物美拿下麥德龍，買買買的錢能賺得回來嗎

　　來源：北京商報

　　傳聞已久的麥德龍（Metro）的中國業務出售事宜終于有了定論。10月11日晚間，麥德龍集團、物美集團和多點Dmall聯合宣布，物美就收購麥德龍中國控股權已與麥德龍集團簽訂最終協議。據悉，交易完成后，物美集團將在雙方設立的合資公司中持有80%股份，麥德龍繼續持有20%股份。此外，多點將成為麥德龍中國的技術合作伙伴。實際上，十幾年來，物美一直都在不斷的收購。

　　據不完全統計，麥德龍中國成為2018年至今，收購費用已超過150億元。在迅猛擴張的背后，物美的資金從何而來？雖然物美方面回復北京商報記者稱“物美的資產狀況良好，資本結構合理健康，現金流充裕。收購資金來源是自有資金和銀行貸款。”但在接連不斷的并購下，物美的核心數據并沒有實現明顯的增長，擴張僅僅是第一步，未來，面對瞬息萬變的國內市場，守好打下的“江山”將會是更大的挑戰。

　　01、麥德龍中國塵埃落定

　　10月11日晚間，麥德龍集團、物美集團和多點Dmall聯合宣布，物美就收購麥德龍中國控股權已與麥德龍集團簽訂最終協議。交易完成后，物美集團將在雙方設立的合資公司中持有80%股份，麥德龍繼續持有20%股份。

　　據了解，此次交易完成后，麥德龍集團預計將獲得超過10億歐元的凈收入。此次交易對麥德龍中國的企業總價值估值為19億歐元。交易雙方預計最遲在2020年第二季度完成交割。

　　麥德龍中國未來將繼續以“麥德龍”品牌保持獨立經營，同時新合資公司總部將保留在目前的上海市普陀區。新合資公司將保持目前的門店規模和所有商業運營，同時將繼續實施計劃中的新店開發。合資公司除了保留由康德領導的目前管理團隊之外，還將保留現有的員工團隊。麥德龍集團將在新合資公司七人董事會中獲得兩席，并將在合資公司治理中持續發揮作用。

　　此外，由麥德龍集團代表所領導的專門的質量控制委員會也將全面參與，以監控和確保合資公司在質量和運營標準方面持續符合麥德龍全球準則。

　　與此同時，物美集團還將通過多點Dmall專有的運營系統，進一步提高麥德龍中國的運營效率和優化客戶的購物體驗。同樣重要的是，物美集團和多點Dmall將帶來融合了線下和線上服務與技術的數字化零售專長，并將幫助麥德龍中國提升數字化能力并加快在方興未艾的中國零售市場的發展。

　　麥德龍集團首席執行官奧拉夫·科赫（Olaf Koch）則表示，中國零售市場有著巨大的增長機遇，合資公司將能最大限度利用這些機遇。經過仔細評估后，我們選擇與物美集團和多點Dmall建立合作伙伴關系，我們相信這家戰略合資企業將具有更大競爭優勢，不僅有利我們中國的利益相關者，也讓麥德龍集團以及其股東們在未來多年的合資發展和成功中獲益。”

　　02、兩年并購消費超150億元

　　實際上，物美從未停止收購的步伐。細數物美的收購史，不難看出物美在零售市場的野心。十余年前，物美就曾通過托管、收購、重組等方式控制或擁有了北京超市發、京北大世界等全國20多家商業企業的400多個網點，還對卜蜂蓮花、美廉美、江蘇時代超市、浙江供銷超市、百安居等區域零售企業發起收購，版圖擴張兇猛。

　　隨后，伴隨著張文中的回歸，物美的擴張步伐也再次按下快進鍵。僅在2018年，物美就接手了樂天瑪特華北區的21家門店，上海聯華旗下的世紀聯華大賣場北京門店也搖身變成物美超市。另外，一夜之間關掉一百多家店的鄰家便利店的大部分門店也被物美接手。今年上半年，物美還接手了華潤萬家在北京的大賣場門店。今年6月，物美入股重慶百貨45%的股權，物美的版圖也正式向西南市場擴張。

　　麥德龍中國成為2018年至今，物美吞下的第五個重大并購項目。除了2018年4月“入賬”的樂天瑪特華北區21家門店外，物美還先后于2018年10月接管了鄰家便利店；于2019年2月托管了華潤萬家北京大賣場業務；于2019年6月宣布，物美將持有重慶百貨45%的股權。

　　物美集團創始人、董事長張文中表示：“我們很高興戰略投資麥德龍中國，鞏固和發展伙伴關系。我們與麥德龍有著共同的理念，堅定不移高度重視食品安全和產品質量。我們以數字科技引領零售發展，深耕本地市場，在提升國際品牌方面具有專業成功實踐。因此我們堅信，物美、多點Dmall是麥德龍的理想合作伙伴，必將充分發揮麥德龍的巨大潛力，為顧客提供更好服務。”

　　據不完全統計，僅2018年至今，包括此番收購麥德龍中國在內，物美在收購方面已經花費超150億元——此前拿下百安居的14億，收購樂天瑪特14.2億，入股重百的27億，加上此次收購麥德龍中國費用預計在15-20億歐元（約合117億-157億元人民幣）左右，收購金額預計超過150億元人民幣。同時，也使物美的負債規模極速增長。

　　對此，物美方面相關負責人回復北京商報記者稱：“物美的自主開店和并購都是經過認真評估，符合物美發展戰略，估值合理，資產質量良好而且有增值潛力。物美的資產狀況良好，資本結構合理健康，現金流充裕。資金來源是自有資金和銀行貸款。”

　　03、機遇與風險并存

　　“麥德龍中國的全國門店以及供應鏈，它可以更好地擴張為一個全國性的企業，麥德龍為物美帶來的不僅僅只有賣場，包括它的整個供應鏈體系，對于物美來說都是非常有價值的。”北商研究院特邀專家、北京商業經濟學會常務副會長賴陽認為，收購是快速擴張的一個捷徑。物美自從張文中回歸后，再一次加快了自己的擴張速度。希望通過這個戰略，在快消品領域里面能夠有突破式的增長。

　　國內零售市場經過一番眼花繚亂的投資并購后，格局已逐漸明朗。在不久前蘇寧完成家樂福的收購后，此番麥德龍中國歸屬也塵埃落定，加之國內市場上依舊堅挺外資零售商沃爾瑪以及剛剛入局的Costco。國內零售市場勢必將迎來一場寡頭之間的競爭。

　　而物美作為一家從域性超市，通過不斷的發展，至今成為一家全國性的綜合性零售商。除了重百、麥德龍外，物美旗下還擁有美廉美超市、新華百貨、浙江供銷、百安居、奧士凱物美、崇菜物美、圣熙八號、京北大世界、浙江供銷等多個知名品牌。

　　但是，機遇永遠和風險并存，守江山難遠比打江山要難。盡管物美在接連不斷的投資并購擴張自己零售的版圖，物美的核心數據并沒有實現明顯的增長。

　　根據中國連鎖經營協會2019年5月發布的數據顯示，物美科技集團有限公司在2018年中國連鎖百強中排名第11位，排名與上年持平，銷售增長率為1.9%，比上年下降3.2個百分點。門店總數達1055個，增長率11.8%，而上年門店增長率為72.8%。

　　零售業專家胡春才在接受北京商報記者采訪時表示，借助資本并購擴大版圖是國內零售市場從相對的自由競爭走向寡頭競爭的必然階段。現在這些零售巨頭都在抓住時機迅速整合擴張，如果喪失這樣的機遇的話，以后就再也不會有了。當然，激進的擴張也會存在不小風險，可能要面對團隊整合、門店改造、系統對接等方面的問題，不過在成為巨頭之前還是需要賭一把。

　　有趣的是，張文中曾說過：“20多年前的第一次創業，物美心中的目標是沃爾瑪。”現如今，物美吞下麥德龍后，距離自己心中的目標又近了一步。但是是否能夠達成目標，甚至超越目標，這盤棋該如何下，還有待進一步的考驗。

責任編輯：霍琦