原標題：深度丨海航系三家上市公司公告破產重整 大股東涉侵占和擔保債務數額龐大

　　導讀：海航系三家上市公司公告了存在股東及其關聯方非經營性資金占用、未披露擔保、需關注資產等問題。三家公司幾乎成了大股東海航集團及其關聯方的提款機，被占用資金約900億元，涉擔保金額近500億元。 

　　記   者丨高江虹

　　1月30日晚間，在海航集團發布破產重整公告后，旗下三家上市公司海航控股（600221.SH）、海航基礎（600515.SH）、供銷大集（000564.SZ）也公告因不能清償到期債務被債權人申請破產重整。

　　21世紀經濟報道了解到，這只是海航集團一攬子破產重整計劃的一小部分。海航集團和三家海航上市公司這四家公司的相應直接參股公司，共60家公司將第一批進入破產重整階段。

　　海航系三家上市公司公告了存在股東及其關聯方非經營性資金占用、未披露擔保、需關注資產等問題。三家公司幾乎成了大股東海航集團及其關聯方的提款機，被占用資金約900億元，涉擔保金額近500億元。 

　　這一幕，海南省海航集團聯合工作組組長顧剛已有預見。他在28日凌晨寫下一封給海航集團數萬名員工的“家書”中，坦陳“我知道集團破產重整的公告一發布，全集團都會再一次陷入輿論漩渦，成為焦點，自然也有很多人會很難過很焦灼?！?/p>

　　顧剛向全體員工解釋道，海航集團走到今天，取得的成績不是一蹴而就的，但是問題的積累也同樣不是一朝一夕的，集團經過病在腠理，深入肌膚，而今幾乎膏肓。所以，不置之死地已無法重生?！拔覀兘涍^了無數的推演、爭吵，熬過了無數個通宵，得到了眾多機構支持、貢獻的智慧，只有破產重整，我們才能夠迎來新生”。

　　“這么辛苦制定的方案，目的不是破產，而是重整”，顧剛強調。

　　60家公司密集重整   

　　三家上市30日晚間發布的《關于公司治理專項自查情況的公告》，細致地列舉了一筆筆款項，如同影片一幕幕重現了上市公司在其控股股東及其子公司或關聯方之間的秘密資金往來，也勾勒了海航集團過去多年來講不清楚道不明的各種內保外貸、暗保融資等情形。

　　接近海南省海航集團聯合工作組的人士透露，工作組進駐后，聘請了審計機構對整個海航系進行了全面調查，用了三四個月的時間查清了海航集團整體脈絡，梳理出了海航系的股權關系樹狀圖。

　　顧剛所發的“家書”里透露，海航全新的完整版的幾家上市公司及集團公司的股權關系樹狀圖，每一張都近三米，堪比“清明上河圖”。

　　審計結果顯示，海航集團有2300家公司，90%是殼公司，實際在運行的公司僅近200家。此次破產重整的首批60家公司，就是這近200家實體公司的一部分。

　　60家公司的債務占比超過集團總債務的50%。如果順利完成這60家公司的破產重整，海航集團的救助計劃便能啃下最硬的一塊骨頭，第二步則是推出400多家公司的破產重整，消解海航集團85%的債務危機。其余一千多家公司自身問題不大，只是被集團債務風險所累，一旦海航恢復正常運轉，這些公司多半亦能夠自救。 

　　據了解，按照目前破產重整流程，一旦海南法院受理海航集團及其旗下60家公司的破產重整申請，它們隨后會向證監部門提交申請，證監部門將對這些涉及上市公司的破產重整相關事宜進行核查，并聽取工作組有關這些上市公司破產重整的思路，采信后證監部門才可能提供許可，隨后進入法院裁定受理重整并指定管理人環節。

　　在海航集團破產重整方案中，最核心也是最困難的，便是上市公司的破產重整。尤其是股票代碼為600221的海航控股，它是海航集團航空主業平臺。海航集團此次破產重整，核心是保航空主業。

　　據悉，海航集團旗下控股的上市公司為12家，包括7家A股和4家港股上市公司，以及1家A+H股公司。首批公告破產重整的公司中有三家上市公司，分別是海航控股、海航基礎、供銷大集。三家公司共同的問題是大股東侵占資金過于龐大，金額高達900億元，同時還有擔保資金近500億元，上市公司又欠銀行和相關供應商的資金，由此形成三角債。

　　為了減少對上市公司的沖擊，同時保護中小股東的利益。三家公司公告表示，將就公司股東及關聯方非經營性資金占用問題進行積極溝通，督促其盡快通過現金補足、資產回填等方式解決相關問題。

　　海航控股表示，正在與關聯方及債權人協商，通過將部分債務轉移至關聯方負責償付的方式，解決同等金額的非經營性資金占用。

　　海航基礎正在與關聯方協商，通過資本公積金轉增股票，并由大股東以獲得的轉增股票讓渡上市公司解決。

　　供銷大集則表示，擬通過資本公積金轉增股票，并由公司部分股東以獲得的轉增股票回填給上市公司。

　　上市公司破產重整方案的設計思路是，將涉及到的龐大三角債拉平，把上市公司的部分債務，以債轉股的方式轉移到海航集團，不至于影響上市公司的正常運營，上市公司的債權人改向海航集團申索債務，而其債務將會裝入一個實質混同的大債務包里進行處理。

　　海航重整正當時？

　　海航方面希望，重整實施完畢后，海航集團的負債將大幅削減、運營負擔顯著減輕、經營管理制度進一步優化；隨著增量資源的注入、航空運輸市場逐漸回暖、市場經濟環境逐漸向好，海航集團將恢復持續經營能力和盈利能力，將繼續維持以海航控股為核心的全國第四大航空公司；海航集團體系內上市公司繼續維系上市資格，消除對資本市場的潛在重大震蕩，全體中小股東的利益得到保護，未來有望獲得更有價值的回報；全體債權人的債權得到妥善安排，避免債務風險傳導、蔓延，有效防范金融風險，并且債權人還可以通過抵債獲得的股票、信托份額持續享有重整后海航集團發展的紅利。

　　航空主業的穩定對海航未來至關重要。而航空業是講求規模經濟的行業，此前海航集團曾計劃出售首都航空、烏魯木齊航空、北部灣航空、西部航空和金鵬航空幾家地方航空公司的控股權，轉手給各地政府。但這些出售計劃均被擱置已久。

　　21世紀經濟報道得到的最新消息是，這些地方航空公司不賣了，留在海航大航線網絡內繼續發展。海航集團也不準備將航空資產賣給國字頭的航空公司，而是會引入民營背景的戰略投資人，保持民營航空公司主體地位。至于誰會有這么大的實力接盤海航？據海南省政府內部信源透露，有不少資本對海航頗感興趣。

　　業內專家指出，當前可能是海航集團進行重組的最佳時機。　　

　　2020年新冠疫情對航空業造成巨大影響，雖然我國疫情控制得力、國內民航恢復迅速，但影響也極其深遠。

　　據民航局數據，2020全年完成運輸總周轉量、旅客運輸量分別為798.5億噸公里和4.2億人次，相當于2019年的61.7%、63.3%。

　　2021年開年，國內局部地區再次出現疫情。受疫情影響，今年春運開啟民航客流量下降。春運首日，民航發送旅客52.3萬人次，環比下降42.4%，比2019年同期下降68.5%，比2020年同期下降72.1%。

　　海航業績也同期掉入最低谷。1月30日海航控股發布的2020年業績預告透露，全年預虧損580億元到650億元。

　　海航控股表示，2020年經營利潤虧損約165億元，但因海航集團等公司重要關聯方被債權人申請重整，導致公司所持關聯方的的股權投資、應收關聯方款項、金融資產及飛機資產等預計可能出現損失，計提減值損失約460億元。

　　民航資源網專家韓濤表示，海航集團在這個時候破產重組，也許是最佳時機，目前受疫情影響，市場不在正常的狀態下，趁著這個時候涅槃重生，對海航以及航空業都不會造成太大的影響和壓力。重組后反而可以輕裝上陣，重頭再來。

　　民航專家綦琦也表示，海航集團重組對行業影響有限，特別是疫情期間航空運量低位，航空安全壓力不大，反而是重組好時機。海航集團影響最大的是其直接債權人，他們投資的資本將從潛在損失轉變為表內減值。

　　正如顧剛所言，“我們在漆黑的隧道里摸索了三年，走進過岔道，摸到過絕壁，但，這一次，這一年的工作，真的可以看到隧道口透出來的光亮了。”

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責任編輯：薛永瑋