原標(biāo)題：華夏幸福已經(jīng)被符號化了

　　來源：一勺言

　　代號600340的華夏幸福產(chǎn)業(yè)動車組，正在駛向哪里？

　　這是一個可以被高度隱喻的問題。

　　如果駛向的是陌路，那么，這輪樓市調(diào)控的政策初心（脫實向虛）就有點污名化了，誰能想到，最不典型的地產(chǎn)商被產(chǎn)業(yè)兩個字傷的最深。

　　如果駛向的是末路，那么，這更可能是中國地產(chǎn)行業(yè)的一個悲哀，偌大一個行業(yè)，融不下一個異類。大家只能在高周轉(zhuǎn)的土地紅利游戲里，高度內(nèi)卷化。

　　如果駛向的是前途，那么，這也許還會催生一點點微薄的希望，讓地產(chǎn)商逃離政策靶心的努力獲得一點點動力，也讓華夏幸福名單漸長的模仿者更有模仿的自信。

　　后臺一直有朋友催促我寫寫華夏幸福。現(xiàn)在來了，一共18點意見。

　　1，各方表態(tài)站位相當(dāng)高，非常講政治。初步推斷，華夏幸福的動車組，沒有解體風(fēng)險，車次也沒有被取消。2021年底，會如期到站，再出發(fā)。

　　2，大債主與二債主相繼表態(tài)。平安承諾，不抽貸，不壓貸，不斷貸，不單獨采取其他不利于化解債務(wù)風(fēng)險的措施，直至債務(wù)化解工作順利完成；工行河北分行表態(tài)，華夏幸福要切實履行主體責(zé)任，懇請河北省廊坊市加大對華夏幸福的支持力度，懇請一行兩會多多指導(dǎo)與幫助，號召全體債權(quán)人積極支持債委會工作。

　　兩方表態(tài)，一個意思，這本身就很有意思。一言以蔽之，風(fēng)險的天花板被牢牢固定住了。

　　3，華夏幸福的債務(wù)危機，迅速引爆，又迅速受控，議題設(shè)置非常高端。不管從哪個角度看，它都獲得了相當(dāng)寬綽的時間與空間來處理債務(wù)。往前數(shù)很多年，你很少看到第二個相似案例。

　　4，出問題的時機非常關(guān)鍵。在錯誤的時間出了問題，才是真問題；在正確的時刻出了問題，八成是個假問題。

　　華夏幸福是燕趙省的第一大民企，在某種程度上，它已經(jīng)符號化。中國的確不存在‘大而不能倒’，但是在國家大力鼓勵發(fā)展民企的特殊時間里，大型民企是經(jīng)濟制度自信的重要代言者，關(guān)乎信心，承諾，因此有額外紅利。

　　5，昨天，看到第一大債主與第二大股東，平安集團的董事總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO謝永林在業(yè)績會上說，平安當(dāng)初選擇投資華夏幸福，就是看中了產(chǎn)業(yè)新城模式，這與險資投資特征吻合。

　　我的看法是，本質(zhì)上，華夏幸福的流動性問題，是業(yè)務(wù)的問題，不是模式的問題；是戰(zhàn)術(shù)的問題，不是戰(zhàn)略的問題。

　　否則，就看不到市面上這么多華夏的cosplay玩家，更不會看到前段時間，扎堆開辟產(chǎn)業(yè)新條線的開發(fā)商了。

　　6，此時此刻，至少有一個排的TOP開發(fā)商正在拿著華夏幸福的產(chǎn)業(yè)手冊，走在與地方政府勾地的路上。這個趨勢已經(jīng)非常清晰，它說明，很多地方政府是真的很喜歡產(chǎn)業(yè)的。可是，諷刺的是，產(chǎn)業(yè)新城模式的原創(chuàng)者卻跌倒了。

　　如果說這是模式的BUG，那么究竟誰錯了？

　　7，與危機共存，以及，反彈到多高，是這一屆地產(chǎn)商的基本修養(yǎng)。

　　遠有佳兆業(yè)，萬科、綠城，近有萬達、恒大與華夏幸福，大家面臨的危機類型雖然互不一樣，但是就各自的嚴(yán)重程度而言，沒有太大分別。前六家，全部反彈成功。從現(xiàn)有條件推演，華夏幸福恐怕不會是唯一的例外。

　　不過，這一切都有前提條件。

　　8，債委會的意見很重要，但是，最重要的是買房客戶的態(tài)度。目前，這個群體還未真正表態(tài)。未來幾個月，他們的表態(tài)，比任何人都更重要，如果他們的信心不重啟，市場不重啟，我前面說的都作廢。

　　華夏幸福基本面的未來，在債務(wù)風(fēng)險基本鎖定的情況下，主要看后面的客戶信心。希望華夏幸福盡快重視起來。

　　9，華夏比泰禾有兩個更幸運的地方。第一點，債務(wù)擠兌、凍結(jié)沒有發(fā)生。泰禾的債務(wù)方，是一鍋亂粥，各有算盤，最終把局勢鬧的不可收拾。華夏幸福的債務(wù)方，紀(jì)律性很強，統(tǒng)一行動聽指揮，沒有發(fā)生踩踏。電影院里發(fā)生了火災(zāi)，有序退場才是集體活命之道。

　　這個幸運可能是華夏幸福的模式紅利帶來的。

　　10，華夏比泰禾更幸運的第二點是，債務(wù)方已經(jīng)承諾，它的經(jīng)營基本面基本得到保證，因此它更容易獲得客戶端的信心恢復(fù)。再說一次，這非常重要，流動性的問題，最終只能由流動性來解決。信心是最佳流動性來源。

　　11，環(huán)京市場的動力來自于北京，環(huán)京市場的壓力也來自于北京。3年調(diào)控，華夏在環(huán)京減少了1000億元的回款，本地政府500億元的應(yīng)付賬款，以及，2020年年初、年尾兩次疫情封鎖，這三件事疊加構(gòu)成了巨大的壓力測試。華夏幸福沒有通過，哪個房企還可以試一試。

　　12，看了老王的內(nèi)部講話稿，末路梟雄不氣短，是最大印象。

　　13，華夏幸福曾經(jīng)是中國地產(chǎn)行業(yè)的明星雇主，但是，后來它激進的招聘與裁員，傷了很多地產(chǎn)人士的心。這是他在行業(yè)內(nèi)輿情不佳的重要原因，以至于很多人會在這一輪危機中消費它。

　　我覺得這種情緒是可以理解的。同樣的道理，在泰禾那里也上演了一遍。

　　14，情緒過后，可以談?wù)勈聦崱．吘梗顿Y者依然要把腳扎在泥土里，去找貨真價實的東西——不能因為現(xiàn)在出現(xiàn)了問題，就認(rèn)為前面發(fā)生的都是虛假的。

　　在三年前的前十年，2007年到2017年，華夏幸福的歷史投資回報率，用前復(fù)權(quán)的方式計算是3200倍，排名A股居首，第二名是格力800倍。這家公司的年度增長率、利潤曲線，一直是投資者的念念不忘。

　　15，企業(yè)家的過度自信，再一次證明，它真的會讓公司變成野心的人質(zhì)。做企業(yè)，還是要對周期與政策保持足夠多的敬畏之心。

　　16，每家公司都有路徑依賴。產(chǎn)業(yè)新城模式在固安、嘉善成功，換個區(qū)域未必。產(chǎn)業(yè)招商能力不強的縣級城市政府，才是華夏幸福產(chǎn)城模式天然的優(yōu)質(zhì)客戶，但是，這樣的城市大多集中于北方。而黃河以北，你懂的。

　　17，這些年寫過不少公司，其實順境的時候，我們潑冷水更多，反而公司在逆境的時候，我們需要多給點信心。這是我們的一貫風(fēng)格。

　　19，我甚至覺得，2月1日華夏幸福的債委會第一次會議的會議紀(jì)要曝光后，最大的危機已經(jīng)過去。危機就怕不受控，鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，但現(xiàn)在雷管已經(jīng)拆除，后面不過是把炸藥挪離危險區(qū)。

　　你覺得呢？

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責(zé)任編輯：蔣曉桐