文/新浪財經專欄作家 戴維-尤-威廉斯[微博]

　　經通脹調整后將現在的金價與過去相比較，多數經濟學家會認為金價大約應為2400美元/盎司，而不是目前的1235美元。吉姆-里卡德(Jim Rickards)的估計更為驚人，如果各央行[微博]不得不利用黃金支撐其貨幣，那么金價須到7000美元/盎司。

　　我最近的幾篇專欄著重論述了投資者應擁有貴金屬尤其是黃金，理由是它們能起到投資保險的作用。其中一篇已翻譯為中文的專欄是：黃金--獨立于當今金融體系的真正保險。

　　過去兩周美國股市走出一波過山車般的行情，主要股指跌幅超5%，似乎證明了黃金的保險特征。本周我想把討論重點轉到另一個方面，即從黃金的保險作用轉到其價格問題。

　　眾所周知，低買高賣賺錢是投資的首要原則。如果我們看看股市目前的價格水平，雖說還沒有到絕對高點，但已經是十分接近。美國股市經歷了五年多的牛市，從2008年低位增長了200%。股價現在是高而不是低。債市的情況與股市極其類似。很多金融分析師認為，由于利率仍然接近于零甚至(外國市場)有時為負，國債正在向30年高點挺近。相比之下黃金價格在2011年觸及十年高點每盎司1900美元，然后在接下來的三年中回調超過35%。黃金走低而股市走高 … 明智的投資者是不是應考慮到這點？

　　為了說明黃金的價格優勢，讓我們討論一下其價值。我們要問的問題是“買一盎司黃金須花多少美元”。提出這個問題是有道理的，因為大部分東西我們美國人都是用美元來衡量。經通脹調整后將現在的黃金價格與過去相比較，這是衡量其價值的一個簡單辦法。按照該標準，多數經濟學家會認為黃金價格大約應為2400美元/盎司，而不是目前的1235美元。這一簡單的比較顯示，按美元計黃金從目前的價位還有相當大的上升潛力。

　　不過，只用美元談金價有局限性，因為黃金過去和現在都是一種通用貨幣。黃金的價值并不只是以美元來衡量，而是以每一種主要貨幣來衡量。我讓大家注意到這一點是因為黃金的通用性對其估值有著重大影響。雖然美元是當今世界的儲備貨幣，黃金卻是新千年全球貿易平衡的關鍵。

　　大國之間、貿易集團之間的雙邊貿易協議開始排斥美元交易。美元已開始失去對其全球儲備貨幣地位的掌控。隨著央行不再需要美元進行國際貿易，這將造成翻天覆地的變化。其它國家在過去30年美國貿易赤字中所積累的美元將返回美國，屆時的問題將是“回流美元有多少和速度有多快”？

　　這些過多美元是美國的負債。如果這些債務不能用目前含金量水平的美元清償，那么到時候需要多少美元？吉姆-里卡德(Jim Rickards)估計，如果各央行不得不利用黃金支撐其貨幣，那么其價格須到每盎司7000美元，相比目前1235美元/盎司的價格有著相當大的上漲空間。

　　結論就是，如果你是尋求財富保存的投資者，可考慮把黃金當作投資保險；如果你尋求投資的增值，黃金正好如你的意。(檸楠/編譯)

　　(本文作者介紹：Strategic Gold公司總監，華爾街黃金專家，紐交所交易員，畢業于美國西點軍校，曾在美國陸軍服役。)

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