文/新浪財經專欄作家 Mark Mobius

　　盡管政治動蕩，我們沒有對泰國失去信心，并且相信泰國經濟可以回彈，因為它一次次地從此類不良事件中恢復過來。泰國在遇上此類問題時所展現出來的抗跌能力，讓它獲得了“特富龍泰國”的綽號。

　　縱觀其歷史，泰國一直受政局動蕩的困擾，有時更讓投資者擔憂。在過去的幾個月里，投資者情緒反映出了政治的不確定性，泰國也時常出現在新聞中。民粹總理英拉·西那瓦執掌的政府受到泰國貧窮階層和北部東部地區農民的支持，但泰國曼谷精英階層支持者的暴力示威引起了人們對政局穩定性的擔憂。盡管政治動蕩，我們絕對沒有對泰國失去信心，并且相信泰國經濟可以回彈，因為它一次次地從此類不良事件中恢復過來。泰國在遇上此類不利事件和問題時所展現出來的抗跌能力，讓它獲得了“特富龍泰國”的綽號。

　　泰國政府會否被推翻？

　　在過去的幾個月里，示威者企圖推翻泰國政府，進而引發泰銖和股市大跌。泰國股市2013年全年以跌勢收市，今年來到2月下旬為止表現持平[1]。去年12月，我和我的團隊到訪曼谷，我們驚訝地發現，當地幾乎沒有跡象顯示，企業和城市繁忙的購物區被政治動亂所打斷。主要旅游區也基本上不受影響。我們剛好在國王普密蓬·阿杜德的86歲生日前到訪泰國，所以可能是出于對德高望重的國王的尊重，示威稍有減弱。如今人們擔心，持續的政治示威活動可能開始影響商業、基建項目，還有特別是約占泰國經濟9%的旅游產業[2]。我們已經聽到傳聞證據表明，一些旅游預訂已經由于動亂而被取消。

　　根據以往的經驗來看，最近的抗議活動對旅游業的影響應會相對較短。2006年當英拉的哥哥他信在一場軍事政變中被推翻時，旅游業所受影響不大。而在2013年，到訪泰國的游客人數創下紀錄。所以，即便示威產生影響，目前整體情況似乎并不糟糕。萬事達卡全球旅游城市指數把曼谷列為2013年全球游客最多的城市，有近1600萬國際游客到訪[3]。當然，如果出現大量的暴力事件，毫無疑問今年泰國將會受到影響。然而，泰國多年大量的政治變革和動蕩表明，泰國人的理智和實際最終占了上風，從歷史角度看，當動蕩結束時，泰國一般會恢復如常。

　　幸運的是，“人民民主改革委員會”(領導了很多反政府抗議活動)強烈反對的2月選舉，并沒有導致暴力加劇。但是，在泰國的一些地區，投票被打亂了，可能需要數月時間才能完成這個過程，并填補空缺的議會席位。不幸的是，抗議活動持續到2月中旬，最近主要涉及稻農、政府未能支付大米補貼計劃(這是英拉的標志性政策之一)的欠款。該補貼計劃對預算的平衡造成了威脅。

　　樂觀的理由

　　泰國局勢毫無疑問在考驗投資者的膽量，但我們認為，一些相對的因素有利于長期的投資前景。泰國多年來政局不穩定，但并沒有阻止其取得令人羨慕的經濟增長。在2000年和2012年之間，泰國國內生產總值(GDP)平均每年增長4.2%，人均收入平均每年增長3.3%，[4]即便是經歷了2004年毀滅性的海嘯和2011年嚴重的洪災。截至2012年末，泰國的失業率維持在低于1%的水平[5]。

　　我們認為，多種因素可能繼續支持泰國經濟在未來取得高水平的增長。泰國是日本公司外包的主要基地，最可觀的是汽車生產。日本首相安倍晉三重振日本經濟增長的努力，已顯示出成功的跡象，日本的額外商業活動會為泰國帶來更多訂單。

　　盡管泰國的經濟增長一直強勁，其收入分配卻不太公平。曼谷及其腹地地區的收入明顯高于其他地方。近期政府政策旨在提高收入和加強發展該國北部，而我們相信，這個過程可能會帶動消費者需求的可觀增長，和強勁的出口互補。

　　東南亞的中產階級的購買力普遍激增。泰國的鄰國柬埔寨、老撾、越南以及緬甸，也開始越來越多地采用以市場為基礎的經濟政策，向外尋求經濟增長。這些發展可能會減輕泰國勞動力和自然資源短缺所帶來的局限。此外，中國發起的的區域鐵路網升級，能改善泰國與鄰國以及該國國內的經濟聯系。 2013年11月，泰國參議院批準了一項法案，允許政府借貸695億美元，支持泰國的七年期基礎設施建設項目，修建連接曼谷與老撾、泰國東部的制造區、馬來西亞和北部的清邁的高鐵，并且提升現有的鐵路和港口設施，改善曼谷的公共交通體系。

　　基礎設施的方案也可以推動一項雄心勃勃、但至今沒有實現的計劃——在緬甸南部港口土瓦發展一個大型工業區和貨運碼頭。一旦和泰國及其鐵路相連，土瓦可為國際貨運提供有吸引力的替代路徑，不需被迫經過擁擠的馬六甲海峽。因為法律挑戰，政府基建計劃的融資依然懸而未決，但政府和反對派都廣泛支持這些措施。

　　我們不能排除泰國“這次情況不同”的可能性；這次的政治動蕩可能會導致經濟疲軟和企業虧損。然而，在我們看來，積極的經濟驅動因素可能再度改寫泰國政治動蕩的短期影響。而且，我們堅信泰國人民和經濟會戰勝政客們的爭吵。

　　[1]來源：©2014 FactSet研究系統公司。版權所有。此處包含的信息：(1)為FactSet研究系統公司和/或其內容提供商專有；(2)不得復制或分發；(3)不保證準確性、完整性或及時性。FactSet研究系統公司或其內容供應商對于任何使用該信息所產生的任何損害或損失概不負責。泰國證交所指數(SET Index)為在泰國證券交易所上市交易的股票的市值加權指數。過往表現并不保證未來業績。指數是未被管理的，投資者不能直接投資于指數。

　　[2]來源：世界旅游及旅行理事會，“2013年泰國的旅游業及其經濟影響”。

　　[3]來源：萬事達卡全球旅游城市指數，2013年第二季度。

　　[4]來源：國際貨幣基金組織[微博]《世界經濟展望》，2013年10月。版權© 2013，國際貨幣基金組織。版權所有。

　　(本文作者介紹：鄧普頓新興市場團隊執行主席，40余年環球市場投資經驗，全面負責鄧普頓新興市場的研究和投資管理。)