界面 洪銘宇

　　“資管新規的出現倒逼整個信托行業的轉型?！币晃活^部信托公司高管如是說。

　　日前，記者瀏覽中信信托官網時注意到，一款名叫“中信信托—信惠現金管理型金融投資集合資金信托計劃1201期”的信托產品成為熱銷產品。

　　據上述信托公司高管透露：“資管新規后，信托轉型財富管理趨勢明顯，而信托公司現金類產品的數量則在一定程度上反映了當前信托公司在轉型方面的發展現狀和前景?！?/p>

　　“躺著賺錢”的時代終結

　　中國信托行業的發展經歷了高速發展、增速放緩和加速回升三個階段。自2006年商業銀行正式獲準開展理財業務以來，信托公司得益于制度優勢和2010年之前較為寬松的監管環境，信托資產規模迅速擴張，信托行業發展迅速。

　　此后中國金融監管加強，監管部門限制銀信通道業務的過快增長、以及證監會放開了券商資管和基金子公司的投資限制，自2010年起，信托在通道業務市場的壟斷地位受到挑戰，信托行業資產管理規模增速顯著下行。

　　2016年年中，情況又發生轉折。由于證監會開始加強對券商資管和基金子公司的監管，限制券商資管和基金子的杠桿比例，以及對基金子公司采取凈資本管理等因素影響，信托行業反倒開始回暖，帶動信托資產規模加速上漲。2017年，在其它通道（尤指基金子公司、券商資管等）規模明顯壓縮的背景下，信托業依然一枝獨秀保持快速增長，截至2017年年末，信托資產規模從2016年的20.22萬億元大幅增長至26.25萬億元。

　　但是，據中國信托業協會官網最新的數據顯示，到了2018年年末，信托資產管理規模卻又回落至22.70萬億元，其中以通道業務為主的事務管理類信托下跌最明顯，從2017年年末的15.64億元下滑到2018年年末的13.24億元。

　　對此，另一位業內人士表示：“這主要是基于2018年《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（下稱資管新規）的出臺，逐步清理不合規的產品，實現非標（非標準化債權資產）轉標（標準化債權資產），致使2018年國內信托管理行業的資產管理規模穩中有降，并預計2019年的資產規模整體會在強監管趨勢下進一步下滑，但伴隨行業內不合規產品逐漸被收解，預計明年的下滑趨勢將會緩解?！?/p>

　　2018年4月27日，被議論接近半年之久的資管新規于“千呼萬喚”中“始出來”。據資管新規最新要求，信托行業必須抑制通道業務，打破剛性兌付，禁止資金池操作、期限錯配，并提高合格投資者門檻。這一系列條規意味著過去信托公司依靠牌照、“躺著賺錢”的信托通道業務時代，將一去不復返。

　　與此同時，主動管理業務成為信托公司轉型的重要方向，而財富管理也無疑是其中的重要抓手。

　　布局財富管理 “資金端”路遇坎坷

　　“資管新規后，信托公司面臨資金端方面的挑戰是其布局財富管理的一個重要原因?！鄙鲜鲂磐泄靖吖鼙硎?。

　　過去，信托公司的財富管理業務多依托于TOT模式，過度依賴銀行等金融機構，發行產品能力較弱。信托公司、券商、銀行和基金公司分業經營，信托公司依靠自身政策和牌照的優勢，或與券商資管和基金子公司合作，發揮資金通道的職能，不直接參與項目的經營管理。

　　他舉例說，銀行通過嵌套定向資管計劃的方式委托信托公司成立單一資金信托計劃，向房地產公司或平臺公司發放信托貸款；銀行通過與過橋方（銀行、券商、基金子公司等）簽訂抽屜協議、三方協議等違規手段承諾遠期回購信托受益權，實現將資金投向非標債權，為企業融資；銀行通過金融資產管理公司代持的方式將不良資產裝入財產權信托，以實現不良資產形式上出表，但實際仍負責不良資產處置，并承諾到期回購信托受益權。

　　上述信托公司高管表示：“這是一個典型的信托行業違規通道業務模式，從中不難看出，目前信托行業的整體經營方式較為粗放，主動管理能力不足、風控措施不完善、極易累積行業經營風險。”

　　資管新規的出臺有效規避了這種風險。資管新規明確提出信托行業要去通道和消除多層嵌套，要求“金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規避投資范圍、杠桿約束等監管要求的通道服務”。

　　這使得信托公司的同業及銀行理財等機構資金來源受阻，加之資管新規最新要求信托產品的起售起點由100萬提高到300萬，倒逼信托公司不得不提高主動管理能力，拓展其他資金渠道。

　　他還表示：“資管新規使得信托公司面臨著‘找資金’和‘找資產’并行的兩難境地，資金于銀行等金融機構間流轉，形成市場上的‘錢荒’局面，因此，在‘找資金’的過程中，高凈值個人和家庭的作用亦不可忽視?！?/p>

　　目前，中國已成為全球僅次于美國的世界高凈值家庭數量第二多的國家和地區。

　　據《2018胡潤財富報告》數據顯示，2017年中國內地擁有600萬資產的“富裕家庭”、擁有千萬資產的“高凈值家庭”、擁有億元資產的“超高凈值家庭”、擁有3000萬美元的“國際超高凈值家庭”數量分別增長7%、9%、11%和14%，分別達到387萬、161萬、11萬和7.4萬，并預計5年后大中華區擁有千萬資產高凈值家庭數量將再增50%左右，達到285萬，而十年內將翻倍至410萬。

　　確實，這一龐大的數據不得不引起信托公司的重視，因此不少信托公司也開始加緊“招兵買馬”，引進財富管理業務人才。

　　謀求轉型 信托公司加快“招兵買馬”

　　正值“金三銀四”的招聘旺季，記者瀏覽招聘網站時注意到目前多家信托公司已經開始大規模招聘財富管理人才。

　　以安信信托為例，在獵聘網上，其在北京、上海、廣州、深圳、成都、杭州、無錫、西安、鄭州等地對包括財富管理中心副總、財富中心負責人、資深財富規劃師、財富經理、產品經理在內的一些職位進行公開招聘。

　　且據此前的媒體報道，2018年，安信公司大力拓展財富管理布局，建立了近300人的財富管理團隊，業務布局全國九個城市，預計到2019年末還將增至800人。

　　2018年以來，傳統通道業務開始逐漸萎縮，不少信托公司加快提高主動管理能力，加大風險調控，開展凈值化管理，這對信托公司財富管理人員的工作量和專業素質要求都提出了巨大的考驗。同時，信托公司積極謀求轉型，開始布局多項業務，且在轉型過程中，信托公司的轉型方向也折射出信托業對財富管理人才的高素質要求。

　　上述信托公司高管表示：“基于信托行業有其特殊性，在人才的招募和培養上也勢必與其他財富管理行業有一定的區別。信托公司建立的財富團隊十分看重找資金的能力，其中資金渠道不僅僅包含金融機構，為了尋求新的增長點及落實資金來源，高凈值的客戶資源更需要引起信托公司的重視?！?/p>

　　同時，記者發現五礦國際信托正在招聘的高級信托銷售經理一職便強調了對高端客戶的開拓、維護與服務。在其職責描述中明確表示，該職位將負責個人高端客戶的直接開拓及直接維護，協助銷售團隊負責人開展團隊管理及市場營銷工作，開發高端客戶市場并負責為高端客戶提供全方位金融理財服務及配套增值服務。

　　也有分析認為，老齡化趨勢下，國內超高凈值客戶傳承需求上升，家族信托等服務類信托即將成為信托公司轉型的重要方向。

　　與之相對應的是，在建信信托財富管理事業部招聘信托經理助理一職時，其崗位職責除了需要協助團隊進行財富管理產品線的梳理外，還需要協助信托經理出具針對高凈值客戶的綜合服務方案，以及對家族信托項目的申報、資產配置等事物管理。

　　此外，信托公司的財富團隊對高端客戶的市場細分和分層服務也有較高要求。例如山西證券便于近日擬設財富中心，與公司早前設立的財富管理部同時對高端客戶進行分層服務。其中，財富中心主要服務資產在100萬美元或500萬以上的客戶，具體客戶服務模式將采用“1+N”服務模式（即一位財富顧問加N個領域專家），而財富管理部主要服務資產在50萬至500萬之間的客戶，從資產配置、投顧服務等方面提升財富管理能力。

　　信托轉型財富管理的關鍵是主動管理

　　當前的財富管理市場呈“百花齊放”之勢，除了信托公司布局財富管理以外，資管新規的出臺使得銀行、券商等金融機構紛紛將觸角伸向財富管理領域，那么，在財富管理行業競爭加劇的今天，信托發力財富管理，搶奪超高凈值客戶群體，其優勢又何以體現呢？

　　上述信托公司高管表示：“信托公司的主動管理能力是其在激烈的市場競爭中存活下來的關鍵，從前期配置合適的資源到后期放款，風險把控等，信托公司都需要層層介入，主動管理?！?/p>

　　信托作為一種財產管理制度，其核心內容為“受人之托，代人理財”，“理財”是信托公司的核心業務，而“托”則是業務實施的方式。

　　“和銀行、券商相比，信托產品有著靈活的投融資模式和風險控制手段，在產品設計方面，信托公司可以從投資者的需求以及企業的實際資產情況出發，量身打造多樣化的投融資模式，并在風險控制方面，信托公司可以根據企業的具體情況，適當加以調節，保護投資者的利益。”他說。

　　其次，信托產品在做到風險可控的同時，平均收益率也一直處于高位，并因此受到市場追捧。

　　第三，信托公司在以客戶為中心，推進業務流程再造的同時，也逐步搭建起了與高凈值客戶需求相適應的信托產品體系。

　　總之，資管新規的出臺促使信托業的轉型已經成為不可辯駁的事實，在這一轉型過程中，如何提升主動管理能力也將成為信托公司必須思考的現實問題。新的金融環境下，信托業發展迎來新的機遇與挑戰，信托公司也需要緊抓機遇，增強市場競爭力，提升發展質量。

責任編輯：張譯文