摘要：要想看清逐漸揭開面紗的官方數(shù)字貨幣，你需要掌握幾個(gè)知識(shí)點(diǎn)。

　　近日，中國(guó)人民銀行支付結(jié)算司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春在公開場(chǎng)合透露了央行數(shù)字貨幣的最新進(jìn)展。他表示，從2014年到現(xiàn)在，央行數(shù)字貨幣DC/EP的研究已經(jīng)進(jìn)行了五年，從去年開始，數(shù)字貨幣研究所的相關(guān)人員就已經(jīng)是996了，做相關(guān)系統(tǒng)開發(fā)，央行數(shù)字貨幣現(xiàn)在可以說是呼之欲出了。

　　所謂DC/EP，即Digital Currency（數(shù)字貨幣）和Electronic Payment（電子支付）的簡(jiǎn)稱。要想看清逐漸揭開面紗的官方數(shù)字貨幣，你需要掌握以下幾個(gè)知識(shí)點(diǎn)——

　　1，替代紙幣和硬幣

　　在穆長(zhǎng)春的講話中，再次明確了央行數(shù)字貨幣是M0的替代，并不涉及M1和M2。

　　這是什么意思？

　　從學(xué)術(shù)角度而言，M0=流通中的現(xiàn)金；M1（狹義貨幣）=M0+企業(yè)等單位活期存款；M2（廣義貨幣）=M1+單位定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+其他存款。

　　通俗來講，M0其實(shí)就是我們手中的現(xiàn)金。這也就意味著，央行數(shù)字貨幣注重的是代替我們手中的紙幣和硬幣。因?yàn)樗鼈內(nèi)菀啄涿麄卧?，存在用于洗錢、恐怖融資等的風(fēng)險(xiǎn)。

　　有人要問了，支付寶之類的不是已經(jīng)替代這些紙幣和硬幣了嗎？

　　穆長(zhǎng)春對(duì)此的回答是，現(xiàn)有電子支付工具，比如銀行卡和互聯(lián)網(wǎng)支付，基于現(xiàn)有銀行帳戶緊耦合的模式，公眾對(duì)匿名支付的需求又不能完全滿足。所以電子支付工具無法完全替代M0。特別是在賬戶服務(wù)和通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋不佳的地區(qū)，民眾對(duì)于現(xiàn)鈔依賴程度還是比較高的。所以DC/EP的設(shè)計(jì)，保持了現(xiàn)鈔的屬性和主要特征，也滿足了便攜和匿名的需求，是替代現(xiàn)鈔比較好的工具。

　　這里有兩個(gè)信息點(diǎn)，匿名和網(wǎng)絡(luò)。首先，官方的數(shù)字貨幣肯定會(huì)支持匿名支付，但如果你以為能夠靠匿名干些壞事，那無疑想得有些多了，這一點(diǎn)在后面會(huì)有說明。此外，上述信息似乎也指向一種可能，央行數(shù)字貨幣可能在通信網(wǎng)絡(luò)不佳或者沒有網(wǎng)絡(luò)的狀況下，也可以完成支付。

　　為什么不涉及M1和M2呢？這是因?yàn)镸1、M2現(xiàn)在基于現(xiàn)有的商業(yè)銀行賬戶體系，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子化、數(shù)字化。另外，支持M1和M2流轉(zhuǎn)的銀行間支付清算系統(tǒng)、商業(yè)銀行行內(nèi)系統(tǒng)以及非銀行支付機(jī)構(gòu)的各類網(wǎng)絡(luò)支付手段等日益高效，能夠滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。所以，用央行數(shù)字貨幣再去做一次M1、M2的替代，無助于提高支付效率，且會(huì)對(duì)現(xiàn)有的系統(tǒng)和資源造成巨大浪費(fèi)。

　　2，不一定用區(qū)塊鏈

　　一直以來，提到數(shù)字貨幣，必然掛鉤區(qū)塊鏈技術(shù)。但是這一次，央行卻說“不一定”。

　　穆長(zhǎng)春表示，在原來設(shè)計(jì)的時(shí)候，曾經(jīng)有過用區(qū)塊鏈的設(shè)想。后來發(fā)現(xiàn)有一個(gè)問題，因?yàn)榉ǘ〝?shù)字貨幣是M0替代，如果要達(dá)到零售級(jí)別，高并發(fā)是繞不過去的一個(gè)問題。去年雙十一的時(shí)候，網(wǎng)聯(lián)的交易峰值達(dá)到了92771筆/秒，比較一下，比特幣是每秒7筆，以太坊是每秒10筆到20筆，Libra根據(jù)它剛發(fā)的白皮書，每秒1000筆?？梢栽O(shè)想，在中國(guó)這樣一個(gè)大國(guó)發(fā)行數(shù)字貨幣，采用純區(qū)塊鏈架構(gòu)無法實(shí)現(xiàn)零售所要求的高并發(fā)性能。

　　也就是說，目前的區(qū)塊鏈技術(shù)雖然有其優(yōu)點(diǎn)，但是根本無法滿足中國(guó)零售級(jí)別的應(yīng)用需要。比如Libra的標(biāo)準(zhǔn)，只能滿足國(guó)際匯兌。如果像比特幣一樣做一筆交易需要等40分鐘，那整個(gè)超市門口都要排大隊(duì)了。

　　所以，央行決定，不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，保持技術(shù)中立。數(shù)字貨幣的技術(shù)并不一定是區(qū)塊鏈，任何技術(shù)路線都可以，央行稱它為長(zhǎng)期演進(jìn)技術(shù)（Long Term Evolution）。

　　穆長(zhǎng)春透露，目前技術(shù)還屬于一個(gè)賽馬狀態(tài)，幾家指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)采取不同的技術(shù)路線做DC/EP的研發(fā)，誰的路線好，誰最終會(huì)被老百姓接受、被市場(chǎng)接受，誰就最終會(huì)跑贏比賽。所以這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)的過程。當(dāng)然，技術(shù)路線要符合央行的門檻，比如因?yàn)槭轻槍?duì)零售，至少要滿足高并發(fā)需求，至少達(dá)到30萬筆/秒。

　　雖然不一定采用區(qū)塊鏈技術(shù)，但央行也明確，法定數(shù)字貨幣既具有數(shù)字貨幣的特征也就是價(jià)值體系特征，又具有賬戶松耦合特征，還具有無限法償?shù)奶匦?。從央行角度來講，無論是區(qū)塊鏈還是集中賬戶體系，是電子支付還是所謂的移動(dòng)貨幣，采取任何一種技術(shù)路線，央行都可以適應(yīng)。而對(duì)老百姓而言，基本的支付功能在電子支付和央行數(shù)字貨幣之間的界限實(shí)際上是相對(duì)模糊的。

　　3，堅(jiān)持中心化

　　眾所周知，諸如比特幣這種加密數(shù)字貨幣的一大特性，就是去中心化。但央行的數(shù)字貨幣，卻明確了“中心化”。

　　這是為什么？

　　首先，央行數(shù)字貨幣仍然是中央銀行對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債，這種債權(quán)債務(wù)關(guān)系并沒有隨著貨幣形態(tài)變化而改變。因此，仍然要保證央行在投放過程中的中心地位。

　　同時(shí)，為了保證并加強(qiáng)央行的宏觀審慎和貨幣調(diào)控職能，需要繼續(xù)堅(jiān)持中心化的管理模式。

　　此外，央行數(shù)字貨幣采用雙層運(yùn)營(yíng)體系。單層運(yùn)營(yíng)體系，是人民銀行直接對(duì)公眾發(fā)行數(shù)字貨幣，而雙層運(yùn)營(yíng)體系是人民銀行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾。這里第二層指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)來進(jìn)行貨幣的兌換，要進(jìn)行中心化的管理，避免指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)貨幣超發(fā)。

　　最后，因?yàn)樵谡麄€(gè)兌換過程中，沒有改變二元賬戶體系，所以應(yīng)該保持原有的貨幣政策傳導(dǎo)方式，這也需要保持央行中心管理的地位。

　　簡(jiǎn)單來說，就是央行數(shù)字貨幣和比特幣之類不同，雖然形態(tài)變了，但它本質(zhì)還是一種由央行信用擔(dān)保的負(fù)債，那當(dāng)然也要像實(shí)體化的人民幣一樣，由央行來進(jìn)行貨幣調(diào)控、政策傳導(dǎo)以及避免超發(fā)等。如果放任去中心化，那肯定會(huì)出大亂子。

　　穆長(zhǎng)春還特別強(qiáng)調(diào)，中心化的管理方式與電子支付工具是不同的。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來講，電子支付工具資金轉(zhuǎn)移必須通過傳統(tǒng)銀行賬戶才能完成，采取的是賬戶緊耦合的方式。而對(duì)于央行數(shù)字貨幣，我們是賬戶松耦合，即脫離傳統(tǒng)銀行賬戶實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)移，使交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶依賴程度大為降低。這樣，央行數(shù)字貨幣既可以像現(xiàn)金一樣易于流通，有利于人民幣的流通和國(guó)際化，同時(shí)又可以實(shí)現(xiàn)可控匿名，央行要在保證交易雙方是匿名的同時(shí)保證三反（反洗錢、反恐怖融資、反逃稅），這兩個(gè)之間要取得一個(gè)平衡。這也就是之前提到，利用匿名支付干壞事不大可能。

　　如此看來，未來的央行數(shù)字貨幣將脫離傳統(tǒng)銀行賬戶的限制，打造一個(gè)全新的網(wǎng)絡(luò)，但是否又需要一個(gè)新的數(shù)字貨幣錢包呢？目前還猶未可知。

責(zé)任編輯：唐婧