來源： 杜玉、林菁揚

　　4月14日周三美東下午1點26分，乘著比特幣等加密貨幣大漲的東風，美國最大數字貨幣交易所Coinbase在納斯達克成功上市。

　　分析稱，這開創了加密貨幣交易所上市的首例，為數字貨幣時代立下又一座里程碑。對納斯達克交易所自身也有重大意義，因為Coinbase是該交易所首只采用“直接上市”方式IPO的個股。

　　盡管隨著股價高開低走，收盤時市值跌破此前分析師1000億美元的預期，但Coinbase仍躋身歷史上規模最大的科技股IPO之一，與Facebook在 2012年 IPO時、及Airbnb去年IPO時的估值相當。

　　按收盤價算，Coinbase聯合創始人兼CEO阿姆斯特朗（Brian Armstrong）股份價值130億美元。該公司其他主要投資者包括兩大風投巨頭安德森·霍洛維茨（Andreessen Horowitz）和合廣投資（Union Square Ventures），以及另一位聯合創始人Fred Ehrsam。

　　Coinbase最高漲超70%，市值突破千億美元，收低于開盤價

　　Coinbase上市首日開盤價報381美元，較納斯達克給出的參考價250美元上漲52.4%，充分稀釋后的總市值為996億美元，上逼千億美元關口。

　　半小時內，該股觸及日高429.54美元，漲幅擴大至近72%，最高時總市值為1120億美元。

　　但隨后股價開始回調，最低觸及310美元，跌破開盤價，最終報收328.28美元，收漲31.31%，盤后繼續漲超1%。

　　Coinbase開始交易后，比特幣短線跌超2.5%，較日高回近3000美元，一度下破6.2萬美元，隔夜曾沖破6.4萬美元創新高。

　　美股區塊鏈股普跌。Marathon Digital跌近16%，Riot Blockchain跌超15%，嘉楠耘智和第九城市均跌超7%，Bit Digital跌近7%。

　　券商Wedbush分析師Dan Ives指出，Coinbase上市可能成為加密貨幣行業的“分水嶺”，市場將密切關注其股價變動，以評估投資者對其背后加密貨幣的胃口。

　　Coinbase躋身美國市值最高的85家企業，或加速數字貨幣進軍主流

　　周二美股盤后，納斯達克給采取“直接上市”方式IPO的Coinbase給出了參考價格為每股250美元，令公司總估值達653億美元，股票代碼為COIN。但該價格遠低于之前私人市場上的交易價每股350美元，后者將令Coinbase估值高達900億美元。

　　Coinbase周二稱，A類股流通股為1.307億股，全面稀釋之后，公司流通股為2.613億股。上文提到的“總市值”均按照充分稀釋后的流通股數計算。

　　在上市公開交易前夕，財經媒體CNBC稱，周三稍早暗示的Coinbase開盤價約為360美元。根據充分稀釋后的股票數量，開盤價將使其市值超過940億美元。若不包括期權和分配給員工的受限股票單位（RSU），其市值約為670億美元。

　　華爾街見聞曾提到，Coinbase上市后可能估值高達約1000億美元。若果真估值躋身千億美元，它將成為美國市值最高的85大企業之一，而且估值將超越Uber和Facebook上市時的水平。

　　就在Coinbase上市前一天，本周二全球前兩大加密貨幣比特幣（BTC）和以太坊（ETH）的價格雙雙創歷史新高，BTC史上首次突破6.3萬美元，ETH首次漲破2300美元，凸顯了投資者看好Coinbase上市后令數字貨幣加速邁進主流的前景。

　　Coinbase去年實現扭虧為盈，今年一季度營收是去年同期9.4倍

　　2012年，現任Coinbase首席執行官的Brian Armstrong和他人聯手創建了這間交易所，為公眾提供加密貨幣的交易服務。三年后，Coinbase成為美國第一家有牌照的比特幣交易所。

　　時至今天，Coinbase已經發展出托管、投資、訂閱等多項業務，但其核心業務仍是撮合加密資產的在線交易，共提供超45種加密資產的交易服務，收取的相關費用占營收比例的86%。

　　招股書顯示，Coinbase幾乎所有收入都來自BTC和ETH的交易，過去一年中，這兩大加密貨幣價格分別漲超800%和1300%，帶動同期Coinbase的收入、利潤和用戶均大增。目前Coinbase 90%的收入都來自散戶交易，大部分訂單來自美國。

　　2020年，Coinbase總營業收入為12.8億美元，幾乎是2019年的2.4倍；凈利潤3.22億美元，一掃2019年虧損3000萬美元的頹勢；認證用戶4300萬，月交易用戶280萬。

　　公司估算，今年一季度總營收約18億美元，是去年同期的9.4倍；當季凈利潤最多約8億美元，是去年同期的25倍；當季認證用戶5600萬，月度交易用戶610萬，均遠超去年全年水平。

　　加密借貸和交易平臺Celsium Network的負責人Alex Mashinsky稱：“Coinbase上市的成功與否是全行業的試金石，也是為全行業的未來指路的明星?！?/p>

　　分析：這不是給膽小鬼準備的，懷疑者稱估值跟隨數字貨幣巨震

　　周二時，獨立研究機構MoffettNathanson的Lisa Ellis成為首位覆蓋Coinbase的華爾街分析師，給出“買入”評級和600美元目標價，相當于1230億美元的市值。預計Coinbase今年營收將達46億美元，較去年增長260%，預期利潤比任何一家傳統行業交易所都更高。

　　她表示，預計即使今年加密貨幣周期進入了巔峰，Coinbase也是加密貨幣生態系統的領軍者。不過她也承認，由于市場本身不夠寬廣，風險很大：

這些股票“不是給膽小鬼準備的”，不適合較為風險厭惡的投資者買入。

　　而懷疑者大多認為Coinbase估值虛高，前景并不樂觀。在他們眼中，Coinbase只是恰好搭上了加密貨幣市場新高點的順風車，公司整體收入必然和比特幣、以太坊的漲跌水平緊密聯系在一起，加密貨幣市場過高的投資熱度反而會壓縮幣價進一步抬升的空間。

　　投資研究公司New Constructs便稱，加密貨幣平臺的整體估值都過高，隨著市場成熟化和更多競爭者加入，Coinbase的高利潤必然遭蠶食，1000億美元的荒謬估值只會讓他們無法實現預期利潤。該機構給出的估值僅為189億美元，比1000億美元的預期估值下降81%。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：唐婧