5G殺到！工信部發放4張商用牌照，中國跨越預商用！華為、中興迅速表態，這些概念股要狂歡？

　　來源：證券時報

　　千呼萬喚之中，中國正式迎來了5G商用元年！

　　6月6日上午，工信部向中國電信、中國移動、中國聯通以及中國廣電發放了5G商用牌照。此前，曾有消息稱中國將在今年10月左右發放5G商用牌照，但從實際情況來看，5G商用牌照發放時間大幅提前，同時，中國跨越預商用階段，直接進入5G正式商用。

　　記者注意到，工信部6日一早還發布消息稱，為貫徹落實中央經濟工作會議精神，加快5G商用步伐，依據《中華人民共和國電信條例》，我部對《電信業務分類目錄（2015年版）》（下稱《目錄》）進行了修訂。

　　具體來看，《目錄》在A類“基礎電信業務”，“A12蜂窩移動通信業務”類別下，增設“A12-4 第五代數字蜂窩移動通信業務”業務子類。具體業務表述為：“第五代數字蜂窩移動通信業務是指利用第五代數字蜂窩移動通信網提供的語音、數據、多媒體通信等業務”。其他業務維持不變。

　　記者注意到，工信部發放5G商用牌照后，中興通訊及華為已第一時間表態。中興通訊表示，公司將5G作為公司發展核心戰略，多年持續投入，不斷創新，具備完整的5G端到端解決方案的能力，在無線、核心網、承載、芯片、終端和行業應用等方面已做好全面商用準備。

　　中興通訊稱，將積極參與中國5G網絡的商用部署和建設，與行業合作伙伴緊密合作，積極推動5G業務應用和實踐，助力垂直行業數字化轉型。

　　華為則表示，工信部正式發放5G商用牌照，標志著中國正式進入5G時代。華為公司將憑借端到端全面領先的5G能力全力支持中國運營商建好中國5G。相信不久的將來，中國5G將引領全球。

　　此外，華為還披露了其5G最新進展：已在全球30個國家獲得了46個5G商用合同，5G基站發貨量超過10萬個，居全球首位。

　　工信部發放4張5G商用牌照

　　目前，中國已經啟動了6GHz以下的中頻段5G規模部署，根據此前明確的頻譜規劃方案，中國移動將在2.6GHz和4.8GHz頻段上部署5G，而中國電信和中國聯通將在3.6GHz頻段上進行5G部署。目前，中國尚未啟動5G毫米波頻段規劃。

　　從5G牌照發放情況來看，中國5G將跳過預商用階段，直接進入正式商用。參考3G、4G時代的情況，預商用階段僅面向部分具備商用基礎的城市，并尋找客戶進行體驗、測試；而正式商用則意味著網絡具備商用服務能力，運營商可以向客戶提供商用服務并收取費用。

　　對于5G，考慮到牌照發放時間已經大幅提前，雖然運營商被許可提供商用服務，但從網絡建設情況而言，進度比較超前的仍然是北上廣深等一線核心城市。這也就意味著，即使5G正式商用，初期可能會以核心城市為起點，再逐漸向全國范圍推廣。

　　工信部6月3日明確5G商用牌照近期發放后，有觀點認為，中國電信與中國聯通可能共同獲得一張牌照，以推進5G網絡的共建共享。但實際上，這一情況并未發生，不過，在業內看來，即使每家申請者各獲得一張5G牌照也不代表不能實現資源共建共享或者整合。

　　中國廣電獲得5G商用牌照則既有符合預期的一面，也有超越預期的一面。從此前信息來看，中國廣電在申請5G商用牌照上也十分積極，獲得牌照在預期之內；目前，廣電系統還處于各省“割據”的狀態，中國廣電在尚未完成全國一張網整合前就拿到5G商用牌照，這是略超預期的。

　　迎接5G的正確姿勢

　　就5G正式商用的時間點而言，美國、韓國稍稍早于中國，但這并不影響中國通過提前發放商用牌照以迎頭趕上。事實上，由于中國5G網絡建設規模足夠大，樂觀預計，到今年年底，中國5G基站數量可能就是全球最多的。

　　都說4G改變生活，5G改變社會，那我們將以什么樣的姿勢迎接5G呢？很多人的第一反應是迫不及待地要更換一部5G手機，不過先別著急，5G手機可能還要等一等。

　　雖然5G產業鏈已經具備了端到端的商用能力，但從具體環節來看，手機等終端設備仍然稍顯薄弱，目前存在價格高的問題，并且全部是高端機，暫無中低端機型；另外，現有5G手機貨量可能也并不充足。

　　從終端推進情況來看，今年4季度可能會出現5G手機的放量，而到了明年一季度，5G手機的價格也將會更加親民，對于消費者而言，到那時再介入5G手機可能更為合適。當然，在營業廳、大型場館等地方，消費者仍然可以通過CPE等設備提前體驗5G網絡的性能。

　　除了消費者，運營商也在考慮將如何迎接5G。在流量經營的策略指引下，運營商增量不增收的窘境在近年來日益凸顯，同時還面臨持續的提速降費壓力，如何在5G時代改變這一狀況是運營商共同面對的課題。

　　一位手機廠商人士認為，5G時代不要再指望運營商還能夠高額補貼5G手機了，但是運營商補貼的重點將移至智能家居物聯網，“畢竟存量市場下，新增用戶要靠智能家居設備，而不是手機。”

　　記者注意到，就在上個月底，中國電信發布了智慧家庭戰略，并成立了天翼智家公司，以此為基點開辟了一條新的戰場。事實上，5G到來后，運營商也將更多的瞄準智慧家庭、自動駕駛、物聯網等行業應用市場。

　　當然，5G師弟啊還有一個主角就是廣電系統，它將如何迎接5G呢？目前來看，廣電與5G結合的應用主要集中在超高清視頻和智慧廣電方面。其中，超高清視頻可以使家庭大屏終端相較于移動終端的優勢更加突出和明顯，進一步將用戶吸引回客廳；智慧廣電則可以將廣電行業的網絡資源、技術資源與B端需求結合，形成在政府類客戶、企業類客戶領域的應用。

　　產業鏈上市公司將受益

　　近期公布的一項數據頗受關注，今年4月份，單月國內移動通信基站設備產量達到5749.8萬信道，同比增長172.9%，全年累計產量1.87億信道，同比增長114.3%。這標志著自4G建設高峰以來，行業拐點逐漸確認，同時也預示著5G建設的啟動。

　　5G時代運營商投資支出遠高于4G已經成為業界共識，投資支出的增量來自于基站數量增加及單站價格提升等因素，運營商今年規劃的5G投資支出約為342億元，2020年之后將迎來投資支出的高峰。

　　記者注意到，不久前，中國電信董事長柯瑞文在股東大會上表示，中國電信將通過試驗加深對5G的認識，結合實際做好下一步5G建設，目前仍然維持全年90億元投資預算不變。不過，招商證券認為，在5G牌照提前發放的背景下，運營商有望追加年度資本開支。

　　業內判斷，5G商用牌照的正式發放對整個產業鏈及5G板塊的信心都有促進作用。事實上，6月3日以來，A股市場5G板塊及廣電系個股均有一定表現，此外，港股市場的無線設備供應商股價表現也較為突出。

　　那么，5G商用牌照發放后，通信板塊走勢將如何把握？這里不妨先回顧一下3G、4G發牌后的情況。

　　從申萬通信指數漲幅來看，在3G牌照發放后至最高點漲幅近98%，持續時間約1年左右；在4G牌照發放后至最高點漲幅近243%，持續時間約1年半左右。招商證券進一步指出，通信指數和設備商估值通常在發牌前一年開始上漲，發牌后一年主題期具備一定估值溢價，隨后進入業績兌現期，估值逐步回落。

　　記者也梳理了一份5G產業鏈上市公司自上而下的分布圖譜，供投資者參考：

　　機構這樣看待5G商用

　　記者注意到，6月3日，工信部宣布近期發放5G牌照后，券商機構紛紛發聲，力挺中國5G發展，同時，看好未來中國的科技創新及產業升級。

　　東吳證券指出，自華為被列入實體清單以來，我國通信產業短期內產生一定波動，市場對5G未來的發展也產生疑慮。而本次5G牌照的發放，顯示了我國政府推進5G商用進程的決心。同時，也消除了市場對5G建設速度和力度的疑慮，提振板塊估值與信心。中長期來看，科技創新和產業升級是確定的發展趨勢和投資機會所在。

　　廣發證券談到，撥開技術限令等陰霾，工信部5G商用牌照的發放將提振運營商對5G生態的投資信心，5G商用牌照的下發將促進運營商加大通信基礎設施投資力度、推進5G建設進度。

　　中國銀河國際證券指出，5G開發是供應鏈發展的關鍵起點，包括半導體、模塊、無線和有線設備、終端以及將在5G上運行的平臺和應用，如云和邊緣計算、高清電視、車聯網和工業互聯網。中國擁有良好條件（包括市場規模、技術、人力資源、資本）去擴大本土供應鏈，將重塑全球供應鏈/生態系統（硬件和非硬件）。

　　值得注意的是，銀河國際還提出了5G投資周期的四個階段：一是建設和基礎設施板塊將在周期開始時受益；二是設備制造商，尤其是無線公司，將受益；三是5G將需要更高密度的網絡覆蓋，這將使光學公司受益；四是隨著時間推移和運營商更廣泛地推出5G網絡，市場將需要新的IT系統和管理軟件，這將為IT服務公司帶來增長動力；五是在5G建設周期的后期階段，電信服務提供商將緩慢降低資本支出并從企業業務中獲得更多收入。

　　中信建投則認為，5G商用牌照的發放代表的是中國5G已經具備商用條件，華為5G基站的供貨沒有受到實質影響，中國5G建設節奏、體量和商用進度都在提速，5G是偏中長期且具備較高確定性的投資板塊，建議擇機關注。

責任編輯：孫劍嵩