12月16日，證監(jiān)會(huì)表示，貨銀對(duì)付（DVP）改革準(zhǔn)備工作已全部就緒，將于12月26日正式實(shí)施。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，本次改革順應(yīng)了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展需要，落實(shí)了證券法實(shí)施貨銀對(duì)付結(jié)算的要求，堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”，通過(guò)制度改革踐行建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)。

　　證監(jiān)會(huì)于今年初啟動(dòng)貨銀對(duì)付（DVP）改革，修訂了《證券登記結(jié)算管理辦法》，中國(guó)結(jié)算發(fā)布《關(guān)于貨銀對(duì)付改革正式實(shí)施并進(jìn)入過(guò)渡期的通知》，DVP改革在經(jīng)過(guò)了6個(gè)月的模擬運(yùn)行后，正式實(shí)施并進(jìn)入過(guò)渡期。

　　個(gè)人投資者經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券交易不受影響

　　DVP是證券登記結(jié)算基礎(chǔ)制度，用于防范證券和資金交收中的本金風(fēng)險(xiǎn)。本次改革遵循DVP原則的基本內(nèi)涵，借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，體現(xiàn)中國(guó)特色和階段發(fā)展特征，按照市場(chǎng)化、法治化原則推進(jìn)。改革保持投資者現(xiàn)有交易結(jié)算制度和習(xí)慣基本不變，通過(guò)打標(biāo)識(shí)的方式建立證券交收與資金交收之間的關(guān)聯(lián)，明確違約處置安排，對(duì)廣大個(gè)人投資者沒(méi)有影響。改革統(tǒng)籌發(fā)展與安全，有利于從制度上增強(qiáng)結(jié)算系統(tǒng)安全性，進(jìn)一步吸引境外資金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，擴(kuò)大高水平制度型對(duì)外開(kāi)放。

　　目前，歐美國(guó)家、日本、中國(guó)香港等成熟資本市場(chǎng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施，均采用了DVP制度。

　　多年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)行“T日證券過(guò)戶、T+1日資金交收”的結(jié)算模式，T日證券過(guò)戶為無(wú)條件過(guò)戶，證券過(guò)戶和資金交收不掛鉤。經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)通過(guò)第三方存管、全額保證金、交易前驗(yàn)資驗(yàn)券等制度達(dá)到DVP本金風(fēng)險(xiǎn)防范的效果，但自營(yíng)和托管業(yè)務(wù)的結(jié)算制度仍需完善。此次改革在保持經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)結(jié)算模式基本不變的前提下，通過(guò)對(duì)資金缺口相關(guān)證券設(shè)置標(biāo)識(shí)的方式建立了證券交收與資金交收之間的關(guān)聯(lián)，在自營(yíng)和托管業(yè)務(wù)中，實(shí)現(xiàn)了DVP。

　　建設(shè)銀行托管表示，本次改革的一大亮點(diǎn)便是牢牢把握住了DVP改革“證券和資金的交收互為條件，實(shí)現(xiàn)本金風(fēng)險(xiǎn)防范”的核心，增強(qiáng)了結(jié)算體系風(fēng)控能力。相關(guān)安排亦為托管人這類結(jié)算參與人加強(qiáng)對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了制度依據(jù)，進(jìn)一步強(qiáng)化了結(jié)算參與人的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，降低了結(jié)算參與人的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，本次DVP改革堅(jiān)持立足我國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)和實(shí)際，堅(jiān)持走建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)發(fā)展之路的基礎(chǔ)制度改革道路。在制度設(shè)計(jì)上，改革“變”的是自營(yíng)和托管業(yè)務(wù)的結(jié)算制度，在自營(yíng)和托管業(yè)務(wù)中建立證券交收與資金交收之間的關(guān)聯(lián)；“不變”的是投資者現(xiàn)有交易結(jié)算習(xí)慣，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者均不受任何影響。在推進(jìn)方式上，此次改革秉持了“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的指導(dǎo)思想，采取了模擬期、過(guò)渡期再到全面實(shí)施的有序漸進(jìn)安排，確保市場(chǎng)各參與主體充分理解資本市場(chǎng)中國(guó)特色的DVP制度和業(yè)務(wù)規(guī)則。

　　中信證券表示，此次DVP改革在增強(qiáng)結(jié)算體系風(fēng)控能力的同時(shí)，充分尊重了市場(chǎng)各方現(xiàn)有的交易結(jié)算習(xí)慣，特別是個(gè)人投資者的交易結(jié)算習(xí)慣。第三方存管、交易前驗(yàn)資驗(yàn)券等制度，已經(jīng)保證了經(jīng)紀(jì)、融資融券業(yè)務(wù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)完全可控，本次改革并不涉及這類業(yè)務(wù)，意味著包括2.1億個(gè)人投資者在內(nèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶的證券交易完全不受影響，無(wú)需作出任何調(diào)整。

　　采取模擬期、過(guò)渡期到全面實(shí)施的漸進(jìn)安排

　　根據(jù)部署，此次DVP改革采取了模擬期、過(guò)渡期再到全面實(shí)施的有序漸進(jìn)安排。自6月進(jìn)入模擬期以來(lái)，中國(guó)結(jié)算召開(kāi)多場(chǎng)培訓(xùn)和溝通會(huì)，每日將模擬打標(biāo)數(shù)據(jù)發(fā)送給自營(yíng)和托管業(yè)務(wù)參與人，并組織市場(chǎng)機(jī)構(gòu)完成了系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、仿真測(cè)試、全網(wǎng)測(cè)試和驗(yàn)收工作。在各方的共同努力下，DVP改革相關(guān)制度、業(yè)務(wù)、技術(shù)和市場(chǎng)等各方面都已就緒，正式實(shí)施DVP改革的條件已經(jīng)具備。

　　據(jù)了解，DVP改革項(xiàng)目2018年啟動(dòng)后，中國(guó)結(jié)算先后開(kāi)展了5輪調(diào)研，聽(tīng)取市場(chǎng)機(jī)構(gòu)建議，并與國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等專家進(jìn)行溝通交流，經(jīng)過(guò)多次完善，最終完成了方案的設(shè)計(jì)。

　　富時(shí)羅素表示，此次A股DVP改革方案中“打標(biāo)識(shí)”“多批次交收”等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的實(shí)施達(dá)到了國(guó)際市場(chǎng)通行的DVP效果，能夠有效幫助境內(nèi)外投資者在投資A股時(shí)減少交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯豐中國(guó)證券服務(wù)部總監(jiān)鐘詠苓表示，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放不斷深化，越來(lái)越多的境外投資者有意愿參與A股市場(chǎng)，近年來(lái)境外投資者和國(guó)際指數(shù)公司曾多次呼吁中國(guó)資本市場(chǎng)建立國(guó)際成熟市場(chǎng)通用的DVP制度。DVP改革的正式實(shí)施，一方面回應(yīng)了境外投資者的訴求，另一方面進(jìn)一步夯實(shí)了資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度，提升了市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，符合境外投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的期待，給市場(chǎng)投資者，特別是參與我國(guó)資本市場(chǎng)的境外投資者吃了一顆“定心丸”，有助于讓更多的境外投資者了解中國(guó)資本市場(chǎng)、進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)、深度參與中國(guó)資本市場(chǎng)，有助于更好推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放。

　　證監(jiān)會(huì)表示，將認(rèn)真貫徹落實(shí)黨的二十大精神，健全資本市場(chǎng)功能，持續(xù)提升證券結(jié)算系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，指導(dǎo)中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司切實(shí)做好DVP改革正式實(shí)施各項(xiàng)工作，保障改革平穩(wěn)落地實(shí)施。

炒股開(kāi)戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎(jiǎng)！

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：李桐