久久王食品沖港股：自有品牌銷售不利，分銷商2年減少50% 

　　來源：斑馬消費

　　賣充氣糖果的久久王食品國際有限公司日前披露擬登陸港股。

　　這家福建食品企業自成立后陸續創立3個自有品牌，最近幾年來銷售不利，只能靠OEM業務維持業績穩定。

　　公司寄希望此次募資擴能后提振業績，但隨著公司直接分銷商的減少和消費市場乏力，經營壓力不容小視。

　　自有品牌銷售不利

　　1999年，久久王食品在福建晉江創立，當時，公司對自有品牌產品抱有較大的市場信心。

　　1999年、2000年和2003年，公司陸續推出糖果自有品牌產品“久久王”、“拉卜卜”和“酷莎”，主要是硬糖、充氣糖果、膠基糖果和壓片糖果產品。

　　終端零售價0.5元的棒棒糖、1元的夾心口香糖產品，以前常見于超市貨架上，如今并不多見，公司自有品牌產品銷售給公司貢獻的收入逐年減少。

　　數據顯示，2016年至2018年，公司自有品牌的收入分別為1.70億元、1.65億元和1.65億元，分別占比公司收入的54.3%、46.2%和43.4%。

　　其中，主力自有品牌“酷莎”，銷售收入占比從2016年的43.6%降至2018年的34.3%。

　　斑馬消費注意到，自有品牌收入增長乏力，與公司直接分銷商數量大幅減少有直接關系。

　　招股書顯示，2016年至2018年，公司的直接分銷商從170家減少至90家。

　　特別是在消費購買能力較強的華東地區，公司的直接分銷商數量自2016年78家降至2018年的47家。同期，華東地區收入占比公司分銷商收入從44.4%降至37.5%。

　　報告期內，公司向直接分銷商銷售所產生的收入分別為1.69億元、1.63億元和1.60億元，分別占比公司總收益的54.1%、45.9%和42%。

　　靠代工業務穩定業績

　　自有品牌市場銷售出現下滑，公司加強OEM產品業務板塊，才使得整體收入保持穩定。

　　2016年至2018年，公司OEM業務收入分別實現1.43億元、1.91億元和2.15億元，分別占比公司營業收入的45.7%、53.8%和56.6%。同期，毛利率分別為22.7%、24.0%和25.3%。

　　在OEM業務客戶中，格瑞兄弟糖果公司一直是公司第一大客戶。2016年至2018年，格瑞兄弟糖果向公司購買OEM產品金額分別為0.41億元、0.79億元和0.96億元，分別占比公司收入的13%、22.2%和25.1%。

　　此次公司擬上港股募資，擴充產能是首要項目。截至2018年末，公司產能利用率為93%，年產能1.22萬噸。

　　業內人士分析，久久王食品自有品牌遭遇天花板，只能寄希望于提高產能擴大OEM業務，才有可能維持業績增長。

　　隨著OEM產品銷售增長，公司存貨居高不下，從2016年的0.62億元增至2018年的0.75億元， 存貨周轉天數從86.1天增至104.7天。

　　值得注意的是，行業發展趨勢對久久王食品不太不利。2013年及2017年，中國人均年甜食消費量分別為1330克和1300克，復合年增長率-0.6%；弗若斯特沙利文預測，中國人均甜食消費量自2018年至2022年，將以復合年增長率約-0.4%的速度減少。

免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：萬露