文/新浪財經(jīng)專欄作家 楊青麗

　　獲得銀行牌照的第三方支付公司潛力不可小視！第三方支付公司無銀行牌照，因小額支付性質(zhì)所限，對銀行影響甚微，如果第三方支付公司擁有銀行牌照，因其客戶基礎(chǔ)較龐大，有迅速做大的可能。

第三方支付其實不新鮮

　　1. 第三方支付具體指什么

　　其實如果擁有子帳戶的企業(yè)也是第三方支付機構(gòu)，第三方支付歷史已經(jīng)很久并且遍地都是。第三方支付也包括為擁有子帳戶服務(wù)的其他公司。

　　央行[微博]將支付服務(wù)主體分為：A.中國人民銀行[微博]。截至2012年末，人行共有350家分支機構(gòu)。另有同城清算所1006 家。B。銀行業(yè)金融機構(gòu)。截至2012 年末，共有3417家銀行業(yè)金融機構(gòu)。C。清算機構(gòu)。中國銀聯(lián)。銀行資金清算中心服務(wù)。農(nóng)信銀資金清算中心。D。支付機構(gòu)。截至2012年末，已有197家非金融支付機構(gòu)。其中119 家獲得預(yù)付卡發(fā)行與受理業(yè)務(wù)許可，79家獲得網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)許可，44家獲得銀行卡收單業(yè)務(wù)許可。

　　而我們通常所說的第三方支付主要指的是D類，也稱為非金融支付機構(gòu)，預(yù)付卡類公司數(shù)量最多。有的將第三方支付分為四類：銀聯(lián)系、三大電信運營商、互聯(lián)網(wǎng)、預(yù)付卡。因有的第三方支付公司與其他實體經(jīng)營屬于同一主體，投資者通常所指第三方支付公司，所指為該同一主體，而非其下屬的專門的第三方支付公司。如阿里騰訊、三大運營商、發(fā)行預(yù)付卡的商戶等。

　　2. 銀聯(lián)及預(yù)付卡早就存在。如此來說，第三方支付不是真的新鮮事物，倒不如說基于互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的第三方支付是新鮮事物。

　　即第三方支付，因應(yīng)技術(shù)進步，拓展至網(wǎng)絡(luò)階段。或者說預(yù)付卡業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)商業(yè)為主要載體，發(fā)展為網(wǎng)絡(luò)商業(yè)為主要載體。商業(yè)零售因沉淀資金較多本來就有小銀行之稱，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)將零售的小銀行優(yōu)勢再度發(fā)揚光大。至于網(wǎng)絡(luò)交易的交貨誠信問題的解決與預(yù)付資金的第三方帳戶的設(shè)立沒有直接關(guān)系。無預(yù)付資金，一樣可以解決交貨互信問題。

　　傳統(tǒng)預(yù)付卡的發(fā)卡機構(gòu)分為金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)，金融機構(gòu)可發(fā)多用途卡，非金融機構(gòu)只能發(fā)單用途卡。預(yù)付卡分三類，商戶自己發(fā)行的單店消費卡，只在自己旗下商戶使用，二是由專業(yè)發(fā)卡公司發(fā)放，可以在多個特約商戶使用，稱為通用型卡；還有一種由銀行與發(fā)卡公司合作推出的“銀商合作型卡”。可以看出，預(yù)付卡發(fā)卡機構(gòu)并不僅僅是銀行，大量的是商業(yè)公司。所以，與其說是第三方支付對銀行的挑戰(zhàn)，不如說是新興的網(wǎng)絡(luò)支付對傳統(tǒng)第三方支付及傳統(tǒng)商業(yè)的挑戰(zhàn)。

　　阿里的第三方帳戶，相當于預(yù)付卡，是其自己發(fā)行的，從可購買基金的角度看，它也是多用途的，用途已經(jīng)突破了預(yù)付卡的限制。網(wǎng)絡(luò)貨幣基金的火爆，主要是貨幣基金正當其時，加之阿里平臺強大的廣告效應(yīng)。

　　各行業(yè)特別與零售有關(guān)的行業(yè)以預(yù)付卡及帳戶為誘餌，鼓勵客戶存錢于自己企業(yè)中，以便獲取閑置資金的利益，是由來很久的普遍做法。來自資金余額的衍生利益應(yīng)大于純支付技術(shù)服務(wù)的收益。

　　3.獲得銀行牌照的第三方支付公司潛力不可小視！

　　第三方支付公司無銀行牌照，因小額支付性質(zhì)所限，對銀行影響甚微，如果第三方支付公司擁有銀行牌照第三方支付公司擁有，因其客戶基礎(chǔ)較龐大，有迅速做大的可能，但銀行的風(fēng)險控制仍是核心，雖然有技術(shù)優(yōu)勢，但風(fēng)險總量的控制仍有主觀成份，另技術(shù)及數(shù)據(jù)并不能完全揭示風(fēng)險。一旦風(fēng)險失控，一樣有失敗的可能。

　　國際上純互聯(lián)網(wǎng)銀行份額仍小，也有殺入行業(yè)前三的，如荷蘭國際直銷銀行(ING-Diba)，該行由ING全資控股，是德國第一家“直銷銀行”，也是歐洲最大的“直銷銀行”。目前從公司客戶數(shù)量和銀行品牌角度看，公司是德國第三大銀行。

　　國際上少有原互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)銀行并獲得巨大成功的，可能是銀行無進入門檻限制并且服務(wù)比較到位所致。中國銀行業(yè)受制于制度約束，創(chuàng)新能力略弱，留給互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)辦的銀行更大的發(fā)展空間，不排除互聯(lián)網(wǎng)公司所辦銀行短時間領(lǐng)先行業(yè)的可能！

　　4.網(wǎng)絡(luò)第三方支付的前景

　　網(wǎng)絡(luò)零售公司隨著銷售商品與合作線下商家范圍的擴大，逐步擴大支付的商品范圍與半徑，沖擊既有支付渠道，包括傳統(tǒng)預(yù)付卡、銀聯(lián)、銀行等，特別是提供線下小額支付服務(wù)的傳統(tǒng)公司，傳統(tǒng)公司必須加強線上業(yè)務(wù)與服務(wù)，打通線上與線下，全方位滿足客戶需要。

　　5.移動支付的前景

　　小額領(lǐng)域的移動支付，三大運營商擁有更大的潛在優(yōu)勢。NFC模式似乎在運營商、銀行、銀聯(lián)、監(jiān)管等部門達成共識，可能成為移動支付的主導(dǎo)。網(wǎng)絡(luò)公司在網(wǎng)絡(luò)及移動領(lǐng)域的創(chuàng)新必須把握好安全與便利的平衡，多渠道認證以略微犧牲便利性，可能是不得已的選擇。歐美對第三方支付都有嚴格監(jiān)管要求，中國的監(jiān)管正在快速跟進，網(wǎng)絡(luò)公司在此難有例外。

　　6.其他行業(yè)的支付創(chuàng)新要求

　　如果商業(yè)零售公司可以開展小額第三方支付等金融業(yè)務(wù)，可以當作各種費用的收取平臺，其他行業(yè)當然也可以，如證券公司的證券帳戶的功能拓展，基金公司基金帳戶的功能拓展，包括各種理財、各種付費，甚至取現(xiàn)。只是額度可能受限。

　　7.銀行面臨脫媒及競爭壓力壓力。資產(chǎn)質(zhì)量為本，要創(chuàng)新先行為要

　　銀行必須隨客戶要求將服務(wù)進一步下沉，進一步擴大產(chǎn)品覆蓋面，加快綜合化國際化經(jīng)營步伐，并與其他行業(yè)加強合作，實現(xiàn)共贏。

　　8.維持行業(yè)領(lǐng)先評級。

　　目前H股銀行14年動態(tài)PE和PB分別為4.77和0.88倍，維持行業(yè)領(lǐng)先評級。維持招行買入評級，維持重慶銀行、重慶農(nóng)商行、民生、農(nóng)行長線買入評級。

　　(本文作者介紹：交銀國際董事總經(jīng)理，從事投行及賣方研究二十載，幸閱A股/港股之百態(tài)。)

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