農(nóng)民日?qǐng)?bào)：理賠儀式上的“感謝信” 來(lái)源：農(nóng)民日?qǐng)?bào) 記者 孫魯威 1月28日上午，遼寧大連市會(huì)展路上的期貨大廈里熙熙攘攘，大家都說(shuō)“今天是個(gè)好日子”。28日是農(nóng)歷“小年”，又是大商所玉米期權(quán)上市的日子。而來(lái)自普蘭店區(qū)豐榮街道朝陽(yáng)村民委員會(huì)的一名干部趁“大連普蘭店區(qū)玉米‘保險(xiǎn)+期貨’扶貧項(xiàng)目理賠儀式”開(kāi)始前，在期貨大廈第50層的會(huì)議室里發(fā)放“感謝信”。他說(shuō)，是“保險(xiǎn)+期貨”給農(nóng)民帶來(lái)了“好日子”。 感謝信里說(shuō)，朝陽(yáng)村是普蘭店43個(gè)低收入村之一。全村984戶2934口人，人均耕地4.5畝，其中玉米種植比例達(dá)到70%以上。2018年春旱和夏季“溫比亞”臺(tái)風(fēng)使玉米嚴(yán)重?fù)p失。但在“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)中，有873戶8700畝玉米參保，畝獲理賠260元。2018年12月26日戶均拿到2600元，人均870元；玉米平均收成40%，每畝收回約288元。加上玉米補(bǔ)貼、地力補(bǔ)貼和結(jié)草收入，畝均480元。再加上260元的理賠款，每畝收入達(dá)到740元，基本與正常年份收入持平。 理賠儀式主持人、普蘭店區(qū)區(qū)長(zhǎng)申守勃介紹了項(xiàng)目實(shí)施情況，在大連市證監(jiān)局推動(dòng)下，經(jīng)大連商品交易所2018年“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”備案，永安期貨、國(guó)投安信期貨攜手中華聯(lián)合保險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)共同推出了兩個(gè)玉米收入險(xiǎn)試點(diǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目為大連市普蘭店區(qū)20個(gè)村的1.25萬(wàn)余低收入玉米種植戶和瓦房店市5家低收入合作社共4萬(wàn)噸玉米提供收入險(xiǎn)保障，涉及種植面積達(dá)10萬(wàn)余畝，共計(jì)賠付近1400萬(wàn)元。 據(jù)大連市證監(jiān)局局長(zhǎng)于海聯(lián)介紹，2018年，該局指導(dǎo)永安期貨和國(guó)投安信期貨公司組成兩個(gè)金融聯(lián)合體助推普蘭店區(qū)精準(zhǔn)扶貧，參與了大商所的玉米“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目。項(xiàng)目覆蓋普蘭店區(qū)47%的低收入村。由期貨公司墊付的370萬(wàn)元保費(fèi)和區(qū)財(cái)政投入的77萬(wàn)元扶貧資金，撬動(dòng)了8000萬(wàn)元左右的保險(xiǎn)總價(jià)值，為農(nóng)民提供了堅(jiān)實(shí)的“價(jià)量雙保”屏障。兩個(gè)金融聯(lián)合體共賠付1371萬(wàn)元，其中永安期貨和中華聯(lián)合保險(xiǎn)賠付919萬(wàn)元，國(guó)投安信期貨和太平洋保險(xiǎn)賠付452萬(wàn)元。幫助項(xiàng)目?jī)?nèi)的農(nóng)民完全對(duì)沖掉了災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)，確保農(nóng)民玉米種植收入不低于正常年景水平。 太平洋產(chǎn)險(xiǎn)大連分公司總經(jīng)理李寧介紹，2018年普蘭店地區(qū)遭遇了罕見(jiàn)的災(zāi)害天氣，公司成立了專業(yè)的項(xiàng)目服務(wù)小組，聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的專家，借助“E農(nóng)險(xiǎn)”全新的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)管理體系以及高科技手段對(duì)承保區(qū)域?qū)嵤┬l(wèi)星遙感、農(nóng)業(yè)氣象數(shù)據(jù)分析、地理信息數(shù)據(jù)建模，從而建立起當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)，科學(xué)、客觀、準(zhǔn)確地反映出災(zāi)害造成的損失情況，維護(hù)了種植戶利益。 “保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)在2019年應(yīng)該怎么做？業(yè)內(nèi)方方面面都存在模糊認(rèn)識(shí)。59歲的普蘭店區(qū)豐榮街道朝陽(yáng)村前線石第六村民組村民王英杰的發(fā)言讓與會(huì)者眼前一亮，把理賠儀式的氣氛推向高潮。她用質(zhì)樸的語(yǔ)言講述了“保險(xiǎn)+期貨”給農(nóng)民帶來(lái)的覺(jué)醒。 王英杰說(shuō)，2018年6月我們村書記帶著人來(lái)講“保險(xiǎn)+期貨”的時(shí)候，我們的參保積極性并不高。聽(tīng)說(shuō)，每畝45元的保費(fèi)有大商所、永安期貨、中華財(cái)險(xiǎn)給我們墊付了，那我們也就參加了。沒(méi)想到，大災(zāi)后畝產(chǎn)只有400斤左右，質(zhì)量差也賣不上價(jià)，種18畝玉米要損失1800元。更沒(méi)想到的是，玉米“保險(xiǎn)+期貨”理賠了，18畝玉米給了我4680元。災(zāi)后獲賠，家家戶戶都像撿了寶一樣高興，可以美美地過(guò)年了，讓我們種糧的信心又回來(lái)了。 王英杰發(fā)言后，金融聯(lián)合體代表為她頒發(fā)了理賠支票。大連商品交易所黨委書記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)表示，此次普蘭店區(qū)玉米“保險(xiǎn)+期貨”扶貧項(xiàng)目順利理賠，表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所和金融機(jī)構(gòu)秉持誠(chéng)信服務(wù)的理念，成功運(yùn)用金融衍生工具服務(wù)“三農(nóng)”和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。大商所2018年提出了“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”，就是在已有經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，推出了涵蓋“保險(xiǎn)+期貨”、場(chǎng)外期權(quán)、基差貿(mào)易等多種業(yè)務(wù)模式，支持多類金融機(jī)構(gòu)能夠共同參與到“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”中。該計(jì)劃2018年試點(diǎn)備案項(xiàng)目107個(gè)，涉及全國(guó)16個(gè)省區(qū)、覆蓋約630萬(wàn)畝土地，為500多個(gè)合作社、13萬(wàn)農(nóng)戶提供了風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。隨著玉米期權(quán)上市，2019年的“保險(xiǎn)+期貨”又增加了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移渠道與工具。大商所將推動(dòng)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目不斷實(shí)現(xiàn)新的突破，在服務(wù)“三農(nóng)”、脫貧攻堅(jiān)和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中發(fā)揮更大作用。[詳情]

　　1月28日，玉米期權(quán)登陸大連商品交易所（簡(jiǎn)稱“大商所”），大商所服務(wù)玉米產(chǎn)業(yè)、豐富期權(quán)產(chǎn)品又出新成果。 據(jù)了解，玉米是我國(guó)第一大糧食品種，近幾年的年產(chǎn)量和消費(fèi)量都在2億噸以上。玉米用途廣泛，處于產(chǎn)業(yè)鏈頂端，其市場(chǎng)供求和價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行對(duì)于保障國(guó)家糧食安全、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展具有重大意義。 “大商所玉米期貨經(jīng)過(guò)15年穩(wěn)定運(yùn)行，為玉米產(chǎn)業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任嚴(yán)紹明28日在參加玉米期權(quán)上市儀式時(shí)表示，玉米期權(quán)的推出將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在保障農(nóng)民收入、提升“保險(xiǎn)+期貨”水平、探索農(nóng)業(yè)發(fā)展新模式等方面發(fā)揮積極作用。 大商所黨委書記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)表示，玉米期權(quán)的上市有利于完善玉米衍生品市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，促進(jìn)玉米市場(chǎng)化改革、更好地服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。[詳情]

　　三大商品期權(quán)平穩(wěn)上線 中國(guó)證券報(bào) □南華期貨研究所副所長(zhǎng) 曹揚(yáng)慧  1月28日，玉米期權(quán)、天然橡膠期權(quán)和棉花期權(quán)迎來(lái)集中掛牌交易，上市首日運(yùn)行情況平穩(wěn)。 具體來(lái)看，棉花期權(quán)方面，28日總成交量22208手，總持倉(cāng)量12502手，延續(xù)白糖期權(quán)上市首日平穩(wěn)運(yùn)行表現(xiàn)。棉花期權(quán)共有4個(gè)月份合計(jì)104張期權(quán)合約可供投資者按需進(jìn)行交易，200元/噸的執(zhí)行價(jià)格間距設(shè)置相對(duì)合理，通過(guò)對(duì)各個(gè)合約的具體分析可以看出，期權(quán)合約的成交量明顯集中于主力月份的期權(quán)合約。  天然橡膠期權(quán)方面，28日總成交額為48404780元，成交量為11210手，其中看漲期權(quán)成交7474手，看跌成交3736手，成交CPR為2；總持倉(cāng)為7246手，其中看漲期權(quán)持倉(cāng)4788手，看跌期權(quán)持倉(cāng)2458手，持倉(cāng)CPR為1.95。從成交持倉(cāng)量來(lái)看，顯然看漲期權(quán)更為活躍。天然橡膠期權(quán)上市首日總成交量占期貨總成交量比重為3.43%，持倉(cāng)量占比為1.5%。 玉米期權(quán)方面，28日總成交67348手，總持倉(cāng)量為47992手，總成交額1823.92萬(wàn)元，成交名義本金12.56億。掛牌上市5個(gè)期權(quán)系列合約，分別為C1905、C1907、C1909、C1911、C2001。總合約數(shù)量為132個(gè)，其中看漲期權(quán)66個(gè)，看跌期權(quán)66個(gè)。主力期權(quán)C1905系列合約總成交48006手，總持倉(cāng)33346手，看漲看跌期權(quán)成交比0.94，看漲看跌期權(quán)持倉(cāng)比0.93。 總體來(lái)看，按結(jié)算價(jià)計(jì)算，棉花期權(quán)成交名義價(jià)值（雙邊，下同）16.97億元，三者中最高；橡膠期權(quán)成交名義價(jià)值13.37億元、玉米期權(quán)成交名義價(jià)值12.56億元。整體來(lái)看，三大期權(quán)上市首日運(yùn)行穩(wěn)定，日后交易量應(yīng)該會(huì)穩(wěn)步上升。[詳情]

　　 1月28日上午9時(shí)整，大商所黨委書記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)與大連市副市長(zhǎng)靳國(guó)衛(wèi)一同為玉米期權(quán)鳴鑼開(kāi)市，玉米期權(quán)正式登陸大商所。來(lái)自國(guó)家有關(guān)部門、地方政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)界、金融界的嘉賓共同出席并見(jiàn)證。大商所黨委副書記、總經(jīng)理王鳳海主持了當(dāng)日的上市儀式。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任嚴(yán)紹明表示，玉米、天然橡膠和棉花三個(gè)商品期權(quán)在三個(gè)商品期貨交易所同時(shí)推出，拉開(kāi)了我國(guó)期貨市場(chǎng)2019年品種上市的序幕。玉米是我國(guó)產(chǎn)量最大的糧食品種，處于產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，覆蓋雞蛋、生豬、淀粉、酒精等產(chǎn)業(yè)，玉米期貨經(jīng)過(guò)15年的穩(wěn)定運(yùn)行，為玉米產(chǎn)業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具。玉米期權(quán)的推出，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在保障農(nóng)民收入、提升“保險(xiǎn)+期貨”水平、探索農(nóng)業(yè)發(fā)展新模式等方面發(fā)揮積極作用，為服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供有力的保障。他指出，新的一年里，期貨監(jiān)管部將圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一主線，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范，強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，強(qiáng)化制度建設(shè)。持續(xù)增加市場(chǎng)供給，持續(xù)提升市場(chǎng)質(zhì)量，持續(xù)加快對(duì)外開(kāi)放，順勢(shì)而為、有所作為，積極引導(dǎo)期貨及衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展。 靳國(guó)衛(wèi)在致辭中指出，玉米期權(quán)的上市將更好的滿足相關(guān)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需要，豐富大商所及國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的產(chǎn)品工具種類，對(duì)于增強(qiáng)大連期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，加快建設(shè)國(guó)際重要衍生品交易中心，促進(jìn)大連市區(qū)域性金融中心及“兩先區(qū)”建設(shè)都具有十分重要的意義。他表示，大連市緊靠東北玉米主產(chǎn)區(qū)、是我國(guó)重要的玉米集散地和外貿(mào)口岸。大商所目前所擁有和提供的玉米行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和能力，將進(jìn)一步提升大連在玉米倉(cāng)儲(chǔ)和貿(mào)易中的重要地位，這對(duì)保證國(guó)家糧食安全和東北地區(qū)振興發(fā)展無(wú)疑也具有突出的意義。大連市政府將以前所未有的措施支持大商所發(fā)展壯大，發(fā)揮大商所的龍頭帶動(dòng)作用，大力發(fā)展、做大做強(qiáng)做優(yōu)期貨市場(chǎng)，為中國(guó)期貨市場(chǎng)改革發(fā)展做出更多大的貢獻(xiàn)。 中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)任智在致辭時(shí)表示，玉米作為重要的原糧品種，對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和農(nóng)民生活的改善有著不可或缺的作用。從我國(guó)實(shí)際情況看，玉米是第一大糧食品種，近幾年的年產(chǎn)量和消費(fèi)量都在2億噸以上。玉米用途廣泛，深加工潛力很大，是糧食行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)品種。其市場(chǎng)供求和價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行對(duì)于保障國(guó)家糧食安全、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展具有重大意義。在玉米收儲(chǔ)政策調(diào)整后，隨著“市場(chǎng)定價(jià)，價(jià)補(bǔ)分離”的新機(jī)制逐步形成，企業(yè)對(duì)價(jià)格走勢(shì)更加關(guān)注。玉米現(xiàn)貨企業(yè)熱切期盼玉米期權(quán)早日上市，為企業(yè)增加一個(gè)更加精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管控工具。 李正強(qiáng)在致答謝詞時(shí)表示，玉米期權(quán)是大商所第二個(gè)期權(quán)產(chǎn)品，是在總結(jié)豆粕期權(quán)上市經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上、逐步豐富期權(quán)產(chǎn)品的重要成果，是總結(jié)玉米期貨和玉米淀粉期貨發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，探索服務(wù)玉米產(chǎn)業(yè)新工具、新方法的重要成果。玉米期權(quán)的上市，有利于完善玉米衍生品市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，有利于構(gòu)建期貨市場(chǎng)與期權(quán)市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)互連互通、相互促進(jìn)的市場(chǎng)體系，有利于機(jī)構(gòu)投資者的培育和參與、進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，有利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低成本、更加便捷地利用衍生品市場(chǎng)改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有利于促進(jìn)玉米市場(chǎng)化改革、更好地服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。 他強(qiáng)調(diào)，新的一年，大商所將牢記習(xí)近平總書記重要囑托，深入學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大精神，按照“鞏固、充實(shí)、提升”的工作方針，不斷鞏固戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展成果，不斷充實(shí)多元開(kāi)放發(fā)展內(nèi)涵，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，著力解決與實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求不適應(yīng)、與多元開(kāi)放發(fā)展新形勢(shì)不適應(yīng)的兩大主要矛盾，改革創(chuàng)新、開(kāi)拓奮進(jìn)，爭(zhēng)取早日建成全球大宗商品定價(jià)中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部綜合處處長(zhǎng)國(guó)梁宣讀了批復(fù)文件。會(huì)后，大商所舉辦了“玉米期權(quán)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)”。[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，玉米期權(quán)今日正式在大商所掛牌上市。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。大商所黨委書記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)出席上市儀式并致答謝辭。 大商所黨委書記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng) 李正強(qiáng)表示，玉米期權(quán)的上市，有利于完善玉米衍生品市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，有利于構(gòu)建期貨市場(chǎng)與期權(quán)市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)互連互通、相互促進(jìn)的市場(chǎng)體系，有利于機(jī)構(gòu)投資者的培育和參與、進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，有利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低成本、更加便捷地利用衍生品市場(chǎng)改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有利于促進(jìn)玉米市場(chǎng)化改革、更好地服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。 以下為致辭實(shí)錄： 尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來(lái)賓，女士們、先生們，朋友們： 大家上午好！很高興在這處處張燈結(jié)彩、喜迎新春的小年時(shí)節(jié)，迎來(lái)玉米期權(quán)上市！首先，我代表大連商品交易所，對(duì)各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓的到來(lái)，表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！今天，也是天膠期權(quán)、棉花期權(quán)同步上市的日子，我們向上海期貨交易所和鄭州商品交易所表示熱烈的祝賀！ 玉米期權(quán)是大商所第二個(gè)期權(quán)產(chǎn)品，是我們?cè)诳偨Y(jié)豆粕期權(quán)上市經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上、逐步豐富期權(quán)產(chǎn)品的重要成果。玉米期權(quán)也是我們總結(jié)玉米期貨和玉米淀粉期貨發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，探索服務(wù)玉米產(chǎn)業(yè)新工具、新方法的重要成果。玉米期權(quán)的上市，有利于完善玉米衍生品市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，有利于構(gòu)建期貨市場(chǎng)與期權(quán)市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)互連互通、相互促進(jìn)的市場(chǎng)體系，有利于機(jī)構(gòu)投資者的培育和參與、進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，有利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低成本、更加便捷地利用衍生品市場(chǎng)改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有利于促進(jìn)玉米市場(chǎng)化改革、更好地服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。 上市玉米期權(quán)是眾望所歸，是產(chǎn)業(yè)界、期貨行業(yè)和決策層多年來(lái)的共同心愿！也使我們豆粕期權(quán)不再感到孤單！在前期的合約設(shè)計(jì)、規(guī)則制訂、意見(jiàn)交流、審核審批以及市場(chǎng)培育等各項(xiàng)工作中，我們得到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)、相關(guān)各部委、行業(yè)協(xié)會(huì)、地方政府的重要指導(dǎo)，得到了會(huì)員單位、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)等相關(guān)各方的大力支持。對(duì)此，我們表示衷心的感謝和崇高的敬意！ 冬去春來(lái)、萬(wàn)物生長(zhǎng)。今天，玉米期權(quán)的種子剛剛播種，未來(lái)成長(zhǎng)的道路還很漫長(zhǎng)。我們將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)部署，與相關(guān)各方一道，堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，努力把玉米期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)好，促進(jìn)市場(chǎng)功能有效發(fā)揮。 各位嘉賓，各位朋友，2018年是大商所成立二十五周年，是習(xí)近平總書記視察大商所五周年，也是大商所實(shí)現(xiàn)從單一、封閉的商品期貨交易所向多元、開(kāi)放的綜合性衍生品交易所戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決勝之年。新的一年，大商所將牢記習(xí)總書記重要囑托，深入學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大精神，按照“鞏固、充實(shí)、提升”的工作方針，不斷鞏固戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展成果，不斷充實(shí)多元開(kāi)放發(fā)展內(nèi)涵，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，著力解決與實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求不適應(yīng)、與多元開(kāi)放發(fā)展新形勢(shì)不適應(yīng)的兩大主要矛盾，改革創(chuàng)新、開(kāi)拓奮進(jìn)，爭(zhēng)取早日建成全球大宗商品定價(jià)中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心。讓我們共同努力，為期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不斷做出新的貢獻(xiàn)！ 謝謝大家！[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，玉米期權(quán)今日正式在大商所掛牌上市。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)任智出席上市儀式并發(fā)表致辭。 中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)任智 任智表示，2018年度，我國(guó)糧食行業(yè)運(yùn)行總體上保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。但我們也看到，中美貿(mào)易摩擦，沖擊到了我國(guó)諸多糧食品種的價(jià)格，與之相比，作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理的期貨市場(chǎng)，保障國(guó)家糧食安全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系還不夠完善，尤其缺乏精細(xì)化的管控工具，無(wú)法有效滿足糧食企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定預(yù)期收益以及套期保值等實(shí)際需求。 以下為致辭實(shí)錄： 各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓： 大家上午好！ 在一年一度的新春佳節(jié)即將來(lái)臨之際，非常高興來(lái)到美麗的濱海城市——大連，與各位嘉賓共同見(jiàn)證玉米期權(quán)掛牌上市。我謹(jǐn)代表中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)及于旭波會(huì)長(zhǎng)對(duì)玉米期權(quán)上市表示熱烈的祝賀！ 玉米作為重要的原糧品種，對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和農(nóng)民生活的改善有著不可或缺的作用，和人民生活息息相關(guān)，尤其在東北玉米主產(chǎn)區(qū)更是如此。從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，玉米已成為第一大糧食品種，我國(guó)已成為玉米的生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，近幾年的年產(chǎn)量和年消費(fèi)量都在2億噸以上。玉米用途廣泛，深加工潛力很大，覆蓋了種植、養(yǎng)殖、食品、化工、醫(yī)藥等諸多領(lǐng)域，是糧食行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)品種。其市場(chǎng)供求和價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行對(duì)于保障國(guó)家糧食安全、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展具有重大意義。在玉米收儲(chǔ)政策調(diào)整后，隨著“市場(chǎng)定價(jià)，價(jià)補(bǔ)分離”的新機(jī)制逐步形成，企業(yè)對(duì)價(jià)格走勢(shì)更加關(guān)注。玉米現(xiàn)貨企業(yè)熱切期盼玉米期權(quán)早日上市，為企業(yè)增加一個(gè)更加精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管控工具。 從2015年開(kāi)始，大商所就聯(lián)合多家期貨公司開(kāi)展了“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目，對(duì)農(nóng)戶面臨的價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)。中央一號(hào)文件自2016年開(kāi)始連續(xù)三年提到穩(wěn)步擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)和“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，2018年中央一號(hào)文件更是明確指出“深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，探索“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨（權(quán)）”。如果場(chǎng)內(nèi)玉米期權(quán)上市，利用“保險(xiǎn)+期貨”或場(chǎng)外期權(quán)等支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的相關(guān)模式，可以直接通過(guò)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，將大幅降低期貨及期權(quán)支持農(nóng)業(yè)發(fā)展模式的運(yùn)營(yíng)成本與業(yè)務(wù)成本，從而能夠更好地實(shí)現(xiàn)服務(wù)“三農(nóng)”。 2018年度，我國(guó)糧食行業(yè)運(yùn)行總體上保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。但我們也看到，中美貿(mào)易摩擦，沖擊到了我國(guó)諸多糧食品種的價(jià)格，與之相比，作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理的期貨市場(chǎng)，保障國(guó)家糧食安全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系還不夠完善，尤其缺乏精細(xì)化的管控工具，無(wú)法有效滿足糧食企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定預(yù)期收益以及套期保值等實(shí)際需求。 為此，我們熱切期盼著大商所圍繞我國(guó)的糧食品種，加強(qiáng)與行業(yè)深度的合作，進(jìn)一步加快期權(quán)新品種的上市步伐，為糧食相關(guān)產(chǎn)業(yè)構(gòu)建全面的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防控體系做出新的更大的貢獻(xiàn)。 最后，預(yù)祝大連商品交易所玉米期權(quán)上市圓滿成功，祝愿大連商品交易所在金融服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)中取得新的佳績(jī)！ 在這里，提前給大家拜年啦！衷心祝福各位：新春吉祥，萬(wàn)事如意！ 謝謝大家！[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，玉米期權(quán)今日正式在大商所掛牌上市。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。大連市靳國(guó)衛(wèi)副市長(zhǎng)出席上市儀式并發(fā)表致辭。 大連市靳國(guó)衛(wèi)副市長(zhǎng) 靳國(guó)衛(wèi)表示，今天玉米期權(quán)的成功上市，表明大商所具備了更加完備的玉米產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將更加有利于降低玉米行業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率，大連市緊靠東北玉米主產(chǎn)區(qū)、是我國(guó)重要的玉米集散地和外貿(mào)口岸。大商所目前所擁有和提供玉米行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和能力，將進(jìn)一步提升大連在玉米倉(cāng)儲(chǔ)和貿(mào)易中的重要地位，這對(duì)保證國(guó)家糧食安全和東北地區(qū)振興發(fā)展無(wú)疑也具有突出的意義。 以下為致辭實(shí)錄： 各位來(lái)賓，同志們、朋友們： 大家上午好！ 今天大連商品交易所玉米期權(quán)上市，這是大商所送給大家的一份豐厚的新年賀禮。在此，我謹(jǐn)代表大連市人民政府向玉米期權(quán)的上市表示熱烈祝賀；向大商所全體同志的辛勤努力表示由衷的敬意，向長(zhǎng)期以來(lái)關(guān)心支持大商所及大連市各項(xiàng)事業(yè)發(fā)展的各位領(lǐng)導(dǎo)、各方嘉賓表示衷心的感謝。 2018年，大商所喜事連連，收獲滿滿。鐵礦石期貨正式對(duì)境外交易者開(kāi)放，乙二醇期貨掛牌上市，為大連經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和區(qū)域性金融中心建設(shè)做出了重要貢獻(xiàn)。新年伊始，大商所又成功實(shí)現(xiàn)玉米期權(quán)上市，不僅為大商所實(shí)現(xiàn)了新年開(kāi)門紅，也為全市經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)開(kāi)門紅，增添了濃重的一筆，為日益濃厚的節(jié)日氛圍增加了洋洋的喜氣！玉米期權(quán)的上市將更好的滿足相關(guān)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需要，豐富大商所及國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的產(chǎn)品工具種類，對(duì)于增強(qiáng)大連期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，加快建設(shè)國(guó)際重要衍生品交易中心，促進(jìn)大連市區(qū)域性金融中心及“兩先區(qū)”建設(shè)都具有十分重要的意義。 大商所在2004年即實(shí)現(xiàn)玉米期貨上市，2014年實(shí)現(xiàn)玉米淀粉期貨上市，自2007年起連續(xù)舉辦11屆玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)。今天玉米期權(quán)的成功上市，表明大商所具備了更加完備的玉米產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將更加有利于降低玉米行業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率，大連市緊靠東北玉米主產(chǎn)區(qū)、是我國(guó)重要的玉米集散地和外貿(mào)口岸。大商所目前所擁有和提供玉米行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和能力，將進(jìn)一步提升大連在玉米倉(cāng)儲(chǔ)和貿(mào)易中的重要地位，這對(duì)保證國(guó)家糧食安全和東北地區(qū)振興發(fā)展無(wú)疑也具有突出的意義。 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。大連市政府在大力活躍本地資本市場(chǎng)的過(guò)程中，將以前所未有的措施支持大商所發(fā)展壯大，使其成為全球重要的大宗商品定價(jià)中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心，并發(fā)揮大商所的龍頭帶動(dòng)作用，大力發(fā)展、做大做強(qiáng)做優(yōu)期貨市場(chǎng)，為中國(guó)期貨市場(chǎng)改革發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。 小年喜事報(bào)，共說(shuō)此年豐！在今天這個(gè)特殊的日子里有這樣的喜事，預(yù)示著一年的良好收成！祝大商所不斷有新品種、新工具上市，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際一流衍生品交易所建設(shè)。祝愿大家新春快樂(lè)，闔家幸福！ 謝謝大家！[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，玉米期權(quán)今日正式在大商所掛牌上市。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。證監(jiān)會(huì)期貨部嚴(yán)紹明副主任出席上市儀式并發(fā)表致辭。 嚴(yán)紹明表示，玉米期權(quán)的推出，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在保障農(nóng)民收入、提升“保險(xiǎn)+期貨”水平、探索農(nóng)業(yè)發(fā)展新模式等方面發(fā)揮積極作用，為服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供有力的保障。 以下為致辭實(shí)錄： 各位來(lái)賓，女士們、先生們： 大家上午好！ 新年伊始，萬(wàn)象更新，今天玉米期權(quán)在大連商品交易所上市交易。此時(shí)此刻，上海和鄭州也在進(jìn)行著天然橡膠和棉花期權(quán)的上市儀式。三個(gè)商品期權(quán)在三個(gè)商品期貨交易所同時(shí)推出，拉開(kāi)了我國(guó)期貨市場(chǎng)2019年品種上市的序幕。在此，受方星海副主席的委托，我代表中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)大連商品交易所表示熱烈祝賀！對(duì)國(guó)務(wù)院相關(guān)部門、大連市委市政府、相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)，以及長(zhǎng)期以來(lái)關(guān)心、支持期貨市場(chǎng)發(fā)展的各位領(lǐng)導(dǎo)和各界朋友們表示衷心的感謝！ 玉米是我國(guó)產(chǎn)量最大的糧食品種，處于產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，覆蓋雞蛋、生豬、淀粉、酒精等產(chǎn)業(yè)，玉米期貨經(jīng)過(guò)15年的穩(wěn)定運(yùn)行，為玉米產(chǎn)業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具。玉米期權(quán)的推出，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在保障農(nóng)民收入、提升“保險(xiǎn)+期貨”水平、探索農(nóng)業(yè)發(fā)展新模式等方面發(fā)揮積極作用，為服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供有力的保障。大連商品交易所要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，積極引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)玉米期權(quán)功能有效發(fā)揮。 過(guò)去一年，在證監(jiān)會(huì)黨委的正確領(lǐng)導(dǎo)下，期貨部以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想和十九大精神為統(tǒng)領(lǐng)，貫徹落實(shí)依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管理念，牢牢堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作發(fā)生了一些積極的變化，取得了較好的成績(jī)：一是上市品種多，花色全。全年推出了以原油期貨為代表的7個(gè)品種，實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有類別的全覆蓋。二是市場(chǎng)作用得以發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體能力得以增強(qiáng)。以豆類為代表的期貨品種在服務(wù)實(shí)體企業(yè)避險(xiǎn)需求、維護(hù)國(guó)家糧油安全方面發(fā)揮了積極作用。“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)擴(kuò)面，項(xiàng)目數(shù)量和支持力度不斷擴(kuò)大。三是市場(chǎng)質(zhì)量不斷提升，功能不斷增強(qiáng)。年中評(píng)估顯示，全市場(chǎng)套保效率為84%，同比增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)；期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性為85%，同比增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn)；截至去年末，法人客戶持倉(cāng)占比為32.7%，同比增長(zhǎng)5.3個(gè)百分點(diǎn)。四是風(fēng)險(xiǎn)管控及時(shí)有效，市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健。全年持續(xù)監(jiān)測(cè)指標(biāo)觸發(fā)預(yù)警36次，較去年減少73%。對(duì)某些波動(dòng)劇烈、投機(jī)過(guò)熱的品種及時(shí)果斷采取措施予以抑制。五是對(duì)外開(kāi)放成果斐然，“三箭齊發(fā)”態(tài)勢(shì)良好。原油期貨、鐵礦石、PTA國(guó)際化成功推出，《外商投資期貨公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施，境外投資者參與途徑逐漸拓寬。 在新的一年里，我們將繼續(xù)以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想和十九大精神為統(tǒng)領(lǐng)，堅(jiān)決貫徹落實(shí)證監(jiān)會(huì)黨委的各項(xiàng)部署和要求，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一主線，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范，強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，強(qiáng)化制度建設(shè)。持續(xù)增加市場(chǎng)供給，持續(xù)提升市場(chǎng)質(zhì)量，持續(xù)加快對(duì)外開(kāi)放，順勢(shì)而為、有所作為，積極引導(dǎo)期貨及衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展。 最后，預(yù)祝玉米期權(quán)上市圓滿成功！春節(jié)將至，在這里給大家拜個(gè)早年，祝各位來(lái)賓工作順利、身體健康、闔家幸福！謝謝大家！[詳情]

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)逐漸成熟，期貨基礎(chǔ)標(biāo)的市場(chǎng)發(fā)展日漸完善，這為期權(quán)產(chǎn)品的推出奠定了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。商品期權(quán)新品種天然橡膠、棉花、玉米期權(quán)于1月28日分別在上期所、鄭商所、大商所正式掛牌交易，同一天上市3個(gè)新期權(quán)品種，前所未有。期權(quán)上市的提速預(yù)示著未來(lái)會(huì)有更多主要的期貨品種配套期權(quán)產(chǎn)品陸續(xù)上市，期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展步入常態(tài)化。 A場(chǎng)內(nèi)期權(quán)整體運(yùn)行平穩(wěn) 2017年為中國(guó)商品期權(quán)元年，豆粕、白糖期權(quán)分別在大商所、鄭商所成功上市，開(kāi)啟了中國(guó)商品期權(quán)新里程。豆粕、白糖期權(quán)上市的一年多來(lái)，市場(chǎng)活躍度不斷上升，市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮。2018年豆粕期權(quán)日成交量為10.5萬(wàn)手，日持倉(cāng)量為46萬(wàn)手，豆粕期權(quán)主力平值合約的買賣價(jià)差和市場(chǎng)深度都已接近成熟市場(chǎng)水平。白糖期權(quán)上市以來(lái)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，2018年白糖期權(quán)日成交量為3.8萬(wàn)手，日持倉(cāng)量為23.3萬(wàn)手，國(guó)內(nèi)幾十家企業(yè)已參與到白糖期權(quán)市場(chǎng)的交易中，一些“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目也積極利用場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)。 2018年9月，銅期權(quán)作為我國(guó)首個(gè)工業(yè)品期權(quán)登陸上期所，雖然自上市以來(lái)僅有短短幾個(gè)月時(shí)間，但是表現(xiàn)不俗，銅期權(quán)日均成交量為2.9萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量達(dá)到3.5萬(wàn)手，其中機(jī)構(gòu)客戶持倉(cāng)占比達(dá)到87%，成交占比高達(dá)92%。同時(shí)，價(jià)格運(yùn)行也非常合理，隱含波動(dòng)率大致在17%—18%，與歷史波動(dòng)率基本保持一致。 上證50ETF期權(quán)合約品種于2015年2月9日在上交所正式上市交易，這是我國(guó)第一個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種。自上證50ETF期權(quán)上市以來(lái)，其市場(chǎng)規(guī)模呈快速增加之勢(shì)，成交量也迅速增加。2015年股市發(fā)生異常波動(dòng)，中金所出臺(tái)股指期貨限制政策，保證金、高手續(xù)費(fèi)和日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量都受到極大限制，其市場(chǎng)容量已無(wú)法滿足市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。然而，ETF期權(quán)具備與股指期貨類似的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，可滿足投資者包括風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、資產(chǎn)配置等多樣化的投資需求，對(duì)豐富投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具、完善和加強(qiáng)資本市場(chǎng)功能具有重要意義。 2018年，在股指期貨受限的情況下，上證50ETF期權(quán)憑借其獨(dú)有的特性，在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和套期保值中發(fā)揮巨大的作用。2018年10月19日，上證50ETF期權(quán)成交量首次突破300萬(wàn)手，至332.6萬(wàn)手，創(chuàng)歷史新高。2018年全年，上證50ETF股票期權(quán)日成交量為129萬(wàn)手，日持倉(cāng)量為177萬(wàn)手。按ETF期權(quán)品種排序，目前上證50ETF期權(quán)交易量約可排至全球第4位。 B為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具 商品期權(quán)作為期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，是當(dāng)前資本市場(chǎng)最具活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。商品期權(quán)的推出，豐富了我國(guó)期貨市場(chǎng)的交易方式，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要意義；豐富了涉農(nóng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更好地滿足農(nóng)業(yè)企業(yè)精細(xì)化、多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求；有助于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更充分地發(fā)揮；又為機(jī)構(gòu)投資者提供了更精巧的投資工具，建立起現(xiàn)貨、期貨與期權(quán)價(jià)格之間的網(wǎng)狀關(guān)系，以及三個(gè)市場(chǎng)價(jià)格之間的內(nèi)在聯(lián)系和相互影響，使價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置效率得到進(jìn)一步提高。 “保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)已經(jīng)在涉農(nóng)企業(yè)中積極推進(jìn)，共有數(shù)十家期貨公司與保險(xiǎn)公司合作，圍繞大豆、玉米、雞蛋、白糖、棉花等農(nóng)產(chǎn)品開(kāi)展了上百個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，覆蓋農(nóng)業(yè)種植面積數(shù)百萬(wàn)畝，最終為農(nóng)戶理賠數(shù)千萬(wàn)元。農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)還為管理農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了重要工具，期貨公司利用農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)可以進(jìn)一步發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。 期權(quán)產(chǎn)品的推出，還可以積極嘗試“保險(xiǎn)+期權(quán)”模式。保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)買看跌期權(quán)來(lái)分散保險(xiǎn)的巨額賠付風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司給農(nóng)民承保就相當(dāng)于賣出看跌期權(quán)，承擔(dān)了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)購(gòu)買與承保品種相同的看跌期權(quán)來(lái)對(duì)沖承接風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)保險(xiǎn)標(biāo)的價(jià)格上漲時(shí)，保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入可以支付期權(quán)費(fèi)用；當(dāng)保險(xiǎn)標(biāo)的價(jià)格下跌時(shí)，保險(xiǎn)公司通過(guò)選擇期權(quán)行權(quán)所獲得的盈利來(lái)彌補(bǔ)保險(xiǎn)賠款支出，達(dá)到規(guī)避價(jià)格保險(xiǎn)面臨巨額賠付風(fēng)險(xiǎn)的目的。目前，期貨行業(yè)已經(jīng)探索出“保險(xiǎn)+期貨”“保險(xiǎn)+期權(quán)”“保險(xiǎn)+期貨+期權(quán)”“場(chǎng)外期權(quán)+期貨”等各具特色的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新模式。 企業(yè)在運(yùn)用期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行套期保值時(shí)可以更加靈活，手段也日益多元化。相比期貨交易，期權(quán)購(gòu)買方面臨的風(fēng)險(xiǎn)僅限于所支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。期權(quán)是一種相對(duì)靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，不需要逐日盯市，也無(wú)需依行情追加保證金，保值者可根據(jù)行情變化的情況來(lái)決定是否行權(quán)。在行情發(fā)生重大變化時(shí)，特別是在出現(xiàn)可觀的浮動(dòng)盈利時(shí)，套期保值者還可利用期權(quán)工具，在進(jìn)行保值的同時(shí)靈活地實(shí)現(xiàn)部分市場(chǎng)收益。 期權(quán)這一衍生工具還憑借其非線性的損益結(jié)構(gòu)，使得投資者可對(duì)不同期權(quán)或是期權(quán)與其他投資工具進(jìn)行組合管理，構(gòu)造出差異化的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的投資組合，以對(duì)單一的多頭或空頭頭寸對(duì)沖，起到鎖定風(fēng)險(xiǎn)的作用。期權(quán)靈活、簡(jiǎn)單易行的特點(diǎn)對(duì)中小投資者保值更實(shí)用。 C期權(quán)能有效度量和管理市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)資產(chǎn)管理者來(lái)說(shuō)，方向性風(fēng)險(xiǎn)可使用期貨進(jìn)行管理，只要有足夠的保證金并加以日常認(rèn)真管理，就可以鎖定未來(lái)的收益或控制未來(lái)的建倉(cāng)成本。不過(guò)，期貨價(jià)格主要由現(xiàn)貨價(jià)格絕對(duì)水平?jīng)Q定，而不能很好地反映現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)情況，所以還不是管理波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的理想工具。 Black—Scholes期權(quán)定價(jià)公式的誕生，使得通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格來(lái)度量市場(chǎng)波動(dòng)成為可能。期權(quán)的權(quán)利金價(jià)格中包含了時(shí)間、利率以及反映資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素，包含了投資者對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期，從而使得期權(quán)在管理方向性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更適合管理波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 由于期權(quán)價(jià)格包含了投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)的預(yù)期，期權(quán)市場(chǎng)已成為一些國(guó)家宏觀決策部門重要的信息來(lái)源，是相關(guān)機(jī)構(gòu)觀察市場(chǎng)信心的“望遠(yuǎn)鏡”。在預(yù)期價(jià)格波動(dòng)水平基礎(chǔ)上編制出來(lái)的波動(dòng)率指數(shù)，也成為政府觀察金融市場(chǎng)壓力的先行指標(biāo)。 D期權(quán)是期貨及衍生品市場(chǎng)的重要補(bǔ)充 期貨是規(guī)避現(xiàn)貨供求風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，期權(quán)是平衡期貨頭寸風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，期權(quán)的上市交易意味著期貨市場(chǎng)體系從布局上得以延伸和健全，而一個(gè)有效的期權(quán)市場(chǎng)可以降低相關(guān)市場(chǎng)的價(jià)格上下波動(dòng)幅度，并增加對(duì)底層資產(chǎn)進(jìn)行投資的吸引力。期貨期權(quán)作為期貨的衍生品，有助于推進(jìn)期貨衍生品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多層次和產(chǎn)品多元化，期權(quán)交易催化金融產(chǎn)品多維立體化，是期貨市場(chǎng)的有益補(bǔ)充。 期權(quán)交易可供投資者選擇的投資策略越來(lái)越多，在增強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，還分散了金融風(fēng)險(xiǎn)，有助于強(qiáng)化金融市場(chǎng)整體抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步推進(jìn)、利率市場(chǎng)化的提高、浮動(dòng)匯率制的實(shí)施、資本市場(chǎng)的完善，各種期權(quán)交易必然在資本市場(chǎng)中扮演不可或缺的角色。 E對(duì)完善我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)的幾點(diǎn)建議 經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，業(yè)務(wù)類型、監(jiān)管體系和功能定位基本成形，但是我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)仍處于萌芽階段，在監(jiān)管、做市商制度、準(zhǔn)入門檻設(shè)計(jì)、期權(quán)品種體系等方面尚存在不足，還有待進(jìn)一步完善。 完備成熟期權(quán)市場(chǎng)要素 目前，國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)尚不成熟，完善的法律體系、監(jiān)管適當(dāng)、基礎(chǔ)設(shè)施完備、投資者結(jié)構(gòu)合理等是成熟期權(quán)市場(chǎng)的必備要素，我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)還需加快完善上述基本要素。 目前，我國(guó)尚沒(méi)有關(guān)于期權(quán)的專門的法律法規(guī)，《證券法》也沒(méi)有明確涉及期權(quán)產(chǎn)品，而適當(dāng)?shù)牧⒎軌蜃屚顿Y者了解到他們的權(quán)利能夠得到保護(hù)，也利于期權(quán)市場(chǎng)合規(guī)發(fā)展。為了保障期權(quán)交易的高效運(yùn)行，應(yīng)打造滿足交易者需求的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，滿足高頻交易需求以及風(fēng)險(xiǎn)管理和清算需求，從而能夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)；為了維持期權(quán)市場(chǎng)的健康運(yùn)行，期權(quán)市場(chǎng)應(yīng)保持合理的投資者結(jié)構(gòu)，代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交易者、套利者、投機(jī)者、套保者、高頻交易者以及傳統(tǒng)投資者應(yīng)保持健康的配比，使得期貨市場(chǎng)保持足夠的流動(dòng)性和深度。目前，我國(guó)的監(jiān)管模式仍以外部的行政監(jiān)管為主，實(shí)行的是一線多頭的監(jiān)管模式，忽略了期權(quán)市場(chǎng)內(nèi)部的監(jiān)管，應(yīng)嘗試政府監(jiān)管與自律監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管方式，通過(guò)行業(yè)自律方式更有效地激發(fā)市場(chǎng)活力，維持市場(chǎng)秩序。 不斷完善做市商制度 全球絕大多數(shù)交易所的期權(quán)交易都采用做市商制度。期權(quán)交易的做市商主要有三大功能：一是價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，做市商通過(guò)專業(yè)估值促使期權(quán)價(jià)格更趨近其實(shí)際價(jià)值；二是增強(qiáng)流動(dòng)性，能讓市場(chǎng)交投活躍起來(lái)；三是穩(wěn)定市場(chǎng)，做市商通過(guò)雙向報(bào)價(jià)和交易平抑期權(quán)價(jià)格波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。具有強(qiáng)大資金實(shí)力的做市商，可憑借其較高的信用水平、風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及專業(yè)知識(shí)水平，根據(jù)投資者的需求設(shè)計(jì)出多樣化的產(chǎn)品，降低市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減少市場(chǎng)的投機(jī)情緒，使市場(chǎng)運(yùn)行更加理性化。 作為最成熟的期權(quán)交易市場(chǎng)，美國(guó)的九大期權(quán)交易所無(wú)一例外地引入了做市商制度。然而，我國(guó)做市商制度還在摸索發(fā)展中，期權(quán)做市商也是從無(wú)到有，做市商的人才隊(duì)伍建設(shè)、經(jīng)營(yíng)水平、制度管理同國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比仍有不小的差距。在我國(guó)期權(quán)做市商的形成過(guò)程中，交易所的作用有時(shí)甚至大過(guò)市場(chǎng)的作用，這也不利于調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的積極性。一方面，應(yīng)當(dāng)豐富做市商類型，吸引更多做市商參與期權(quán)市場(chǎng)，提高競(jìng)爭(zhēng)，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用；另一方面，也應(yīng)當(dāng)健全相關(guān)監(jiān)管機(jī)制，嚴(yán)防做市商違規(guī)行為的發(fā)生，打造公平、公正的交易環(huán)境。 降低期權(quán)交易準(zhǔn)入門檻 我國(guó)期權(quán)參與者門檻較高，如上證50ETF期權(quán)投資者要求具備兩融及金融期貨交易經(jīng)歷，在資產(chǎn)方面也有一定門檻限制，相關(guān)的資質(zhì)考試也很嚴(yán)格，這些規(guī)定在維護(hù)期權(quán)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展、保護(hù)投資者利益的同時(shí)，也使得部分中小投資者被拒之門外，這在一定程度上使得市場(chǎng)活躍度受限，并限制了市場(chǎng)規(guī)模與產(chǎn)品流動(dòng)性，也不利于期貨和期權(quán)市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。 設(shè)計(jì)合理的準(zhǔn)入門檻直接關(guān)系到市場(chǎng)的流動(dòng)性和平穩(wěn)運(yùn)行，并降低了交易成本。在期權(quán)推出初期，設(shè)置中等偏高的門檻限制了散戶投資者，并鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，有利于穩(wěn)定期權(quán)交易市場(chǎng)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。隨著期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展逐步深化、期權(quán)市場(chǎng)逐漸成熟，可適當(dāng)放低準(zhǔn)入門檻，允許更多的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，提高合約交易的流動(dòng)性，促進(jìn)期權(quán)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。 豐富期權(quán)品種體系 相較于成熟的海外期權(quán)市場(chǎng)，我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)尚處于起步階段。迄今為止，國(guó)內(nèi)僅上市了4個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種，加之此次上市的3個(gè)期權(quán)產(chǎn)品，也才有7個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種。大部分金融產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品和大宗商品都缺乏相應(yīng)的期權(quán)品種，品種的匱乏限制了期權(quán)市場(chǎng)與期貨、股票等市場(chǎng)聯(lián)系的緊密度，制約了投資組合的構(gòu)造和對(duì)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)緩釋，無(wú)法滿足特定投資組合的對(duì)沖需求。期權(quán)品種的創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)決定，現(xiàn)階段應(yīng)盡快推出國(guó)內(nèi)比較成熟、市場(chǎng)需求比較強(qiáng)烈的品種。 繼天然橡膠、玉米、棉花期權(quán)新品種的同期上市，期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展步入常態(tài)化，我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)還有望進(jìn)一步擴(kuò)容，更多期權(quán)新品種呼之欲出。鄭商所表示在2021年前后爭(zhēng)取PTA、甲醇、菜油、菜粕、動(dòng)力煤等主要品種進(jìn)行配套期權(quán)上市；大商所也向證監(jiān)會(huì)提出了上市鐵礦石期權(quán)的申請(qǐng)；上期所則表示將推動(dòng)有色金屬和貴金屬中的黃金、白銀、鎳、鋅、鋁等配套期權(quán)品種的上市。此外，還可以研究一批國(guó)外沒(méi)有、國(guó)內(nèi)獨(dú)有的成熟期權(quán)品種。 從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，金融期權(quán)的發(fā)展遠(yuǎn)超商品期權(quán)，我國(guó)目前金融期權(quán)品種嚴(yán)重匱乏，未來(lái)可分步推出股指期權(quán)、外匯期權(quán)和利率期權(quán)等金融衍生工具，其中股指期權(quán)的推出尤其重要。股指期貨交易自2015年受限以來(lái)，成交量和持倉(cāng)量大幅萎縮，流動(dòng)性驟然下降，市場(chǎng)功能無(wú)法有效發(fā)揮，資本市場(chǎng)缺少足夠完備的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求無(wú)法得到滿足，隨著近年來(lái)股指期貨的三次松綁，股指期貨常態(tài)化逐步恢復(fù)。此外，A股相繼納入MSCI指數(shù)和富時(shí)羅素指數(shù)，A股對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步提升，未來(lái)將有更多的境外投資者參與到我國(guó)資本市場(chǎng)中來(lái)，股指期權(quán)的推出已是大勢(shì)所趨。[詳情]

　　提高玉米期權(quán)推廣技巧 提高產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力 ——大商所舉辦期貨大講堂之玉米期權(quán)講師培訓(xùn) 日前，為期2天的大連商品交易所“期貨大講堂”玉米期權(quán)講師培訓(xùn)在上海成功舉辦，培訓(xùn)旨在加強(qiáng)大商所會(huì)員單位玉米期權(quán)培訓(xùn)師資力量建設(shè)，培育出一批兼具玉米期權(quán)業(yè)務(wù)知識(shí)和市場(chǎng)推廣營(yíng)銷能力的優(yōu)秀講師，進(jìn)一步提升期貨公司的市場(chǎng)服務(wù)能力。來(lái)自江浙滬地區(qū)31家期貨公司相關(guān)業(yè)務(wù)骨干共65人參加了本次活動(dòng)。據(jù)介紹，本批次學(xué)員多為農(nóng)產(chǎn)品或期權(quán)領(lǐng)域研究人員、投教人員，業(yè)務(wù)水平普遍較高。 大商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，隨著我國(guó)玉米市場(chǎng)化程度日益加快，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的加劇使得實(shí)體企業(yè)運(yùn)用期貨、期權(quán)工具對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求激增。玉米期權(quán)作為一種非線性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，其上市將直接為市場(chǎng)提供更低成本、更高效率、更為靈活的套保策略，同時(shí)也將進(jìn)一步降低“保險(xiǎn)+期貨”及場(chǎng)外期權(quán)成本。 據(jù)了解，自2016年玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策調(diào)整為“市場(chǎng)化收購(gòu)”加“補(bǔ)貼”的新機(jī)制后，玉米現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈被有效激活，對(duì)上游種植者、貿(mào)易商、下游飼料養(yǎng)殖以及深加工企業(yè)均提出了新的挑戰(zhàn)。玉米期權(quán)行權(quán)方式靈活、資金占用率低等特性，不僅適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力低、資金水平有限的農(nóng)村合作社，也更易于被大型企業(yè)理解和應(yīng)用。和已上市期權(quán)的豆粕、白糖品種特點(diǎn)不同，玉米作為農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)品，不論是上游的種植戶和相關(guān)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)企業(yè)，還是下游貿(mào)易商和產(chǎn)業(yè)主體對(duì)于其相關(guān)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用實(shí)務(wù)、期權(quán)交易策略等專業(yè)技能的培訓(xùn)需求均十分強(qiáng)烈，急需一大批專業(yè)培訓(xùn)人員作為先行者投身市場(chǎng)投教工作，提高市場(chǎng)各方對(duì)期權(quán)工具的認(rèn)識(shí)和把握能力，引導(dǎo)市場(chǎng)各方客觀、理性地參與交易。 本次活動(dòng)以“牢抓業(yè)務(wù)、提升技巧”為核心理念，由來(lái)自大商所、期貨公司、專業(yè)機(jī)構(gòu)的講師分別就玉米期權(quán)合約規(guī)則、投資者適當(dāng)性規(guī)則，玉米期權(quán)交易策略與案例分析、期權(quán)講師營(yíng)銷推廣技巧等方面進(jìn)行講解并通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)實(shí)戰(zhàn)演練等授課方式，提高學(xué)員參與度和培訓(xùn)效果，讓玉米期權(quán)的推廣更貼合實(shí)際、更接地氣，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)水平。 本次活動(dòng)講師永安期貨期權(quán)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人張嘉成表示，由于有豆粕期權(quán)基礎(chǔ)， 玉米期權(quán)的上市對(duì)于存量期權(quán)客戶而言相當(dāng)于直接取得了交易權(quán)限，等于直接從豆粕期權(quán)水平起步，兩者僅在標(biāo)的物與合約本身有些微的差異。但與此同時(shí)，針對(duì)玉米產(chǎn)業(yè)客戶的投資者教育工作，依然是一個(gè)必須花費(fèi)大量資源進(jìn)行的長(zhǎng)期工作。張嘉成提醒，玉米期權(quán)的權(quán)利金絕對(duì)價(jià)格相對(duì)其他品種比較低，同時(shí)提到玉米期貨的波動(dòng)率也較低，可能會(huì)造成權(quán)利金的波動(dòng)不大，所以各類投資者進(jìn)行投資之前，對(duì)于行權(quán)價(jià)的選擇，必須更加精準(zhǔn)，才能有效發(fā)揮功能。 期貨公司參會(huì)學(xué)員代表表示，玉米期權(quán)對(duì)于套保客戶和投機(jī)客戶都有一定吸引力，微觀來(lái)看有助于提升玉米期貨市場(chǎng)參與度及流動(dòng)性，同時(shí)對(duì)于上游種植戶也可降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本。宏觀來(lái)看可以進(jìn)一步透明化玉米市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，提升期貨市場(chǎng)支農(nóng)扶貧的能力和水平。各公司已將玉米期權(quán)作為今年服務(wù)“三農(nóng)”的主要推動(dòng)工具，著手培養(yǎng)專業(yè)的市場(chǎng)培育隊(duì)伍，加強(qiáng)投教師資力量。下一步將在玉米的主要產(chǎn)銷區(qū)舉辦培育活動(dòng)，通過(guò)走進(jìn)產(chǎn)業(yè)、走進(jìn)農(nóng)戶等方式，更好地進(jìn)行推廣工作。[詳情]

　　“玉米期權(quán)規(guī)則解讀”系列報(bào)道之二 在豆粕期權(quán)上市近兩年之際，大商所第二個(gè)期權(quán)品種——玉米期權(quán)即將推出。大商所交易部相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，玉米期權(quán)在合約參數(shù)設(shè)計(jì)上充分借鑒了國(guó)際期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，沿用了豆粕期權(quán)的設(shè)計(jì)思路，并根據(jù)標(biāo)的期貨的運(yùn)行情況和特點(diǎn)進(jìn)行了有針對(duì)性的設(shè)計(jì)，方便市場(chǎng)理解和操作，與玉米期貨相結(jié)合，更好地發(fā)揮期權(quán)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。 據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，大商所2017年3月成功上市國(guó)內(nèi)首個(gè)商品期權(quán)——豆粕期權(quán)，經(jīng)過(guò)近兩年的平穩(wěn)運(yùn)行，期權(quán)合約規(guī)則、技術(shù)系統(tǒng)等方面都得到了充分有效的檢驗(yàn)，為玉米期權(quán)的研發(fā)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。玉米期權(quán)在合約參數(shù)設(shè)計(jì)方面仍遵循“穩(wěn)健性、可操作性、一致性”原則，設(shè)計(jì)的思路與豆粕期權(quán)基本一致。玉米期權(quán)合約類型包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，漲跌停板幅度為標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度，合約月份、交易時(shí)間和報(bào)價(jià)單位與標(biāo)的期貨一致，最小變動(dòng)價(jià)位為標(biāo)的期貨的一半，最后交易日和到期日與豆粕期權(quán)相同，行權(quán)方式繼續(xù)采用國(guó)際商品期權(quán)通行的美式行權(quán)方式，交易代碼由標(biāo)的期貨合約代碼、合約月份、看漲（跌）期權(quán)代碼和行權(quán)價(jià)格組成。 同時(shí)，由于標(biāo)的期貨自身特點(diǎn)的不同，玉米期權(quán)合約與豆粕期權(quán)也存在差異。一是玉米期權(quán)合約標(biāo)的為玉米期貨合約，交易單位為一手（10噸）玉米期貨合約。二是由于玉米期貨無(wú)夜盤交易，玉米期權(quán)也無(wú)夜盤交易。三是玉米和豆粕期貨的合約月份不同，兩品種期權(quán)合約月份也有差異。四是根據(jù)玉米期貨價(jià)格區(qū)間和波動(dòng)情況，有針對(duì)性地設(shè)置玉米期權(quán)行權(quán)價(jià)格間距。 在合約月份設(shè)計(jì)上，上述負(fù)責(zé)人表示，為更好地發(fā)揮期權(quán)產(chǎn)品的避險(xiǎn)功能，玉米期權(quán)的合約月份與玉米期貨一致，為1、3、5、7、9、11月。這主要考慮到每一個(gè)期貨合約都有可選擇的期權(quán)合約進(jìn)行套期保值和策略組合，可以充分發(fā)揮期權(quán)對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理作用。 在最后交易日與到期日設(shè)計(jì)上，他說(shuō)，大商所玉米期權(quán)沿用了豆粕期權(quán)的設(shè)計(jì)，最后交易日為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第五個(gè)交易日，到期日同最后交易日。這主要是考慮了我國(guó)期貨市場(chǎng)的實(shí)際情況：一是盡量靠近標(biāo)的期貨合約到期月份，在交易時(shí)間上應(yīng)盡可能長(zhǎng)地覆蓋標(biāo)的期貨合約的生命周期，以便充分發(fā)揮對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)的作用；二是考慮期權(quán)合約行權(quán)后將在相應(yīng)的期貨合約上形成倉(cāng)位，如果投資者不愿意進(jìn)行實(shí)物交割，需要時(shí)間去平倉(cāng)期貨頭寸，因此，到期日的設(shè)計(jì)要為期權(quán)行權(quán)后期貨平倉(cāng)提供充裕的時(shí)間。 在行權(quán)價(jià)格設(shè)計(jì)上，為確保期權(quán)行權(quán)價(jià)格能覆蓋標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)，即使在期貨價(jià)格達(dá)到漲跌停板時(shí)仍能給市場(chǎng)提供平值、實(shí)值和虛值期權(quán)，大商所設(shè)計(jì)的行權(quán)價(jià)格覆蓋玉米期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。同時(shí)，根據(jù)標(biāo)的期貨價(jià)格范圍和波動(dòng)情況，以1000元/噸和3000元/噸為分界點(diǎn)，分別設(shè)置10元/噸、20元/噸和40元/噸行權(quán)價(jià)格間距。一方面利于客戶根據(jù)自身需求選擇不同行權(quán)價(jià)格的合約，滿足多樣化需求；另一方面確保不因行權(quán)價(jià)格間距過(guò)小，期權(quán)合約數(shù)量過(guò)多，分散流動(dòng)性。 考慮到國(guó)際成熟期權(quán)市場(chǎng)上農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)基本都為美式期權(quán)，我國(guó)玉米期權(quán)的行權(quán)方式仍為美式行權(quán)方式。為保障玉米期權(quán)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，玉米期權(quán)在交易參數(shù)設(shè)置上也充分參考豆粕期權(quán)的經(jīng)驗(yàn)。如玉米期權(quán)合約在上市初期僅提供限價(jià)指令和限價(jià)止損（盈）指令，且每次最大下單數(shù)量為100手。這些要求將對(duì)保障市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行以及防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有一定作用。[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月21日消息，大商所發(fā)布有關(guān)玉米期權(quán)上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知，玉米期權(quán)合約自2019年1月28日（星期一）起上市交易，上市當(dāng)日8：55-9：00集合競(jìng)價(jià)，9：00開(kāi)盤，交易時(shí)間與玉米期貨合約一致，不進(jìn)行夜盤交易。 以下為通知全文： 關(guān)于玉米期權(quán)上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知 大商所發(fā)〔2019〕30號(hào) 各會(huì)員單位及相關(guān)主體： 中國(guó)證監(jiān)會(huì)已正式批準(zhǔn)大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“本所”）開(kāi)展玉米期權(quán)交易。為確保玉米期權(quán)上市交易平穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)將有關(guān)事項(xiàng)通知如下： 一、上市交易時(shí)間 玉米期權(quán)合約自2019年1月28日（星期一）起上市交易，上市當(dāng)日8：55-9：00集合競(jìng)價(jià)，9：00開(kāi)盤，交易時(shí)間與玉米期貨合約一致，不進(jìn)行夜盤交易。 二、上市交易合約月份 首批上市交易的玉米期權(quán)合約月份為2019年5月、7月、9月、11月和2020年1月，對(duì)應(yīng)的標(biāo)的期貨為C1905、C1907、C1909、C1911和C2001，共5個(gè)期權(quán)合約系列。 三、掛盤基準(zhǔn)價(jià) 本所根據(jù)BAW美式期貨期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算新上市期權(quán)合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)。模型中的利率取一年期定期存款基準(zhǔn)利率，為1.5%，波動(dòng)率取標(biāo)的期貨合約90天的歷史波動(dòng)率。新上市合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)于上市前一個(gè)交易日結(jié)算后，通過(guò)會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)隨結(jié)算數(shù)據(jù)一同發(fā)布，也可通過(guò)本所網(wǎng)站查詢。 四、交易指令 期權(quán)合約上市初期本所僅提供限價(jià)指令和限價(jià)止損（盈）指令，每次最大下單數(shù)量為100手。 五、行權(quán)與履約 在每個(gè)交易日的交易時(shí)間以及到期日的15：00-15：30，客戶可以提交“行權(quán)”、“雙向期權(quán)持倉(cāng)對(duì)沖平倉(cāng)”、“行權(quán)后雙向期貨持倉(cāng)對(duì)沖平倉(cāng)”和“履約后雙向期貨持倉(cāng)對(duì)沖平倉(cāng)”申請(qǐng)。 在到期日的交易時(shí)間以及到期日的15：00-15：30客戶可以提交“取消期權(quán)自動(dòng)行權(quán)申請(qǐng)”。 六、持倉(cāng)限額管理 期權(quán)合約與期貨合約不合并限倉(cāng)。非期貨公司會(huì)員和客戶持有的某月份期權(quán)合約中所有看漲期權(quán)的買持倉(cāng)量和看跌期權(quán)的賣持倉(cāng)量之和、看跌期權(quán)的買持倉(cāng)量和看漲期權(quán)的賣持倉(cāng)量之和，在上市初期分別不超過(guò)10000手。具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶按照一個(gè)賬戶管理。 七、相關(guān)費(fèi)用 玉米期權(quán)合約交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為0.6元/手；玉米期權(quán)行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為0.6元/手；本所可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整并公布。 八、期權(quán)交易權(quán)限開(kāi)通 投資者可以根據(jù)《大連商品交易所期權(quán)投資者適當(dāng)性管理辦法》向期貨公司申請(qǐng)開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限，期權(quán)交易權(quán)限不區(qū)分品種，已經(jīng)開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限的投資者可以直接參與玉米期權(quán)交易。 九、合約詢價(jià) 本所期權(quán)交易實(shí)行做市商制度。非期貨公司會(huì)員和客戶可以在非主力合約系列的期權(quán)合約上向做市商詢價(jià)。非主力合約系列的期權(quán)合約是指除主力合約系列以外的所有期權(quán)合約，主力合約系列以本所網(wǎng)站及會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)發(fā)布為準(zhǔn)。詢價(jià)請(qǐng)求應(yīng)當(dāng)指明期權(quán)合約代碼，對(duì)同一期權(quán)合約的詢價(jià)時(shí)間間隔不應(yīng)低于60秒。 請(qǐng)各會(huì)員單位及相關(guān)主體做好玉米期權(quán)上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，注意風(fēng)險(xiǎn)防范，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。 特此通知。 大連商品交易所 2019年1月21日[詳情]

　　1月21日，大連商品交易所（下稱“大商所”）向市場(chǎng)正式發(fā)布了《大連商品交易所玉米期貨期權(quán)合約》及《關(guān)于玉米期權(quán)上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，意味著市場(chǎng)期盼已久的玉米期權(quán)上市在即。 2018年的最后一個(gè)交易日，大商所公開(kāi)就玉米期權(quán)合約向市場(chǎng)征求意見(jiàn)，讓市場(chǎng)接收到了玉米期權(quán)將上市的信號(hào)。玉米期權(quán)合約征求意見(jiàn)稿得到了市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，認(rèn)為合約條款設(shè)計(jì)合理，貼近市場(chǎng)實(shí)際，便于市場(chǎng)理解和操作。因此，此次正式公布的玉米期權(quán)合約與征求意見(jiàn)的方案完全相同。 國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司總經(jīng)理魏峰表示，玉米期權(quán)沿用美式期權(quán)的行權(quán)方式，靈活便利，方便現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；合約月份與標(biāo)的期貨一致，投資者針對(duì)每個(gè)期貨合約都能選擇對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約構(gòu)建組合策略；行權(quán)價(jià)格覆蓋1.5倍漲跌停板十分合理，能很好的滿足不同風(fēng)險(xiǎn)管理需求。整體看，玉米期權(quán)合約設(shè)計(jì)既充分參考了豆粕期權(quán)的成功經(jīng)驗(yàn)，又根據(jù)玉米品種特點(diǎn)進(jìn)行了有針對(duì)性的設(shè)計(jì)，既能保障市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，又能促進(jìn)功能的有效發(fā)揮。 同日，大商所還發(fā)布了玉米期權(quán)上市初期的相關(guān)參數(shù)設(shè)置，包括上市交易時(shí)間、交易合約月份、掛盤基準(zhǔn)價(jià)、交易指令、持倉(cāng)限額管理、相關(guān)費(fèi)用以及期權(quán)交易權(quán)限開(kāi)通等內(nèi)容，方便市場(chǎng)提前做好各項(xiàng)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備。 在上市交易時(shí)間方面，據(jù)通知，大商所將自1月28日起掛牌交易玉米期權(quán)合約，交易時(shí)間與玉米期貨合約交易時(shí)間一致，不進(jìn)行夜盤交易。 在上市交易合約月份方面，首批上市交易的玉米期權(quán)合約月份為2019年5月、7月、9月、11月和2020年1月，共5個(gè)期權(quán)合約系列，對(duì)應(yīng)的標(biāo)的期貨為C1905、C1907、C1909、C1911和C2001。 在掛盤基準(zhǔn)價(jià)方面，大商所根據(jù)BAW美式期貨期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算新上市期權(quán)合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)。據(jù)通知，新上市合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)將于上市前一個(gè)交易日結(jié)算后，通過(guò)會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)隨結(jié)算數(shù)據(jù)一同發(fā)布，也可通過(guò)大商所網(wǎng)站查詢。 在交易指令方面，與豆粕期權(quán)相同，玉米期權(quán)合約上市初期僅提供限價(jià)指令和限價(jià)止損（盈）指令，每次最大下單數(shù)量為100手，暫不提供期權(quán)市價(jià)單指令。 在持倉(cāng)限額管理方面，期權(quán)合約與期貨合約不合并限倉(cāng)。非期貨公司會(huì)員和客戶持有的某月份期權(quán)合約中所有看漲期權(quán)的買持倉(cāng)量和看跌期權(quán)的賣持倉(cāng)量之和、看跌期權(quán)的買持倉(cāng)量和看漲期權(quán)的賣持倉(cāng)量之和，上市初期分別不超過(guò)10000手。具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶按照一個(gè)賬戶管理。 在相關(guān)費(fèi)用方面，大商所規(guī)定玉米期權(quán)合約交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為0.6元/手；玉米期權(quán)行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為0.6元/手，玉米期權(quán)交易手續(xù)費(fèi)在上市初期不區(qū)分日內(nèi)交易和非日內(nèi)交易，按統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)收取。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整并公布。 在期權(quán)交易權(quán)限開(kāi)通方面，投資者可以根據(jù)《大連商品交易所期權(quán)投資者適當(dāng)性管理辦法》向期貨公司申請(qǐng)開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限，大商所期權(quán)交易權(quán)限不區(qū)分品種，已開(kāi)通大商所期權(quán)交易權(quán)限的投資者可以直接參與玉米期權(quán)交易。 市場(chǎng)人士表示，大商所完善的期權(quán)規(guī)則制度體系以及和合理的合約參數(shù)設(shè)計(jì)將為玉米期權(quán)上市后的穩(wěn)定運(yùn)行提供保障，防范風(fēng)險(xiǎn)，確保玉米期權(quán)市場(chǎng)的健康穩(wěn)健發(fā)展。[詳情]

　　編者按 1月28日，玉米期權(quán)將在大連商品交易所掛牌上市。為使市場(chǎng)充分了解玉米期權(quán)規(guī)則制度特點(diǎn)，更好地參與市場(chǎng)交易，即日起，本報(bào)將推出“玉米期權(quán)規(guī)則解讀”系列報(bào)道，敬請(qǐng)關(guān)注。 玉米期權(quán)是大商所推出的第二個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)品種。相較于期貨，期權(quán)的交易方式更為靈活多樣，對(duì)標(biāo)的期貨的市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性等指標(biāo)也有較高的要求。只有具備一定發(fā)展規(guī)模、且市場(chǎng)避險(xiǎn)或套利需求較強(qiáng)的商品期貨才具有推出相應(yīng)期權(quán)合約的條件，進(jìn)而滿足市場(chǎng)需要，發(fā)展成為具有一定活躍度的期權(quán)產(chǎn)品。大商所參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況，依據(jù)期貨品種的流動(dòng)性、波動(dòng)率、現(xiàn)貨市場(chǎng)情況及客戶基礎(chǔ)等因素，對(duì)大商所上市的期貨品種進(jìn)行了嚴(yán)格的篩選分析，最終選擇玉米作為繼豆粕之后的第二個(gè)期權(quán)品種。 據(jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在國(guó)際成熟的期權(quán)市場(chǎng)上，流動(dòng)性和價(jià)格波動(dòng)性是交易所判斷期貨品種是否適合開(kāi)展期權(quán)交易的兩大關(guān)鍵因素。根據(jù)CME開(kāi)發(fā)期權(quán)產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，商品期貨期權(quán)的標(biāo)的期貨品種日均持倉(cāng)量通常需達(dá)到5萬(wàn)手，日均交易量達(dá)到5千至1萬(wàn)手，這也是國(guó)際公認(rèn)的衡量期貨品種能否開(kāi)展期權(quán)交易的一個(gè)明確量化指標(biāo)。價(jià)格波動(dòng)性盡管在指標(biāo)上沒(méi)有明確的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，但CME和CBOE等交易所在開(kāi)發(fā)期權(quán)產(chǎn)品時(shí)，基于波動(dòng)率指標(biāo)有一個(gè)大致的評(píng)估原則，即期貨品種的價(jià)格波動(dòng)性越強(qiáng)，該品種開(kāi)展的期權(quán)交易就越活躍。 據(jù)了解，大商所目前已上市17個(gè)期貨品種，豆粕期權(quán)也于2017年成功上市。在其他品種中，玉米的期、現(xiàn)貨市場(chǎng)均有較好的發(fā)展基礎(chǔ)，具有開(kāi)展期權(quán)交易的顯著優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，玉米作為我國(guó)重要的原糧品種，上市期權(quán)交易將在服務(wù)“三農(nóng)”、促進(jìn)玉米產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展等多個(gè)方面發(fā)揮重要作用。 在“流動(dòng)性波動(dòng)率”指標(biāo)上，根據(jù)2016年至2018年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，大商所玉米期貨日均成交量約43萬(wàn)手（單邊，下同）、日均持倉(cāng)量約101萬(wàn)手，交易規(guī)模在大商所農(nóng)產(chǎn)品期貨中排名第二。在國(guó)際市場(chǎng)上，玉米期貨品種也具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，在FIA公布的2017年全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)交易量排名中，大商所玉米期貨位列第2位。同時(shí)，玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策退出后，2016年玉米期貨年化價(jià)格波動(dòng)率上升至24.6%，雖然2017、2018年有所回落，但市場(chǎng)面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。 在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)需求方面，近年我國(guó)玉米年產(chǎn)量均在2億噸以上，玉米品種與我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。隨著玉米收儲(chǔ)制度改革的推進(jìn)，玉米價(jià)格的波動(dòng)幅度擴(kuò)大，農(nóng)民及產(chǎn)業(yè)鏈上下游生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加，推出玉米期權(quán)將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體開(kāi)展精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理、進(jìn)一步推廣“保險(xiǎn)+期貨”模式、探索支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的更優(yōu)方式和路徑提供重要工具。 此外，關(guān)于玉米期權(quán)的客戶基礎(chǔ)，該負(fù)責(zé)人說(shuō)，玉米期貨上市10多年來(lái)，已經(jīng)積累了大量的產(chǎn)業(yè)客戶。目前，玉米產(chǎn)業(yè)鏈全部大型貿(mào)易企業(yè)、50%的全國(guó)30強(qiáng)飼料企業(yè)集團(tuán)以及75%的玉米淀粉加工企業(yè)利用玉米期貨規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016至2018年，年均參與玉米期貨交易的單位客戶數(shù)約6000家，這為玉米期權(quán)上市后更有效的發(fā)揮市場(chǎng)功能提供了重要支持。[詳情]

　　衍生品多元化持續(xù)發(fā)力 玉米期權(quán)學(xué)習(xí)掀熱潮 大商所在上海舉辦玉米期權(quán)培訓(xùn) 為配合玉米期權(quán)上市，促進(jìn)會(huì)員單位業(yè)務(wù)人員更好地了解玉米期權(quán)相關(guān)規(guī)則，大商所于1月11日在上海舉辦玉米期權(quán)培訓(xùn)，講解玉米期權(quán)合約規(guī)則、交流設(shè)計(jì)理念。來(lái)自江浙滬會(huì)員單位、風(fēng)險(xiǎn)子公司，產(chǎn)業(yè)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)負(fù)責(zé)人及業(yè)務(wù)人員共約150人參加活動(dòng)。 大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，作為具有較為成熟標(biāo)的的市場(chǎng)，玉米期權(quán)的上市有望為產(chǎn)業(yè)提供“保險(xiǎn)”新工具。首先，實(shí)體企業(yè)買入期權(quán)套期保值在規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，出現(xiàn)虧損的最大值僅為支付的權(quán)利金，而賣出期權(quán)套期保值則可獲得權(quán)利金用于對(duì)沖可能的虧損。其次，期權(quán)沒(méi)有保證金追加，實(shí)體企業(yè)用期權(quán)進(jìn)行套期保值的資金成本更低。再次，期權(quán)工具的使用方式多樣、策略更為靈活，實(shí)體企業(yè)可以更精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)套保目標(biāo)。此外，實(shí)體企業(yè)也可以利用期權(quán)、期貨、現(xiàn)貨形成多樣化的套保組合，進(jìn)一步降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 據(jù)了解，玉米期貨2004年在大商所上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，投資者參與程度高，期貨功能不斷深化，市場(chǎng)日益成熟。目前，國(guó)內(nèi)主要的貿(mào)易、加工和飼料養(yǎng)殖企業(yè)均已利用玉米期貨規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，包含全數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈大型貿(mào)易企業(yè)、半數(shù)全國(guó)30強(qiáng)飼料企業(yè)集團(tuán)以及75%的玉米淀粉加工企業(yè)。加之2016年3月開(kāi)始玉米臨儲(chǔ)政策調(diào)整為“市場(chǎng)化收購(gòu)”加“補(bǔ)貼”，玉米現(xiàn)貨逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)定價(jià)的機(jī)制，玉米期權(quán)的上市將為玉米及相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游的市場(chǎng)參與主體提供更為豐富、靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和交易策略。 來(lái)自大商所交易部的期權(quán)專家從玉米期權(quán)的合約設(shè)計(jì)、交易規(guī)則、結(jié)算及行權(quán)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則、投資者適當(dāng)性規(guī)則等方面為學(xué)員進(jìn)行培訓(xùn)，并在會(huì)后同與會(huì)人員進(jìn)行深入交流。期貨公司參會(huì)學(xué)員表示，玉米場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的上市可以很好地對(duì)沖波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)等場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，有效降低場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖成本，減小場(chǎng)外期權(quán)的買賣價(jià)差，實(shí)體企業(yè)參與的需求十分強(qiáng)烈，拓寬了期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。 據(jù)悉，除全國(guó)范圍內(nèi)的系列培訓(xùn)外，大商所還將在上海陸續(xù)開(kāi)展玉米期權(quán)講師培訓(xùn)、聯(lián)合上海市期貨同業(yè)公會(huì)舉辦“期樂(lè)杯”玉米期權(quán)知識(shí)競(jìng)賽等活動(dòng)，形成持續(xù)性期權(quán)學(xué)習(xí)風(fēng)潮，助力玉米期權(quán)上市推廣工作和衍生品多元化進(jìn)程。[詳情]

　　農(nóng)業(yè)種植靠補(bǔ)貼漸成“過(guò)去時(shí)” 玉米期權(quán)勾勒惠農(nóng)路徑 ■本報(bào)記者 王 寧  “三農(nóng)”問(wèn)題是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的根本性問(wèn)題。曾經(jīng)在東北地區(qū)執(zhí)行八年的臨時(shí)收儲(chǔ)政策雖然保障了農(nóng)民種糧的積極性，保證了糧食安全，但也使國(guó)家承受了較大的財(cái)政負(fù)擔(dān)，市場(chǎng)效力大幅降低。 而商品期貨期權(quán)的推出，不僅能夠?yàn)榉N植者提供了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，也將為探索適合中國(guó)國(guó)情的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策提供新的選擇。 玉米期權(quán)助種植者勇敢“破題” 2016年，東北三省一區(qū)取消了執(zhí)行8年的玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策，調(diào)整為“市場(chǎng)化收購(gòu)”加“補(bǔ)貼”的新機(jī)制，有效激活了現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈，但也使玉米種植者直接面臨現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，臨儲(chǔ)政策取消后的首年，長(zhǎng)春地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)格便從2016年初的1800元/噸持續(xù)下跌至2017年春節(jié)前的1160元/噸，跌幅超過(guò)35%。 中國(guó)玉米網(wǎng)首席分析師馮利臣表示，2016年之前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的“政策市”特征，定價(jià)邏輯以臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)價(jià)格為核心，農(nóng)民無(wú)需考慮秋收后玉米市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況。隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)正逐步走出政策過(guò)渡期。“曾經(jīng)2.78億噸的天量臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存當(dāng)前僅剩不足8000萬(wàn)噸。期間，國(guó)家通過(guò)發(fā)放生產(chǎn)者補(bǔ)貼的方式彌補(bǔ)農(nóng)民因價(jià)格下跌造成的損失。但不難發(fā)現(xiàn)，補(bǔ)貼力度正逐年下降，比如黑龍江省玉米種植戶的生產(chǎn)者補(bǔ)貼金額由2016年、2017年的152元/畝、133元/畝減少至2018年的25元/畝，2019年玉米種植的生產(chǎn)者補(bǔ)貼可能不再有。單純依靠國(guó)家保護(hù)價(jià)和補(bǔ)貼過(guò)日子的種植時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，新型玉米種植者必須順應(yīng)市場(chǎng)化發(fā)展需求，勇敢破題，積極主動(dòng)學(xué)習(xí)并利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具來(lái)保障自身種植收益。”他說(shuō)。 在馮利臣看來(lái)，受教育程度低、風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)較弱的普通農(nóng)戶不適合直接參與期貨交易，但期權(quán)工具有著非線性收益的特征，期權(quán)買方支付權(quán)利金，在防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，獲得價(jià)格向其有利方向變動(dòng)的收益，最大的虧損是前期支付的權(quán)利金，更易被種植者接受和使用，為其提供更有效的保障。他介紹說(shuō)，如果合作社預(yù)期2019年上半年玉米市場(chǎng)整體供過(guò)于求，可以直接購(gòu)買玉米看跌期權(quán)，若后期玉米價(jià)格上漲，看跌期權(quán)不行權(quán)，僅損失少量權(quán)利金，卻能獲得現(xiàn)貨銷售價(jià)格提升的收益；若玉米價(jià)格下跌，玉米看跌期權(quán)給了合作社以較高價(jià)格出售玉米的權(quán)利，從而實(shí)現(xiàn)種植收益的提前鎖定。“這就像保險(xiǎn)，支付一定的保費(fèi)，獲得銷售收益的保障。”他說(shuō)。 “此外，合作社也可以在購(gòu)買看跌期權(quán)的同時(shí)，賣出深度虛值的玉米看漲期權(quán)，以降低權(quán)利金的整體支出，相當(dāng)于支付的‘保費(fèi)’更便宜些。”他進(jìn)一步介紹說(shuō)，深度虛值期權(quán)行權(quán)價(jià)格較高，被行權(quán)的概率較低，即使后來(lái)玉米價(jià)格意外的大幅上漲導(dǎo)致合作社被迫行權(quán)，也只相當(dāng)于合作社以較高的價(jià)格賣出了現(xiàn)貨，對(duì)合作社來(lái)說(shuō)也可以接受。 借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)探索支農(nóng)惠農(nóng)新路徑 玉米上、中、下游產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化程度的提高將令市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮了靈活有效的作用，“市場(chǎng)決策”優(yōu)于“拍腦袋”已深入人心。隨著玉米市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，調(diào)整完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策、改進(jìn)補(bǔ)貼方式、提高補(bǔ)貼效率，探索建立市場(chǎng)化的新型農(nóng)業(yè)支持保護(hù)政策體系成為新時(shí)期農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)改革的焦點(diǎn)。 農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)覆蓋面廣、環(huán)環(huán)相扣的系統(tǒng)工程。目前臨時(shí)收儲(chǔ)政策取消，新時(shí)期的補(bǔ)貼模式尚未確定。而因?yàn)檎畬?duì)農(nóng)民的最低保護(hù)價(jià)支持本質(zhì)上可以被看作一種保險(xiǎn)，期權(quán)和農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼便有著天然的聯(lián)系，市場(chǎng)人士表示，利用期權(quán)權(quán)利金進(jìn)行補(bǔ)貼將是一種有益的嘗試。 據(jù)了解，國(guó)際上美國(guó)、加拿大、墨西哥、巴西等國(guó)家政府都曾通過(guò)補(bǔ)貼期權(quán)權(quán)利金和交易費(fèi)用等方式開(kāi)展過(guò)支持本國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的試點(diǎn)。其中，墨西哥期權(quán)補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)的項(xiàng)目一直沿用至今。 馮利臣說(shuō)，在玉米臨儲(chǔ)時(shí)期，包含收購(gòu)、做囤、保管、資金利息等費(fèi)用的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼支出每年約252元/噸，投入巨大。而以2015/2016年度的收儲(chǔ)價(jià)2000元/噸作為行權(quán)價(jià)格，如果通過(guò)玉米期權(quán)對(duì)種植農(nóng)民進(jìn)行補(bǔ)貼，理論上國(guó)家每噸只需要補(bǔ)貼119元。“以農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)方式補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)，在減輕單純補(bǔ)貼帶來(lái)的財(cái)政負(fù)擔(dān)的同時(shí)，可以提高農(nóng)民的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，保障農(nóng)民收入，提升農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼效率。”他說(shuō)。 更重要的是，對(duì)期權(quán)權(quán)利金補(bǔ)貼的做法不影響玉米價(jià)格形成機(jī)制。他指出，“作為一種高度市場(chǎng)化的補(bǔ)貼方式，玉米期權(quán)的上市將為我國(guó)探索更優(yōu)的農(nóng)業(yè)支持路徑提供更多的選擇。” 浙江物產(chǎn)化工糧化部總經(jīng)理助理龐沖也表示，“通過(guò)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已是國(guó)外市場(chǎng)的成功做法。政府以權(quán)利金、類似保險(xiǎn)費(fèi)的方式補(bǔ)貼農(nóng)民，既不影響玉米市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，又能減輕財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，這對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化改革具有重要意義。” 龐沖指出，我國(guó)已成為農(nóng)產(chǎn)品大國(guó)，但是距離農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)國(guó)還有相當(dāng)?shù)木嚯x，除了生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)“硬件”上的差距之外，我國(guó)在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)管理的“軟件”上與發(fā)達(dá)國(guó)家還有一定差距。有必要借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，研究探索利用農(nóng)產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)期權(quán)開(kāi)展農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的可行性和具體實(shí)施路徑，幫助農(nóng)民鎖定最低銷售收入，完善農(nóng)業(yè)支持政策。[詳情]

　　服務(wù)三農(nóng)添“利器” 支農(nóng)路徑增新解 中國(guó)證券報(bào) □本報(bào)記者 馬爽  曾經(jīng)在東北地區(qū)執(zhí)行八年的臨時(shí)收儲(chǔ)政策取消后，一線種植農(nóng)戶直面市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，如何有效管理農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的支農(nóng)惠農(nóng)路徑是新時(shí)期服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的重要課題。 業(yè)內(nèi)人士表示，上市玉米期權(quán)不僅為玉米種植者提供規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，也將為探索適合中國(guó)國(guó)情的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策提供新的選擇。 助種植者勇敢“破題” 2016年，東北三省一區(qū)取消執(zhí)行8年的玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策，調(diào)整為市場(chǎng)化收購(gòu)+補(bǔ)貼的新機(jī)制。統(tǒng)計(jì)顯示，臨儲(chǔ)政策取消后的首年，長(zhǎng)春地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)格便從2016年初的1800元/噸持續(xù)下跌至2017年春節(jié)前的1160元/噸，跌幅超35%。 中國(guó)玉米網(wǎng)首席分析師馮利臣表示，2016年之前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的“政策市”特征，定價(jià)邏輯以臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)價(jià)格為核心。隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)正逐步走出政策過(guò)渡期。“曾經(jīng)2.78億噸的天量臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存當(dāng)前僅剩不足8000萬(wàn)噸。期間，國(guó)家通過(guò)發(fā)放生產(chǎn)者補(bǔ)貼方式彌補(bǔ)農(nóng)民因價(jià)格下跌造成的損失。但不難發(fā)現(xiàn)補(bǔ)貼力度正逐年下降。單純依靠國(guó)家保護(hù)價(jià)和補(bǔ)貼過(guò)日子的種植時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，新型玉米種植者必須順應(yīng)市場(chǎng)化發(fā)展需求，勇敢破題，積極主動(dòng)學(xué)習(xí)并利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具來(lái)保障自身種植收益。”  在馮利臣看來(lái)，教育程度低、風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)較弱的普通農(nóng)戶不適合直接參與期貨交易，但期權(quán)工具有著非線性收益特征，期權(quán)買方支付權(quán)利金，在防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，獲得價(jià)格向其有利方向變動(dòng)的收益，最大虧損是前期支付的權(quán)利金，更易被種植者接受和使用，為其提供更有效的保障。 探索支農(nóng)惠農(nóng)新路徑 臨時(shí)收儲(chǔ)政策取消，新時(shí)期的補(bǔ)貼模式尚未確定。而因政府對(duì)農(nóng)民的最低保護(hù)價(jià)支持本質(zhì)上可以被看作一種保險(xiǎn)，期權(quán)和農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼便有著天然的聯(lián)系，市場(chǎng)人士表示，利用期權(quán)權(quán)利金進(jìn)行補(bǔ)貼將是一種有益的嘗試。 馮利臣告訴記者，在玉米臨儲(chǔ)時(shí)期，包含收購(gòu)、做囤、保管、資金利息等費(fèi)用農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼支出每年約252元/噸，投入巨大。而以2015/2016年度收儲(chǔ)價(jià)2000元/噸作為行權(quán)價(jià)格，如果通過(guò)玉米期權(quán)對(duì)種植農(nóng)民進(jìn)行補(bǔ)貼，理論上國(guó)家每噸只需要補(bǔ)貼119元。“以農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)方式補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)，在減輕單純補(bǔ)貼帶來(lái)的財(cái)政負(fù)擔(dān)的同時(shí)，可以提高農(nóng)民價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，保障農(nóng)民收入，提升農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼效率。”  更重要的是，對(duì)期權(quán)權(quán)利金補(bǔ)貼的做法不影響玉米價(jià)格形成機(jī)制。 浙江物產(chǎn)化工糧化部總經(jīng)理助理龐沖也表示：“通過(guò)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已是國(guó)外市場(chǎng)成功做法。政府以權(quán)利金、類似保險(xiǎn)費(fèi)方式補(bǔ)貼農(nóng)民，既不影響玉米市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，又能減輕財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，這對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化改革具有重要意義。”[詳情]

　　1月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，批準(zhǔn)上海期貨交易所開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易、批準(zhǔn)鄭州商品交易所開(kāi)展棉花期權(quán)交易、批準(zhǔn)大連商品交易所開(kāi)展玉米期權(quán)交易，并確定天然橡膠、棉花和玉米期權(quán)合約正式掛牌交易時(shí)間為2019年1月28日。 據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，近年來(lái)，天然橡膠、棉花和玉米現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)頻繁。上市相關(guān)期權(quán)品種，可有效滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化和精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，進(jìn)一步降低套保成本。同時(shí)，有助于降低“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)中農(nóng)戶保費(fèi)支出，更好服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。 已推出期權(quán)合約要素對(duì)比 即將上市的三個(gè)期權(quán)品種合約要素對(duì)比 上期所：天然橡膠期權(quán)推出正當(dāng)其時(shí)   1月4日，上期所召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，相關(guān)負(fù)責(zé)人就天然橡膠期權(quán)上市答記者問(wèn)。 對(duì)于為什么要推出天然橡膠期權(quán)，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，一方面天然橡膠價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，在上市農(nóng)產(chǎn)品期貨品種中具有較高的波動(dòng)水平，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求巨大而迫切。另一方面，2016年以來(lái)，“保險(xiǎn)+期貨”連續(xù)三年被寫入中央一號(hào)文件，天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目試點(diǎn)不斷推出，為橡膠種植農(nóng)戶提供了一個(gè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，本次天然橡膠期權(quán)的推出可以與期貨相結(jié)合，補(bǔ)齊風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的最后一塊拼圖。 從國(guó)際市場(chǎng)看，天然橡膠尚無(wú)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，上市天然橡膠場(chǎng)內(nèi)期權(quán)將成為世界范圍的一個(gè)創(chuàng)新。同時(shí)，行業(yè)專家指出，在當(dāng)前期貨市場(chǎng)發(fā)展的新局面下，上市天然橡膠期權(quán)不但可以滿足橡膠種植農(nóng)戶、橡膠產(chǎn)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，還可以豐富我國(guó)期貨市場(chǎng)天然橡膠產(chǎn)品系列，進(jìn)一步擴(kuò)大天然橡膠期貨市場(chǎng)規(guī)模、促使天然橡膠期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)更真實(shí)的價(jià)格。 其表示，在“一帶一路”倡議和海南省建設(shè)自由貿(mào)易港的政策背景下，推出天然橡膠期權(quán)能夠提升我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力，增強(qiáng)大宗商品定價(jià)能力。 此外，天然橡膠主產(chǎn)區(qū)在云南、海南兩省，屬于貧困縣集中的地區(qū)，推出天然橡膠期權(quán)將助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。 當(dāng)然，天然橡膠期權(quán)上市離不開(kāi)成熟的標(biāo)的市場(chǎng)。上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，天然橡膠期貨經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，較好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。同時(shí)，上期所天然橡膠期貨與境外天然橡膠期貨價(jià)格相關(guān)性高、與現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)，有效發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。目前，上期所天然橡膠期貨價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主要的定價(jià)參考基準(zhǔn)。 此外，上期所天然橡膠期貨交割量顯著提升，有效發(fā)揮了套期保值功能。近五年來(lái)，上期所天然橡膠期貨交割量從2014年的17.7萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2018年的22.3萬(wàn)噸，增幅26%，累計(jì)交割117萬(wàn)噸。 值得注意的是，在去年12月28日公布的征求意見(jiàn)稿中，上期所天然橡膠期權(quán)采用美式行權(quán)方式。 對(duì)此，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次橡膠期權(quán)行權(quán)方式的具體選擇是綜合品種特性、行權(quán)方式特點(diǎn)以及產(chǎn)業(yè)客戶需求等因素確定的。 首先，依照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)大多為美式期權(quán)；其次，由于美式期權(quán)更為靈活，可在到期日前任意交易時(shí)間選擇行權(quán)，對(duì)于期權(quán)買方，其可在市場(chǎng)有利或?qū)嶋H需要時(shí)隨時(shí)獲得期貨頭寸。對(duì)于上市初期可能不夠活躍的期權(quán)市場(chǎng)，期權(quán)行權(quán)能夠?yàn)橥顿Y者退出市場(chǎng)提供另外途徑，投資者可在特定情況下通過(guò)提前行權(quán)實(shí)現(xiàn)特定的投資目的。其三，是為滿足產(chǎn)業(yè)客戶需求，在調(diào)研中，海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、云南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、廣東省廣墾橡膠集團(tuán)銷售有限公司、中化國(guó)際（控股）股份有限公司等絕大多數(shù)大型天然橡膠企業(yè)表示，采用美式期權(quán)更符合天然橡膠企業(yè)的需求。 相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為了確保天然橡膠期權(quán)平穩(wěn)上市運(yùn)行，上期所進(jìn)行了較為充分、全面的準(zhǔn)備。一是立足創(chuàng)建國(guó)際一流交易所的視角，堅(jiān)持把國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)同本土優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，科學(xué)設(shè)計(jì)天然橡膠期貨期權(quán)合約規(guī)則；二是充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，走訪了天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈客戶、期貨公司及協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)，廣泛聽(tīng)取各方意見(jiàn)和建議；三是通過(guò)天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)的開(kāi)展，培育了市場(chǎng)，普及了期權(quán)方面的相關(guān)知識(shí)。同時(shí)，將繼續(xù)開(kāi)展多層次、多樣化的市場(chǎng)培訓(xùn)和投資者教育，讓市場(chǎng)投資者熟悉合約規(guī)則；四是銅期權(quán)上市運(yùn)行平穩(wěn)，掛牌上市、交易、結(jié)算、行權(quán)等流程全走通，各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，上期所期權(quán)技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)行的穩(wěn)定性得到了市場(chǎng)檢驗(yàn)，為上市天然橡膠期權(quán)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 下一步，上期所將繼續(xù)嚴(yán)格按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，逐一落實(shí)各項(xiàng)工作，為天然橡膠期權(quán)上市做好充分準(zhǔn)備，確保交易的平穩(wěn)開(kāi)展和穩(wěn)健運(yùn)行。 棉花期權(quán)將成為鄭商所推出的第二個(gè)期權(quán)品種   1月4日，鄭商所棉花期權(quán)上市申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意。繼白糖期權(quán)后，棉花期權(quán)將成為鄭商所推出的第二個(gè)期權(quán)品種。這是鄭商所貫徹落實(shí)中央一號(hào)文件關(guān)于“深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)”政策精神的重大舉措，將進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所將按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，認(rèn)真做好市場(chǎng)組織、規(guī)則制定、技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備、投資者教育等各項(xiàng)工作，切實(shí)完善市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范制度，做好市場(chǎng)培訓(xùn)和宣傳工作。 近年來(lái)，鄭商所積極開(kāi)展商品期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。在白糖期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，鄭商所結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和期現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)等實(shí)際情況，將棉花作為第二個(gè)商品期權(quán)品種。2018年，鄭商所扎實(shí)開(kāi)展各項(xiàng)上市準(zhǔn)備工作，已完成合約草案設(shè)計(jì)、規(guī)則梳理、技術(shù)測(cè)試、做市商選拔等工作，并通過(guò)“期權(quán)講習(xí)所”、“三業(yè)”活動(dòng)及視頻講座等方式，積極做好涉棉企業(yè)期權(quán)知識(shí)培訓(xùn)，共培訓(xùn)涉棉企業(yè)750家次和3063人次。此外，棉花期權(quán)仿真交易也正在持續(xù)進(jìn)行中。 近期，在鄭商所組織的棉花期權(quán)論證活動(dòng)中，中紡集團(tuán)、路易達(dá)孚、河南同舟棉業(yè)等企業(yè)表示，更為靈活多元的避險(xiǎn)工具，有助于涉棉企業(yè)的穩(wěn)健和精細(xì)化經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)棉花產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，并呼吁盡快推出棉花期權(quán)。 據(jù)河南同舟棉業(yè)董事長(zhǎng)魏剛民介紹，我國(guó)棉花市場(chǎng)年度為當(dāng)年9月至次年8月，在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦和新棉集中購(gòu)銷期的背景下，棉農(nóng)、軋花廠、貿(mào)易商及棉紡企業(yè)面臨棉花銷售或采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)各方利用棉花期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求較為強(qiáng)烈，希望鄭商所能夠盡快上市棉花期權(quán)。 市場(chǎng)人士表示，棉花期權(quán)上市后，一是有利于創(chuàng)新工具和手段，為現(xiàn)行補(bǔ)貼政策提供有益參考和補(bǔ)充，進(jìn)一步穩(wěn)定棉農(nóng)種植收益。二是有利于涉棉企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。買入期權(quán)不存在資金追加風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)棉花產(chǎn)業(yè)鏈主體，尤其是中下游軋花廠、貿(mào)易商和棉紡企業(yè)，資金周轉(zhuǎn)壓力大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，更適宜利用棉花期權(quán)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，有利于形成“政策保農(nóng)民，工具保產(chǎn)業(yè)鏈”的協(xié)同效果。三是有利于完善棉花“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，探索棉花“保險(xiǎn)+期權(quán)”模式。開(kāi)展棉花期權(quán)交易，可以為“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)提供場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖工具，降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖成本，增強(qiáng)保險(xiǎn)能力，豐富風(fēng)險(xiǎn)控制手段，減少棉農(nóng)保費(fèi)支出，從而提升“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)運(yùn)行效率。保險(xiǎn)公司與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司也可以直接利用棉花場(chǎng)內(nèi)期權(quán)設(shè)計(jì)價(jià)格保險(xiǎn)或收入保險(xiǎn)產(chǎn)品，探索成本更低的“保險(xiǎn)+期權(quán)”模式。 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步鄭商所將按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一安排部署，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，積極做好各項(xiàng)上市準(zhǔn)備工作。根據(jù)市場(chǎng)反饋，完善棉花期權(quán)合約；認(rèn)真開(kāi)展技術(shù)系統(tǒng)聯(lián)測(cè)聯(lián)調(diào)，確保技術(shù)系統(tǒng)安全運(yùn)行；完成做市商選拔和協(xié)議簽訂，扎實(shí)開(kāi)展投資者教育等，確保棉花期權(quán)順利推出和平穩(wěn)運(yùn)行。 大商所：我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)品種進(jìn)一步豐富   1月4日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布批準(zhǔn)大商所自2019年1月28日起開(kāi)展玉米期權(quán)交易，這意味著繼豆粕、白糖期權(quán)后，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)品種將進(jìn)一步豐富。 同時(shí)，為使期貨公司深入了解和掌握玉米期權(quán)相關(guān)知識(shí)，同時(shí)提升行業(yè)利用期權(quán)工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，大連商品交易所聯(lián)合上海市期貨同業(yè)公會(huì)在上海地區(qū)啟動(dòng)了“期樂(lè)杯”玉米期權(quán)知識(shí)競(jìng)賽活動(dòng)，共同助力玉米期權(quán)上市推廣工作。 據(jù)了解，2004年玉米期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，合約規(guī)則不斷完善，投資者參與程度逐步提高，功能持續(xù)深化。目前，玉米產(chǎn)業(yè)鏈全部大型貿(mào)易企業(yè)、50%的全國(guó)30強(qiáng)飼料企業(yè)集團(tuán)以及75%的玉米淀粉加工企業(yè)利用玉米期貨規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。2016年3月，我國(guó)將玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策調(diào)整為“市場(chǎng)化收購(gòu)”加“補(bǔ)貼”，并逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)定價(jià)的機(jī)制。隨著我國(guó)玉米相關(guān)農(nóng)業(yè)政策的不斷調(diào)整，玉米市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇，相關(guān)主體和涉農(nóng)企業(yè)對(duì)玉米價(jià)格的避險(xiǎn)需求不斷增加，對(duì)精細(xì)化管理風(fēng)險(xiǎn)的需求日益增強(qiáng)，迫切需要新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具、更加靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和多樣化交易策略支持。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，期權(quán)產(chǎn)品有助于豐富交易主體的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，降低市場(chǎng)整體運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資者參與結(jié)構(gòu)。 市場(chǎng)人士普遍表示，上市玉米期權(quán)品種，將有助于市場(chǎng)為玉米產(chǎn)業(yè)的中下游企業(yè)開(kāi)發(fā)出量身定制的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)客戶特別是下游玉米深加工企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，推動(dòng)玉米產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級(jí)。 此外，玉米作為我國(guó)重要的原糧品種，與我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。2018年我國(guó)玉米總產(chǎn)量約2.5億噸，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政府通過(guò)最低保護(hù)價(jià)、臨時(shí)收儲(chǔ)等政策支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，雖然保護(hù)了農(nóng)民種糧積極性，保證了糧食安全，但也使國(guó)家承受了較大的財(cái)政負(fù)擔(dān)。目前隨著收儲(chǔ)政策逐漸退出歷史舞臺(tái)，我國(guó)需要探索一條既能保障農(nóng)民收益，又不影響市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的農(nóng)業(yè)支持路徑。 圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與中央一號(hào)文件精神，近年期貨市場(chǎng)不斷探索農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理新路徑，在服務(wù)“三農(nóng)”、為農(nóng)民提供避險(xiǎn)服務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)行了場(chǎng)外期權(quán)、“保險(xiǎn)+期貨”等諸多有益嘗試，玉米期權(quán)上市后，利用期貨和期權(quán)等工具支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的相關(guān)模式可以直接通過(guò)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，從而大幅降低運(yùn)營(yíng)成本和業(yè)務(wù)成本，這將有助于場(chǎng)外期權(quán)、“保險(xiǎn)+期貨”模式在更廣范圍的推廣。 “通過(guò)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已是國(guó)外市場(chǎng)的成功做法。政府以權(quán)利金、類似保險(xiǎn)費(fèi)的方式補(bǔ)貼農(nóng)民，既不影響玉米市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，又能減輕財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，這對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化改革具有重要意義。” 浙江物產(chǎn)化工糧化部總經(jīng)理助理龐沖說(shuō)。 記者了解到，目前，大商所已對(duì)玉米期權(quán)進(jìn)行了全面、深入地研究，已完成玉米期權(quán)合約、參數(shù)設(shè)計(jì)以及技術(shù)系統(tǒng)的升級(jí)、優(yōu)化等工作。下一步，大商所將結(jié)合市場(chǎng)對(duì)玉米期權(quán)合約的意見(jiàn)和建議，穩(wěn)步推進(jìn)上市各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保玉米期權(quán)順利推出。 同日，大商所正式發(fā)布玉米期權(quán)做市商名單，12家公司成為大商所玉米期權(quán)的做市商。 據(jù)公告，此次成為大商所玉米期權(quán)做市商的12家公司分別為銀河德睿資本管理有限公司、上海海通資源管理有限公司、招商證券股份有限公司、中糧祈德豐投資服務(wù)有限公司、浙江南華資本管理有限公司、中信證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、金瑞前海資本管理（深圳）有限公司、東證潤(rùn)和資本管理有限公司、西部證券股份有限公司、國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司和上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司。 記者注意到，12家玉米期權(quán)做市商中，銀河德睿資本管理有限公司、上海海通資源管理有限公司、招商證券股份有限公司、中糧祈德豐投資服務(wù)有限公司、浙江南華資本管理有限公司5家公司也是豆粕期權(quán)做市商。同時(shí)，玉米期權(quán)做市商中包括8家期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司和4家證券公司，其中證券公司比例高于豆粕期權(quán)，做市商結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。 據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，做市商管理辦法中對(duì)做市商資格申請(qǐng)條件、做市交易以及做市商監(jiān)督管理機(jī)制作出了明確規(guī)定，還規(guī)定了做市商的權(quán)利和義務(wù)，并指出交易所將對(duì)做市商的義務(wù)完成情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。無(wú)法滿足相關(guān)義務(wù)要求的，將被取消做市商資格。 大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，做市商制度在保障豆粕期權(quán)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行中發(fā)揮了重要作用。下一步，大商所將根據(jù)市場(chǎng)情況，進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)制度安排，為市場(chǎng)提供更優(yōu)質(zhì)的流動(dòng)性，更好的促進(jìn)期權(quán)市場(chǎng)功能發(fā)揮。 據(jù)了解，目前玉米期權(quán)做市商正在積極開(kāi)展相關(guān)準(zhǔn)備工作。自玉米期權(quán)上市首日起，做市商將對(duì)玉米期權(quán)合約提供雙邊報(bào)價(jià)，通過(guò)持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，滿足投資者的交易需求。（本文由期貨日?qǐng)?bào)記者董依菲、喬林生、姚宜兵執(zhí)筆） [詳情]

　　相關(guān)閱讀： 鄭商所棉花期權(quán)上市申請(qǐng)獲批 2019年1月28日正式掛牌 大商所玉米期權(quán)將于1月28日上市 上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人就天然橡膠期權(quán)上市答記者問(wèn) 新浪財(cái)經(jīng)訊 1月4日消息，證監(jiān)會(huì)已于近日批準(zhǔn)上海期貨交易所開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易、批準(zhǔn)鄭州商品交易所開(kāi)展棉花期權(quán)交易，批準(zhǔn)大連商品交易所開(kāi)展玉米期權(quán)交易。天然橡膠、棉花和玉米期權(quán)合約正式掛牌交易時(shí)間為2019年1月28日。 天然橡膠、棉花和玉米是我國(guó)重要的農(nóng)業(yè)品種，相關(guān)期貨合約自上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)客戶參與廣泛，功能發(fā)揮較為顯著。近年來(lái)，天然橡膠、棉花和玉米現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)頻繁。上市相關(guān)期權(quán)品種，可有效滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化和精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，進(jìn)一步降低套保成本。同時(shí)，有助于降低“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)中農(nóng)戶保費(fèi)支出，更好服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。 證監(jiān)會(huì)將督促相關(guān)期貨交易所繼續(xù)做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保天然橡膠、棉花和玉米期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。 附件： 關(guān)于同意上海期貨交易所開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易的批復(fù) 上海期貨交易所： 你所報(bào)送的《關(guān)于申請(qǐng)?zhí)烊幌鹉z期貨期權(quán)上市的請(qǐng)示》（上期發(fā)〔2018〕151號(hào)）收悉。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨交易所管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第42號(hào)）有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)批復(fù)如下：同意你所組織開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易，請(qǐng)做好各項(xiàng)監(jiān)管工作，確保天然橡膠期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2019年1月3日 關(guān)于同意鄭州商品交易所開(kāi)展棉花期權(quán)交易的批復(fù) 鄭州商品交易所： 你所報(bào)送的《關(guān)于棉花期權(quán)上市的請(qǐng)示》（鄭商發(fā)〔2018〕109號(hào)）收悉。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨交易所管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第42號(hào)）有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)批復(fù)如下：同意你所組織開(kāi)展棉花期權(quán)交易，請(qǐng)做好各項(xiàng)監(jiān)管工作，確保棉花期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2019年1月3日 關(guān)于同意大連商品交易所開(kāi)展玉米期權(quán)交易的批復(fù) 大連商品交易所： 你所報(bào)送的《關(guān)于大連商品交易所申請(qǐng)玉米期權(quán)上市的請(qǐng)示》（大商所發(fā)〔2018〕243號(hào)）收悉。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨交易所管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第42號(hào)）有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)批復(fù)如下：同意你所組織開(kāi)展玉米期權(quán)交易，請(qǐng)做好各項(xiàng)監(jiān)管工作，確保玉米期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2019年1月3日[詳情]