，騰訊海外市場增速是一大亮點。

　　上半年騰訊游戲收入達928億元，同比增長了8%。其中國內游戲收入669億元，同比增長3%；海外市場收入259億元，連續(xù)兩個季度兩位數(shù)增長，一季度同比增長25%，二季度增長19%。財報顯示，這得益于《VALORANT》《勝利女神：妮姬》等游戲的貢獻。

　　騰訊近期在國內市場推出了《無畏契約》和《命運方舟》兩款大型個人電腦游戲。財報認為，由于高度商業(yè)化內容發(fā)布較少，本土市場游戲收入在第二季度同比持平，但這是一個暫時的現(xiàn)象，騰訊預計本土市場游戲收入將在2023年第三季恢復同比增長。

　　游戲是網(wǎng)易最主要的營收來源，占到總收入的78.3%。從二季度的財報來看，網(wǎng)易游戲相關業(yè)務收入為188億元，同比增速為3.9%，增速有所放緩。今年一季度該業(yè)務增速為16.2%，去年二季度增速為15%。

　　今年上半年，網(wǎng)易推出了多款熱門新游戲，包括《逆水寒》《巔峰極速》，其中《逆水寒》作為網(wǎng)易的旗艦新產(chǎn)品，在上線后就登上中國iOS暢銷榜和下載榜榜首。財報表示，這兩款游戲帶來的市場反饋或將在三季度財報中有所顯示。

　　此外，得益于《蛋仔派對》等在線游戲收入的增加，以及由于終止若干代理游戲導致的版權費用減少，網(wǎng)易的毛利率有所提升。加上匯兌收益增長等原因，凈利潤大增74%，超過市場預期。

　　在趨穩(wěn)的龍頭之外，三七互娛、完美世界和世紀華通這三家頭部廠商有喜有憂。

　　作為上市游戲企業(yè)中營收規(guī)模僅次于騰訊、網(wǎng)易的頭部廠商，三七互娛在上半年營收凈利潤卻雙雙下滑，引起資本市場連鎖反應，財報發(fā)布后，三七互娛股價跌幅已超10%。

　　今年上半年，三七互娛推出了《凡人修仙傳：人界篇》《霸業(yè)》《最后的原始人》等諸多新品。據(jù)財報解釋，三七互娛在二季度上線的《凡人修仙傳：人界篇》等新產(chǎn)品帶來營業(yè)收入提升，同時公司加大了銷售費用投入，導致銷售利潤率有所下降；新產(chǎn)品預計在第三季度繼續(xù)提升公司營業(yè)收入，此后銷售利潤率預計將環(huán)比提升。

　　緊接著這份業(yè)績下降的半年報，三七互娛同時公告，第三季度預計實現(xiàn)凈利潤約9.5億元至10.5億元，同比增長69.17%至86.98%。此外，公司還披露了超過30款儲備產(chǎn)品。但這沒能阻止近期股價的下跌。

　　在上半年，世紀華通營收下滑了6.22%至60.5億元，但歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長了78.81%至8.68億元。在財報中，世紀華通提到從去年四季度公司就開始降本增效，針對營收的下降，其表示主要系代理游戲海外發(fā)行收入較同期下降所致。

　　世紀華通旗下?lián)碛邪ㄊ⑷び螒颉Ⅻc點互動、天游軟件、七酷網(wǎng)絡等多家游戲業(yè)務子公司。財報顯示，報告期內世紀華通優(yōu)化了游戲投放推廣策略以及人員配置，并著重提升經(jīng)營管理效率，帶來了業(yè)績的增長。

　　完美世界上半年的營收為44.6億元，同比增長13.68%。但在其中，游戲業(yè)務營收36.44億元，較上年同期下降2.46%，游戲業(yè)務占比81.71%，同比下降。上半年完美世界歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.8億元，同比減少66.6%，游戲業(yè)務實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4.26億元，較上年同期下降 42.77%。

　　完美世界在財報中表示，游戲業(yè)務凈利潤同比變動的主要原因為，《幻塔》手游已進入成熟穩(wěn)定期，受生命周期影響，流水較上線初期的高點自然下滑。此外報告期內完美世界發(fā)行的《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》正式公測，新游戲在上線初期集中進行市場推廣，費用全部計入當期，但該款游戲的業(yè)績貢獻在本報告期內尚未體現(xiàn)，將在后期逐步釋放。

　　姜驍瀟認為，小而美，是今年上半年游戲公司業(yè)績給人最直觀的體現(xiàn)。從事中輕度休閑游戲、游戲相關軟件服務類的公司業(yè)績大都較為亮眼。大制作、長生命周期的新發(fā)游戲數(shù)量減少，導致營收下滑，是頭部游戲廠商利潤水平不佳的主要原因。

　　“全年來看，游戲新產(chǎn)品周期已開啟，疊加宏觀經(jīng)濟逐步復蘇背景，行業(yè)已經(jīng)開始持續(xù)修復，頭部游戲上市公司在研游戲儲備量豐富，且大部分已歷經(jīng)去年降本增效背景下的篩選，預計上線后具有較好的商業(yè)化能力。”姜驍瀟表示。

　　買量成本影響增長

　　2023年競爭激烈的市場帶來買量成本的明顯上漲，對于游戲廠商來說，新游戲上線的市場推廣成本也將更大，這或多或少影響了業(yè)績。

　　作為投資者眼里的“游戲茅”，吉比特在2023年上半年營收首次出現(xiàn)下滑，同比減少6.44%至23.49億元，凈利潤約6.76億元，同比減少1.8%。

　　在財報中，吉比特表示此前的游戲產(chǎn)品《問道》端游和手游、《一念逍遙（大陸版）》在報告期內營收減少，其中《問道》手游宣傳費及運營服務費等產(chǎn)品相關支出有所增加，整體利潤同比有所減少。

　　此外，往年業(yè)績亮眼的IGG在2023年上半年收入為24.99億港元（23.2億元），同比增長僅1%；凈虧損3.6億港元（3.34億元），虧損幅度同比擴大109%。

　　IGG高層將虧損歸因于上半年進行了密集推廣，其中兩款新游占比約一半。據(jù)財報數(shù)據(jù)，上半年IGG銷售及分銷費用達15億港元。在中期業(yè)績會上高層透露，6月公司已經(jīng)開始盈利，2024年利潤率預計達到15%左右。針對下半年，會繼續(xù)加大對新游戲的推廣力度。

　　對于游戲公司來說，買量的性價比還高嗎？在2023年半年度業(yè)績說明會交流上，吉比特董事長盧竑巖認為，買量是產(chǎn)品運營的“冷啟動”方式，在產(chǎn)品剛上線時會進行買量，但用戶獲取仍需要通過其他營銷方式實現(xiàn)。產(chǎn)品本身的品質要好，將資金投入到研發(fā)，而非買量，才不會受制于人。

　　不過，盧竑巖認為，任何產(chǎn)品在發(fā)展到后期進入長尾階段時，買量作為一種輔助手段可能會有一定作用，但這也取決于買量成本的高低，“在買量成本較高的情況下，公司可能會更謹慎地進行買量，以避免影響長尾階段的收益”。

　　目前國內游戲市場用戶規(guī)模幾乎已經(jīng)到頂，隨著新游戲密集上線，游戲市場獲客難度還在增加，盧竑巖認為，這種增加會是長期性和趨勢性的。短期內獲客難度增加是因為大量游戲集中上線，但從長遠來看，獲客難度必然會持續(xù)上升，直到將行業(yè)的平均利潤率拉到比較低的水平，獲客成本的上升可能才會停止。“要想做好產(chǎn)品，還是要跳出買量思維。”他說。

　　在回復投資者時，世紀華通高管曾提到，正在積極學習新的運營手段，包括如何利用短視頻平臺做內容營銷，這種方式比買量整體成本更低。

　　對于未來游戲市場的增長空間，盧竑巖認為，總體來說，游戲行業(yè)與宏觀經(jīng)濟掛鉤，在經(jīng)濟持續(xù)增長的背景下，游戲行業(yè)作為文娛的細分領域也會不斷增長。他表示，版號正常發(fā)放后市場競爭更加激烈，這種競爭是正常的，“國外一些沒有版號限制的地區(qū)競爭會更加激烈。在這樣市場環(huán)境中，我們需要將更多資源投入到研發(fā)中，做更高品質的產(chǎn)品，產(chǎn)品的品質仍然是關鍵”。

　　此外，上半年，AI無疑是游戲公司最熱門的話題，在AI加持下，多家公司股價甚至突破歷史高位，“AI能降成本”“AI能提效”“AI能改變游戲的生產(chǎn)模式”都是AI可以賦能游戲公司的領域。在此次半年報中，AI也成為游戲公司提到的高頻詞匯。

　　完美世界表示，早年間即已開始在研發(fā)管線中進行AI技術的應用布局，目前公司已將AI技術應用于研發(fā)管線的多個環(huán)節(jié)中，包括智能NPC、智能游戲助手、場景建模、AI繪畫、AI劇情、AI配音等方面，協(xié)助研發(fā)團隊構建依托于AI技術的新形態(tài)游戲開發(fā)管線。

　　報告期內，完美世界內部成立AI中心，由完美世界游戲業(yè)務CEO負責，研究及推行AI技術的學習與應用。例如，針對AI在游戲玩法中的應用，完美世界游戲技術中心正在研發(fā)復合應用，根據(jù)玩家自主輸入的不同內容，由AI大模型驅動的智能NPC會做出不同的回答，并伴隨相應的表情及肢體行為，推動劇情走向，為玩家提供多樣化的偵探解謎體驗。

　　網(wǎng)龍在半年報中表示，在將AIGC融入游戲業(yè)務運營方面取得顯著進展，顯著提升了游戲內容制作的效率，當前網(wǎng)龍已經(jīng)啟動了多個AIGC專案，旨在提升玩家體驗，這些項目涵蓋了非玩家角色 （NPC）和AI陪伴等領域。

　　此前，史玉柱已在多個場合表達了自己對AIGC的重視，“游戲+AI是大勢所趨，也是巨人集團的一個重點方向。”在此次財報中，巨人網(wǎng)絡表示，正加大業(yè)界合作，與百度、阿里、MiniMax等多家大語言模型共同探索“游戲+AI”的解決方案。公司已在AI輔助美術工業(yè)化、大語言模型的定制化訓練、語音生成等方面構建起初步平臺化能力。

　　姜驍瀟認為，在未來，AI也會成為行業(yè)的新的驅動力，部分游戲公司在AI的賦能下可能實現(xiàn)彎道超車，但同時，受限于當前AI大模型的技術，目前的AI賦能游戲依然形式大于實質，“誰能在商業(yè)上跑通模式，誰就能在下一場競爭中拔得頭籌”。

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責任編輯：周唯