文/新浪財經(jīng)專欄作家 宋清輝[微博]

　　對國九條利空還是利好的爭論是沒有任何意義的，終其原因在于沒有搞懂國務(wù)院為什么要出臺這樣一份文件這一基本問題。資本市場將在中國轉(zhuǎn)型升級中扮演著及其重要的角色，新國九條徹底解決了資本市場的發(fā)展問題，這是資本市場新國九條的出臺深刻背景。新國九條并非為股市而生。

新國九條最大魅力源于頂層設(shè)計

　　2014年5月9日下午，由中國證監(jiān)會[微博]制定，以國務(wù)院名義發(fā)布的一份綱領(lǐng)性文件，即《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》(簡稱“新國九條”)。 新國九條提出了發(fā)展多層次股票市場等九項部署，并提出到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系這一目標(biāo)，從理論上基本為資本市場的下一個十年發(fā)展奠定基調(diào)。

　　中國資本市場的發(fā)展歷史上這份具有里程碑意義的文件，以國務(wù)院層面而非“一行三會”發(fā)文，表明了頂層設(shè)計大刀闊斧地改革決心和勇氣，體現(xiàn)了頂層設(shè)計對于促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的決心和十足的誠意。

　　綜合來看，本次新國九條方向是正確無疑地，具體內(nèi)容條款刀刀致命。但面面俱到也就意味著缺乏重點，重在后續(xù)的落實情況。新國九條若能夠逐項得到落實，將有助于股市釋放長期利好，提振市場信心，更好地發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟的作用。但是，隨著改革逐步進(jìn)入深水區(qū)后，改革難度之大可想而知，尤其是針對跨市場監(jiān)管、具體扶植政策的落實等方面，都需要在摸索著前進(jìn)。基于以往的政策落地經(jīng)驗來看，“一行三會”的后續(xù)落實和跟進(jìn)尚不明朗。

　　新國九條的重大利好很及時地就體現(xiàn)在股市上。2014年5月，新國九條后首個交易日，就立即帶動中國內(nèi)地A股迎來突破式大漲：上證綜指強勁反彈，收盤猛漲2%，對A股的提振起到了立竿見影的作用。10年前，2004年1月31日老“國九條”正式推向市場，股權(quán)分置改革成了當(dāng)年度資本市場的標(biāo)志性事件，基本上解決了流通股和非流通股問題。曾帶給市場帶來了無畏的希望。

　　市場化導(dǎo)向在新國九條中，在本輪也首次得以明確確立：如對二級市場加強信息披露、放寬業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、支持混業(yè)經(jīng)營、鼓勵股權(quán)激勵探索、注冊制改革等；并對多層次市場提出具體規(guī)劃，明確支持股票、債券、期貨、私募多領(lǐng)域積極發(fā)展；操作層面指引也首次予以明確。除了勾畫多層次市場的藍(lán)圖，對于市場一直詬病的如何具體實施，新國九條也首次給出方向性指引。

　　新國九條可理解為監(jiān)管層對股市改革思路的變化，成為影響2014年股市走勢風(fēng)向標(biāo)。總體來看，新國九條對市場的短期走勢影響有限，短期內(nèi)或?qū)�會對IPO負(fù)面影響形成對沖，并釋放制度改革紅利；但對股市長期影響深刻，為股市回暖和后牛市奠定了制度基礎(chǔ)。

　　目前，對國九條利空還是利好的爭論是沒有任何意義的，終其原因在于沒有搞懂國務(wù)院為什么要出臺這樣一份文件這一基本問題。資本市場將在中國轉(zhuǎn)型升級中扮演著及其重要的角色，新國九條徹底解決了資本市場的發(fā)展問題，這是資本市場新國九條的出臺深刻背景。新國九條并非為股市而生。

　　空談?wù)`國，實干興邦。頂層設(shè)計出臺新國九條已實屬不易，落實則更難，希望新國九條能兼得。

　　(本文作者介紹：法治周末、證券日報社論特約評論員，知名經(jīng)濟學(xué)家)

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